Накануне достаточно активно себя вели бумаги «Ростелекома»: они даже добрались до своих максимумов с августа 2021 г., практически коснувшись уровня в 100 руб.

Пока целевой уровень — в районе 110–115 руб., а привилегированные бумаги и вовсе находятся в растущих: они входят в число бумаг-лидеров по доходности в 2024 г.

Причин столь мощного роста несколько: тут и ожидания дивидендов за 2023 г., и анонсированные ранее руководством группы IPO дочерних структур корпорации.

Напомним, что ещё в ноябре 2023 г. акционеры утвердили выплату дивидендов за 2022 г. в размере 5,45 руб. на бумагу. На дивиденды предполагалось направить около 20 млрд руб. В феврале 2024 года глава Ростелекома Михаил Осеевский сообщил, что руководство по-прежнему придерживается политики ежегодного увеличения дивидендных выплат. Что касается увеличения целевой цены более чем на 20%, то свой вклад внесли не только дивидендные ожидания, но и весьма сильные итоги IV квартала 2023 г.

Мы рекомендуем держать бумаги «Ростелекома» ап долгосрочно.

( Читать дальше )

Хотели бы остановиться на привилегированных акциях «Сургутнетегаза». Вчера как раз был установлен исторический максимум (65,735 руб.). Причем бумага, практически, полностью отыграла выход из бокового коридора 2015-2023гг. и прорвала верхнюю границу долгосрочного восходящего  торгового канала, образовавшегося с 2008 года. А ее доходность, начиная с конца сентября 2022 года (когда начался очередной виток роста) составила 105,7% годовых (для сравнения у индекса S&P 500, стартовавшего чуть позже доходность составила 27,9% годовых, а у Nvidia – 293,9% годовых) – совсем неплохо для бумаги, находящейся в подсанкционной юрисдикции и не имеющей отношения к IT-сектору.

Понятно, что последний рывок вызван благоприятными прогнозами в отношении ее дивидендной доходности: если дивиденды составят 11-13 руб. на одну привилегированную акцию, то дивидендная доходность составит 16,9-20,1% к текущей цене, а при 15-17 руб. на акцию – 23,1-26,2%. В том случае, если реализуется хотя бы первый вариант, цена акций имеет все шансы продолжить восхождение вверх. А если нет? Вот тогда возникает дилемма (вспоминаем, что произошло в прошлом году) – держать или продавать.

Арутюнян Александр

( Читать дальше )

Поставки российского газа в Узбекистан увеличатся почти втрое: годовые объемы вырастут до 3.8 млрд куб. м в 2024 г. и до 11 млрд куб. м в 2026 г. (Интерфакс). Для сравнения, в 2023 г. в Узбекистан было поставлено 1.28 млрд куб. м российского газа.

Поставки газа в Центральную Азию позволят Газпрому частично возместить потерю европейского рынка. Информации о ценах пока нет, но мы предполагаем, что они будут выше, чем в России, но ниже, чем в Европе. У нас позитивный взгляд на акции Газпрома, которые торгуются по P/E на 2024п на уровне 4.1x — на 8% выше долгосрочных средних.

Смит Рональд
«БКС Мир инвестиций»
 
Европу частично заменит Центральная Азия. У Газпрома появилась возможность поставлять газ в страны–экспортеры газа. Компания может заключить контракты на неплохих условиях — по ценам, которые будут выше внутренних тарифов, хотя, вероятно, и ниже цен, по которым страны Центральной Азии продают газ в Китай.

По нашим оценкам, в течение нескольких лет Газпром может нарастить поставки газа в регион по меньшей мере до 20 млрд куб. м. Это позволит компании частично компенсировать потерю экспорта в Европу в объеме 125 млрд куб. м с 2021 г. Однако пока информации о цене поставок нет, оценивать экономическую сторону сотрудничества рано.

( Читать дальше )

В пятницу, 29 марта, на Московской бирже начнутся торги акциями Европлана под тикером LEAS. Бумаги войдут в первый уровень листинга. Старт торгов ожидается в 15:00 мск.

Компания подвела итоги IPO. Цена IPO составила 875 руб. за акцию. Рыночная капитализация на момент начала торгов составит 105 млрд руб.


( Читать дальше )

ПАО Магнит опубликовало неконсолидированную отчетность по РСБУ за 2023 г. Данное раскрытие является важным для инвесторов, поскольку отражает фактическое движение денежных средств между операционными структурами (АО «Тандер» и др.) и головной компанией (ПАО «Магнит»), и позволяет получить представление о параметрах возможных дивидендных выплат.

Так, чистая прибыль ПАО Магнит по итогам 2023 г. составила 98,3 млрд руб. Это позволяет предположить, что по итогам года могут быть выплачены дивиденды в размере около 964,9 руб. на акцию (с доходностью 12,3% на текущих уровнях). С учетом выплаченных в январе 2024 г. дивидендов в размере 412,13 руб. на акцию, суммарные дивиденды могут составить около 1 377 руб. на акцию (с доходностью 17,6% на текущих уровнях).

Мы расцениваем эту публикацию как позитивный фактор для акций компании. Следующим важным катализатором для котировок Магнита должна стать рекомендация совета директоров по дивидендам за 2023 г. (предположительно, в апреле-мае 2024 г.)

Кипнис Евгений

( Читать дальше )

Плавное восстановление рынка ОФЗ после мартовских распродаж в четверг продолжилось – доходность индекса RGBI снизилась на 5 б.п. – до 13,28% годовых. Сокращение объемов размещения Минфином за счет выполнения квартального плана по заимствованиям (96% из 800 млрд руб.) благоприятно повлияли на рынок.

Вместе с тем, по плану до конца года остается занять еще 3,3 трлн руб., в результате чего план на 2 квартал может увеличиться до 1,0-1,1 трлн руб. Минфин по-прежнему не планирует увеличивать долю флоатеров в портфеле, поэтому рынку, скорее всего, вновь будут предложены длинные бумаги с фиксированным купоном – давление на котировки ОФЗ будет сохраняться, что ограничит восстановление рынка в отсутствие усиления сигналов по снижению ключевой ставки.

В результате, нашей стратегией на апрель остается сохранение превалирующей доли флоатеров в портфеле.

«Промсвязьбанк»

В четверг рубль растерял большую часть приобретений предыдущего дня. Несмотря на повышенные объемы торгов, естественные на завершении налоговых выплат, и рост цен на товарных рынках перед пасхальными выходными в странах Запада, курс доллара поднялся к 92,5 руб., продолжая удерживаться недалеко важной зоны сопротивления 93-93,5 руб.

Сегодня, ввиду того, что торги на большинстве западных рынков не проводятся в связи с празднованием католической Страстной пятницы, волатильность на валютном рынке может быть низкой, — пары доллар-рубль и юань-рубль с поставкой «завтра» могут остаться у уровней закрытия четверга, отметок 92,5 и 12,7 руб. соответственно. В начале следующей недели рубль может еще немного ослабнуть, а курс доллара — перейти в чуть более высокий диапазон, зону 93-95 руб. Основным триггером роста основных валют к доллару выступит сокращение реализации валютной выручки экспортерами, традиционное в начале месяца и связанное с прохождением налогового периода, в то время как спрос на валюту остается весьма устойчивым. Комфортная ситуация на рынке нефти, где котировки Brent, тяготеющие к росту в зону 90+ долл./барр. ограничит рост валют в ближайшие дни.

( Читать дальше )

Яндекс завершит первый этап реструктуризации до 30 апреля  

Яндекс уточнил планы по закрытию первого этапа сделки по реструктуризации, обозначив срок до 30 апреля. Ранее ожидалось, что завершение первого этапа произойдет в «ближайшие недели». Также ранее говорилось, что новая структура МКПАО «Яндекс» планирует провести листинг на Мосбирже до завершения первого этапа сделки. Yandex N.V., в свою очередь, проведет делистинг.

Новость конкретизирует сроки сделки и свидетельствует о том, что она осуществляется в соответствии с планами. В то же время некоторые важные аспекты, такие как условия потенциального обмена или параметры выкупа, остаются неясными.

Атон

Магнит опубликовал отчет по РСБУ за 2023 год  

Чистая прибыль Магнита за 2023 год по РСБУ составила 99,3 млрд рублей против 272 млн рублей в 2022 году. Нераспределенная прибыль по состоянию на декабрь 2023 года увеличилась до 98,9 млрд рублей по сравнению с 42,6 млрд рублей по состоянию на декабрь 2022.

Результаты по РСБУ не являются консолидированными, а значит, не отражают адекватно результаты деятельности компании. В то же время они могут служить индикатором потенциальных дивидендов, которые «Магнит» может технически выплатить — до 960 рублей на акцию, по нашим расчетам. Однако компания оставляет за собой право определить иную сумму выплат.

Атон

Ведомости сообщили, что вчера Ozon провел встречу с партнерами и представителями Ассоциации участников рынка электронной коммерции (AУРЭК). По ее итогам было объявлено, что компания приняла решение изменить механизм расчета сервисного сбора для пунктов вывоза заказов (ПВЗ), чтобы снизить их затраты. По данным Forbes, новый механизм расчета сервисного сбора учитывает все товары по цене более 5 тыс. руб. как товары по цене 5 тыс. руб. Как следствие, оборот учитываемых товаров уменьшится и сократится размер сервисного сбора.

По нашему мнению, эта новость негативна для Ozon. Действовавший механизм расчета мог бы перевести около 0,5% оборота (GMV) Ozon в дополнительную выручку, а значит, увеличить EBITDA компании. Сейчас количество ПВЗ, которые будут уплачивать сервисный сбор, снизится (в соответствии с условиями нового предложения, по расчетам Ozon, лишь 0,5% ПВЗ будут уплачивать сервисный сбор в размере 20–40% их выручки), что ослабит позитивный эффект.

Кондратьев Максим
Трошин Дмитрий

( Читать дальше )