Чистая прибыль «Русагро» в I кв. выросла в 2,8 раза. Выручка компании сократилась на 23% г/г, до 47,4 млрд руб. Скорректированная EBITDA упала до 13,6 млрд руб. (-56% г/г). Рентабельность по данному показателю снизилась на 11 п.п. до 15%. Чистая прибыль по итогам первого квартала составила 5,4 млрд руб. (2,8х).

Результаты за I кв. 2023 г. оказались ожидаемо слабыми после ранее опубликованного отчёта по операционной деятельности за аналогичный период. Мясной сегмент стал единственным, где выросла выручка в первом квартале, однако, несмотря на это, показатель скорректированной EBITDA здесь всё же оказался хуже, чем годом ранее.

В целом, компания переживает сложные времена из-за низких цен на с/х продукцию. Единственным позитивным моментом является растущая чистая прибыль из-за курсовой переоценки, что в свою очередь увеличивает базу под дивиденды, если компания всё же сменит прописку на российскую. Однако, как мы считаем, перспективы выплаты дивидендов пока крайне низкие, учитывая непростую ситуацию с ценами на продукцию «Русагро».

Промсвязьбанк

Совет директоров Газпрома сегодня обсудит финальные дивиденды за 2022 г., как ранее сообщил Интерфакс. Также мы ждем релиз финансовых результатов, пусть, вероятно, и в форме раскрытия ключевых показателей, а не полноценной отчетности по МСФО — либо завтра, либо в течение несколько недель после анонса дивидендов.

Учитывая то, что публикации квартальных результатов в 2022 г. не было, а также колоссальные проблемы с ключевым бизнесом по экспорту газа в Европу (объемы обвалились, несмотря на космические цены на газ), наша уверенность в годовых прогнозах гораздо ниже, чем мы бы хотели.

Тем не менее мы ждем выручку на уровне $177 млрд, EBITDA в $61 млрд и чистую прибыль в $43 млрд, или $40 млрд с корректировкой на неденежные статьи — именно этот скорректированный показатель лежит в основе расчета дивидендов.

Таким образом мы прогнозируем дивиденды в размере RUB 59/акц. по итогам года, но с учетом крупных промежуточных выплат в 2022 г. на финальный платеж остается лишь RUB 8/акц., что соответствует дивидендной доходности около 4.5% по текущим котировкам.

( Читать дальше )

Московская биржа представила хорошие результаты за 1К23 по МСФО

Комиссионные доходы биржи составили 10 млрд руб., показав рост на 1.1% кв/кв, но снизившись на 6.5% г/г, что объясняется эффектом высокой базы вследствие аномально высоких объемов торгов в прошлом году. Рост по сравнению с предыдущим кварталом обеспечен в основном комиссионными доходами от операций на рынке акций (+42%) вследствие новых тарифов, действующих с начала этого года, а также на рынке производных инструментов (+27.4%).

Биржа возобновила полноценное раскрытие данных по процентным доходам, отчитавшись об их росте на 21% г/г до 13.2 млрд руб. за счет роста доли рублевых остатков и остатков на счетах типа С, на которых учитываются активы иностранных инвесторов. Операционные расходы сократились на 17.9% г/г до 5.4 млрд руб. в результате снижения расходов на персонал и расходов на маркетинг на площадке Финуслуги.

В итоге скорректированный показатель EBITDA вырос на 17.8% г/г и составил 19 млрд руб., а чистая прибыль взлетела на 77% г/г и достигла 14.3 млрд руб. — это рекордный квартальный результат. В ходе телеконференции компания улучшила прогноз на 2023 год, ожидая роста операционных расходов на 10-14% (ранее — на 12-16%) и оценивая капзатраты в 4-6 млрд руб. (ранее — 4-7 млрд руб.).

( Читать дальше )

Пара доллар-рубль продолжила консолидацию около отметки 80 руб.

На валютном рынке МосБиржи сформировалась безыдейность, при этом торговая активность продолжила снижаться. Мы полагаем, что на рынке снижается участие как экспортеров, так и импортеров, ввиду чего формируется баланс спроса и предложения. Стоит заметить, что на внешних рынках аналогично не наблюдалось высокой волатильности — индекс DXY продолжает консолидироваться около отметки 103 пунктов.

Из последних интересных тенденций выделим всплеск торговой активности юанем с расчетами сегодня, чего не наблюдалось с долларами с аналогичными расчетами. Мы считаем что спрос на юани формируют банки, у которых прослеживается их явный дефицит. Впрочем, предложение валюты позволяет избежать волатильности, а вчера торговая активность вернулась к своим привычным значениям.

Сегодня мы полагаем что доллар продолжит проторговывать диапазон 79-80,5 руб. явных драйверов к формированию направленной динамики не наблюдается.

Жильников Егор
«Промсвязьбанк»

«Эксперт Ра» присвоило кредитный рейтинг ПАО «Европлан» на уровне «ruAA» со стабильным прогнозом — это самое высокое значение среди российских лизингодателей. В своем пресс-релизе агентство отмечает сильные рыночные позиции компании, высокую достаточность капитала и высокое качество лизингового портфеля, а также комфортную ликвидную позицию. Помимо этого, позитивное влияние на рейтинг оказывает деловая репутация, опыт и компетенции топ-менеджмента. По нашему мнению, сейчас облигации компании выглядят очень привлекательно, поскольку имеется потенциал переоценки доходностей и кредитные спреды в краткосрочной перспективе могут сузиться на 100–150 б. п., ввиду того что текущие риск-премии не соответствуют рейтингу на уровне «AA».

ЛК «Европлан» — лизинговая компания, оказывающая полный комплекс услуг, связанных с приобретением и дальнейшей эксплуатацией легкового, грузового, коммерческого автотранспорта, а также спецтехники. «Европлан» является крупнейшим игроком на рынке лизинга автотранспорта в РФ среди негосударственных компаний, занимая первое место по количеству заключенных договоров и объему нового бизнеса.

( Читать дальше )

Новую неделю доллар начал с укрепления, хотя торги внутри дня отличались некоторой волатильностью. Так, в ранние утренние часы пара доллар/рубль поднималась до 80,13 руб., что в итоге стало дневным максимумом. К середине дневных торгов USD уже корректировался до 79,8 руб. и ниже, а во второй половине дня дважды пытался приблизиться к утренним пикам.

Отметим, что в следующий понедельник банкам предстоят крупные перечисления в бюджет в рамках уплаты единого налогового платежа (ЕНП), поэтому ближе к концу текущей недели можно ожидать усиление продаж валютной выручки экспортерами.

Впрочем, практика последних месяцев показывает, что с введением ЕНП крупные продажи валюты и соответствующее укрепление рубля смещаются практически на самый последний день налогового периода.

Кравченко Юрий
ИК «Велес Капитал»

24 мая Ozon отчитается о результатах за 1 квартал 2023 года. Ожидаем, что продажи на площадке (GMV) могли увеличиться на 61% г/г за счет увеличения числа покупателей, продавцов и частоты покупок. Ожидаем продолжения замедления роста GMV по сравнению с 67% г/г в 4 кв. 2022 года на фоне высокой базы 1 кв. прошлого года (139% г/г).

Прирост выручки в 1 кв. мог составить 37% г/г по сравнению с +90% г/г в аналогичном периоде прошлого года и +61% г/г в 4 квартале 2022 года. Ожидаем, что основной прирост выручки обеспечили сервисы (комиссии маркетплейса и реклама).

По нашим оценкам, Ozon может показать положительный результат по скорр. EBITDA (порядка 1,3 млрд руб. при рентабельности по скорр. EBITDA 1,5%), по сравнению с убытком 8,9 млрд годом ранее. Наши ожидания по рентабельности скорр. EBITDA несколько ниже по сравнению с результатом 4 кв. 2022 г. (4,2% от выручки), поскольку продажи последнего квартала традиционно выше первого за счет сезонного фактора, что могло сказаться на рентабельности.

( Читать дальше )

Казмунайгаз: Операционные данные за 1кв23

В пятницу (19 мая) компания раскрыла производственный отчет за 1кв23, а совет директоров рекомендовал к выплате годовой дивиденд за 2022 год. По нашему мнению, производственный отчет оказался позитивным: общее производство на 100% основе выросло на 1% г/г за счет небольшого роста почти на всех ключевых активах, а объем продаж был равен производству (после отставания в 4кв22). Кроме того, объявленный дивиденд в размере KZT492/акция (KZT300 млрд) – первый после IPO и одновременно рекордный – превысил минимальный порог по дивидендной политике.

Несмотря на сокращение цен на нефть и ускорение локальной инфляции в 1кв23, считаем, что объявление дивиденда выше ожиданий говорит об уверенном финансовом положении компании.

Синицын Борис
«Ренессанс Капитал»

Сегодня совет директоров «Газпром нефти» должен определиться с дивидендами — на день раньше «Газпрома».

Если информация о выплатах нефтяной компании появится до решения «Газпрома», исходя из этого можно будет понять ожидаемый размер выплат материнской компании. Обычно финальные дивиденды у «Газпром нефти» не очень большие, так как основная сумма выплачивается в рамках дивидендов за 9 месяцев.

Мы видим вероятность роста бумаг «Газпрома» на 5–10% на горизонте месяца. Рекомендация крупных дивидендов (выше 20–25 руб. на бумагу) у «Газпром нефти» будет означать повышение доли от прибыли на дивиденды, а это может стать сигналом, что и дивиденды «Газпрома» могут быть выше ожиданий рынка. Такие действия эмитента должны позитивно оцениваться инвесторами и восприниматься ими как очевидные шаги в сторону выплаты высоких дивидендов «Газпрома».

«Газпромбанк Инвестиции»

Руководство Positive Technologies в пятницу провело панельную сессию для инвесторов в рамках традиционного годового мероприятия по кибербезопасности Positive HackDays.

Наше внимание было привлечено к прогнозу компании по росту показателя отгрузок в 2023 г. Как мы и ожидали менеджмент сумел заверить инвесторов в высоких перспективах, назвав 25 млрд руб. в качестве реалистичной и 30 млрд руб. в качестве амбициозной целях на текущий год. Это подразумевает рост г/г на 72-107% и подтверждает реалистичность нашей текущей оценки на уровне 27,7 млрд руб. Мы продолжаем позитивно смотреть на акции компании.

Курбатова Анна
«Альфа-Банк»


( Читать дальше )