“ЛУКОЙЛ” (5350 руб., +14%). Компания объявила неплохие финальные дивиденды за 2022 год – 468 руб./акцию. До отсечки 1 июня акции могут еще подрасти.

“Газпром” (200 руб., +11%). Годовое собрание акционеров намечено на 30 июня. До этого должно пройти заседание совета директоров (полагаем, что 25 мая), где будут даны рекомендации по дивидендам за 2022 год. Наш прогноз – 20 руб./акцию. Под эту дату ждем роста бумаг.

“АЛРОСА” (78 руб., +15%). Бумаги сильно отстали от рынка, поэтому вскоре надеемся увидеть догоняющий рост. Ожидаем также, что компания вернется к публикации финотчетности и, вероятно, может выплатить дивиденды за 2022 год.

“Магнит” (6554 руб., +37%). Компания показала сильные результаты в 2022 году. Имеет высокий уровень ликвидности, который может быть направлен на выплату дивидендов.

“Самолет” (3300 руб., +22%). У компании амбициозные планы на этот год: планирует в 1,8х раза увеличить продажи первичной недвижимости и практически удвоить EBITDA. Самолет активно развивается в регионах и стабильно выплачивает дивиденды.

Промсвязьбанк

Alphabet: вновь замедление роста выручки из-за снижения расходов компаний на цифровую рекламу.

После вчерашнего закрытия рынков компания Alphabet (материнская структура Google) объявила финансовые результаты за 1К23: при выручке в $69,79 млрд (всего на 3% выше 1К22 и немного больше ожиданий аналитиков, опрошенных FactSet и прогнозировавших $68,89 млрд) прибыль на акцию снизилась на 5% г/г до $1,17, но оказалась на 8% выше среднерыночной оценки FactSet ($1,08).

Совет директоров Alphabet 20 апреля утвердил программу выкупа акций на сумму $70 млрд. В ходе расширенной торговой сессии акции подешевели на 2%.

В 1К23 выручка выросла всего на 3% г/г, то есть рост резко замедлился по сравнению с 1К22 (+23% г/г). Основная причина — глобальные экономические потрясения, из-за которых многие компании урезают расходы на цифровую рекламу. В этой связи доходы Google от рекламы падают второй квартал кряду.

В поисковом бизнесе (Google Search), основном для компании, рост доходов замедлился в 1К23 до 2% г/г c 24% г/г в 1К22. Сегмент YouTube вновь показал снижение выручки, на этот раз на 3% г/г. Но самым существенным падение оказалось в сегменте «Облачный» (-22% г/г), притом что в 1К22, напомним, данный сегмент показывал потрясающий рост (+44% г/г).

( Читать дальше )

В пятницу, 28 апреля, совет директоров Норникеля примет решение по дивидендам за 2022 год. Мы рассмотрели три возможных сценария выплат. 

Базовый. В начале года СМИ писали о том, что Норникель может выплатить $1,5 млрд за 2022 год. Выплата на акцию при таком сценарии может составить 800 руб., а доходность — 5%. Это будут умеренные дивиденды, которые несильно увеличат долговую нагрузку компании.

Пессимистичный. Свободный денежный поток в 2022 году был небольшим — $0,4 млрд, поэтому компания может вовсе отказаться от дивидендов, ведь в 2023 году у Норникеля амбициозная инвестпрограмма на $4,7 млрд.

Оптимистичный. Выплата 30% EBITDA, как предписывает дивидендная политика. Это 1 400 руб. на акцию при доходности 9%. Такой сценарий кажется наименее вероятным.

Более вероятна выплата небольших дивидендов с доходностью 5%, но не исключено, что дивидендов вообще не будет. Это может разочаровать некоторых инвесторов. Кроме того, перспектива будущих выплат неясна, поэтому мы по-прежнему осторожно смотрим на акции компании.

Мартынова Мария

( Читать дальше )

На завтра (27 апреля) запланирована публикация финансовых результатов X5 Group за 1К23 по МСФО. Ретейлер на прошлой неделе уже представил операционные результаты за квартал, показав вполне приемлемый рост выручки. Однако давление на показатели рентабельности, по нашей оценке, в 1К23 сохранилось ввиду принимаемых компанией мер по привлечению покупателей, а также серьезных вложений в развитие сети «Чижик», работающей в формате «жестких дискаунтеров».

Мы прогнозируем увеличение валовой прибыли на 7% г/г до 159 млрд руб. и рентабельность по валовой прибыли на уровне 22,9%, на 1,7 п. п. ниже, чем в 1К22.

Показатель EBITDA (МСФО 17) снизится, по нашей оценке, на 10% г/г до 38 млрд руб., а рентабельность по нему составит 5,5% (-1,5 п. п. по отношению к 1К22).

Хотя мы предполагаем ухудшение показателей рентабельности X5 Retail Group в 1К23 в годовом сопоставлении, стратегия ретейлера, нацеленная на наращивание трафика и рыночной доли, нам представляется обоснованной.

Белов Константин

( Читать дальше )

Ритейлер Fix Price представит свои операционные и финансовые результаты за 1К 2023 г. в четверг, 27 апреля.

Мы полагаем, что прошедший квартал стал для компании непростым, так как основные негативные тренды в экономике сохраняются, а дополнительное давление на результаты оказывал эффект высокой базы сравнения. Мы ожидаем, что выручка группы увеличилась на 11% г/г при близком к нулю росте сопоставимых продаж. Такие показатели являются самыми низкими за последние годы. Рентабельность EBITDA могла снизиться г/г на фоне увеличения расходов SG&A, но как мы думаем, осталась на высоком уровне 18,6%. Эффект базы сравнения, как ожидается, будет влиять на относительные показатели компании и в следующем отчетном периоде, а во второй половине года постепенно сойдет на нет.

Наша рекомендация для акций Fix Price — «Покупать» с целевой ценой 508 руб. за бумагу.

Михайлин Артем
«Велес Капитал»


( Читать дальше )

Юнипро может попасть под временное управление в ответ на конфискацию российского имущества за рубежом, следует из указа президента, опубликованного вчера поздно вечером. Временным управляющим назначается Росимущество. Таким образом, в ответ на лишение России права собственности на активы в других странах (возможно, в Германии) российские госструктуры могут получить контроль над Юнипро.

Анализ: Нет четкого понимания. Формулировка указа президента может быть истолкована так, что контроль над 83.7% акций Юнипро (принадлежат немецкой Uniper) может быть временно передан Росимуществу, хотя стоит дождаться подробностей. Один из вероятных сценариев заключается в том, что технически для Юнипро ничего не изменится, поскольку текущая управленческая команда может остаться на месте. Тем не менее перспективы дивидендов становятся еще более туманными. Мы считаем, что для миноритариев такое развитие событий, вероятно, означает усиление геополитических рисков.

Булгаков Дмитрий
«БКС Мир инвестиций»

Капитализация: RUB 2 386 871 млн

Объём торгов: RUB 1 185 млн

В свободном обращении: 32,96%

По информации Интерфакса, дочерняя компания Инвест АГ Александра Абрамова и Александра Фролова приобрела 0,99% акций Норникеля в 2022 году.

Из информации нельзя однозначно понять способ приобретения: это может быть перераспределение пакета в 4,7% во владении компании Crispian (принадлежала Роману Абрамовичу и Александру Фролову, часть пакета была в управлении Инвест АГ) и/или новые акции, полученные, например, в ходе конвертации расписок.

Синицын Борис
«Ренессанс Капитал»

Южуралзолото (ЮГК, AA-(RU)/ruAA-) вчера (25 апреля) успешно собрала книгу заявок по размещению дебютных рублёвых бондов. Срок погашения выпуска был установлен по дальнему краю пре-анонсированного диапазона (2–2,5 года), объём был увеличен с «не менее ₽5 млрд» до ₽10 млрд (крупный выпуск для эмитента с годовым объёмом продаж ₽55 млрд), а доходность установлена на уровне 10,3% (спред к ОФЗ около 200 б.п. при ориентире 210 б.п. к ОФЗ).

Выпуск, вероятно, предназначен для рефинансирования банковской задолженности – крупного обеспеченного долларового кредита от МКБ ($350 млн), который в 1П22 года заместил кредит от ГПБ, полученный на покупку крупного миноритарного пакета акций в Petropavlovsk. Инвестиция была полностью списана в 1П22. Успешное размещение бондов вероятно заканчивает трансформацию структуры долга эмитента из преимущественно краткосрочной в среднесрочную и увеличивает его рублёвый компонент; большая часть его задолженности теперь представлена облигациями.

Булгаков Алексей

( Читать дальше )

Завтра (27 апреля) Yandex опубликует финансовые результаты за 1К23. Мы ожидаем сохранения сильной динамики, продемонстрированной в предыдущие два квартала, поскольку рост доли рекламного рынка должен компенсировать для компании давление на него в целом.

Общая выручка, по нашему прогнозу, прибавит 41% г/г, составив 150 млрд руб. Кроме того, скорректированная EBITDA, как ожидаем, увеличится в 13 раз в годовом сопоставлении. Повышение в основном связано с эффектом низкой базы, поскольку на результат за 1К22 негативно повлияли разовые издержки на персонал, понесенные в марте 2022 г. для поддержки работников в период макроэкономической неопределенности. Это предполагает увеличение рентабельности по EBITDA на 10,3 п. п. в годовом сопоставлении до 10,3%.

Что касается сегментов, мы прогнозируем увеличение выручки «Поиска и портала» на 36% г/г до 66 млрд руб. в связи с ростом доли рынка. Кроме того, выручка в сегменте «Электронная коммерция, райдтех и доставка» должна достичь 76 млрд руб., прибавив 38% г/г.

( Читать дальше )

Путин разрешил передавать во временное управление иностранные активы в случае изъятия российских за рубежом. Президент России Владимир Путин подписал указ об ответных мерах в случае изъятия российских активов за рубежом. Согласно документу, под временное управление Росимущества переходят 83,73% акций российской «Юнипро» (принадлежит немецкому концерну Uniper) и 98% акций «Фортум» (принадлежит финской Fortum). Временное управление активами недружественных стран, следует из указа, может прекращаться по решению президента России.

Отметим, что ключевой момент – вопрос выплаты дивидендов нигде не освещен. В указе сказано лишь, связанные с временным управлением расходы финансируются за счет доходов от его использования. Но из этого вовсе не следует распределение прибыли на дивиденды. Однако и отрицание потенциального распределения дивидендов также отсутствует.

Мы считаем, что текущие цены по Юнипро уже соответствуют долгосрочной целевой цене при смене дивполитики на 50% от чистой прибыли, т.к. предполагаем, что именно в таком варианте возможны дальнейшие дивиденды. Сама же выплата может не быть ещё очень долго. Поэтому учитывая риски и потенциальные возможности, мы считаем, что спекулятивные позиции по Юнипро стоит закрывать.

Донецкий Дмитрий

( Читать дальше )