FESCO представила финансовые и операционные результаты за 2022

В 2022 выручка Fesco увеличилась на 43% г/г до 163 млрд руб. за счет запуска новых сервисов, увеличения парка платформ и числа контейнеров. Показатель EBITDA вырос на 51% до 71 млрд руб., рентабельность EBITDA — на 2 пп до 44%. Группа увеличила годовую прибыль на 4% г/г до 39 млрд руб., несмотря на убыток от обесценения парка в размере 13 млрд руб. Общий долг компании сократился на 2% г/г до 33 млрд руб., а отношение чистого долга к EBITDA снизилось до исторического минимума 0.04х. Fesco сохранила лидерство по перевалке контейнеров (+1% г/г до 768 тыс. TEU). Перевалка генеральных грузов и нефтепродуктов через Владивостокский морской торговый порт (ВМТП) составила 5 138 тыс. т (-1% г/г). Объемы международных и интермодальных перевозок возросли до 342 тыс. TEU (+19% г/г) и 507 тыс. TEU (+9% г/г) соответственно.

Fesco продемонстрировала сильные результаты за 2022. Ожидается, что объем перевалки в этом году достигнет 840 тыс. TEU, а к 2025 превысит 1 млн TEU. Несмотря на успешный год и смену руководства, мы не ожидаем дивидендных выплат — как ожидается, компания инвестирует прибыль в развитие. Акции Fesco в настоящее время торгуются с мультипликаторами P/E 2022 3.7x и EV/EBITDA 2022 2.1x. Мы не осуществляем аналитическое покрытие бумаги.

Атон

В начале недели давление на позиции доллара чуть усилилось, — доллар попытался в ходе торгов уйти «под» 81 руб., но не смог там удержаться, завершив торги понедельника на уровне 81,33 руб., минимумах с 7 апреля. Торговая активность слегка увеличилась относительно значений пятницы, что отражает активизацию экспортеров в преддверии налоговых выплат.

Сегодня мы ждем, что пара доллар-рубль продолжит проторговывать диапазон 80-82 руб. и продолжит попытки направиться к его нижней границе. Отметим, что поддержка рублю со стороны экспорта все же выглядит довольно слабой, что отчасти связано с увеличением роли рубля во внешнеторговых отношениях. Поэтому более ощутимого укрепления национальной валюты ожидать на этой неделе не приходится.

Головинов Алексей
«Промсвязьбанк»

Рынок ждет рекомендаций СД «Норникеля» по дивидендам за 2022 год, тем более что промежуточные дивиденды за 9 месяцев 2022 года не выплачивались, как в предыдущие годы. Однако, хотя до решения остаются считанные дни, интрига сохраняется, и все еще возможны любые сюрпризы, как приятные, так и неприятные. Впрочем, мы вряд ли увидим крайности, в противном случае их ожидания уже отразились бы на котировках, а этого сейчас не происходит.

В принципе, рынок уже примирился с тем, что после истечения срока действия акционерного соглашения дивидендная доходность акций «Норникеля» упадет, что отражено в текущих котировках компании. Ранее на дивиденды распределялось 60% EBITDA. Однако после того как как действие акционерного соглашения закончилось и после того как «Норникель» значительно увеличил свою инвестиционную программу, этого уже не ждут. Иначе мы увидели бы взлет котировок на покупках инсайдеров.

В январе в СМИ распространились слухи, что рассматривается выплата на дивиденды по итогам 2022 года суммы порядка $1,5 млрд.

( Читать дальше )

ГК Южуралзолото (ЮГК), известная инвесторам по размещению уже двух юаневых выпусков, вновь выходит на первичный рынок долга и предложит дебютный выпуск в рублях. Срок обращения — 2,5 года, ориентир ставки купона — не более 210 б. п. к бескупонной кривой госбумаг (около 10,4%).

ЮГК — одна из крупнейших золотодобывающих компаний России более чем с 25-летней историей. По итогам 2022 года она заняла четвёртое место в РФ по объёмам производства золота.

Судя по предварительным оценкам EBITDA и выручки ЮГК, динамика этих показателей у компании лучше, чем у её основных конкурентов.

У ЮГК хорошие для отрасли показатели рентабельности и затрат на унцию произведенного золота, а её стратегия предполагает поддержание рентабельности и контроль над издержками.

Стратегия развития компании до 2026 года выглядит сбалансированной и реалистичной — ЮГК планирует удвоить производство золота.

СберИнвестиции

Из негативных моментов для кредиторов — существенные выплаты в пользу акционера.

Я бы не назвал динамику в акциях Алроса такой уж впечатляющей. За два месяца они выросли в цене на 15%, после того как в феврале в третий раз за последние 7 месяцев падали ниже уровня 60 руб. за акцию. Похоже, что на 58 руб. сформировался серьезный уровень поддержки, в то время как в районе 70 руб. сохраняется уровень сопротивления.

У этого подъема может быть несколько причин. Возможно, акции идут за ценами на рынке бриллиантов, которые несколько восстанавливаются после падения в 2022 году. Возможно, имеют место инсайдерские покупки. Может быть, кто-то ждет от «АЛРОСА» дивидендов за 2022 год в соответствии с дивидендной политикой, хотя, напомним, что в последний раз компания платила их за 1П2021, а итоговых за 2021 год не было, и дивидендная политика не стала для этого помехой. Но, скорее всего, мы видим просто восстановительный рост вместе с остальным рынком.

Могут ли акции пойти выше? Конечно, тем более, что, как известно, рынки могут оставаться иррациональными достаточно долго. Мы сейчас не даем рекомендаций по акциям «АЛРОСА», оценивая их рейтинг на уровне «Хуже рынка». И не определяем по ним целевую цену.Мы полагаем, что по акциям «АЛРОСА» сохраняются достаточно высокие риски.

Калачев Алексей

( Читать дальше )

В понедельник днем пара доллар/рубль пыталась закрепиться ниже 81 руб., однако попытки не увенчались успехом. Тем не менее пара успела обновить двухнедельный минимум, достигая в ходе торгов отметки 80,79 руб.

Мы полагаем, что с приближением единого налогового платежа в конце текущей недели рубль как минимум вновь попытается закрепиться ниже 81 по доллару, а как максимум — может приблизиться к отметке в 80.

Кравченко Юрий
ИК «Велес Капитал»

Johnson & Johnson планирует провести роуд-шоу своего подразделения Kenvue, которое занимается продажей товаров для здоровья, таких как пластыри BandAid, лекарственный препарат Tylenol, детская присыпка Johnson's Baby Powder. Акции Kenvue, если листинг состоится, получат на Нью-Йоркской фондовой бирже тикер KVUE.

Kenvue, как пишет издание WSJ, планирует начать встречи с потенциальными инвесторами уже сегодня и в результате размещения рассчитывает привлечь около $3,5 млрд при оценке всей компании примерно в $40 млрд.

Поскольку прибыль подразделения почти не растет, справедливым для Kenvue коэффициентом P/E 2023П мы считаем ~10,0, ниже оценки Johnson & Johnson (15,3). При таком значении стоимость Kenvue составляет ~$29 млрд. Если же Johnson & Johnson удастся разместить Kenvue с оценкой в $40 млрд, рыночная оценка Johnson & Johnson увеличится примерно на $10 млрд или 2% от текущей капитализации.

Из-за неблагоприятной рыночной конъюнктуры успех IPO вызывает некоторые сомнения.

( Читать дальше )

Русагро опубликовала ожидаемо слабые операционные результаты за 1К23.

Падение консолидированной (до ВГО) выручки углубилось с -11% г/г в 4К22 до -23% г/г в 1К23. Физические объемы реализации продукции увеличились г/г только в мясном сегменте (+19% г/г), в то время как в остальных сегментах сокращение составило -16-28% г/г. Основное негативное влияние на выручку в 1К23 оказал масложировой сегмент, доходы которого сократились в результате снижения цен реализации на фоне падения мировых цен на масло и укрепления курса рубля г/г. Компания отметила, что объемы продаж зерновых должны увеличиться в 2-3 кварталах года, когда “Русагро” ожидает улучшения ценовой конъюнктуры.

Мы ожидаем умеренно негативной реакции рынка на результаты – улучшение операционных показателей будет заметно со 2К22. На текущий момент основным драйвером для котировок акций, на наш взгляд, может выступать лишь потенциальное дальнейшее ослабление курса рубля.

Курбатова Анна
«Альфа-Банк»

( Читать дальше )

Лента дает слабину. Лента представила низкие операционные и финансовые результаты за первый квартал 2023 года. Во-первых, компания практически не нарастила торговую площадь за период первого квартала. Она увеличилась всего на 0,9% — до 1789 тыс. кв. м за счет открытия семи супермаркетов малого формата. Сопоставимые продажи сократились на 5,6%.

Финансы пошли вниз. Общая выручка ритейлера снизилась на 5,8%, до 124,6 млрд рублей, за счет эффекта высокой базы предыдущего года. Менеджмент также отмечает снижение потребительского спроса по сравнению с аналогичным кварталом прошлого года из-за макроэкономической неопределенности в стране.

Скорректированный показатель EBITDA снизился на 42,5% — до 5,5 млрд рублей, в основном из-за снижения валовой прибыли.

Группа получила чистый убыток в размере 2,8 млрд рублей по сравнению с околонулевым результатом в прошлом году.

Чистый долг «Ленты» вырос до 119,4 млрд рублей, в основном за счет сокращения денежных средств на счетах. Соотношение «чистый долг / EBITDA» компании с учетом аренды увеличилось до 3,2 по сравнению с 2,5 в четвертом квартале 2022 года.

( Читать дальше )

Акционеры Сбербанка на годовом собрании ожидаемо приняли решение о выплате дивидендов в размере 565 млрд руб. (25 руб. на акцию), ранее рекомендованном Наблюдательным советом банка. Эта сумма предполагает дивидендную доходность в размере 10,6% к цене закрытия в пятницу. Дата закрытия реестра — 11 мая, что подразумевает, что 10 мая акции начнут торговаться без дивиденда.

Мы считаем, что дивидендная отсечка в акциях Сбербанка может стать хорошей возможностью для покупки / наращивания позиции, поскольку 1) значительная часть дивидендов, вероятно, будет реинвестирована в акции Сбербанка и 2) мы ожидаем, что Сбербанк получит рекордно высокую прибыль в 2023 году, а дивиденды по итогам года, по нашим оценкам, превысят 30 рублей на акцию (доходность около 12,7% от текущих уровней.

Кипнис Евгений
«Альфа-Банк»