комментарии stanislava на форуме

Результаты за январь по РСБУ: возвращение к достаточно высокой рентабельности
 
ЧПМ осталась на уровне 4 кв. Вчера Сбербанк опубликовал финансовую отчетность за январь по РСБУ. После декабрьского падения чистая прибыль выросла до рекордного месячного размера в 58 млрд руб., а ROAE увеличился с 14% в декабре до 24%, таким образом банк вернулся к значению рентабельности выше 20%, которое наблюдалось с июня по ноябрь. Маржа осталась на уровне 4 кв. 2016 г. (по нашим оценкам – 6,5%), хотя ЧПД и чистый комиссионный доход сократились относительно декабря под действием сезонных факторов. Расходы традиционно для января оказались низкими (хотя и выросли на 21% год к году), как и соотношение Расходы/Доходы – 23% против 20% в январе прошлого года.
           
Сезонное отсутствие роста кредитования. После декабрьского частичного роспуска резервов Сбербанк возобновил их начисление, и стоимость риска составила 1,6%, что выше 1% в 4 кв. 2016 г. и ближе к уровню 3 кв. (1,8%). Корпоративные кредиты уменьшились на 1,1% за месяц из-за существенного объема погашений, а портфель розничных кредитов – на 0,1%. Депозиты – как корпоративные, так и розничные – тоже сократились в январе, на 0,6% и на 0,8% соответственно. Впрочем, для розничных вкладов это не очень большое снижение по сравнению с январской динамикой большинства прошлых лет. Доля просроченной задолженности выросла на 10 б.п. месяц к месяцу до 2,6%. 
   

Акции сохраняют некоторый потенциал роста. Январь не является показательным месяцем для динамики кредитования, и мы ожидаем некоторого оживления кредитной активности позднее в текущем году. Розничные кредиты по РСБУ завершили 2016 г. ростом примерно на 5%, и в январе год к году он сохранился на этом же уровне, а по итогам 2017 г. мы ожидаем увеличения на 9% (по МСФО). Корпоративный портфель, по нашим оценкам, может прибавить 7% в нынешнем году. Что касается январской отчетности, то мы позитивно оцениваем возвращение банка к относительно высокой рентабельности и подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ.

               Уралсиб

ОБЪЕДИНЕННАЯ АВИАСТРОИТЕЛЬНАЯ КОРПОРАЦИЯ ВЫШЛА НА УРОВЕНЬ БЕЗУБЫТОЧНОСТИ В 2016

По словам главы компании Юрия Слюсаря, выручка ОАК в 2016 выросла на 14% г/г до 400 млрд руб., чистая прибыль близка к нулю (-300 млн руб.), в то время как годом ранее был зафиксирован чистый убыток в 109 млрд руб. В совокупности компания выпустила 143 самолета в 2016 против 156 годом ранее. В 2017 году компания планирует произвести 152 самолета, а в 2018 — 194. Как отметил г-н Слюсарь, в этом году чистая прибыль компании будет оставаться почти нулевой, а в 2018 ожидается существенный рост рентабельности.

Мы считаем, что в долгосрочной перспективе финансовая стабильность компании постепенно восстановится за счет операционного рычага. Компания нарастит производство гражданских самолетов SSJ и в скором времени начнет производство MC-21. Тем не менее на данном этапе ОАК выглядит переоцененной, и недавнее ралли в акциях представляется необоснованным. Текущая рыночная капитализация составляет $3,6 млрд, и мы сомневаемся, что компания продемонстрирует какую-либо существенную чистую прибыль до 2019-2020 гг.  

             Атон

СБЕРБАНК ОПУБЛИКОВАЛ СИЛЬНЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ ПО РСБУ ЗА ЯНВАРЬ

Чистая прибыль банка за январь составила 58 млрд руб. (RoE 24,4%), что соответствует росту в два раза г/г и является самым высоким показателем за последние 12 месяцев. Чистый процентный доход увеличился на 14% г/г до 96 млрд руб., а комиссионный доход вырос на 9% до 21,8 млрд руб. Отчисления банка в резервы составили 20,2 млрд руб., что предполагает стоимость риска 1,6%. Доля неработающих кредитов увеличилась на 10 бп до 2,6% за счет продолжившего тренд снижения сокращения портфеля корпоративных кредитов на 1,1% (122 млрд руб.) с начала года до 11,2 трлн руб. Объем потребительских кредитов остался практически неизменным с начала года на уровне 4,3 трлн руб. Коэффициент Н1,0 продемонстрировал улучшение до 14,9%.

В целом хорошие результаты для начала года после сезонно слабых декабьских показателей. Чистая процентная маржа, ROE и стоимость риска выглядят комфортными и совпадают с прогнозом руководства и нашими ожиданиями. Банк имеет все шансы заработать свыше 600 млрд руб. в этом году, что предполагает P/E 6,2x и P/BV 1,16x. Мы подтверждаем нашу позитивную позицию по акциям банка.

                Атон

АЛРОСА: ПРОДАЖИ В ЯНВАРЕ СОСТАВИЛИ $365 МЛН

В январе компания продала алмазов на сумму $358 млн долл. и бриллиантов на сумму $7 млн. Совокупные продажи выросли на 60% г/г и более чем в два раза м/м. Алроса отметила, что алмазная отрасль в Индии преодолела проблемы, вызванные с денежной реформой.

Хотя сильные январские показатели преимущественно объясняются сезонными факторами, они повторяют ранее опубликованные De Beers результаты и подтверждают, что индийские проблемы с ликвидностью постепенно уходят. Мы подтверждаем, что Алроса является нашим фаворитом в секторе металлов и добычи, учитывая ее оценку (5,3x EV/EBITDA 2017) и высокие дивиденды (доходность 9%).

             Атон

Сеть Детский мир закрыла книгу заявок на покупку акций

Вчера вечером сеть Детский мир закрыла книгу заявок на покупку акций в рамках первичного размещения на Московской бирже. Ритейлер должен официально объявить цену размещения сегодня утром. Согласно информации газеты Коммерсант, итоговая цена определена ориентировочно в 87 руб. за акцию или чуть ниже. В целом, сумма близка к нижней границе изначально объявленного 26 января ценового диапазона (85-105 руб.). Ближе к закрытию книги организаторы IPO дважды сужали коридор: в понедельник — до 85-90 руб. за акцию, во вторник — уже до 85-87 руб.

Исходя из ожидаемых финансовых показателей по итогам 2016 года Детский мир разместился с коэффициентом EV/EBITDA в 10-11, что на уровне стран EM, но заметно выше, чем у российских торгуемых на бирже ритейлеров (5,8). В то же время, если компания в 2017 году сможет расти так же, как и в 2016 году (на 25-30%), то ее рыночные мультипликаторы будут близки к показателям Магнита и Х5. Таким образом, потенциал роста у акций Детского мира есть в случае уверенности роста после 2017 года.

          Промсвязьбанк

АЛРОСА в январе реализовала алмазы и бриллианты на $365,4 млн, на 60% выше, чем годом ранее

Общий объем продаж алмазно-бриллиантовой продукции АЛРОСА в январе 2017 года составил $365,4 млн, сообщила компания во вторник. Это на 60% больше, чем за аналогичный период прошлого года и более чем в 2 раза выше показателя декабря ($176,3 млн). Реализация алмазов АЛРОСА в январе 2017 года составила $358,2 млн, бриллиантов — $7,28 млн..

Росту продаж компании способствовало в основном более быстрое, чем ожидалось, восстановление гранильной индустрии в Индии на фоне кризиса ликвидности стране, которая привела к спаду спроса на мелкоразмерные позиции алмазов. На наш взгляд, начало года для АЛРОСЫ задалось в позитивном ключе, однако в целом по итогам 2017 года мы ожидаем рост продаж компании на уровне 0-5%, и дальнейшее восстановление спроса в Индии позволит закончить год по верхней границе прогнозируемого коридора.

           Промсвязьбанк

Сбербанк в январе увеличил чистую прибыль по РСБУ в 2 раза — до 57,9 млрд рублей

Сбербанк России в январе 2017 года увеличил чистую прибыль по РСБУ в 2,04 раза по сравнению с январем прошлого года — до 57,9 млрд рублей, говорится в пресс-релизе кредитной организации. В январе 2016 года банк заработал 28,3 млрд рублей чистой прибыли. Чистый процентный доход Сбербанка в январе 2017 года увеличился относительно января 2016 года на 12,5% и составил 95,9 млрд рублей. Чистый комиссионный доход за тот же период вырос на 16,2% и составил 21,8 млрд рублей. Активы Сбербанка в январе сократились на 1,5% — до 21,7 трлн рублей. Корпоративный кредитный портфель за период с 1 января по 1 февраля 2017 года уменьшился на 1,1% — до 11,207 трлн рублей, розничный — на 0,1%, до 4,334 млрд рублей. Доля просроченной задолженности в совокупном портфеле кредитов увеличилась на 0,1 п.п. за месяц и составила 2,6%.

Мы считаем, что результаты Сбербанка умеренно позитивные, т.к. ему удалось показать хороший рост, несмотря на сезонно слабый период. Сильный рост чистой прибыли был достигнут за счет наращивания чистого процентного дохода путем снижением процентных ставок по привлеченным вкладам и средствам юрлиц и значительного снижения расходов на создание резервов – до 20,2 млрд руб., что в 3 раза меньше января 2016 г. Сокращение активов произошло за счет снижения наличных денежных средств в офисах и банкоматах после окончания новогодних праздников.

          Промсвязьбанк

НОВАТЭК продолжает выкуп собственных акций

В рамках одобренной 7 июня 2012 г. программы выкупа собственных акций на сумму до 600 млн долл. компания продолжает в этом году приобретать небольшие пакеты своих акций.

С начала года выкуплено 0,014% акций. По сообщению НОВАТЭКа, за неделю с 30 января по 3 февраля компания выкупила 7 460 обыкновенных акций, в том числе в виде депозитарных расписок. Всего в этом году было выкуплено около 43 тыс. акций, или 0,014% от их общего количества.

Бюджет программы выкупа еще далеко не исчерпан. После того, как правление в мае 2016 г. продлило программу выкупа на один год до 7 июня 2017 г., НОВАТЭК приобрел на рынке, по нашим расчетам, менее 0,06% от выпущенных акций. С начала действия программы в 2012 г. выкуплено 0,57% акционерного капитала. Мы полагаем, что из 600 млн долл., выделенных на программу, использовано не более 35%

             Уралсиб 

Итоги работы в прошедшем году разочаровали. Недавно опубликованные предварительные итоги 2016 г. подтвердили опасения рынка по поводу замедления роста, ухудшения рентабельности и в целом более слабой динамики Магнита по сравнению с основным конкурентом – Х5 Retail Group. Темпы роста выручки Магнита оказались не только значительно ниже, чем у Х5, но и ниже собственных прогнозов компании, несмотря на то что те в течение года неоднократно пересматривались в меньшую сторону, а также несмотря на заявления о приоритете роста, делавшиеся в конце 2015 г. В частности, выручка Магнита в 2016 г. увеличилась на 13% до 1,1 трлн руб., тогда как Х5 показала рост на 27,5%, менеджмент же во втором полугодии ожидал 14–16%, а в начале года – 17–18%. Темпы роста существенно упали к концу года – до 7% в декабре в годовом выражении, что лишь незначительно превышает уровень инфляции. В результате в конце года Магнит утратил статус лидера российского рынка продовольственной розницы по объемам продаж, уступив его Х5. Прибыльность компании также оказалась хуже ожиданий. В 2016 г. EBITDA выросла всего на 4% до 108 млрд руб., а рентабельность по EBITDA снизилась на 0,9 п.п., составив 10,0%. Фактически по итогам прошлого года Магнит потерял привлекательность для инвесторов как быстрорастущая компания. В то же время более высокая, чем в среднем по рынку, рентабельность компании означает способность генерировать значительный и устойчивый денежный поток. 
       

Целевая цена понижена до 37 долл./ГДР., рекомендация – до ДЕРЖАТЬ. Мы пересмотрели нашу модель Магнита с учетом последних данных, прогнозов компании и нашего последнего макроэкономического прогноза. Мы используем для оценки модель дисконтированных денежных потоков с WACC на уровне 10,9% и стоимостью акционерного капитала, равной 12,1%. В итоге мы оцениваем стоимость предприятия Магнита в 17,6 млрд долл. и справедливую стоимость акционерного капитала – в 15,7 млрд долл., или 33 долл./ГДР. Наша новая целевая цена на конец 2017 г. – 37 долл./ГДР. Она не предполагает потенциала роста с текущих уровней даже при том, что мы заложили в модель достаточно оптимистический прогноз по темпам роста и рентабельности, а цена ГДР Магнита с 4 января снизилась на 19%. В результате мы понижаем рекомендацию по ГДР Магнита до ДЕРЖАТЬ. Наша оценка предполагает мультипликаторы P/E и EV/EBITDA 2017П на уровне 17,7 и 11,1% соответственно.

             Уралсиб

Результаты за 4 кв. 2016 г. по РСБУ: убыток в размере 8,5 млрд руб.

Рублевая выручка увеличилась на 7% год к году. Аэрофлот представил неконсолидированную отчетность за 2016 г. по РСБУ. Несмотря на то что выручка увеличилась в 4 кв. 2016 г. на 7% (здесь и далее – год к году) до 99 млрд руб., компания зафиксировала операционный убыток в размере 9 млрд руб. и чистый убыток на 12 млрд руб.

Чистый убыток составил 12 млрд руб. Неконсолидированная отчетность по РСБУ непоказательна для всей Группы Аэрофлот, а результаты за 4 кв. 2016 г. по МСФО, как ожидается, будут опубликованы в начале марта. Выручку головной компании группы поддержал рост пассажирооборота, увеличившийся в 4 кв. 2016 г. на 13% до 20,7 млрд пкм. Четвертый квартал – традиционно убыточный как по РСБУ, так и по МСФО, поскольку в этом квартале авиаперевозчик отражает значительную часть затрат.
      

Нейтрально для котировок. Мы оцениваем новость как нейтральную для цены акций Аэрофлота.

           УРАЛСИБ

АЭРОФЛОТ ОПУБЛИКОВАЛ РЕЗУЛЬТАТЫ ЗА 4К16 И 2016 ПО РСБУ

В 4К16 выручка Аэрофлота выросла на 6,8% г/г до 99,5 млрд руб., а затраты увеличились на 15,4% до 95,5 млрд руб. Операционный убыток составил 9,5 млрд руб. против 1,8 млрд руб. годом ранее, а чистый убыток составил 12,2 млрд руб. против -26 млрд руб. годом ранее. За весь 2016 год выручка компании увеличилась на 16,8% г/г до 427,9 млрд руб., а затраты выросли на 17,5% г/г до 371,6 млрд руб., показатель EBIT увеличился всего на 7,6% до 12,9 млрд руб. Чистая прибыль составила 30,6 млрд руб. против убытка в 18,9 млрд руб. годом ранее.

Хотя финансовые результаты по РСБУ имеют мало общего с результатами по МСФО, они оставили неоднозначное впечатление. Рост общий выручки оказался слабым из-за укрепления рубля, который негативно сказался на доходах Аэрофлота от непрофильных видов деятельности, которую компания преимущественно получает в долларах. Рост затрат ускорился из-за отчислений в резервы, которые Аэрофлот сделал для своих дочерних компаний. Среди позитивных моментов можно отметить, что чистый убыток сократился г/г в 4К16 благодаря прибыли от изменения валютных курсов. В целом мы подтверждаем наши финансовые прогнозы для Аэрофлота по МСФО и считаем, что чистая прибыль в размере 42,7 млрд руб. достижима по итогам года. В то же самое время показатели по РСБУ не являются катализаторами для акций компании. 2 марта Аэрофлот опубликует результаты по МСФО за 2016, эта публикация станет важным событием в плане динамики акций компании.

            АТОН

ФОСАГРО НА ЭТОЙ НЕДЕЛЕ МОЖЕТ НАЧАТЬ SPO

Как сообщает Interfax со ссылкой на неназванные источники, книга заявок для SPO может быть открыта на этой неделе, если это позволят условия на рынке.

Акции компании выросли более чем на 25% с ноября, предполагая, что момент для размещения выбран правильно. Фосагро включена в индекс MSCI и, возможно, хочет увеличить количество своих акций в свободном обращении (20,6%), чтобы остаться в индексе, учитывая, что другие компании металлургического сектора (НЛМК и ММК) стремятся к включению в индекс.

              АТОН

РОССЕТИ ПРИСМАТРИВАЮТСЯ К СЕВАСТОПОЛЬЭНЕРГО

Как сообщает Коммерсант, холдинг Россети планирует принять участие в сетевом бизнесе в Крыму через организацию СП с местной компанией Севастопольэнерго или инвестирование в уставный капитал этой компании — Россети планируют инвестировать в крымские сети около 2,0 млрд руб. Севастопольэнерго формально до сих пор является украинской компаний, зарегистрированной в Киевской области и имеющей филиал в Севастополе. Коммерсант отмечает, что компания может быть аффилирована с депутатом Госдумы Александром Бабаковым и президентом футбольного клуба ЦСКА Евгением Гинером.

Хотя сумма потенциальных инвестиций — 2,0 млрд руб. — не является существенной в контексте бизнеса Россетей, приход в Крым, наряду с инвестированием в украинскую организацию представляет риск для Россетей, на которые могут распространиться западные санкции. Самым негативным последствием может стать закрытие доступа на международные рынки капитала, хотя долг Россетей в основном рублевый. Мы считаем новость НЕЙТРАЛЬНОЙ для акций Россетей.

             АТОН

АвтоВАЗ нарастил продажи в РФ в январе на 5%, до 16,3 тыс. автомобилей

АвтоВАЗ реализовало в РФ в январе 16,334 тыс. автомобилей, говорится в сообщении компании. Годом ранее компания продала 15,577 тыс. автомобилей, таким образом, рост составил 4,9%. «По предварительным данным, в январе 2017 года Lada Vesta может подняться на третье место в общероссийском рейтинге продаж. Предполагается, что кроссовер Lada Xray впервые войдет в топ-10», — отмечает АвтоВАЗ.

В 2017 году мы ожидаем восстановления рынка продаж легковых автомобилей в РФ. По нашим оценкам он может вырасти на 5-9%. Это будет связано с ростом доходов граждан в долларовом эквиваленте на фоне укрепления рубля, а также отложенного спроса. В то же время мы не думаем, что на этом фоне АвтоВАЗ сможет расти быстрее рынка, т.к. есть ожидания смещения спроса в более престижные марки. В целом, пока результаты АвтоВАЗа в январе ниже наших ожиданий, но январь не показательный месяц.

          Промсвязьбанк

Чистая прибыль КАМАЗа по МСФО за 2016 г. составила 339 млн руб. против убытка в 2 млрд руб. годом ранее

Чистая прибыль КАМАЗа за 2016 год по МСФО составила 339 млн рублей против убытка в 2 млрд рублей годом ранее, говорится в корпоративном издании предприятия, которое ссылается на управленческий отчет. Выручка достигла 127,2 млрд рублей (+31%). Инвестиции компании в развитие производства и новый модельный ряд составили 6,887 млрд рублей.

КАМАЗ показал сильные результаты по итогам 2016 года. Рост выручки был обеспечен увеличением реализации автомобилей на 21% до 34,3 тыс. шт. На фоне падения российского рынка автомобилей и слабого инвестиционного спроса такие показатели выглядят хорошими, достигнуты они были модернизацией модельного ряда и появления в линейке магистрального тягача, который вкупе с другими автомобилями группы успешно конкурировал с импортом. В 2017 году мы ждем более умеренного роста на уровне 5-6%.

         Промсвязьбанк

ФосАгро может начать SPO на этой неделе — источник

Производитель минудобрений ФосАгро в ближайшие дни может начать SPO. «Если рынок позволит, книга заявок может быть открыта уже на текущей неделе», — сообщил Интерфаксу источник, знакомый с планами компании. Параметры возможной сделки — продающих акционеров и объем пакета — он не уточнил.

Текущая рыночная стоимость акций компании составляет 2 756 руб., ГДР – $15,15. Капитализация оценивается в 6 млрд долл. С учетом того, что основному акционеру ФосАгро (семья Гурьевых) принадлежит 50,28%, то если в рамках SPO будет предлагаться их пакет, то они могут потерять контроль в компании. Еще 14,52% принадлежит Владимиру Литвиненко и 12,66% Игорю Антошину. Возможно речь об их долях, мы также не исключаем дополнительной эмиссии акций. В целом, ФосАгро привлекательный актив и если инвесторам будет предложен дисконт, то размещение пройдет вполне успешно.

          Промсвязьбанк

Компания выбрана подрядчиком по созданию инфраструктуры связи для чемпионата мира по футболу 2018 г.

Стоимость контракта составит 4,25 млрд руб. Национальный центр информатизации (принадлежит Ростеху) в пятницу выбрал МегаФон подрядчиком по созданию инфраструктуры мобильной и фиксированной связи для Кубка конфедерации FIFA 2017 г. и чемпионата мира по футболу 2018 г., сообщил в пятницу Интерфакс. Стоимость контракта составит 4,25 млрд руб., что эквивалентно приблизительно 1,3% годовой выручки компании.

Инфраструктура должна быть построена в 11 городах. МегаФон должен будет развернуть сеть связи на площади всех используемых стадионов, а также обеспечить связь на тренировочных базах, в офисах оргкомитета, центрах обмена данными и гостиницах. Телекоммуникационная инфраструктура должна быть построена в Москве, Санкт-Петербурге, Калининграде, Волгограде, Казани, Нижнем Новгороде, Самаре, Саранске, Ростове-на-Дону, Сочи и Екатеринбурге. Другие операторы связи также могут подключаться к инфраструктуре МегаФона для оказания услуг. Ранее МегаФон уже был телекоммуникационным партнером сочинской зимней Олимпиады в 2014 г. 
     

Влияние на финансовые показатели будет минимальным. Эффект от контракта с Ростехом для финансовых показателей МегаФона будет минимальным, учитывая размер контракта и его возможную маржинальность. Наша рекомендация по акциям компании в настоящее время пересматривается, чтобы учесть эффект от объявленной в конце прошлого года сделки по покупке контроля в Mail.Ru Group.

            Уралсиб

ТМК  УСПЕШНО РАЗМЕСТИЛА АКЦИИ В РАМКАХ SPO

ТМК объявила, что цена размещения составила 75 руб. за обыкновенную акцию, продающий акционер должен получить от размещения 138,9 млн акций в общей сложности 10,4 млрд руб. Для компании и продающего акционера предусмотрен период неотчуждения акций, составляющий 180 дней после размещения. Ожидается, что поставка акций покупателям начнется примерно 7 февраля.

Размещение было завершено близко к уровню, обозначенному компанией как нижняя граница цены — 74,5 руб. за акцию, согласно сообщениям в СМИ. На наш взгляд, SPO должно способствовать увеличению ликвидности ТМК ($0,5 млн в день локальных акций и $1,0 млн в день расписок), которая, наряду с высокой долговой нагрузкой, негативно сказывалась на инвестиционном профиле компании. Мы подтверждаем нашу позитивную позицию в отношении компании, которая должна выиграть от стабилизации цен на нефть и разворота в динамике американского дивизиона.

              АТОН

 РУСАЛ: СМЕНА АКЦИОНЕРОВ ОТЛОЖЕНА

Как пишет Коммерсант со ссылкой на неназванные источники, сделка по приобретению Виктором Вексельбергом 12% в Русале у Михаила Прохорова (которому принадлежит 17%) может быть отложена. Среди причин были названы отсутствие финансирования, разногласия между владельцами Sual Partners (принадлежит 15,8% в Русале) г-ном Вексельбергом и г-ном Блаватником, а также рост капитализации Русала, который изменил предыдущую договоренность по цене ($0,7 млрд, по имеющейся информации).

Сделка могла бы привести к появлению еще одного крупного акционера Русала с долей выше блокирующей, что потенциально могло позитивно сказаться на корпоративном управлении и перспективах выплат дивидендов, на наш взгляд. Мы считаем новость о потенциальной отсрочке сделки умеренно негативной.

         АТОН

Сделка по продаже UC Rusal М. Прохоровым Sual Partners может не состояться.

По данным газеты СМИ (Ведомости и Коммерсант) анонсированная осенью сделка по выкупу Виктором Вексельбергом акций Русала у группы ОНЭКСИМ Михаила Прохорова забуксовала. Среди возможных причин — вопросы с финансированием, внутренние расхождения между господином Вексельбергом и его партнером по инвестициям в Русал Леонардом Блаватником и даже вопрос о самой кандидатуре покупателя.

Помимо прочих причин затягивание сделки может быть связано с сильным ростом стоимости акций Русала. В частности, летом, когда появились первые разговоры о ней, предполагалась премия к рыночной цене в 17,5%, сейчас эта сумма соответствует дисконту в 36%. (в пятницу капитализация компании составляла 9 млрд долл.). По нашему мнению, акции Русала сейчас выглядят перегретыми на фоне ожиданий дальнейшего роста цен на алюминий. Мы думаем, что сделка может быть отложена на неопределенное время.

          Промсвязьбанк