комментарии stanislava на форуме

Спекулятивные позиции по Юнипро стоит закрывать - Солид
Путин разрешил передавать во временное управление иностранные активы в случае изъятия российских за рубежом. Президент России Владимир Путин подписал указ об ответных мерах в случае изъятия российских активов за рубежом. Согласно документу, под временное управление Росимущества переходят 83,73% акций российской «Юнипро» (принадлежит немецкому концерну Uniper) и 98% акций «Фортум» (принадлежит финской Fortum). Временное управление активами недружественных стран, следует из указа, может прекращаться по решению президента России.

Отметим, что ключевой момент – вопрос выплаты дивидендов нигде не освещен. В указе сказано лишь, связанные с временным управлением расходы финансируются за счет доходов от его использования. Но из этого вовсе не следует распределение прибыли на дивиденды. Однако и отрицание потенциального распределения дивидендов также отсутствует.

Мы считаем, что текущие цены по Юнипро уже соответствуют долгосрочной целевой цене при смене дивполитики на 50% от чистой прибыли, т.к. предполагаем, что именно в таком варианте возможны дальнейшие дивиденды. Сама же выплата может не быть ещё очень долго. Поэтому учитывая риски и потенциальные возможности, мы считаем, что спекулятивные позиции по Юнипро стоит закрывать.

Донецкий Дмитрий

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Рассматриваемое в правительстве сокращение субсидий для НПЗ негативно для нефтяных компаний - Синара
По информации Bloomberg, в правительстве рассматривается вопрос сокращения субсидий для НПЗ с целью ограничения расходов бюджета. Индикативные цены на бензин и дизтопливо, заложенные в формулы расчета субсидий, могут быть повышены на 50%. Окончательное решение относительно масштаба налоговых поправок еще не принято. Тем временем Минфин опровергает сообщения СМИ о грядущем изменении параметров демпфера и даже факт таких обсуждений.

В случае роста индикативных цен на бензин и дизельное топливо демпфер по бензину уйдет в зону отрицательных значений, то есть производители будут должны платить в бюджет, а демпфер по дизельному топливу станет низким. Компенсирующий фактор — снижение НДПИ на нефть, поскольку демпферный компонент в формуле расчета налога станет нулевым. Вместе с тем для всех анализируемых нами нефтяных компаний изменение окажется негативным, в большей степени для Татнефти, Газпром нефти и Башнефти. Наши фавориты в секторе — Роснефть и ЛУКОЙЛ.

Бахтин Кирилл
Мордовцев Василий

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Снижение дисконта Urals продолжается - Атон
Дисконт цен на нефть Urals относительно мировых бенчмарков сокращается   

Как сообщает Коммерсант со ссылкой на директора департамента нефтегазового комплекса Минэнерго Антона Рубцова, дисконт в стоимости российской нефти относительно мировых марок сокращается, о чем свидетельствуют данные ценового агентства Argus и результаты мониторинга Минэнерго. Напомним, что средняя цена Urals в марте составила $47.85 за баррель против $89.05 в марте 2022 года.

Мы считаем новость важной в свете действия налоговых поправок. Напомним, что при расчете НДПИ и налога на сверхприбыль дисконт цены Urals к Brent будет в мае приниматься равным $31 за баррель, в июне — $28/барр., с июля — $25/барр. Однако, каким в целом окажется эффект балансировки рынка в чистом виде, покажет время. У нас нет официального рейтинга по российским нефтяным компаниям.

Атон

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Решение по акциям Юнипро и Фортума в операционном и финансовом плане ничего не меняет для обеих компаний - Атон
Акции Юнипро и Фортума будут переданы Росимуществу во временное управление

Согласно подписанному вчера указу президента РФ, Федеральное агентство по управлению государственным имуществом (Росимущество) получит во временное управление акции компаний Юнипро (83.73%) и Фортум (69.88%), которые в настоящее время принадлежат иностранным инвесторам.

В операционном и финансовом плане принятое решение ничего не меняет для обеих компаний. Однако остается неясным, как Юнипро и Фортум будут распределять избыточный денежный поток и будут ли они в дальнейшем выплачивать дивиденды.

Атон

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Опубликованные результаты Ozon за 4 квартал поддержат инвестиционный кейс компании - Атон
Ozon опубликовал результаты за 4К22

Компания уже публиковала предварительные результаты в начале апреля, а на этот раз представила более подробную информацию. Оборот от продаж (GMV) в 4К22 вырос на 67% г/г до 296 млрд руб., благодаря росту заказов через Ozon почти в два раза (174 млн, +90% г/г) на фоне увеличения числа активных покупателей (35.2 млн, +37% г/г) и средней частоты заказов. Общая выручка составила 93.6 млрд руб. (+41% г/г) — рост выручки оказался ниже GMV из-за роста доли маркетплейса в % от GMV (78.4% против 67.7% в 4К21). Скорректированный показатель EBITDA составил 3.9 млрд руб. против убытка в 15.9 млрд руб. в 4К21. Рентабельность EBITDA укрепилась на 10.3 пп г/г и 0.4 пп кв/кв до 1.3% GMV за счет роста сервисной выручки (комиссия маркетплейса +114% г/г до 38.5 млрд руб, выручка от рекламы +176% г/г до 11.1 млрд руб.), оптимизации расходов на фулфилмент и доставку (в % от GMV они снизились на 3.5 пп до 14.3%) и снижения расходов на сбыт и маркетинг (-2.6 пп до 2.0%). Общие операционные расходы выросли всего на 10% г/г при росте оборота от продаж на 67%. Компания отметила, что ее денежный поток от операционной деятельности оказался положительным и составил 8.5 млрд руб. (против 15.3 млрд руб. в 4К21), а капзатраты не изменились г/г и составили 8.4 млрд руб.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Явных драйверов к формированию направленной динамики в валютных парах нет - Промсвязьбанк
Пара доллар-рубль завершила торги во вторник без заметных изменений около отметки 81,6 руб. Несмотря на завершение основных налоговых выплат экспортерами, торговая активность долларом с расчетами «завтра» не претерпела заметных изменений, при этом курс продолжил демонстрировать боковое движение. На данный момент на рынке сохраняется баланс между спросом и предложением валюты, отчасти поддержка национальной валюте нивелируется увеличением количества внешнеторговых операций в рублях.

Из интересного выделим резкий рост торговой активности евро, при этом пара евро-рубль в моменте достигала отметки 95,8 руб. Мы считаем, что данный эффект носил локальный характер и связан с выходом крупного игрока на рынок. Полагаем, что подобные «всплески» инвесторы смогут наблюдать и в последующем, особенно в моменты экспирации фьючерсов на валюту.

На утро четверга доллар торгуется без ощутимых изменений. Полагаем, что в рамках сегодняшних торгов пара доллар-рубль продолжит консолидацию в диапазоне 81-82 руб., явных драйверов к формированию направленной динамики на наблюдаем.

Жильников Егор

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Прогноз финансовых результатов девелопмента Самолет - СберИнвестиции
Самолёт 28 апреля опубликует результаты по МСФО за 2022 год

По нашим оценкам, скорректированная EBITDA ГК «Самолёт» за 2022 год выросла примерно на 80% как минимум до 41,7 млрд рублей, а чистая прибыль, причитающаяся акционерам, — примерно на 28% как минимум до 8,3 млрд рублей. Мы не исключаем более высоких показателей — в четвертом квартале прошлого года группа могла ускорить темп признания выручки по сравнению со среднеисторическим.

Напомним, что в 2023 году Самолёт планирует установить новый рекорд: увеличить продажи на 78% и удвоить скорректированную EBITDA. Кроме того, Самолёт — единственный публичный девелопер, который выплачивает дивиденды. Ожидается, что в текущем году он выплатит дивиденды в размере 10 млрд рублей (скорее всего, двумя равными траншами). Это предполагает дивидендную доходность на уровне 6%. Рекомендация по дивидендам будет дана на заседании совета директоров во второй половине мая.

Иванин Георгий
«СберИнвестиции»

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Цена акций Совкомфлота снизилась до привлекательных уровней - СберИнвестиции
Инвестидея: покупка акций Совкомфлота

Новая целевая цена по акциям: 94,11 руб.

Потенциал роста: почти 60%.

После рекомендации совета директоров Совкомфлота направить на дивиденды за 2022 год 50% чистой прибыли (рынок ждал 100%) акции компании скорректировались примерно на 10%. Мы считаем, что это возможность купить их по привлекательной цене.

Ставки фрахта танкеров остаются высокими: для класса Aframax они составляют около $55 тыс. за сутки — на 40% дороже, чем годом ранее. Ставки будут снижаться, но медленно. Спрос на перевозку российской нефти высок, а грузовых судов для этих целей не так много.

Мы повысили прогноз финансовых результатов. Ждём, что скорректированная EBITDA Совкомфлота в 2023 году вырастет на 30% год к году до $1,3 млрд, а чистая прибыль — на 133% до $693 млн. Если компания получит такую прибыль и направит 50% от неё на дивиденды, выплата может вырасти в 2,6 раза до 11,23 руб. на акцию, а доходность достигнет 19%.

Иванин Георгий
«СберИнвестиции»

Ближайшим катализатором для котировок акций может стать публикация ключевых показателей за первый квартал 2023 года.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Coca-Cola: органические темпы роста Coca-Cola по-прежнему высоки - Синара
Coca-Cola опубликовала сильные финансовые результаты за 1К23. Выручка составила $10,98 млрд, оказавшись выше консенсус-прогноза FactSet ($10,8 млрд). Скорректированная прибыль без учета разовых факторов выросла на 6% г/г до уровня $0,68 на акцию, также выше консенсус-прогноза ($0,65).

На развитых рынках во главе с Мексикой, Западной Европой и Австралией выручка росла быстрее, чем на развивающихся (включая Китай и Индию). Органические темпы роста выручки компании (без учета влияния колебаний курса иностранной валюты и сделок M&A) в 1К23 составили 12% г/г, в основном благодаря росту цен на 11%.

Операционная рентабельность Coca-Cola снизилась в 1К23 на 1,8 п. п., поскольку себестоимость увеличилась на 6% (опередив на 1 п. п. темпы роста выручки), и в основном из-за разовых статей и неблагоприятных колебаний валютных курсов. За вычетом этих одноразовых факторов скорректированная рентабельность по операционной прибыли у Coca-Cola в 1К23 увеличилась в годовом сопоставлении. Скорректированная прибыль в отчетном периоде выросла на 5% г/г.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Рост прибыли по РСБУ - положительная новость для котировок НКНХ - Синара
Нижнекамскнефтехим: чистая прибыль по РСБУ в 2022 г. выросла на 14% г/г

Нижнекамскнефтехим в 2022 г. получил 47,8 млрд руб. чистой прибыли по РСБУ против прибыли в 41,8 млрд руб. в 2021 г.

Минимальный размер дивиденда за 2022 г. должен составить 3,9 руб./акцию при выплате 15% чистой прибыли по РСБУ.

Мы ожидали снижения прибыли в 2022 г. в годовом сопоставлении ввиду роста цены на сырье (нафту) и размера дивидендов в 3,7 руб./акцию.

Мы расцениваем рост прибыли по РСБУ как положительную новость для котировок НКНХ. Прибыль по РСБУ важна, поскольку дивидендная политика предписывает выплачивать не менее 15% от нее, а значит, минимальная дивидендная доходность — 4%. В 2018, 2019 и 2020 гг. НКНХ направлял на выплату дивидендов 150%, 70% и 30% чистой прибыли по РСБУ за соответствующий год, что давало двузначную дивидендную доходность в 2018–2019 гг. СИБУР, новый контролирующий акционер НКНХ, по итогам 2021 г. утвердил выплату дивидендов в 45% от прибыли по РСБУ за 2021 г. (10,3 руб./акцию). В настоящее время наш рейтинг по акциям НКНХ – «Продавать».

ИБ «Синара»

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Дивиденд FESCO может составить от 6,7 до 7,3 рубля на акцию - Газпромбанк Инвестиции
ДВМП растет, но акционерам приходится ждать. По итогам 2022 года за счет запуска новых сервисов, увеличения парка фитинговых платформ и контейнеров FESCO стала крупнейшим логистическим оператором на Дальнем Востоке России.

Компания выросла в объемах:

— Объемы международных морских перевозок увеличились на 19% — до 342 тыс. TEU;

— Объемы интермодальных перевозок увеличились на 9% — до 507 тыс. TEU;


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Торговая идея: Новатэк vs Газпром - Синара
Новая торговая идея «Лонг НОВАТЭК — шорт Газпром» строится на сравнении фундаментальных характеристик эмитентов, а именно: генерации свободного денежного потока, перспектив наращивания экспорта и дивидендной доходности на ближайшие 12 месяцев.

В рамках нашего базового сценария на 2023 г. (нефть Brent — $95 за баррель, газ на TTF — $1053/тыс. м3) свободный денежный поток Газпрома окажется в области отрицательных значений, в то время как аналогичный показатель НОВАТЭКа превысит 250 млрд руб.

Мы полагаем, что НОВАТЭК, несмотря на санкции ЕС в отношении оборудования для СПГ, запустит две первые очереди «Арктик СПГ 2» в этом и следующем году, а значит, уже в 2024 г. можно рассчитывать на рост продаж СПГ. При этом сколько-нибудь существенного роста поставок Газпрома до ввода в строй трубопровода «Сила Сибири-2» ожидать в текущих условиях не приходится.

Бахтин Кирилл
Мордовцев Василий
ИБ «Синара»

На горизонте в год мы прогнозируем более высокую дивидендную доходность по акциям НОВАТЭКа (9%), в то время как доходность бумаг Газпрома составит 3%, если компания направит на выплату 50% скорректированной чистой прибыли за 2П22.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Отчет Русагро оказался ожидаемо слабым - Промсвязьбанк
По итогам I кв. выручка Русагро сократилась на 23% г/г, до 49,4 млрд руб. на фоне падения показателей в масложировом сегменте. Что касается производственных показателей, то динамика показателей была разнонаправленной. Так объём производства свиней в живом весе на убой составило 89 тыс. т (+14% г/г), производство сахара выросло на 23% г/г, до 69 тыс. т. Объём продаж зерновых упал на 51% г/г и составил 88 тыс. т, масличных культур увеличился до 127 тыс. т (+8% г/г), а реализация сахарной свекла составила 494 тыс. т, более чем в 8 раз выше показателя прошлого года.

На наш взгляд, “Русагро” продемонстрировала ожидаемо слабые результаты за I кв. Выручка всех сегментов, за исключением мясного, снизилась за период. Частично это связано с высокой базой прошлого года, когда спрос к концу квартала резко вырос. Кроме этого, сказалось и снижение цен на продукцию АПК. Мы ожидаем, что в будущем цены на с/х продукцию будут под давлением, что не лучшим образом скажется на финансовых показателях компании. Однако спрос на акции компании может быть поддержан, если компания решится на редомициляцию, что позволит вернуться к выплате дивидендов.

Промсвязьбанк

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ОГК-2 может провести дополнительную эмиссию акций - Синара
Из материалов, размещенных на сайте госзакупок, следует, что ОГК-2 намерена приобрести услуги, связанные с организацией и поддержкой дополнительного выпуска акций. Другие сведения в материалах не раскрываются.

В своей сегодняшней бизнес-модели ОГК-2 не нуждается в дополнительном капитале, так как долговая нагрузка находится на очень низком уровне (по нашим расчетам, отношение чистого долга к EBITDA на конец прошлого года не превышало 0,1). Мы не видим и крупных инвестиционных проектов, для реализации которых потребовалось бы вливание денег.

Следовательно, допэмиссия может стать инструментом для участия в сделках слияний и поглощений, где ключевую роль сыграет контролирующий акционер ОГК-2 в лице Газпром энергохолдинга. Потенциальная дополнительная эмиссия создает риски размывания долей миноритарных акционеров.

Тайц Матвей
ИБ «Синара»

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Финансовые результаты FESCO доказывают привлекательность компании для инвесторов - Промсвязьбанк
Чистая прибыль группы FESCO (головная компания — ПАО «Дальневосточное морское пароходство») в 2022 году выросла на 4%, до 39,388 млрд руб., следует из отчетности компании. Выручка увеличилась на 43%, до 162,639 млрд руб. Показатель EBITDA в 2022 году составил 71,483 млрд руб., что в 1,5 раза выше уровня 2021 года, сообщила компания. Рентабельность по EBITDA увеличилась на 2 п.п., до 43%.

Оцениваем результаты позитивно. Компания успешно нарастила объемы перевозок, подчеркивая при этом тенденцию к смещению российских поставок в сторону Азии. В целом операционная прибыль даже могла быть выше, если бы не отрицательная переоценка флота, которая отразилась в убытке в 12,8 млрд руб. Мы считаем FESCO в целом интересной компанией для инвестиций в стратегически важном сегменте для российской экономики и в целом бенефициаром сложившейся ситуации.

Промсвязьбанк

Авто-репост. Читать в блоге >>>

РусГидро может выплатить дивиденды на уровне прошлого года - Мир инвестиций
Русгидро опубликовала операционные результаты за 1К23, которые отразили снижение производства на 2% г/г до 28.7 млрд кВтч.

Выработка на гидростанциях в 1К23 сократилась на 5% г/г: Центральная Россия +1%, Юг России -2%, Сибирь -9%, Дальний Восток -10%. Тепловые станции на Дальнем Востоке показали рост производства на 5%. Отметим, что выработка э/энергии на ГЭС зависит не от спроса, а от водности, поскольку Системный оператор минимизирует сбросы воды и ГЭС вырабатывают максимум возможного.

Анализ: Рост цен и тарифов — позитивно. Большую роль для финансовых результатов Русгидро играет цена. В 1К23 спотовая цена выросла на 9% в Европейской части России (здесь было произведено 32% э/энергии Русгидро в 1К23) и подскочила на 22% в Сибири (17% выработки э/энергии Русгидро). Добавим также 50%-ную индексацию тарифа тепловых станций на Дальнем Востоке (на ДГК пришлось 24% выработки). В целом инвестиционный кейс “Русгидро” будет в значительной степени зависеть от возможности компании оптимизировать свою инвестиционную программу (в идеале перенести часть инвестрасходов на государство). Из позитива — вероятны дивиденды на уровне прошлого года.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Дивиденды Татнефти вряд ли преподнесут сюрпризы - Мир инвестиций
Совет директоров “Татнефти” в четверг даст рекомендацию по дивидендам за 2022 г. Консенсус Интерфакса предполагает выплату дивидендов как по обыкновенным, так и по привилегированным акциям в размере RUB 21.9 на акцию, исходя из коэффициента 50% отчетной чистой прибыли по МСФО, что соответствует нашей оценке (RUB 21.7 на акцию) и собственной оценке Интерфакса (RUB 21.6).

Анализ: Сюрприз маловероятен, в случае отклонения ждем более щедрой выплаты. Все приведенные выше оценки, включая нашу, предполагают выплату в размере 50% чистой прибыли по МСФО — минимум в соответствии с дивидендной политикой “Татнефти”. Мы считаем, что отклонение от политики в таких условиях маловероятно, но сюрпризом может стать превышение установленного политикой минимума. Действительно, Татнефть в прошлом выплачивала до 100% свободного денежного потока, и выплата значительно более 50% чистой прибыли, по нашему мнению, не исключена, но маловероятна.

Финальные дивиденды “Татнефти” за 2022 г. вряд ли преподнесут сюрприз. Оценки находятся в узком диапазоне от RUB 21.6 до RUB 21.9 на акцию, но в случае отклонения, что маловероятно, выплата почти наверняка будет выше, а не ниже.

Смит Рональд

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Как отразится на нефтегазовых компаниях налог на дополнительный доход? - Синара
Как сообщают «Ведомости», Минфин России рассматривает возможность распространить налог на дополнительный доход на мелкие и сверхмелкие месторождения с созданием новой, шестой, группы в рамках НДД. Ведомство ожидает обосновывающих материалов, в том числе подробных финансовых моделей для проектов, от ассоциации независимых нефтяных компаний, которая сообщила, что ее члены, в год производящие до 50 тыс. т нефти, сократили добычу в 2022 г. на 19% г/г.

Если налог на дополнительный доход распространят на большее количество нефтегазовых месторождений, это будет, с нашей точки зрения, позитивным изменением для сектора, стимулирующим рост добычи и взаимовыгодным для производителей и государства. Портфель проектов крупных компаний сектора, которые мы анализируем, также включает в себя мелкие и сверхмелкие месторождения. На данной стадии количественный анализ невозможен.

Мы сохраняем рейтинг «Покупать» по акциям “Роснефти” и “ЛУКОЙЛа”

Бахтин Кирилл

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Как отразится на нефтегазовых компаниях налог на дополнительный доход? - Синара
Как сообщают «Ведомости», Минфин России рассматривает возможность распространить налог на дополнительный доход на мелкие и сверхмелкие месторождения с созданием новой, шестой, группы в рамках НДД. Ведомство ожидает обосновывающих материалов, в том числе подробных финансовых моделей для проектов, от ассоциации независимых нефтяных компаний, которая сообщила, что ее члены, в год производящие до 50 тыс. т нефти, сократили добычу в 2022 г. на 19% г/г.

Если налог на дополнительный доход распространят на большее количество нефтегазовых месторождений, это будет, с нашей точки зрения, позитивным изменением для сектора, стимулирующим рост добычи и взаимовыгодным для производителей и государства. Портфель проектов крупных компаний сектора, которые мы анализируем, также включает в себя мелкие и сверхмелкие месторождения. На данной стадии количественный анализ невозможен.

Мы сохраняем рейтинг «Покупать» по акциям “Роснефти” и “ЛУКОЙЛа”

Бахтин Кирилл

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Акции Новатэка выглядят привлекательными для долгосрочных инвесторов - Промсвязьбанк
Акционеры НОВАТЭКа проголосовали за выплату финальных дивидендов за 2022 год в размере 60,58 рубля на акцию, без учета дивидендов, выплаченных по результатам первого полугодия в размере 45 рублей на акцию. Дата закрытия реестра для получения дивидендов — 3 мая. Таким образом, суммарные дивиденды за 2022 год составят 105,58 рубля на одну обыкновенную акцию.

Новость ожидаемая, так как ранее СД НОВАТЭКа уже рекомендовал такие дивиденды за 2022 год. Суммарная доходность составит 8%. Мы по-прежнему считаем акции компании привлекательными на долгосрок за счет устойчивости к санкционному давлению, крепкого финансового профиля. Планы по наращиванию производства СПГ остаются в силе. Однако за последний месяц бумаги сильно выросли, и локально назревает коррекция.

Промсвязьбанк

Авто-репост. Читать в блоге >>>