комментарии stanislava на форуме

Дивидендная доходность акций Газпрома за 2021 год может быть на уровне 23% - Sberbank CIB
Газпром больше, чем кто-либо, выигрывает от высоких цен на газ в Европе, несмотря на то что цены экспортных контрактов устанавливает на основе корзины форвардов с существенным лагом относительно спотового рынка. По нашей оценке, экспортная цена «Газпрома» для Европы выросла за 4К21 в два раза до почти $600/тыс. куб. м. В то же самое время средняя спотовая цена TTF достигла беспрецедентных $1 140/тыс. куб. м. Весьма благоприятная ценовая конъюнктура, как мы полагаем, позволила «Газпрому» более чем компенсировать падение объема экспортных продаж (экспорт в Европу сократился на 17% с уровня предыдущего квартала, в страны дальнего зарубежья в целом — на 15%).

Мы ожидаем, что EBITDA в 4К21 выросла на 76% относительно предыдущего квартала до $19,4 млрд, а чистая прибыль — на 82% до $14,5 млрд (без учета разовых статей, которые могут появиться в отчетности в связи с выбытием ряда зарубежных активов). Свободный денежный поток, согласно нашей оценке, увеличился более чем втрое до $7,5 млрд, несмотря на сезонный рост капиталовложений и намерение менеджмента частично профинансировать инвестпрограмму 2022 года заранее, т. е. уже в 2021 году.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Финансовые результаты электроэнергетических компаний могут ослабнуть в этом году - Промсвязьбанк
Юнипро в I квартале увеличила производство электроэнергии на 14,7%, до 14,7 млрд кВт.ч

Юнипро в I квартале 2022 г. увеличила производство электроэнергии на 14,7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 14,7 млрд кВт.ч, сообщила компания. Повышенный спрос на электроэнергию, а также снижение нагрузки гидроэлектростанций во II ценовой зоне (Сибирь) существенно отразились на объемах выработки Березовской ГРЭС, которая увеличила производство на 56%. Парогазовый блок Шатурской ГРЭС в I квартале 2021 гг. находился в ремонте, что также оказало влияние на позитивную динамику в 2022 г.

Рост операционных результатов обусловлен увеличением потребления электроэнергии в ЕЭС России на фоне восстановления экономики в начале года. Ожидаем, что потребление электроэнергии перейдет к снижению в этом году, вследствие сокращения деловой активности, что приведет к ослаблению финансовых результатов электроэнергетических компаний.

Промсвязьбанк

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Триггером для падения рынка США стали все те же три всадника Апокалипсиса - НИУ ВШЭ
Продолжается достаточно жесткая «раздача» на американском фондовом рынке.

Причины абсолютно те же. Вообще ничего нового.

Вспоминается старая трейдерская шутка: «Дружище, три месяца назад я тебе говорил, что ситуация на фондовом рынке – хуже не бывает? Так вот, тогда все было просто замечательно.»


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Триггером для падения рынка США стали все те же три всадника Апокалипсиса - НИУ ВШЭ
Продолжается достаточно жесткая «раздача» на американском фондовом рынке.

Причины абсолютно те же. Вообще ничего нового.

Вспоминается старая трейдерская шутка: «Дружище, три месяца назад я тебе говорил, что ситуация на фондовом рынке – хуже не бывает? Так вот, тогда все было просто замечательно.»


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Прибыль Газпрома должна вырасти в 4 квартале на 42% г/г благодаря экспорту - Синара
Мы ожидаем, что Газпром опубликует на этой неделе результаты за 4К21 по МСФО. Чистая выручка компании должна вырасти на 45% к/к и 70% г/г до 3444 млрд руб. на фоне увеличения цен на газ для стран дальнего зарубежья до $572/тыс. м3 — на 83% выше к/к, в четыре раза выше г/г. Доля выручки от продажи газа должна прибавить 11 п. п., составив 63%, поскольку цена продажи газа компанией росла быстрее, чем цены на нефть (стоимость Brent прибавила 79% г/г).

Мы прогнозируем EBITDA Газпрома в 4К21 на уровне 1260 млрд руб., выше на 56% к/к, в то время как рентабельность по EBITDA должна прибавить 3 п. п., составив 37%. Чистая прибыль акционерам, полагаем, росла более низкими темпами и прибавила 42% к/к, составив 828 млрд руб., из-за ожидаемого убытка по курсовым разницам в размере почти 100 млрд руб., полученного в результате 3%-ного снижения курса рубля по отношению к доллару в течение квартала (на конец периода).

Результаты за 4К21 должны свидетельствовать об очень сильном в финансовом отношении годе для Газпрома: годовая EBITDA должна составить $47 млрд, прибавив 140% г/г, коэффициент чистый долг/EBITDA на конец года должен быть ниже 1,0. Основной вопрос сейчас — дивиденды на акцию за 2021 г. Рекомендацию даст совет директоров Газпрома в мае. Мы прогнозируем уровень 47 руб./акц. за 2021 г., что предполагает дивдоходность в 18%. Рейтинг по акциям Газпрома — «Покупать», они торгуются по привлекательному мультипликатору P/E 1,1. Газпром — наш фаворит в нефтегазовом секторе.

Бахтин Кирилл
Мордовцев Василий
Синара ИБ
        

Авто-репост. Читать в блоге >>>

EMC отчиталась за 2П21 и 2021 г.: рентабельность ниже, а FCF — выше ожиданий - Синара
EMC отчиталась по МСФО за 2П21 и весь 2021 г. Телеконференция состоится завтра в 17:00 по Москве.

• О выручке компания отчиталась ранее — показатель на уровне наших ожиданий.

• Рентабельность в 2П21 на 6–13 п. п. ниже нашего прогноза. Рентабельность по операционной прибыли в 2П21 потеряла 8,5 п. п. г/г, снизившись до 28% (на 8 п. п. ниже ожиданий ИБ Синара). Это было обусловлено высокой инфляцией расходов на лекарства и уход за пациентами (на 44% выше наших ожиданий относительно 2П21).

• FCF в размере €54 млн оказался существенно выше нашего прогноза (€33,7 млн) на фоне сокращения оборотных средств на €11 млн против ожидаемого наращивания в размере €11 млн. Высвобождение оборотных средств, полагаем, связано с платежами по услугам в рамках ОМС.

• Чистый долг составил €171,2 млн против €100,9 млн п/п: компания финансировала дивидендные платежи за 2П21 за счет дополнительной долговой нагрузки. Вместе с тем показатель оказался на уровне оценки ИБ Синара — €176 млн.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Магнит опубликует предварительные финансовые и операционные результаты за 1К22 и покажет сильный рост выручки - Синара
Магнит представит завтра предварительные операционные и финансовые и результаты за 1К22. Ожидаем от ретейлера значительного роста выручки благодаря мартовскому всплеску спроса, когда покупатели делали большие запасы, и консолидации Дикси.

В частности, выручка от реализации увеличится, по нашим расчетам, на 36% г/г и составит 539 млрд руб. Вместе с тем мы считаем вероятным небольшое снижение прибыльности: мы прогнозируем рентабельность по валовой прибыли на уровне 23,2% (-0,2 п. п. к 1К21), а по EBITDA — 6,9% (-0,1 п. п.) при валовой прибыли и EBITDA (по IAS 17) в размере соответственно 125 млрд руб. и 37 млрд руб. (+34% в обоих случаях) и чистой прибыли в 11,3 млрд руб.

Мы не ожидаем сильного влияния предварительных результатов Магнита за 1К22 на динамику цены акций: ситуация развивается стремительно, исторические данные стали менее важны. В текущих рыночных условиях компания может столкнуться с такими негативными факторами, как разрывы в цепочках поставок, изменения в спросе и рост расходов.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

VK: финансовые результаты за 1К22, скорее всего, укажут на высокие операционные риски - Синара
Завтра VK представит финансовые результаты деятельности за 1К22, которые, как мы полагаем, укажут на замедление роста выручки и давление на рентабельность. Мы, в частности, прогнозируем увеличение совокупной выручки по сегментам на 11% г/г до 31,4 млрд руб. и уменьшение EBITDA на 49% г/г до 3,1 млрд руб. Это предполагает рентабельность по EBITDA на уровне 9,8% — на 11.6 п. п. ниже показателя 1К21. Доходы VK от рекламы в Интернете составят, по нашим расчетам, 11,6 млрд руб. (+11% г/г), от многопользовательских сетевых игр — 9,8 млрд руб. (+4% г/г), от услуг IVAS в сообществах — 4,6 млрд (+2,5% г/г). Операционные расходы VK (без износа и амортизации) мы оцениваем в 26,4 млрд руб., включая расходы на оплату труда в 9,7 млрд руб.

Финансовые результаты VK за 1К22, скорее всего, окажутся слабыми, отражая ряд рисков, с которыми компания сталкивается в сегодняшних условиях. Так, негативное влияние на доходы от рекламы в сети оказывает уход с российского рынка многих мировых производителей FMCG (они относятся к числу крупнейших рекламодателей). Перспективы игрового сегмента, учитывая его международное присутствие, также отличаются высокой неопределенностью. Другой важный фактор риска — ситуация с конвертируемыми облигациями, которые их держатели могут предъявить к досрочному погашению. На данный момент мы вносим корректировки в параметры модели VK, и рейтинг по акциям эмитента отозван для пересмотра.

Белов Константин
Синара ИБ
      

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Московская биржа отчитается в пятницу, 29 апреля и проведет телеконференцию - Синара
Мосбиржа планирует опубликовать в пятницу результаты за 1К22 по МСФО и провести в тот же день телеконференцию с участием руководства.

Мы ожидаем высокой — возможно, рекордной — чистой прибыли на уровне 7,8 млрд руб. при очень солидном размере комиссий и резком росте чистого процентного дохода благодаря повышению ставки и увеличению клиентских остатков. Прогнозируем высокий процентный доход (11 млрд руб.) на фоне крайней волатильности в январе – феврале, резко возросшей потребности банков в ликвидности, но и частичного закрытия рынков в марте. Также ожидаем процентный и аналогичный доход на уровне 6,2 млрд руб., то есть почти вдвое больше в квартальном выражении, поскольку клиентские остатки участников рынка в марте оказались в 4,4 раза выше среднего уровня 2021 г., а ЦБ РФ радикально повысил ставку. Из отрицательных моментов отметим создание резервов под ожидаемые кредитные потери — мы прогнозируем расходы в размере 1,7 млрд руб.

Мы более консервативны, чем консенсус, в своей оценке чистого процентного дохода: ожидаем, что доля рублей в клиентских остатках значительно уменьшились; вместе с тем, наш прогноз резервов под ожидаемые кредитные потери существенно ниже. В целом наш прогноз чистой прибыли (7,8 млрд руб.) на 6% ниже консенсус-прогноза.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Темп роста выручки VK в 1 квартале мог существенно замедлиться - Велес Капитал
Холдинг VK представит свои финансовые результаты за 1К 2022 г. в четверг, 28 апреля.

Согласно нашим оценкам, темп роста выручки существенно замедлился по сравнению с прошлыми отчетными периодами, а рентабельность бизнеса снизилась. На рынок онлайн-рекламы в России негативное влияние оказал уход ряда крупных иностранных рекламодателей, сокращение доступного инвентаря, а также снижение маркетинговой активности местных игроков. Отчасти компенсировать негативный эффект мог переток пользователей и рекламодателей в социальные сети компании. В игровом сегменте мы ожидаем ускорения темпов роста относительно прошлых периодов, но не столь значительного в силу отсутствия релизов и ограничения платежей в России. Мы также ожидаем увидеть замедление в образовательном бизнесе и прочих инициативах. Рентабельность была под давлением на фоне роста расходной части, в частности расходов на персонал, а также замедления роста рекламного бизнеса и низкого сезона в игровом сегменте. Вероятно, компания воздержится от предоставления прогнозов на год, а также не будет проводить конференц-звонок. Наша рекомендация и целевая цена для расписок VK сейчас находятся на пересмотре.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Газпром отчитается в четверг, 28 апреля - Атон
Газпром в четверг (28 апреля) должен опубликовать результаты по МСФО за 4К21.

По нашим прогнозам, выручка составит 3 579 млрд руб. (+51% кв/кв) на фоне роста цена на газ и сильных результатов Газпром нефти (выручка +10% кв/кв). Показатель EBITDA, по нашим оценкам, достигнет 1 325 млрд руб. (+64% кв/кв), а рентабельность EBITDA скорее всего вырастет до 37% (против 34% в 3К21). Чистая прибыль должна составить 714 млрд руб. против 582 млрд руб. в 3К21.

Атон

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Курс доллара к рублю может показать боковое движение в диапазоне 72,5-74,5 рублей- Промсвязьбанк
Пара доллар-рубль вчера прервала снижение, оттолкнувшись от зоны минимумов декабря и к концу дня вернувшись к отметке 73,5 руб.

В первой половине дня курс доллара инерционно тяготел к снижению, приближаясь к диапазону локальных минимумов 71-72 руб. Тем не менее, уже начиная с середины дня доллар приступил к компенсации утренних потерь. Отскок курса доллара, по нашим оценкам, связан с завершением первой части налогового периода в России, что отражает и некоторое снижение торговой активности, наблюдаемое последние дни. В результате доллар остается заметно перепроданным, что в условиях снижающихся объемов торгов повышает вероятность разворота пары доллар-рубль.

Заметим, что на мировом валютном рынке индекс DXY, отражающий позиции американской валюты к 6 мировым валютам, продолжил свой уверенный рост, перевалив за отметку 102 пункта, приблизившись к максимумам 2020 года. Валюты ЕМ также преимущественно дешевели. Поддержку доллару оказала неплохая статистика по заказам длительного пользования, а также снижение глобального аппетита к риску.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Новость о покупке Twitter Илоном Маска полностью учтена в котировках - Синара
Вчера компания Twitter объявила, что заключила окончательное соглашение, согласно которому Илон Маск полностью выкупит ее за сумму около $44 млрд (по $54,20 за акцию наличными). По завершении сделки Twitter станет частной компанией.

Цена покупки на 38% выше биржевой стоимости акций Twitter на момент закрытия торгов 1 апреля 2022 г., в последний торговый день перед тем, как Маск объявил, что владеет примерно 9%-ной долей в капитале Twitter.

При этом цена в рамках сделки всего на 4,8% превышает вчерашние котировки акций Twitter к закрытию биржи. Мы, следовательно, считаем, что новость уже полностью учтена в котировках и остается лишь временная премия, так как закрытие сделки может занять более полугода.

Вахрамеев Сергей   
Синара ИБ

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Coca-Cola удалось повысить операционную рентабельность в условиях высокой инфляции - Синара
Прибыль и выручка Coca-Cola в 1К22 превзошли консенсус-прогнозы FactSet на 10% и 7% соответственно. Прибыль в расчете на акцию составила $0,64 против ожидаемых рынком $0,58, выручка достигла $10,49 млрд против $9,83 млрд.

Выручка Coca-Cola в 1К22 выросла на 16% г/г, при этом органический рост составил 18% г/г. Динамика обусловлена 7%-ным повышением цен на продукцию и увеличением объемов на 11% г/г в натуральном выражении.

Высокий спрос на продукцию Coca-Cola и повышение цен на нее помогли компании компенсировать рост затрат на производство (связанный, в частности, с подорожанием кукурузного сиропа и алюминия, используемого для изготовления банок) и логистику. Себестоимость реализации росла чуть быстрее выручки (+17% г/г), а общехозяйственные и административные расходы — медленнее (+11% г/г). Как результат, CocaCola удалось повысить операционную рентабельность с 30% в 1К21 до 32% в 1К22.

Менеджмент Coca-Cola рассчитывает, что остановка бизнеса в России окажет по итогам 2022 г. ограниченное воздействие на выручку и операционную прибыль (компания, по ее оценке, недополучит 1–2% выручки и $0,04 прибыли в расчете на акцию). Несмотря на это, менеджмент сохранил прогноз по чистой прибыли на акцию на уровне $2,44–2,46, что предполагает рост на 5–6% относительно прошлого года.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Финансовое положение Газпрома позволяет ему выплатить дивиденды - Финам
Сегодня акции «Газпрома» растут почти на 10%, являясь одним из лидеров отскока на рынке. Позднее на этой неделе ожидается публикация отчётности газового гиганта за 2021 год, по результатам которой менеджмент может прояснить ситуацию с выплатой дивидендов, что сейчас является одной из главных интриг на всём российском рынке. Финансовое положение «Газпрома» позволяет достаточно комфортно выплатить дивиденды в размере 50% чистой прибыли, как того и предполагает дивидендная политика. В таком сценарии, по нашим оценкам, размер выплат на акцию может составить около 50 руб., что соответствует 22,1% доходности.

Ключевым фактором, который может поспособствовать выплате, является доля государства в «Газпроме», т.к. правительству сейчас, очевидно, особенно нужны средства. При этом риска добавляют необходимость повышенных капитальных затрат для переориентации на китайский рынок и неопределённость относительно объёмов поставок газа на европейский рынок в ближайшие годы. На фоне данных противоречивых факторов мы оцениваем вероятность выплаты дивидендов в полном объёме в 50%.

Кауфман Сергей

Авто-репост. Читать в блоге >>>

В текущей ситуации акции Полиметалла сложно рекомендовать к покупке - Финам
Полиметалл раскрыл операционные результаты за 1 квартал 2022 года.

Финансовая отчетность компании публикуется по полугодиям, и мы ее увидим не ранее, чем через 3 месяца.

В 1 квартале 2022 года «Полиметалл» снизил производство в годовом сопоставлении на 6% до 372 тыс. унций в золотом эквиваленте. Между тем, прогноз компании на весь 2022 г. подтвержден на уровне 1,7 млн унций в золотом эквиваленте. Это неплохо. Однако значительно снижен прогноз на 2023 г. — с 1,75 до 1,65 млн унций. Также снижены прогнозы на последующие годы, которые составляют 1,7 млн унций в 2024 году, 1,7 млн унций в 2025 году, 1,8 млн унций в 2026 году. Это негативно для оценки компании.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Множество фактов говорят об уверенности Норникеля в долгосрочной устойчивости бизнеса - Велес Капитал
Норникель представил нейтральные операционные результаты за 1-й квартал 2022 г.Производственные показатели Норникеля демонстрируют ожидаемо умеренную динамику в соответствии с озвученным ранее долгосрочным прогнозом, который подразумевал более скромные объемы производства ключевых металлов в сравнении с 2019-2020 гг. При этом мы отмечаем, что объявление финальных дивидендов, продолжение публикации отчетности и подтверждение неизменности производственного прогноза на 2022 г. свидетельствуют об уверенности компании в долгосрочной устойчивости бизнеса. Также Норникель анонсировал инвестиции в разработку месторождения лития, чей импорт в Россию был существенно ограничен в результате санкционного давления.

Мы сохраняем позитивный взгляд на бумаги Норникеля и подтверждаем рекомендацию «Покупать» с целевой ценой 25 726 руб.

Данилов Василий
ИК «Велес Капитал»

Производство. В 1-м квартале 2022 г. производство никеля увеличилось на 10% г/г, до 52 тыс. т, благодаря восстановлению после ряда аварий на ключевых активах. Производство меди осталось неизменным на уровне прошлого года, составив 91 тыс. т. Значительный спад продемонстрировал сегмент МПГ: производство палладия упало на 8% г/г, до 706 тыс. унций, платины – на 11% г/г, до 163 тыс. унций вследствие высокой базы прошлого года. Производство золота выросло на 12% г/г, до 67 тыс. унций. При этом компания подтвердила наличие затруднений с логистикой, что, на наш взгляд, может вызвать некоторый спад продаж в среднесрочной перспективе, однако компания прорабатывает новые логистические схемы.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Яндекс, VK и Softline могут выиграть от импортозамещения в среднесрочной перспективе - Газпромбанк
Интернет и ИТ: В выигрыше от импортозамещения, рост капитальных затрат и снижение инвестиций. В то время как сектор информационных технологий является очевидным бенефициаром импортозамещения, последствия внешних ограничений и ухудшения макроэкономических условий для сектора онлайн-услуг разнонаправленны. Мы ожидаем консолидации во всех онлайн-сегментах, что должно быть позитивно для крупных компаний, включая «Яндекс» и VK.

Ограничение импорта технологического оборудования повысит общие затраты техкомпаний и, вероятно, подтолкнет их к снижению инвестиций в новые проекты. Конвертируемые облигации остаются фактором неопределенности для Яндекс и VK. Softline должен выиграть от роста спроса на отечественное ПО, однако международный бизнес из факта драйвера может стать фактором неопределенности с точки зрения менеджмента операций. Бизнес HeadHunter находится под давлением.

В целом мы рассматриваем Яндекс, VK и Softline как истории, которые должны выиграть от импортозамещения в среднесрочной перспективе. На данный момент, однако, в каждой из компаний преобладает свой фактор неопределенности, что удерживает нас от их включения в список предпочитаемых бумаг.

Курбатова Анна

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Яндекс, VK и Softline могут выиграть от импортозамещения в среднесрочной перспективе - Газпромбанк
Интернет и ИТ: В выигрыше от импортозамещения, рост капитальных затрат и снижение инвестиций. В то время как сектор информационных технологий является очевидным бенефициаром импортозамещения, последствия внешних ограничений и ухудшения макроэкономических условий для сектора онлайн-услуг разнонаправленны. Мы ожидаем консолидации во всех онлайн-сегментах, что должно быть позитивно для крупных компаний, включая «Яндекс» и VK.

Ограничение импорта технологического оборудования повысит общие затраты техкомпаний и, вероятно, подтолкнет их к снижению инвестиций в новые проекты. Конвертируемые облигации остаются фактором неопределенности для Яндекс и VK. Softline должен выиграть от роста спроса на отечественное ПО, однако международный бизнес из факта драйвера может стать фактором неопределенности с точки зрения менеджмента операций. Бизнес HeadHunter находится под давлением.

В целом мы рассматриваем Яндекс, VK и Softline как истории, которые должны выиграть от импортозамещения в среднесрочной перспективе. На данный момент, однако, в каждой из компаний преобладает свой фактор неопределенности, что удерживает нас от их включения в список предпочитаемых бумаг.

Курбатова Анна

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Выручка Fix Price по итогам 1 квартала может вырасти на 21,3% - Велес Капитал
Ритейлер Fix Price представит свои операционные и финансовые результаты за 1К 2022 г. в среду, 27 апреля.

Мы полагаем, что компания провела достаточно удачный квартал, а динамика LFL-продаж и выручки заметно улучшилась в сравнении с двумя прошлыми отчетными периодами. Поспособствовать этому должны были сильные результаты марта, когда наблюдался ажиотажный спрос на некоторые категории товаров. За счет расширения новых ценовых категорий и быстрой ротации ассортимента Fix Price, на наш взгляд, добился устойчивого роста среднего чека. Также мы полагаем, что ритейлер улучшил рентабельность г/г за счет успешной работы с ассортиментом, ценами и логистикой. Мы думаем, что компания воздержится от предоставления прогнозов финансовых показателей на 2022 г. и ограничится подтверждением ориентира по открытиям в 750 магазинов (net). Наша рекомендация и целевая цена для GDR Fix Price сейчас находятся на пересмотре.

Согласно нашим расчетам, выручка Fix Price по итогам 1К выросла на 21,3% г/г, включая рост розничных продаж на 22,4% г/г. Обеспечить такие результаты должен был рост торговой площади на 17,4% и увлечение LFL-продаж на уровне 9%. Ожидается, что показатели продемонстрировали существенное улучшение относительно предыдущих кварталов, когда рост выручки составил 17,8% и 14,5% г/г. Большая часть позитивного влияния сосредоточена в сопоставимых продажах.

Авто-репост. Читать в блоге >>>