комментарии stanislava на форуме

У акций Zoom Video появилось второе дыхание - Фридом Финанс
После оптимистичного отчета в понедельник бумаги закрылись приростом на 10% и еще 4% прибавили на открытии во вторник. Такой сильной динамики в этих бумагах не наблюдалось с октября прошлого года. Основной позитив связан с данными за последний квартал. Zoom Video нарастила выручку до $882 млн против $812, заложенных в прогнозы, и прибыль до $1,22 на акцию против ожидаемых $0,79.

На наш взгляд, основной причиной роста стало возвращение локдаунов в Европе и США прошлой осенью, что нельзя считать долгосрочным фактором. Однако Zoom смогла удивить инвесторов позитивным прогнозом на ближайшие месяцы, когда влияние пандемии будет ожидаемо снижаться. На следующие 3 месяца сервис закладывает почти $840 млн выручки и прибыль $0,72 на акцию, что лучше показателей июля-сентября, когда Zoom впервые с начала пандемии испытал снижение темпов роста аудитории.

Акции компании на сегодняшней сессии вышли из нисходящего тренда, который поддерживался с конца октября. Сейчас бумаги целятся к отметке $450, откуда рост может продолжиться в верхнюю часть диапазона  $450-470. После публикации отчетности инвестдома начали пересматривать свои целевые цены на Zoom. В итоге консенсус-прогноз сместился к $466 за штуку, что дает потенциал роста до 13% на горизонте до года.

Бизнес Zoom Video становится все более зрелым и умеренным в плане темпов, но остается привлекательным для инвестиций. Ядро аудитории – корпоративные клиенты – сейчас составляет у компании более 1600 аккаунтов, каждый из которых тратит на платные опции более $100 тысяч в год. Суммарно Zoom Video зарабатывает на этом около пятой части своего оборота, и эти якорные клиенты, скорее всего, сохранятся, даже когда бум видеосвязи пройдет. Число бесплатных пользователей – учителей, студентов и школьников – будет сокращаться, а количество деловых аккаунтов продолжит расти и после пандемии. В пользу этого сценария говорит устойчивый спрос на сервисы Zoom, а также бюджетная ценовая политика по сравнению с сервисами-конкурентами.

Емельянов Валерий
ИК «Фридом Финанс»
          

Авто-репост. Читать в блоге >>>

РусГидро завершила кризисный год с рекордной прибылью - Финам
«РусГидро» отчиталась по прибыли ниже наших ожиданий, но мы тем не менее отмечаем существенные улучшения в инвестиционном кейсе эмитента. Прибыль акционеров вышла на рекордный уровень 46,3 млрд руб., что в 9 раз выше низкой базы 2019 года. Факторами роста стала высокая водность в 1-м полугодии, обеспечившая значительный рост выработки и загрузки ГЭС, запуск объекта ДПМ Зарамагская ГЭС-1, финансовый доход от переоценки форварда на сумму 11,4 млрд руб., а также сокращение обесценений. Списания по активам составили 26,6 млрд руб. в сравнении с 53,5 млрд руб. годом ранее.

Денежный поток составил 40 млрд руб. за счет сильной динамики прибыли и сокращения капвложений на 22% до 59 млрд руб. Чистый долг сократился за год на 15% до 121 млрд руб. или 1,1х очищенной EBITDA.

Озвученный CAPEX 2021П 111 млрд руб. с НДС (~93 млрд руб. без НДС) предполагает рост инвестиционной программы на 58% г/г, хотя по факту капвложения, скорее всего, окажутся ниже. Увеличение CAPEX связано с более активной фазой модернизации мощностей по ДПМ-2.

Мы считаем отчет перспективным для акций HYDR. Исходя из дивидендной политики платеж может составить 0,0530 руб. на акцию с доходностью 6,6%. В прошлые годы акция закрывала дивидендный реестр с медианной доходностью 5,2%, и таким образом, равновесная цена акций должна составить не менее 1,02 руб. на дату отсечки в предстоящем сезоне.

На наш взгляд, улучшения по прибыли еще не полностью отражены в цене. Компания прошла операционный разворот в прошлом году, завершив строительство станций в ДФО в рамках правительственной нагрузки, добившись долгосрочных тарифов для ТЭС в неценовых зонах и возврата недополученной в предыдущие годы тарифной выручки (12,7 млрд руб. всего и 1,9 млрд руб. должны быть получены в 2021 году). Подтверждаем рекомендацию «покупать» и целевую цену 1,09 руб. на сентябрь 2021 года.

Малых Наталия
ГК «Финам»

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Дивидендная доходность Fix Price за 2021 год может составить 5-6% - Финам
IPO Fix Price – лидер на рынке РФ среди магазинов фиксированной цены, занимает около 93% рынка. Сбор заявок на IPO происходит до 4 марта, падать заявку можно в том числе с помощью «ФИНАМа». Начало торгов пройдет 10 марта, они начнутся как на российской, так и на лондонской бирже. Стоит отметить, что компания не создает новые акции, а продает уже текущие, значит компания не получит средств на развитие. Целевая капитализация составляет от $7,4 до $8,3 млрд, это выше чем наша целевая цена в $6 млрд.

Fix Price не только хорошо растет, но и неплохо зарабатывает, у компании высокая эффективность. Параллельно с этим, компания еще и платит дивиденды. Дивидендная политика предполагает выплаты на уровне 50% по МСФО. По факту компания платит около 100% свободного денежного потока. Если эта практика сохранится, дивидендная доходность за 2021 год может составить 5-6%.

Кауфман Сергей
ИГ «Финам»

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Duke не разочарует инвесторов - Финам
Duke Energy — одна из крупнейших вертикально интегрированных электроэнергетических компаний США со штаб-квартирой в Шарлотте. Кроме того, холдинг оказывает услуги по газоснабжению в 5 штатах США.

Мы рекомендуем «Покупать» акции Duke с целевой ценой $ 96,6 на 12 мес., что дает потенциал роста 17,6% от текущей цены с учетом дивидендов NTM.

Ковалев Александр
ГК «Финам»
 
Финансовый отчет за 2020 год не принес позитива, что по большей части связано с признанием расходов по остановке строительства газопровода ACP. Тем не менее в 2021 году прогнозируется восстановление чистой прибыли и ее рост на 6,1% г/г.

Компания обозначила внушительные планы по CAPEX с инвестициями в диапазоне $ 124–134 млрд на 2021–2029 годы, основная часть которых будет направлена на развитие сетей и «зеленую» генерацию.

Дивидендная доходность NTM прогнозируется на уровне 4,7%, что существенно выше медианного показателя по ключевым конкурентам Duke.

Duke планирует полное закрытие угольных электростанций и выход на углеродную нейтральность к 2050 году с доведением доли мощностей ВИЭ до 44% портфеля.

Тарифы подразделений Duke ниже средних по рынку в США по всем категориям потребителей, что повышает лояльность клиентов.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Привлеченные Эталоном средства от размещения новых акций пойдут на запуск новых проектов - Sberbank CIB
Мы полагаем, что привлеченные в результате размещения новых акций средства, вероятнее всего, пойдут на запуск новых проектов. Ранее Группа «Эталон» уже отмечала, что планирует израсходовать около 13 млрд руб. на расширение бизнеса, в основном за счет проектов в Санкт-Петербурге. С учетом планируемой допэмиссии эти планы могут стать еще более масштабными (и не исключено, что они будут включать новые проекты в Москве). Возможно, решение сделать экспансию более амбициозной обусловлено тем, что в девелоперской отрасли ожидается дальнейшая консолидация и Группа «Эталон» намерена поучаствовать в этом процессе.

Примечательно, что еще в ноябре 2020 года (во время «дня инвестора») компания дала понять, что не собирается пересматривать минимальный размер дивидендных выплат (12 руб. на акцию), и этот ориентир по-прежнему актуален. Это обстоятельство должно до определенной степени обнадежить держателей акций Группы «Эталон» и минимизировать негативную реакцию рынка, т. е. ограничить снижение котировок компании в результате размещения допэмиссии.

Корначев Федор
Ержанов Ильяс
Sberbank CIB

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Надежда на высокие дивиденды поддержала акции Алроса - Финам
«АЛРОСА» представила финансовые результаты за 4 квартал и весь 2020 год, которые разошлись с прогнозами. Благодаря отложенному спросу, накопленному за то время, пока алмазный рынок был парализован из-за пандемии, продажи компании в 4 квартале выросли относительно 3 квартала 2020 года в 3,4 раза, а относительно 4 квартала 2019 года в 2,1 раза. Хотя в целом за 12 месяцев 2020 года объемы продаж снизились в годовом сравнении на 4%.

Выручка 4 квартала 2020 года составила 98,6 млн рублей. Она увеличилась почти вдвое в квартальном и более чем в полтора раза в годовом сравнении. Хотя в целом за 12 месяцев 2020 года выручка снизилась на 7% и составила 221,5 млрд рублей. Что не слишком разошлось с последними прогнозами.

Годовой показатель EBITDA (87,6 млрд рублей) оказался ниже наших ожиданий, равно как и чистая прибыль (32,2 млрд рублей). Зато компании удалось очень сильно — до 79,5 млрд рублей — увеличить свободный денежный поток благодаря росту продаж, а также более значительному, чем ожидалось сокращению объемов капитальных вложений. Компании также удалось гораздо сильнее ожиданий снизить уровень долговой нагрузки. В 4 квартале «АЛРОСА» рассчиталась по оставшейся части выпуска еврооблигаций в сумме $494 млн, размещенного в 2010 году по ставке 7,75% годовых, и досрочно погасила два банковских кредита на общую сумму $275 млн. Коэффициент «Чистый долг/EBITDA» на конец года сократился до 0,36х по сравнению с прогнозируемым 0,7х.

Оба показателя очень важны для расчета будущих дивидендов, поскольку по действующей дивидендной политике «АЛРОСА» при долговой нагрузке ниже 0,5х распределяет на дивиденды 100% свободного денежного потока. То есть по итогам года на дивиденды может пойти сумма, вдвое превышающая годовую чистую прибыль компании.

Таким образом, дивиденды могут составить около 11 рублей на акцию, а дивидендная доходность – около 11% к цене акций по вчерашнему закрытию биржи. Решение по дивидендам будет приниматься позднее. Но ожидания смогут поддержать котировки акций «АЛРОСА».

Вместе с тем мы считаем, что высокие темпы роста показателей, обусловленные отложенным спросом, компании будет сложно поддерживать в будущем, когда он будет исчерпан, и рынки придут в равновесие. В долгосрочном плане на рынок алмазов будет давить динамика производства и снижение себестоимости искусственных камней.

В настоящее время у нас нет среднесрочной рекомендации по акциям «АЛРОСА» в связи с пересмотром оценки компании.  Под влиянием резкого роста продаж акции «АЛРОСА» уже взлетели до уровней, близких к исторически максимальным значениям. Однако ожидаемые в будущем результаты компании вряд ли будут соответствовать такой оценке ее капитализации. Высокая дивидендная доходность может поддерживать акции до времени закрытия реестра. Но поддерживать такую же доходность в будущем вряд ли получится.

Калачев Алксей
  «Финам»

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Изменения в корпоративной структуре Норникеля позволят компании повысить эффективность - Альфа-Банк
«Норильский никель» сообщил об упразднении должности первого вице-президента – операционного директора, которую с 2015 г. занимал Олег Дяченко. Это решение соответствует планам «Норильского никеля» по совершенствованию модели управления и развитию дивизионной структуры. Теперь управление операционной деятельностью будет сосредоточено в трех дивизионах — Норильском, Кольском и Забайкальском, куда входят предприятия группы «Норильский никель», выполняющие производственные и поддерживающие функции.

Принятое решение мы видим в положительном ключе, так как новая структура позволит ответственно и оперативно подходить к решению вопросов на местах и в целом повысить эффективности компании. Последнее время менеджмент «Норильского никеля» подвергался критике в связи с серией происшествий на производственных активах. На наш взгляд, своевременные изменения в корпоративной структуре помогут компании улучшить ее ESG-профиль.

Красноженов Борис
Толстых Юлия
«Альфа-Банк»



Авто-репост. Читать в блоге >>>

Результаты Полиметалла за 2020 год будут позитивными для его акций - Финам
В среду, 3 марта, Polymetal опубликует финансовую отчетность по МСФО за 2020 год. Предварительные данные по выручке Polymetal раскрыл в операционной отчетности за 2020 год. Выручка от продаж увеличилась год к году на 28% — до $2,865 млрд, чистый долг за год сократился на 9% — до $1,351 млрд.

По нашей оценке, скорректированный на курсовые разницы показатель EBITDA за 2020 год будет больше 2019 года примерно в полтора раза — около $1,7 млрд, годовая скорректированная чистая прибыль составит около $1,1 млрд по сравнению с $0,586 млрд в 2019 г.

Соотношений чистого долга к скорректированной EBITDA составит менее 1х. FCF превысит $0,6 млрд. Это позволяет ожидать итоговых дивидендов на уровне $0,8 на акцию. Ожидаемая текущая дивидендная доходность составляет около 4%, а с учетом выплаченных за I полугодие 2020 г. — $0,4 на акцию, дивидендная доходность акций Polymetal составит чуть менее 6%.

Стоимость акций Polymetal отступает вслед за котировками золота, которые снижаются на фоне роста деловой активности и роста цен на промышленные металлы. Однако мы полагаем, что в период восстановления экономики функция драгметаллов как защитного инструмента и как актива, аккумулирующего избыточную финансовую ликвидность, еще не исчерпана.

При этом Polymetal остается прибыльным и эффективным производителем, на наш взгляд, недооцененным относительно сопоставимых компаний сектора. Мы сохраняем по акциям Polymetal рекомендацию «Покупать» с целевой ценой в районе 2100 руб. за акцию и потенциалом роста более 35%.

Калачев Алексей
    «Финам»

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Результаты Детского мира за 4 квартал нейтральны для компании - Альфа-Банк
«Детский мир» вчера представил финансовые результаты за 4К20 по МСФО – EBITDA оказалась немного ниже нашего прогноза, тогда как улучшение рентабельности EBITDA г/г соответствует прогнозу компании.

На валовой рентабельности отразилось снижение объема признанных маркетинговых бонусов, что, тем не менее, было компенсировано экономией в части операционных расходов; в итоге, рентабельность сохранилась на хорошем двузначном уровне.

В то же время выплата финальных дивидендов за 2020 г. в размере 4,5 млрд руб. (6,1 руб. на акцию) при дивидендной доходности 4,3% (7,8% на годовой основе) на 10% превышает наши ожидания и более ранний прогноз компании.

Амбициозный долгосрочный прогноз компании по удвоению выручки к 2024г. предусматривает возможность повышения нашего прогноза и прогноза рынка. Учитывая это, мы считаем результаты НЕЙТРАЛЬНЫМИ или ПОЗИТИВНЫМИ. Акции торгуются по коэффициенту 6,5x EV/EBITDA 2021П, что предусматривает премию на уровне 10% к историческим уровням.

Кипнис Евгений
Воробьева Олеся
«Альфа-Банк»

Авто-репост. Читать в блоге >>>

В акциях Эталона предполагается заметное размытие долей миноритариев, а значит и уменьшение дивидендов - Промсвязьбанк
Акционеры Etalon Group на внеочередном собрании 22 марта 2021 года обсудят вопрос возможного увеличения уставного капитала группы, говорится в материалах группы. Если акционеры одобрят предложенную резолюцию, компания получит право доразместить в один или несколько траншей 88 млн 487,391 тыс. обыкновенных акций номинальной стоимостью 0,00005 фунта стерлингов каждая, что эквивалентно 30% их нынешнего количества (294 млн 957,971 тыс. акций).

Компания сообщила, что в случае одобрения допэмиссии привлеченные средства будут использованы для наращивания темпов инвестиционной программы и расширение бизнеса. По подсчетам, если будет размещена вся допэмиссия, ее доля в увеличенном количестве обыкновенных акций составит 23%. По сути, предполагается заметное размытие долей миноритариев, а значит и уменьшение дивидендов, что негативно. Акции отреагировали вчера снижением на 4,8% на эту новость.

Промсвязьбанк

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Роснефть продолжит искать возможности достижения углеродной нейтральности на горизонте 2050 г. - Атон
Роснефть провела телеконференцию, посвященную плану углеродного менеджмента до 2035

Вчера Роснефть провела телеконференцию по плану углеводородного менеджмента, рассмотренного советом директоров в декабре 2020. Ниже мы представляем ключевые моменты презентации.

Роснефть планирует предотвратить выбросы парниковых газов в объеме 20 млн т CO2-эквивалента (прежде всего выбросы категорий 1 и 2) за счет ограничения выбросов, сопутствующих ожидаемому будущему росту, а также их снижения по сравнению с текущими абсолютными уровнями (напомним, общий объем выбросов категорий 1 и 2 в 2019 составил 81 млн т). Также компания планирует сократить интенсивность выбросов в нефтегазодобыче на 30%. Среди ключевых способов достижения целевых показателей в нефтегазодобыче — закачка попутного газа в пласты, энергосбережение и переориентация на газ (Роснефть планирует нарастить долю добычи газа в портфеле до 25%), в сегменте переработки и сбыта — производство голубого водорода и разработка технологий улавливания углерода.

Другие цели включают в себя достижение интенсивности выбросов метана ниже 0.25%, нулевое рутинное сжигание попутного газа на факелах и раскрытие потенциала естественных поглотителей углерода (по данным компании, в России имеется потенциал увеличения ресурсов поглощения углерода в лесной отрасли с нынешних 0.6 до 1.1-5.9 млрд т CO2 в год).

Роснефть также раскрыла основные направления стратегического сотрудничества с ВР, соглашение о котором было недавно подписано. Среди ключевых аспектов мы выделяем совместные усилия по разработке методик и стандартов углеродного менеджмента, развитие водородного бизнеса, использование технологий CCUS (улавливания, утилизации и хранения углекислого газа), а также оценку потенциала развития естественных лесных ресурсов поглощения газа и торговлю углеродными компенсационными квотами.

Мы приветствуем рост внимания со стороны Роснефти к вопросам ESG, значение которых возрастает по всему миру. Компания отметила, что, не ограничиваясь целями, поставленными на 2035, она продолжит искать и другие возможности достижения углеродной нейтральности на горизонте 2050. В то же время мы полагаем, что влияние данной новости на непосредственно текущую динамику акций нейтрально.

Атон

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Благоприятные погодные условия этой зимой поддержат финрезультаты Газпрома за 1 квартал 2021 года - Атон
Газпром в январе-феврале увеличил экспорт газа в страны дальнего зарубежья на треть г/г   

Согласно пресс-релизу Газпрома, объем добычи газа в январе-феврале 2021 увеличился на 7.8% г/г до 89.9 млрд куб. м. Экспорт газа в страны дальнего зарубежья за тот же период составил 34.5 млрд куб. м (+32.9% г/г). В феврале экспорт газа в страны дальнего зарубежья снизился до 15.1 млрд куб. м с 19.4 млрд куб. м в январе. В частности, закупки газа у Газпрома в январе-феврале увеличили Германия (+33%), Турция (+53%), Италия (+64%), Венгрия (+85%), Франция (+27%), Польша (+36%), Болгария (+57%), Сербия (+52%), Румыния (+55%) и Греция (+27%). Компания также отмечает продолжающийся рост объемов экспорта газа в Китай по газопроводу Сила Сибири.

Рост спроса на газ в России и странах дальнего зарубежья обусловлен сильными морозами и снегопадами в феврале. Благоприятные (для роста спроса) погодные условия этой зимой, а также перенаправление экспорта американского СПГ из Европы в Азию должны поддержать финансовые результаты Газпрома за 1К21, создав тем самым хороший задел на весь 2021.

Атон

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Акции Эталона оказались под давлением на фоне новости о потенциальном размещении акций - Атон
Совет директоров Эталона предложил возможность выпустить до 88.5 млн новых акций  

Совет директоров Эталона предлагает ВОСА рассмотреть возможность увеличения объявленного уставного капитала для потенциального размещения до 88.5 млн акций (30% от текущего акционерного капитала). Средства, которые компания может получить от размещения, предлагается использоваться для приобретения земельных участков.

В данном случае пока речь идет не о самом размещении, а возможности компании оперативно размещать акции в будущем в случае необходимости. Ранее компания сообщала, что нацелена на увеличение земельного банка на 1 млн кв. м в этом году, а объем потенциальных инвестиций может составить до 13 млрд руб., которые будут финансироваться из ДП от операционной и финансовой деятельности. В то же самое время спрос на рынке жилой недвижимости в России остается высоким, и компания может быть заинтересована в более агрессивном наращивании земельного банка, которое может быть профинансировано через привлечение акционерного капитала. Мы считаем такой подход оправданным. Акции компании вчера оказались под давлением на фоне этой новости, но мы подтверждаем наш позитивный взгляд на бумагу.

Атон

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ожидаем перспективного отчета РусГидро за 2020 год - Финам
Завтра, 2 марта, генкомпания должна представить годовой отчет по прибыли по МСФО.

По нашим прогнозам, «РусГидро» выйдет на рекордную прибыль по итогам 2020 года, около 56 млрд руб. благодаря высокой динамике операционных показателей, запуску ДПМ объекта в начале прошлого года, отражению финансового дохода после переоценки форвардного контракта с ВТБ. Списания по активам должны уменьшиться кратно. В 2019 году обесценения превысили 50 млрд руб., по итогам 2020 года статья, по нашим оценкам, может составить 21 млрд руб. Списания связаны главным образом с вводом новых мощностей в ДФО, которые строились в рамках правительственных указов. В прошлом году «РусГидро» ввела последний из приоритетных проектов, и списания должны пойти на спад.

Акционеры, таким образом, могут получить дивиденды объемом 28 млрд руб. или 0,0634 руб. на акцию. Это на 78% выше DPS 2019 и предлагает инвесторам доходность 8,2% к текущим ценам. При таких параметрах акции HYDR могут стать одной из самых конкурентных дивидендных историй в секторе в этом сезоне.

Мы полагаем, что эти ожидания еще не отражены в ценах и есть перспектива укрепления котировок. Наша текущая рекомендация «Покупать» с целевой ценой 1,09 руб. на сентябрь 2021 года подразумевает потенциал роста почти на 40%.

Малых Наталия
ГК «Финам»

Компания также проведет конференц-колл. В фокусе инвесторов находятся вопросы по выработке в первые месяцы 2021 года, параметры доходности программы обновления мощностей ДПМ-2, пересмотр тарифной выручки за прошлые годы, а также развитие истории с достройкой аварийной Загорской ГАЭС-2, которая означает существенный риск для инвесторов в виде обесценений в будущем.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

J&J сможет заработать на вакцине в 2022 и 2023 годах до $2,4 млрд - Фридом Финанс
Johnson & Johnson получила разрешение от FDA на экстренное использование ее вакцины от коронавируса. Данный механизм позволит начать поставку уже во вторник. Акции компании на премаркете в понедельник прибавили более 2%. Рынок делает ставку на то, что вакцина от Johnson & Johnson станет социально значимой: власти уже дали понять, что ее будут распространять в первую очередь в районах с цветным населением, где низка доля вакцинированных жителей. Связано это с тем, что новый препарат имеет одну компоненту (не требует повторной прививки), а также не требует глубокой заморозки.

Для бумаг Johnson & Johnson это позитивный фактор: при плановых поставках 80 млн доз до июня и 20 млн доз до конца марта компания с большей вероятностью выдержит условия тендера и получит новые заказы из-за рубежа. Наиболее сильная сторона вакцины в плане перспектив экспорта это ее цена – всего $10 за комплекс против $30 у Moderna и $40 у Pfizer. Низкий ценник гарантирует наличие спроса в развивающихся странах. Производственные мощности позволяют компании до конца года поставить 200 млн доз, получив суммарную дополнительную выручку в $2 млрд. Еще до $2,4 млрд Johnson & Johnson сможет заработать на вакцине в 2022 и 2023 годах.

Емельянов Валерий
ИК «Фридом Финанс»

Для компании с оборотом более $90 млрд в год поставки вакцины будут составлять не более 3% суммарных продаж всей товарной номенклатуры, что тем не менее повышает шансы на рост дивиденда в 2021 и следующем 2022 годах. Сейчас по бумагам Johnson & Johnson выплата составляет $4,04 на акцию в год, или 2,55% годовых. Повышение может в этом году составить в диапазоне от 5% до 7%, то есть до $4,33 на акцию. Учитывая потенциал роста акций Johnson & Johnson, которые в этом году способны  закрепиться выше $180, прибавив более 15%, новый дивиденд составит довольно умеренные 2,3-2,4% годовых.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Погрузка на сети РЖД в 2021 году может вырасти на 2,5% - Промсвязьбанк
Среднесуточная погрузка на сети РЖД в феврале выросла на 0,7% г/г, показав динамику, схожую с январем. Несущественные темпы роста погрузки отражают слабое восстановление экономического роста и деловой активности. Объем погрузки на сети РЖД в феврале 2021 года снизился на 2,8% г/г и составил 96,7 млн тонн. Показатель по месяцу оказался отрицательным из-за эффекта високосного 2020 года.

Нефть, нефтепродукты, а также строительные грузы сдерживали темпы роста погрузки в начале года, в то время как каменный уголь, черные металлы и минеральные удобрения способствовали ее росту.
     
Снижение погрузки нефти и нефтепродуктов вызвано исполнением Россией обязательств в рамках сделки ОПЕК+. Так, по предварительным данным Интерфакса, добыча нефти с конденсатом в феврале снизилась на 0,8% м/м. Однако по мере оживления деловой активности и ожидаемого нами смягчения квот ОПЕК+, погрузка данного вида грузов может быть увеличена во второй половине 2021 года.

Погрузка строительных грузов в январе-феврале осталась под давлением (-8% г/г). Мы ждем восстановления объемов перевозки данного вида грузов не ранее 2022 года, после начала реализации крупных национальных проектов в области модернизации инфраструктуры и автомобильных дорог.

Конъюнктура на мировых сырьевых рынках продолжает играть в пользу повышения экспорта отечественными производителями. Погрузка черных металлов выросла на 11% г/г за счет обновления 10-летних максимумов цен на сталь. Высокий спрос на уголь поддерживался аномально холодной зимой в большинстве стран. В январе-феврале увеличение его европейской цены составило 24% г/г, а азиатской 34% г/г.

По году наш прогноз остается оптимистичным и предполагает, что погрузка вырастет на 2,5% г/г за счет восстановления объемов погрузки каменного угля, нефти и нефтепродуктов.

Соловьев Владимир
«Промсвязьбанк»

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Финансовое положение Детского мира остается стабильно устойчивым - Промсвязьбанк
«Детский мир» в 4 кв. 2020 года увеличил чистую прибыль по МСФО на 58% г/г, до 4,3 млрд руб. На годовые дивиденды ритейлер планирует направить 100% чистой прибыли по РСБУ за 4 кв. — 4,5 млрд руб. Это дает дивиденд в размере 6,1 руб. / акцию, доходность 4,2%. Мы положительно оцениваем потенциал «Детского мира» в долгосрочном периоде с учетом развития онлайн-продаж и омниканальной бизнес-модели. Наш целевой ориентир на этот год 157 руб./акцию, потенциал роста 9% к текущей цене (рекомендация «держать»).

«Детский мир», крупнейший в России и Казахстане ритейлер на рынке детских товаров, сегодня опубликовал финансовые результаты за 4 кв. и 2020 г. На конец декабря группа объединяла 868 магазинов и в текущем году планирует открыть минимум 70 магазинов основного формата. Результаты «Детского мира» за 4 кв. оказались лучше прогнозов в части чистой прибыли, но ниже в части EBITDA.

Выручка «Детского мира» в 4 кв. 2020 г. увеличилась на 14,3% г/г, до 44,489 млрд рублей. При этом выручка онлайн-сегмента выросла в 2,2 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года — до 12,7 млрд руб. По итогам года рост выручки составил 11%, а онлайн-сегмента — в 2,4 раза, до 34,8 млрд рублей. Основными драйверами роста стали увеличение доли онлайн-продаж, развитие курьерской доставки и открытие новых магазинов. В 2020 г. «Детский мир» развернул маркетплейс на все категории, включая одежду и обувь, игрушки и игры, товары для новорожденных и зоотовары, в результате общий ассортимент компании вырос в 2,5 раза по сравнению с концом 2019 года — до 250 тыс. товарных позиций.

«Детский мир» в 4 кв. увеличил чистую прибыль по МСФО на 58% г/г, до 4,3 млрд руб., а по итогам 2020 года на 6,3%, до 7,765 млрд рублей. Скорректированная прибыль на курсовые разницы, фин. доходы и расходы и другие правки — выросла на 4,2% за год, до 8,357 млрд рублей. Общие сопоставимые продажи (like-for-like) в России и Казахстане увеличились на 5,9% благодаря гибкому ценообразованию и расширению ассортимента.

Показатель операционной эффективности EBITDA по итогам 4 кв. выросла на 19% г/г, до 5,6 млрд рублей, рентабельность составила 12,6% против 12,2% в 4 кв. 2019. Скорректированная EBITDA увеличилась на 14,2%, до 5,95 млрд руб. Годовая EBITDA увеличилась на 17,3%, до 16,224 млрд рублей, а рентабельность составила 11,4% против 10,7% в 2019 году. Скорректированная годовая EBITDA повысилась на 15,2%, а рентабельность составила 11,9%. На рост показателя повлияли высокий темп роста выручки и снижение операционных затрат.

Чистый долг вырос на 2,7%, до 17,956 млрд рублей, при этом соотношение чистого долга к EBITDA снизилось и составило 1,1х (1,3х годом ранее).

Финансовое положение «Детского мира» остается стабильно устойчивым благодаря способности компании генерировать существенный операционный денежный поток. По состоянию на конец года отмечено снижение чистого долга к скорректированной EBITDA, при этом компания продолжила в полном объёме реализовывать инвестиционную и дивидендную программы. «Детский мир» планирует направить на дивиденды за 2020 г. всю чистую прибыль за 4 квартал по РСБУ — 4,5 млрд руб. Это даст 6,1 руб. / акцию, доходность 4,2%.

Мы положительно оцениваем потенциал «Детского мира» в долгосрочном периоде с учетом развития онлайн-продаж и омниканальной бизнес-модели. Наш целевой ориентир на год 157 руб./акцию, потенциал роста 9% к текущей цене (рекомендация «держать»).

Теличко Людмила
«Промсвязьбанк»
           

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Отчет по прибыли Интер РАО вышел без сюрпризов - Финам
Годовой отчет по прибыли «Интер РАО» ожидаемо отразил снижение показателей выручки и прибыли на 4% и 8% соответственно на фоне ухудшения показателей энергопотребления, спотовых цен и сокращения экспорта.

EBITDA, по нашим расчетам, сократилась на 13% до 109,5 млрд руб., ее рентабельность уменьшилась на 1,1 процентный пункт. Негативное влияние кризисных условий было сглажено вхождением ряда энергообъектов в период повышенных платежей в рамках ДПМ, выводом старой неэффективной мощности, а также благоприятными курсовыми разницами. Списания по активам составили порядка 1,6 млрд руб.

Генерация денежного потока осталась сильной, 73 млрд руб. за прошлый год. Компания сохраняет ликвидный баланс: чистая денежная позиция за год увеличилась до 234 млрд руб. с 197 млрд руб.

Отчетность вышла без особых сюрпризов и не оказала заметного влияния на капитализацию.

Ниже приводим основные моменты конференц-колла:

Менеджмент не стал озвучивать гайденс по EBITDA на текущий год. Текущий консенсус Bloomberg предполагает EBITDA в объеме 135 млрд руб. при выручке 1045 млрд руб.

Холодные температурные режимы в первые 2 месяца 2021 года позитивно повлияли на производственные и финансовые показатели. Экспорт электроэнергии в страны Балтии и Финляндию увеличился.

Капвложения в этом году по прогнозам составят 50 млрд руб. (вкл. НДС). Рост CAPEX примерно на 44% относительно прошлого года (29 млрд руб. без НДС) обусловлен вступлением компании в активную стадию модернизации объектов по ДПМ-2.

Менеджмент продолжает рассматривать варианты по приобретению в рамках M&A, но на текущем этапе конкретных планов пока нет.

Эмитент подтвердил намерение оставить дивидендную политику без изменений и направить на выплаты по итогам прошлого года 25% прибыли по МСФО. По нашим расчетам, прибыль 75,5 млрд руб. предполагает годовой дивиденд на акцию около 0,181 руб. со скромной доходностью 3,5%.

Отчетность мы считаем нейтральным событием для котировок, как и новость о планах сохранить норму выплат на уровне 25% по прибыли по МСФО. Выход рынка электроэнергии из кризиса и значительное улучшение ценовых параметров на РСВ и КОМ в этом году выступят драйвером для операционной прибыли. В более долгосрочной перспективе основой роста станет запуск модернизированных по программе ДПМ-2 объектов генерации, при том, что «Интер РАО» обеспечила себе самый крупный портфель инвестиционных проектов по этому направлению.

Наша текущая целевая цена 6,38 руб. предполагает потенциал роста около 25%.

Малых Наталия
ГК «Финам»

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сбербанк - ждем хорошего отчета без особых сюрпризов - Финам
В четверг, 4 марта, «Сбер» представит финансовый отчет по МСФО за 4-й квартал и весь 2020 год. Мы не ждем каких-то особых сюрпризов от отчетности. Ранее банк уже обнародовал неплохие результаты деятельности за октябрь, ноябрь и декабрь по РСБУ, и мы рассчитываем, что отчет по МСФО за этот период также будет весьма позитивным.

Мы ожидаем, что чистая прибыль «Сбера» в 4-м квартале составила 161 млрд руб., а по итогам всего года достигла 720 млрд руб. Чистый процентный доход, по нашим оценкам, был равен 437 млрд руб., чистый комиссионный доход – 165 млрд руб. Квартальные операционные расходы банка мы оцениваем в 193 млрд руб. Мы также ожидаем, что отчисления в резерв под обесценение кредитного портфеля «Сбера» составили 90,5 млрд руб., то есть остались примерно на уровне предыдущего квартала.

Объем активов «Сбера» на конец 2020 года, по нашим оценкам, составил 35,5 трлн руб., увеличившись за год на 18,5%. При этом кредитный портфель мог повыситься на 14% до 24,8 трлн руб.

Исходя из наших оценок прибыли «Сбера» за весь 2020 год, мы также ожидаем, что дивиденды банка по итогам прошлого года составят 15,9 руб. на акцию каждого типа, что соответствует дивидендной доходности на уровне 5,8% по обыкновенным акциям и 6,3%  по привилегированным.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

РусГидро продемонстрирует рекордный уровень чистой прибыли за 2020 год - Sberbank CIB
Во вторник, 2 марта, «РусГидро» должна опубликовать итоги 2020 года по МСФО.

Мы ожидаем, что компания продемонстрирует рекордный уровень чистой прибыли, и это даст инвесторам основания рассчитывать на хорошие дивидендные выплаты в 2021 году. Впрочем, особое внимание, вероятно, привлекут данные о негативной переоценке активов — ранее руководитель компании Николай Шульгинов (который сейчас возглавляет Минэнерго) давал понять, что объем списаний может составить 20 млрд руб. Это будет одним из факторов, которые, по нашему мнению, весьма существенно повлияют на дивидендные выплаты РусГидро. Наш текущий прогноз предполагает, что по итогам года компания генерирует чистую прибыль на сумму 55,7 млрд руб.; в своих оценках мы учитывали озвученный руководством возможный объем списаний (20 млрд руб.) и допускали, что дивиденды за 2020 год обеспечат доходность на уровне 8%.

Корначев Федор
Ержанов Ильяс
Sberbank CIB

Мы рассчитываем, что в ходе телефонной конференции новый менеджмент компании поделится своими соображениями о том, как обильные снегопады последних месяцев повлияют на уровни водности, и расскажет о перспективах списаний в предстоящие годы. Предыдущее руководство прогнозировало, что в 2021 и 2022 годах списаний практически не будет, и это было воспринято как весьма позитивный фактор с точки зрения дивидендов. Кроме того, компания, вероятно, предоставит актуальную информацию об изменениях режима регулирования для Дальнего Востока, дальневосточных модернизационных проектах и возможных планах по продаже активов.

Авто-репост. Читать в блоге >>>