Прошедшая неделя для всех мировых рынков была тревожной. Европейские и американские рынки падают более чем на 20% с начала года. Российский рынок ставит негативные рекорды и падает на 20% за неделю. Основной страх инвесторов в мире – это надвигающаяся рецессия (которая по формально уже идет), а в России в умах инвесторов теперь крах экономики после объявления частичной мобилизации и проведения референдумов в ДНР, ЛНР, Запорожской и Херсонской областях.

Текущая неделя, на наш взгляд, будет во многом определяющей в политическом плане и, безусловно, войдет в историю. Страха на рынке много, и он небезосновательный. А реакция на события на этой неделе может быть довольно резкой. Поэтому общая рекомендация пока не совершать активных покупок, а смотреть на рынок со стороны.

Донецкий Дмитрий
ИФК «Солид»


( Читать дальше )

В ходе онлайн-конференции «Российский рынок: инвестиции в эпоху мобилизации» на сайте Finam.ru аналитики обсудили перспективы сырьевых компаний по выплате дивидендов и высказали свое мнение относительно вероятности выплаты дивидендов «Газпрома» и других нефтегазовых компаний в свете последних событий.

Дмитрий Александров,  начальник Управления аналитических исследований ИГ «ИВА Партнерс», отмечает, что перспективы ухудшились. «Если будет повторный отказ у „Газпрома“ — эффект будет очень негативный, хотя на таком внешнем фоне на долгосрочной истории компании он уже не столь сильно отразится», — сказал он.


( Читать дальше )

Лукойл выглядит привлекательным в условиях высоких цен на нефть, сохранения добычи и стабильного сбыта. Считаем, что потери из-за санкционного давления коснутся в основном трейдерского низкомаржинального бизнеса компании. Таким образом, в этом году ЛУКОЙЛ сможет продемонстрировать рекордные финансовые показатели.

Основным фактором роста котировок способен выступить возврат ЛУКОЙЛа к выплате промежуточных дивидендов, которые должны быть очень высокими (по нашим оценкам, за 2022 год – 950 руб. на акцию). Получается, ЛУКОЙЛ может показать доходность более 20% по текущим ценам.

Рассчитываем, что отложенный дивиденд за 2021 год также, скорее всего, может быть выплачен до конца этого года. Ждем, что он составит около 531 руб./акцию. Наш целевой ориентир по бумагам компании – 5120 руб./акцию.

Промсвязьбанк

В пятницу, 16 сентября, правительство Германии объявило, что передает немецкие активы «Роснефти» в управление Федеральному сетевому агентству Bundesnetzagentur (BNetzA). Срок — с момента публикации объявления на 6 месяцев с возможностью продления.

«Роснефти» принадлежат доли в трех НПЗ в Германии, доля компании в их мощностях переработки — 12,8 млн т в год (257 тыс. барр./сутки). «Роснефть» владеет долей 54,2% в НПЗ PCK Raffinerie в городе Шведт в Восточной Германии (доля в мощности — 6,3 млн т в год). Этот завод снабжается по северной ветке «Дружбы». Кроме того, у «Роснефти» есть 24% в НПЗ MiRO в Карлсруэ (доля — 3,6 млн т/г) и 28,6% в НПЗ Bayernoil в Фобурге-Ингольштадте-Нойштадте (доля — 2,9 млн т/г). В 2021 г. «Роснефть» переработала на своих и других НПЗ 106 млн т нефти, из них в Германии — 11 млн т, то есть 10,4%.


( Читать дальше )

30 августа после закрытия торгов на МосБирже Газпром снова всех удивил, сообщив, что Совет директоров на заочном собрании рекомендовал выплатить дивиденды за 1-е полугодие в размере 51,03 руб./акцию. В течение этого же дня акции Газпрома без новостей прибавили более 7%, а днем ранее – 3,5%. Мы связывали это с закрытием ранее открытых коротких позиций, но никак не ожидали, что Газпром объявит о дивидендах. Дивидендная доходность, если считать на закрытие среды, – 25%, отсечка под выплаты – 11 октября.

Но 30 сентября пройдет внеочередное собрание акционеров (ВОСА), на котором будет рассматриваться вопрос об утверждении рекомендованных дивидендов. Мы считаем, что с большой долей вероятности дивиденды будут утверждены, поскольку рекордные выручка и чистая прибыль за период, а также низкая долговая нагрузка позволяют Газпрому поделиться прибылью с акционерами и нивелировать негатив, связанный с отказом от выплат дивидендов за 2021 г. По сумме выплат они примерно равны: 1,208 трлн руб. за 1-е полугодие 2022 г. и 1,244 трлн руб. – за 2021 г. При этом Газпром сообщил, что планирует в дальнейшем придерживаться существующей дивидендной политике, – то есть направлять на выплаты 50% от чистой прибыли по МСФО.

( Читать дальше )

Фондовый рынок в сентябре.

Положительная динамика на российском рынке скорее всего продолжится и в сентябре, так как практически все негативные факторы уже были заложены в котировки ранее, тогда как позитивные только начинают реализовываться. Основным фактором роста сейчас выступает снижение процентной ставки ЦБ, что делает акции крайне привлекательными для покупки. Особенно это касается бумаг, где ожидаются высокие дивиденды – это практически все компании нефтегазового сектора, за исключением Газпрома, где будущие дивиденды остаются под большим вопросом

Основным фаворитом в случае принятия выплат является Лукойл – форвардная дивидендная доходность составляет более 20% годовых. Ранее компания отложила вопрос выплаты финального дивиденда за 2021 год, но обещала вернуться к нему до конца этого года. По предварительным данным, заседание совета директоров по вопросу выплаты дивидендов может состояться уже осенью.

Для долгосрочных инвесторов на перспективу интересен Сбербанк, который сейчас торгуется с дисконтом почти 50% к собственному капиталу, что уже предполагает существенный потенциал роста котировок даже в отсутствие выплаты дивидендов в обозримом будущем.

ИК «Велес Капитал»

( Читать дальше )

Ситуация на рынке сложная и неоднозначная. Санкции оказывают сильное влияние не весь фондовый рынок. Аналитики, принявшие участие в онлайн-конференции «Цены на нефть — дикая волатильность и низкая ликвидность» на сайте Finam.ru, высказали свои прогнозы относительно перспектив бумаг нефтяных компаний.

Виталий Манжос,  старший риск-менеджер «Алго Капитал», дает умеренно-позитивный прогноз по акциям нефтяных компаний, что связано с тем, что цены на нефть в осенне-зимний период должны оставаться достаточно высокими. «Сейчас генерация электричества в Европе и в Азии намного более рентабельна на основе нефти и нефтепродуктов в сравнении со сжиганием природного газа. Это значит, что по мере наступления отопительного сезона в Северном полушарии потребление нефти должно существенно возрасти. В таком случае европейцам будет более выгодно по возможности „придерживать“ накопленный газ в хранилищах. В приложении к акциям российских нефтяных компаний стоит учитывать страновые и санкционные риски. С этой точки зрения наименее привлекательными выглядят акции Роснефть (ROSN). С учетом технической картины и иных предпосылок имеет смысл обратить внимание на бумаги Лукойл (LKOH), Сургутнефтегаз-ап (SNGSP), Татнефть-ао (TATN), Татнефть-ап (TATNP)», — прокомментировал эксперт.

( Читать дальше )

В секторе электроэнергетики все компании, анализируемые SberCIB Investment Research, получили оценку «покупать». Тем не менее две бумаги обладают наибольшим потенциалом роста.

ИнтерРАО

Компания остаётся самой дешёвой в секторе и торгуется с отрицательным мультипликатором EV/EBITDA. ИнтерРАО обладает денежной «подушкой», которая превышает 300 млрд ₽, но рынок при оценке стоимости компании её не учитывает. Кроме того, компания платит дивиденды в размере 25% от чистой прибыли, а не 50%, как другие представители отрасли, что также влияет на её оценку.

Модель аналитиков подразумевает потенциал роста акций компании на 80% как в базовом, так и в стрессовом сценариях. Благодаря своей денежной «подушке» ИнтерРАО — один из ключевых претендентов на активы Юнипро в связи с уходом из России её основного акционера — германской Uniper. В то же время нужно понимать, что срок такой сделки пока под вопросом: в начале августа президент России запретил нерезидентам продавать доли в российских энергокомпаниях до 31 декабря 2022 года, кроме случаев, когда получено особое разрешение.

( Читать дальше )

Цены на газ в ЕС на хабе TTF Нидерландах превысили 3300 USD тыс. кубометров, политика России продавать меньше, но дороже, приносит свои плоды. Азиатский индекс LNG JAPAN/KOREA MARKER также показывает рост. Трейдеры Азии и ЕС ведут борьбу друг с другом за СПГ. А Газпром в это время расширяет мощности газопровода в Китай, одновременно выжидая, когда политики ЕС начнут вести взвешенную энергетическую политику.

Порадовал и другой российский газовый игрок. НОВАТЭК объявил о дивидендах 45 рублей на акцию. В целом, дивидендная доходность в 3,8% сама по себе не может быть привлекательной. Но привлекательность для инвесторов эмитентов, которые даже в кризисный год продолжают платить дивиденды, повышается.

Тузов Артем
ИК «ИВА Партнерс»

Нельзя исключать, что и Газпром, после того, как к октябрю 2022 года завершится процесс автоматической расконвертации расписок, объявит о промежуточных дивидендах. Сегодня даже 20 рублей промежуточных дивидендов вызовут рост акций Газпрома и при этом не прервет историю ежегодных выплат дивидендов по компании, которая длится с 2000 года. Аналогично может поступить и Лукойл. Обе истории пока представляются достаточно рискованными.

( Читать дальше )

Аналитики SberCIB Investment Research представили новую стратегию по акциям с учётом актуальных реалий в экономике. Среди российских акций аналитики выбрали шесть бумаг, которые считают наиболее устойчивыми и перспективными в сложившихся условиях.

За основу при составлении подборки взят базовый экономический сценарий, который предполагает относительно крепкий рубль в 2023 году — 65 за доллар, цену нефти Юралз $75 за баррель и небольшой рост ВВП уже в 2023 году. Такой сценарий достаточно пессимистичен для экспортёров. В оптимистичном сценарии экономика быстрее адаптируется к санкциям, а в пессимистичном — цены на нефть снижаются до $40 за баррель, а курс рубля к доллару слабый — 83 за доллар в 2023 году.

Аналитики выбрали локальные компании, которые демонстрируют значительный рост и улучшение финансовых показателей, а также могут выплатить дивиденды с привлекательной доходностью или выиграть от консолидации отрасли. Среди экспортёров отобраны компании, которые платят дивиденды и работают на рынках с хорошей конъюнктурой — это Лукойл и ФосАгро. Подробнее о ситуации в секторах российской экономики мы расскажем в следующей серии постов, а сейчас рассмотрим подборку.

( Читать дальше )