«Норникель» ожидает CAPEX $2,3-2,5 млрд в 2019 году, сообщает компания в рамках Дня стратегии в Лондоне. В 2020-2022 годах капитальные затраты ожидаются на уровне $2,3-2,6 млрд.

«Норникель» планирует к 2025 году увеличить выпуск никеля и меди на 15%, платины и палладия – на 25%.«Норникель» представил инвестиционную программу на 2019-2020 годы. Компания немного повысила краткосрочный прогноз роста производства (учитывая более эффективное использование существующей базы активов) и сообщил о том, что в долгосрочной перспективе значительный рост обеспечат проекты расширения бизнеса.

Прогноз годового производства никеля на 2019-2020 годы был повышен на 3,5% до более чем 220 тыс. т. Прогноз выпуска меди увеличен на 10% до 450 тыс. т (без учета Быстринского ГОКа). Производство металлов платиновой группы (платины и палладия) ожидается на уровне 105-110 т, что на 5% выше предыдущей оценки. Норильский Никель прогнозирует увеличение производства металлов за счет программы повышения эффективности, которая запланирована на 2018-2020 годы. Это также позволит ограничить совокупный рост денежной себестоимости на уровне инфляции или ниже и повысить производительность труда на 12-15% по сравнению с 2017 годом.

( Читать дальше )

По сообщению агентства Интерфакс, в соответствии с постановлением Лондонского суда от 27 июня 2018 г. компании Crispian возвращены 2,1% акций «Норильского никеля», ранее принадлежавшие главе «Норильского никеля» Владимиру Потанину. Покупку Потаниным данного пакета у Crispian оспорил «РУСАЛ», еще один крупный акционер «Норильского никеля», на тех основаниях, что сделка противоречит условиям акционерного соглашения от 2012 г.

Мы расцениваем данную новость как нейтральную для «Норильского никеля», поскольку еще в июне решение об аннулировании сделки вынес Высокий суд Лондона. Соответственно, возврат пакета уже был заложен рынком.

ВТБ Капитал

Норникель: совет директоров рекомендовал промежуточные дивиденды в размере 776.02 руб. 

Доходность составляет приблизительно 7.0% ($1.137/GDR), а общий размер выплаты в $1.8 млрд соответствует 50% годового прогноза по дивидендам (исходя из коэффициента выплаты 60% из EBITDA $5.9 млрд). Дата закрытия реестра намечена на 1 октября. Мы считаем, что объявленная дивидендная доходность примерно на 1 пп выше консенсус-прогноза рынка.

АТОН

Консолидированная выручка «Норникеля» в 1 полугодии 2018 года по МСФО увеличилась на 37% год к году до $5,8 млрд за счет роста цен корзины металлов, увеличения объемов производства меди и металлов платиновой группы, а также продажи палладия из ранее сформированных запасов. Об этом сообщила компания. Чистая прибыль выросла на 81% — до $ 1,653 млрд

«Норильский Никель» представил хорошие финансовые показатели за 1П18. Выручка увеличилась на 37% по сравнению с 1П17 и составила $5,8 млрд. благодаря росту цен на металлы, увеличению производства меди и платиноидов, а также продажам палладия из ранее сформированных запасов. EBITDA в отчетном периоде достигла $3,1 млрд. (это на 77% выше, чем годом ранее), что на 4% выше консенсус-прогноза и совпадает с нашей оценкой. Рентабельность повысилась до 53% за счет увеличения выручки от продаж металлов и повышения производственной эффективности. Капиталовложения составили лишь $0,5 млрд. (по итогам года компания планировала $2 млрд.), что объясняется завершением модернизации Талнахской обогатительной фабрики и проектов энергетической инфраструктуры в 2017 году, а также тем, что значительная часть капвложений компании обычно приходится на второе полугодие.

( Читать дальше )

Минпромторг предложил бизнесу разработать наименее болезненные способы изъятия сверхдоходов — источники

Компаниям металлургической, горнодобывающей и химической отраслей на совещании в Минпромторге в пятницу предложено самим разработать наименее болезненные для инвестпрограмм и обязательств способы изъятия сверхдоходов, сообщили Интерфаксу три источника, знакомые с итогами совещания.

Напомним, что А. Белоусов для выполнения майских указов президента предложил изъять у предприятий металлургического сектора сверхдоходы объемом в 500 млрд руб. В качестве базы для изъятий предлагается использовать показатель EBITDA margin (свыше 22%). Данное предложение выглядит спорным, т.к. лишает компаний стимулов к повышению эффективности, а больше всех «пострадают» самые рентабельные: Полюс, ГМК Норильский никель, АЛРОСА, Северстали и др. Какой показатель будет выбран и будет ли изъятие сверхдоходов, пока вопрос окончательно не решенный. Но его положительное решение очевидный негативный сигнал для акций компаний сектора.

Промсвязьбанк

К середине торгового дня понедельника российские фондовые индексы, после снижения в начале сессии, отступили от минимумов. Индекс МосБиржи к 14.50 мск вырос на 0,25% до 2280,62 пункта, а индекс РТС снизился на 0,19%, до 1054,95 пункта.

Рубль к середине дня ослабевал к доллару и евро, но также отступил от минимумов дня. Доллар находился в районе 68 руб, в течение сессии обновив новый многомесячный максимум у отметки 68,5 руб, а евро опустился ниже 78 руб после тестирования этого значения утром.

Эмитенты

В лидерах роста к середине дня пребывали бумаги “Северстали” (+2,71%) и котировки ГМК “Норильский никель” (+1,76%). В лидерах падения были акции “Россетей” (-2,27%) и бумаги “ФосАгро” (-1,39%).

Фундаментальную поддержку бумагам ГМК “Норильский никель” оказали сильные финансовые результаты за первое полугодие текущего года.

С технической точки зрения акции ГМК “Норильский никель” в конце прошлой недели восстановились от отметки 10 500 руб при повышенном объеме и в понедельник проверяют на прочность сопротивление 11 000 руб. ADX, однако, указывает на слабость восходящего тренда и опасность открытия “длинных” позиций вблизи текущих отметок. В пользу продолжения роста говорило бы закрепление бумаг выше 11 200 руб — в этом случае велика вероятность их повышения к 11 500 руб. Стоп-сигнал по уже открытым “длинным” позициям стоит установить чуть ниже 10 750 руб

Кожухова Елена
ИК «Велес Брокер»

13 августа «Норильский никель» представит финансовые результаты за 1п18.

С учетом позитивных операционных результатов за 2к18, опубликованных на этой неделе, мы ожидаем, что по итогам 1п18 EBITDA компании повысится на 73% г/г (до 3,0 млрд долл.), а скорректированная чистая прибыль вырастет в годовом сопоставлении более чем в два раза, достигнув 1,9 млрд долл.

Помимо повышения цены реализации, позитивное влияние на результаты компании, как мы считаем, оказали ослабление рубля (-2% г/г) и сокращение доли продукции третьих сторон в общем объеме переработки почти до 0%. Как следствие, по нашим расчетам, рентабельность EBITDA повысилась до многолетнего максимума в 50% с лишним.

Исходя из действующей дивидендной политики и ожидаемого размера чистой прибыли, общая сумма дивидендов по акциям компании за 1п18, по нашим оценкам, составит 1,8 млрд долл. (1,15 долл./ДР). Наша оценка прогнозной цены акций Норильского никеля на 12-месячном горизонте (22,80 долл.) предполагает полную доходность в 44%. В отношении акций данной компании мы подтверждаем рекомендацию покупать.

Мы ожидаем, что компания сообщит о сокращении товарных запасов палладия в 1п18, которое должно позитивно отразиться на размере чистой выручки и способствовать возвращению оборотного капитала к более привычным уровням (по сравнению с показателями на конец 2017 г.).

Исходя из невысокого уровня капзатрат, характерного для данного сезона, и отсутствия признаков их существенного роста в годовом сопоставлении, мы рассчитали, что показатель свободного денежного потока на собственный капитал (FCFE) в отчетном периоде достиг рекордно высоких 2,3 млрд долл. Соответственно, по нашим оценкам, коэффициент чистый долг/EBITDA должен был снизиться до 1,1x против 2,0x на конец 2017 г.

Мы ожидаем, что в ходе телеконференции, посвященной публикации отчетности, руководство Норильского никеля представит подробный обзор рынков продукции компании, свою оценку себестоимости и капитальных расходов во 2п18, а также, возможно, расскажет о новых проектах (решение по проекту Южного кластера и связанному с ним увеличению добычи концентрата с Талнахского рудного узла, как ожидается, будет принято в 3к18).

ВТБ Капитал

Акционеры ГМК «Норильский Никель» на годовом собрании 28 июня утвердили финальные дивиденды за 2017 год в размере 607,98 руб. на акцию или 96,2 млрд руб. общих выплат, следует из материалов компании. С учетом промежуточных дивидендов за шесть месяцев 2017 года (в объеме $600 млн) общая сумма дивидендов за 2017 год составит $2,162 млрд. Чистая прибыль «Норникеля» по МСФО за 2017 год снизилась на 16% — до $2,123 млрд по сравнению с прибылью за 2016 год.

Дивидендная политика «Норникеля» предполагает выплаты 60% EBITDA в случае, если net debt/EBITDA не превышает 1,8x. Если leverage будет находиться между 1,8х и 2,2х, доля EBITDA в диапазоне 30% и 60% рассчитывается обратно пропорционально. По итогам 2017 года net debt/EBITDA «Норникеля» превысил максимальный рубеж, составив 1,88x. Исходя из этого, компания выплатит акционерам около 52% от EBITDA, учитывая текущие котировки акций ГМК, дивидендная доходность составляет 7,5%. По итогам 2018 года компания может нарастить EBITDA на 45%, а net debt/EBITDA будет ниже 1,8х, что позволит акционерам получить хорошие дивиденды.

Промсвязьбанк

За 2018 г. российские публичные компании, как ожидается, выплатят дивидендов на общую сумму 1,83 трлн руб., что более чем на 20% превышает показатель 2017 г. Из них 1,60 трлн руб. будет выплачено в оставшийся до конца года период, а основной поток дивидендов придется на летние месяцы, когда начнется выплата финальных дивидендов за 2017 г.

В течение лета компании могут выплатить в форме дивидендов порядка 1,17 трлн руб. Основной прирост дивидендов приходится на «Сбербанк», «Норильский никель» и «Роснефть». По нашим оценкам, суммарная дивидендная доходность акций, включенных в индекс РТС, за ближайшие 12 месяцев составит 5,7%, в то время как форвардный консенсус-прогноз Bloomberg указывает на более высокий показатель в 6,4%. Спред дивидендной доходности российских компаний по сравнению с эмитентами из других развивающихся стран (350 бп) остается близким к рекордному уровню. Между тем среди госкомпаний несколько ведущих эмитентов по-прежнему освобождены от обязательства направлять на выплату дивидендов 50% чистой прибыли.

( Читать дальше )

«Норильский Никель» 6 марта опубликует результаты за 2017 год по МСФО.

Несмотря на то что продажи во 2 полугодии 2017 года остались на уровне предыдущего полугодия, мы ожидаем, что выручка увеличится примерно на 10% до $4,66 млрд., а EBITDA составит $2,27 млрд., главным образом, благодаря продолжающемуся росту цен на основную продукцию «Норильского Никеля».

В ходе последнего «дня инвестора» компания представила прогноз, согласно которому оборотный капитал во 2 полугодии 2017 года увеличился из-за однократных факторов, таких как задержки в отгрузке палладия и изменения условий контрактов с клиентами и поставщиками. Мы полагаем, что во 2 полугодии 2017 года оборотный капитал вырос примерно на $1,3 млрд.

Судя по текущей дивидендной политике, компания в виде финальных дивидендов за 2017 год может распределить около $1,6-1,7 млрд., однако решение, по всей видимости, будет объявлено в апреле.

Sberbank CIB