С момента нашей рекомендации «Покупать» от 1 июля 2021 г. акции Chevron выросли на 24,7% и превысили целевую цену. Нефтегазовый мейджор показывал позитивную динамику вместе с сектором, который вырос вслед за ценами на нефть, находящимися на многолетних максимумах. При этом дальнейшее увеличение стоимости черного золота в условиях ожидаемого профицита на рынке выглядит ограниченным. На наш взгляд, это создает предпосылки для фиксации прибыли в акциях Chevron после мощной волны роста.

Мы повышаем целевую цену по акциям Chevron с $ 122,6 до $ 137,5, но снижаем рекомендацию с «Покупать» до «Держать». Повышение целевой цены преимущественно связано с ростом цен на нефть, который транслируется в улучшение финансовых результатов. Снижение рекомендации вызвано крайне сильным перформансом акций нефтяника в последний месяц.


( Читать дальше )

Акрон в 2021 г. увеличил производство на 6%, планирует рост на 2% в 2022 г.

Группа Акрон в 2021 году увеличила производство товарной продукции на 6%, до 8,5 млн тонн, сообщила компания. Объем производства минеральных удобрений вырос на 5% и составил 6,8 млн тонн. Выпуск сельскохозяйственной аммиачной селитры снизился на 8%, до 2,2 млн тонн, что было связано с ростом производства аммиачной селитры для промышленности. Выпуск сельскохозяйственного карбамида вырос на 24% и составил 1,5 млн тонн. Производство гранулированного карбамида в 2021 году составило 529 тыс. тонн, вдвое превысив показатель 2020 года. Выпуск карбамидо-аммиачной смеси (КАС) вырос на 24%, до 1,35 млн тонн. Выпуск промышленных продуктов увеличился на 14%, до 1,4 млн тонн. Производство аммиака выросло на 7% и составило 2,9 млн тонн, объем его переработки в конечные продукты увеличился с 96% до 98%. В 2022 году Акрон планирует достичь объема производства в 8,7 млн тонн.

Операционные результаты Акрона оцениваем как сильные. На их фоне и за счет роста цен на минеральную продукцию ждем аналогично сильных финансовых результатов по итогам 2021 г., причем в 4 кв. компания может показать EBITDA больше, чем за весь 2020 г. Все это позволит Акрону сохранить стабильный уровень дивидендных выплат акционерам.

Промсвязьбанк

Акрон: общий объем производства за 2021 составил 8.5 млн    

Совокупный объем производства у Акрона вырос на 6.4% г/г в 2021 году — общий выпуск товарной продукции по группе удобрений достиг 6.8 млн т (+4.9% г/г), а выпуск товарной промышленной продукции составил 1.4 млн т (+13.7% г/г). Результаты Акрона были поддержаны запуском в эксплуатацию нового агрегата карбамида, благодаря которому общий выпуск удобрений достиг 1.6 млн т, а также ростом мощности агрегата аммиака. Акрон ускорил реализацию своих активных инвестиционных проектов, а также планирует повысить мощности аммиака (+375 тыс. т в год) и карбамида (+390 тыс. т в год) в 2023 году. Акрон ожидает, что премия смешанных удобрений к базовым продуктам вернется в норму в ближайшие месяцы.

Акрон опубликовал сильные операционные результаты — общее производство удобрений выросло на 4.9% г/г, что в целом соответствует ожиданиям рынка. Акции Акрона взлетели после объявления решения о выплате более высоких дивидендов в связи со стремительно растущими ценами на газ. Мы сохраняем рейтинг НЕЙТРАЛЬНО по Акрону, ожидая нормализации стоимости удобрений и газа к концу 2022 года.

Атон

Bank of America, крупный американский финансовый конгломерат, опубликовал достаточно сильные финансовые результаты за 4 квартал 2021 г. Чистая прибыль кредитора подскочила на 28,2% (г/г) до $7,01 млрд, или $0,82 на акцию, и на 5 центов опередила среднюю оценку аналитиков.

Квартальная выручка банка поднялась на 9,8% (г/г) до $22,06 млрд и примерно совпала с консенсус-прогнозом. Чистый процентный доход увеличился на 11,3% до $11,41 млрд на фоне роста купонных поступлений по долговым бумагам, а также снижения расходов по депозитам. Непроцентные доходы повысились на 8,2% до $10,65 млрд.

Выручка в сфере потребительского банкинга увеличилась на 8,1% до $8,91 млрд благодаря определенному восстановлению потребительской активности в США. При этом сегмент операций на глобальных финансовых рынках уменьшил выручку на 2,3% до $3,82 млрд, в том числе доходы от операций с акциями увеличились на 3,4% до $1,36 млрд, тогда как поступления от операций с активами с фиксированной доходностью, сырьевыми товарами и валютами (FICC) просели на 6,9% до $1,57 млрд. Выручка в подразделении управления активами поднялась на 15,5% до $5,40 млрд, чему способствовал в том числе рост объема активов под управлением на 14,6% до рекордных $3,84 трлн, в глобальном банкинге – на 24.6% до $5,91 млрд на фоне скачка инвестбанковских комиссий на 33,4% до $1,47 млрд.

( Читать дальше )

Caterpillar — ведущий мировой производитель техники и оборудования для горнодобывающей, нефтегазовой, строительной, железнодорожной и промышленной отраслей. Компания обладает более чем 4 млн наименований продукции в составе 21 бренда, а ее дилерская сеть насчитывает 161 дилера и охватывает 192 страны. Caterpillar входит в список Fortune 500.

Caterpillar на протяжении 28 лет увеличивает дивидендные выплаты. За 9М 2021 компания направила на дивиденды 40,5% свободного денежного потока, что соответствует $ 1,73 млрд, или $ 3,25 на акцию, с доходностью 1,6%. Руководство компании планирует увеличить объем выплат на обратный выкуп акций и дивиденды до 100% свободного денежного потока.

По нашим оценкам, акции Caterpillar имеют потенциал роста на 26,2%. Анализ стоимости по мультипликаторам EV/EBITDA 2022E, P/E 2022Е, EV/S 2022E и P/S 2022E относительно аналогов предполагает таргет $ 260.

Ключевыми рисками мы видим ухудшение глобальной эпидемиологической обстановки, повторные локдауны, усиление торговой конфронтации США со странами Европы и Азии, а также сохраняющиеся проблемы с цепочками поставок.

Мы рекомендуем «Покупать» акции Caterpillar с целевой ценой $ 260 на 12 мес., что предполагает потенциал роста на 26,2% от текущего ценового уровня.

Пырьева Наталия
ФГ «Финам»

В августе 2021 года мы рекомендовали акции «Северстали» к покупке с целевой ценой 2023 рубля за акцию и потенциалом роста 20,1%. К настоящему времени котировки акций «Северстали» потеряли более 12% в силу как отраслевых, которые по большей части уже учтены в цене, так и общих рыночных причин.

Последнее снижение связано с общим обострением внешнеполитической ситуации вокруг России и переоценкой инвесторами страновых рисков. Вместе с тем, настроения на рынке не отменяют сильных фундаментальных показателей компании, которые лежат в основании ее оценки.

Несмотря на снижение капитализации, мы сохраняем рекомендацию «Покупать» и целевую цену по акциям «Северстали». С учетом произошедшей коррекции апсайд по ним увеличился до 37,6%.


( Читать дальше )

2 ноября 2021 г. мы выпустили рекомендацию «Покупать» по бумагам «Сбера» с целевой ценой на конец текущего года 435,1 руб. для обыкновенных акций и 391,6 руб. для привилегированных. С тех пор стоимость «обычки» упала на 34% (до 244 руб.), «префов» – на 28% (до 238 руб.).

Падение было обусловлено общим резким ростом политических рисков вокруг России. Судя по заявлениям официальных лиц РФ и Запада, пока Россия и НАТО не готовы идти на компромиссы в вопросах стратегической стабильности в Европе. При этом риторика сторон остается жесткой, в частности, американцы заявляют, что США и РФ вновь оказались в состоянии «холодной войны», и грозят суровыми санкциями, в том числе против российского финансового сектора, в случае военного конфликта на границе РФ с Украиной. А поскольку акции «Сбера» являются одними из самых ликвидных на фондовом рынке РФ и имеют значительный вес в страновых индексах, они стали главными пострадавшими в ходе массированного сокращения инвесторами, как внутренними, так и зарубежными, «российского риска».

( Читать дальше )

ОГК-2 увеличила выработку электроэнергии в 2021 году на 10,6%

Производство электроэнергии на станциях ОГК-2 в 2021 году увеличилось на 10,6%, до 48,9 млрд кВт*ч, сообщила компания.

Рост объемов производства обусловлен увеличением потребности в электроэнергии в условиях восстановления экономики. Вслед за ростом операционных показателей ожидаем сильной финансовой отчетности. В качестве дивидендов компания направляет 50% чистой прибыли по МСФО, ожидаемая дивидендная доходность формируется на уровне 13,7%. Наша целевая цена для акций ОГК-2 составляет 0,95 рублей за акцию. Рекомендуем «покупать» акции ОГК-2.

Промсвязьбанк

Отчет TSMC за 4-й квартал дал ясный сигнал о том, что полупроводниковая отрасль продолжит чувствовать себя уверенно в 2022 году. Технологическое лидерство и продолжающаяся цифровизация мировой экономики поддержат показатели TSMC в ближайшие годы, а ожесточающаяся конкуренция в отрасли лишь играет на руку компании. Логистические проблемы остаются главным риском для TSMC, но, как показал 2021 год, даже их негативное воздействие на компанию сейчас выглядит ограниченным.

Мы сохраняем рекомендацию «Покупать» для ADS TSM и повышаем целевую цену с $ 140,00 до $ 175 на январь 2023 года, что соответствует потенциалу 24,41% без учета дивидендов.

Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) — тайваньский контрактный производитель чипов и микросхем и вторая по рыночной капитализации полупроводниковая компания в мире. Бизнес-модель TSMC строится на отсутствии своих брендов и обслуживании фаблесс-клиентов.

Усиление конкуренции между фаблесс-игроками лишь на руку TSMC. Apple стабильно приносит TSMC около 25% выручки за счет постоянного высокого спроса на флагманские смартфоны, а вход MediaTek на рынок премиальных чипов с прорывным Dimensity 9000 ускорит разработку новых чипсетов Snapdragon 8 Gen от Qualcomm. TSMC делает чипы для обеих компаний, что создает синергию возможностей увеличения продаж в новом сегменте процессоров 4 нм. Возможный рост популярности ARM-процессоров для ноутбуков, автономное пилотирование, облачные технологии, высокопроизводительные вычисления и интернет вещей также являются точками роста для TSMC.

( Читать дальше )

Goldman Sachs, крупный международный финансовый холдинг, опубликовал неоднозначный финансовый отчет за IV квартал 2021 г. Чистая прибыль банка просела на 12,7% (г/г) до $3,81 млрд, или $10,81 на акцию, и оказалась ощутимо ниже средней оценки аналитиков Уолл-Стрит на уровне $11,8 на бумагу.

Между тем квартальная выручка банка повысилась на 7,6% (г/г) до $12,64 млрд и превысила консенсус-прогноз на уровне $12,1 млрд. Чистый процентный доход вырос на 27,3% до $1,56 млрд, главным образом за счет существенного снижения процентных расходов. Непроцентные доходы увеличились на 5% до $10,84 млрд.


( Читать дальше )