WEC Energy — американская коммунальная компания, которая занимается генерацией электроэнергии, ее передачей и газоснабжением.

Мы рекомендуем «Держать» акции WEC Energy с целевой ценой $ 86 на 12 мес. Потенциал оцениваем в 2% с учетом дивидендов NTM.

Малых Наталия
ГК «Финам»

* WEC Energy отчиталась о росте прибыли акционеров за 12М 2020 на 5,8% г/г. Операционная рентабельность улучшилась, несмотря на снижение выручки на 3,7% г/г, благодаря оптимизации топливных и эксплуатационных расходов. В этом году ожидается рост прибыли на 13% г/г.

* Компания постепенно выводит угольную генерацию и планирует достичь карбоновой нейтральности к 2050 году. Выбытие трудоемких угольных станций позволит не только улучшить экологический профиль ESG, но и повысить операционную рентабельность.

* Менеджмент ориентируется на выплату акционерам 65–70% прибыли. Дивиденды выплачиваются ежеквартально.

* Регулятивная норма рентабельности собственного капитала ROEв среднем по филиалам составляет 10,1%. ROE эмитента за последние 4 квартала составила 11,6%, что заметно превышает требуемую норму доходности по акциям 6,9%.

Факторы привлекательности

Инвестиции в альтернативные виды электроэнергии, переход на которые активно поддерживается основными правящими партиями США, корпорациями и обществом. Со временем планируется переводить промышленных потребителей, транспорт (личный и общественный), котельные, а также здания на альтернативные источники для достижения амбициозных целей по снижению карбоновых выбросов, что будет создавать спрос на новые «чистые» мощности. WEC Energy намерена сократить карбоновый след на 70% к 2030 году относительно базы 2005 года и достичь полной нейтральности к 2050 году.


( Читать дальше )

В 2020 году общая выручка TCS Group увеличилась на 21% — до 195,8 млрд руб. При этом позитивным фактором является рост доли направлений деятельности, не связанных с кредитованием, до 37% от выручки и 37% от чистой прибыли Группы; в 2021 г. планируется довести ее до более 40%.

Лидерство в сегменте брокерского обслуживания становится одним из ключевых факторов наращивания комиссионных доходов Группы. Вместе с тем, на фоне кризиса Тинькофф был вынужден притормозить кредитование (прирост нетто-портфеля за год +14% vs +66% в 2019 г.) и увеличить резервирование (COR вырос с 8% до 10%).

На наш взгляд, приостановка выплаты дивидендов должна позитивно отразиться на долгосрочных темпах роста компании, а ожидаемый выкуп ГДР поддержит котировки.

Промсвязьбанк

«Северсталь» вчера представила свою обновленную стратегию. Компания намерена нарастить производство стали на 15% до 13 млн т в 2023 г. в сравнении с 2020 г. и достичь прироста EBITDA в $1,2 млрд за счет реализации стратегии.

На нашей взгляд, лидерство компании на мировой кривой затрат и ожидаемое увеличение сырьевой базы, при текущей конъюнктуре цен особенно выгодно для компании. В то время как менеджмент разделяет умеренно-позитивный настрой относительно положения на рынке, мы не спешим рассматривать текущий уровень цен на сталь как новую норму и придерживаемся тактической позиции НА УРОВНЕ РЫНКА.

Красноженов Борис
Толстых Юлия
«Альфа-Банк»

Если цены на горячекатаный рулон стабилизируются на уровне $600-700/т, а цены на железную руду – на уровне более $160/т, CFR, это станет поводом дальнейшей переоценки. Между тем, более слабые макроэкономические индикаторы и замедление кредитного импульса в Китае подразумевают риски для глобального спроса и предложения, на наш взгляд.


( Читать дальше )

ТГК-1 в 2020 году увеличила чистую прибыль по МСФО на 3,3%. Выручка ТГК снизилась на 8,6%.

Снижение выручки обусловлено сокращением выработки и падением цен на электроэнергию на фоне теплой погоды в начале 2020 года, а также пандемии коронавируса.

В условиях слабой конъюнктуры компания оптимизировала операционную деятельность, что позволило добиться умеренного снижения EBITDA. На динамику чистой прибыли повлияло в том числе снижение финансовых расходов.

Ожидаем, что компания направит на дивиденды 50% от чистой прибыли по МСФО, что обеспечивает привлекательную доходность для акций ТГК-1 на уровне 9,5%.

Промсвязьбанк

Результаты за 4К20/2020 по МСФО ожидаемо сильные, прогнозируется ускорение роста

Группа продемонстрировала высокие, но близкие к ожидаемым результаты. Чистая прибыль за 4К20 увеличилась на 12% г/г до 12.3 млрд руб.

В 2021 TCS Group прогнозирует ускорение развития (более чем на 30% по чистому кредитному портфелю, но возможно, рост будет еще агрессивнее). Для этого группа решила приостановить выплату дивидендов за периоды 2021, что является правильным решением.

Прогноз по чистой прибыли за 2021 составляет не менее 55 млрд руб. (+25% г/г) – выше ожиданий.

С учетом успешного развития всех бизнес-направлений и амбициозных прогнозов по росту, мы полагаем, что на горизонте ближайших нескольких лет акции TCS Group сохранят значительный потенциал для роста. Банк остается одним из наших фаворитов на российском рынке.


( Читать дальше )

TCS Group (головная компания банка Тинькофф) представила отчетность по МСФО за IV квартал и весь 2020 год. Чистая прибыль группы в октябре-декабре выросла на 12% в годовом выражении до 12,3 млрд руб., а по итогам всего прошлого года достигла 44,2 млрд руб., увеличившись на 22,4%. При этом рентабельность капитала (ROE) в 2020 году составила внушительные 40,6%, что является самым высоким показателем в секторе.

Чистый процентный доход группы (после резервов) в прошлом году увеличился на 6,3% до 65,4 млрд руб. Чистая процентная маржа составила 13,2% в IV квартале против 13,1% в III квартале и 14,1% – в аналогичном периоде 2019 года. Стоимость риска в 2020 году выросла до 10% с 8,5% в предшествующем году.

Активы TCS Group в 2020 году выросли на 48,1% до 859,3 млрд руб. Кредитный портфель (после вычета резервов) повысился на 14,4% до 376,5 млрд руб., при этом доля неработающих кредитов в портфеле увеличилась до 10,4% с 9,1% год назад. Коэффициент покрытия неработающих кредитов резервами составил 1,5х. Объем депозитов за прошлый год вырос на 52,3% до 626,8 млрд руб.


( Читать дальше )

Компании ГЭХ представили финансовые отчеты по итогам 2020 года по МСФО, которые в целом оказались на уровне ожиданий рынка. Компании продемонстрировали снижение выручки на фоне сокращения выработки электроэнергии и слабой ценовой конъюнктуры на рынке на сутки вперед (РСВ), однако оптимизация операционной деятельности позволила повысить рентабельность.

Выручка Мосэнерго за отчетный период составила 146,4 млрд руб. (-6,2% г/г), EBITDA – 30,5 млрд руб. (+23,9% г/г), чистая прибыль – 8,0 млрд руб. (-16,2% г/г).

Выручка ТГК-1 за отчетный период составила 88,9 млрд руб. (-8,6% г/г), EBITDA – 21,9 млрд руб. (-2,5% г/г), чистая прибыль – 8,3 млрд руб. (+3,3% г/г).


( Читать дальше )

Акции «Русала» сегодня поднялись выше уровня 42,5 руб. за штуку, таким образом превысив целевую цену, которую мы ставили по ним в последнем аналитическом обзоре месяц назад.

Мы считаем, что это лишь первая цель, что акции «Русала» сохраняют перспективу продолжения роста, и вскоре, видимо, будем повышать оценку после анализа итоговой финансовой отчетности за 2020 год, выход которой ожидается на следующей неделе. Рост цен на алюминий, которые уже вернулись на уровни 2018 года, должны обеспечить хорошие результаты второй половины 2020 г. и заметное улучшение показателей в 2021 году.

Калачев Алексей
   «Финам»

В более долгосрочной перспективе, на наш взгляд, «Русал» будет одним из бенефициаров перехода к «зеленой» экономике. «Русал» производит 90% алюминия с использованием электроэнергии ГЭС, т.е. с использованием возобновляемых источников энергии, что позволяет ему продвигать свою продукцию в качестве продукции с низким углеродным следом.

С введением «углеродного налога» производители товаров будут выбирать поставщиков сырья, которые смогут гарантировать им низкий углеродный след. Это заставит металлургов озаботиться модернизацией производства, снижением выбросов и развитием возобновляемой энергетики. В то время как другие будут наращивать инвестиции, увеличивая долг и снижая дивиденды, «Русал» сможет сокращать долговую нагрузку и вернуться к выплате дивидендов. Это может стать сильным драйвером для его акций.

Вчера, 10 марта, «ЛУКОЙЛ» представил финансовые результаты по МСФО за 2020 год, в соответствии с которыми прибыль обвалилась в 38,6 раза и оказалась на уровне 16,633 млрд рублей, а прибыль, относящаяся к акционерам, составила 15,2 млрд рублей. О том, насколько привлекательны бумаги «ЛУКОЙЛа», и каковы прогнозы по прибыли и выручке компании на текущий год высказались эксперты в ходе онлайн-конференции Finam.ru «Нефть – холодная погода, сделка ОПЕК и пакет помощи».

По мнениюКсении Лапшиной, аналитика ИК QBF, по итогам 2020 года «ЛУКОЙЛ» получил минимальную прибыль в 15 млрд рублей по сравнению с прибылью в размере 640 млрд рублей в 2019 году. Первые 2 квартала прошлого года вообще оказались для компании убыточными, что неудивительно в условиях пандемии и резкого падения спроса на нефть и добычи нефти. С высокой долей вероятности можно говорить о том, что в 2021 году «ЛУКОЙЛ» получит намного большую прибыль и выручку, темпы роста показателей будут высокими за счет эффекта низкой базы прошлого года. Летом 2021 года, равно как и затем в декабре дивиденды будут небольшими. Буквально несколько дней назад акции компании восстановились до предковидных уровней, в дальнейшем потенциал роста есть, но умеренный.

Алексей Павлов, главный аналитик «Открытие Брокер» по российскому рынку, в свою очередь, полагает, что помимо снижения EBITDA, связанного с низкими ценами на нефть и имплементацией соглашения ОПЕК+, отрицательное влияние на прибыль «ЛУКОЙЛа» по итогам 2020 года оказали неденежные убытки от обесценения активов, а также по курсовым разницам. Скорректированный FCF за II полугодие 2020 года, по оценкам экспертов компании, составил 147 млрд руб., что подразумевает финальный дивиденд на акцию в размере 212 руб. Таким образом, вместе с промежуточными 46 рублями на акцию, совокупные выплаты за год могут достигнуть 259 рублей на акцию. В то же время конъюнктура на рынке углеводородов, сложившаяся в начале текущего года, пока недвусмысленно сигнализирует о том, что финансовые результаты нефтяников в 2021 году будут значительно сильнее. Более того, данный тезис вдвойне справедлив для отечественных представителей индустрии, дополнительную поддержку которым оказывает сейчас дешевый рубль.

«АЛРОСА» опубликовала вчера результаты продаж за февраль. Компания продала алмазное сырье на сумму $361 млн, что на 17% ниже январского уровня, но чуть выше нашего прогноза $300-350 млн. Продажи бриллиантов составили $12 млн. Компания по-прежнему отмечает хороший спрос со стороны конечных потребителей на ключевых рынках, что способствует пополнению запасов огранщиками.

Если исходить из средней цены реализации около $90/карат, то в феврале «АЛРОСА», возможно, продала примерно 4 млн карат, в том числе около 1,5 млн карат из товарных запасов. Поскольку в январе компания могла продать из запасов 2,5-3,0 млн карат, уровень запасов «АЛРОСА» на конец февраля, вероятно, составил 16-17 млн карат, что лишь немногим выше нормализованного значения 14-15 млн карат. Продолжающееся пополнение запасов огранщиков и относительно низкие товарные запасы «АЛРОСА» создают благоприятный фон для дальнейшего постепенного повышения цен на алмазное сырье.

Мы полагаем, что в ближайшие месяцы акции «АЛРОСА» могут получить поддержку на фоне хороших ежемесячных продаж и ожиданий высоких дивидендов за 2П20 (доходность 8-12% при выплате 70-100% свободных денежных потоков за 2П20).

Лапшина Ирина
Киричок Алексей
Sberbank CIB