Сургутнефтегаз

Текущая цена: 39,8 руб.

Таргет цена: 45 руб.

Потенциал: 13,06% + дивиденды

Описание компании одна из крупнейших нефтегазовых компаний страны, стабильно входит в ТОП-3 российских компаний по объёму добычи углеводородов.

Денежная «кубышка» — страховка от девальвации Привилегированные акции Сургутнефтегаза являются одними из бенефициаров ослабления рубля, поскольку размер дивиденда в значительной степени зависит от курса доллара. Благодаря наличию валютных депозитов в размере почти $48 млрд, переоценка которых вследствие динамики курсов валют, позволит компенсировать выпадающие доходы от падения цен на нефть и показать рекорды по прибыли Сургутнефтегаза. Таким образом, в условиях высокой турбулентности и низких цен на нефть, «префы» Сургутнефтегаза могут выступать защитным активом.

Для дивидендов на «префы» принципиален курс валютной пары USD/RUB на конец 2020 г., но на сколько мы знаем, рынок всегда торгует ожидания. По нашим оценкам, при текущих ценах на нефть и курсе доллара, дивиденд на привилегированную акцию за текущий год пока оценивается около 8 руб. Дивидендная доходность при текущих ценах на «префы» на конец 2020 г. оценивается выше 21%.

( Читать дальше )

Полюс 

Текущая цена: 13930 руб.

Таргет цена: 18500 руб.

Потенциал: 32,8% + дивиденды

Описание компании: Полюс — одна из крупнейших золотодобывающих и самых эффективных компаний в мире. Но главное преимущество, у Полюса самая низкая себестоимость мире. Полюс обладает 2-ыми крупнейшими запасами золота в мире и занимает 8 место по добыче.

Финансовые показатели: За последние 3 месяца акции Полюса скорректировались более чем на 20% вниз вслед за золотом, при этом компания отчиталась о сильных финансовых результатах за III кв. 2020 г. по МСФО.

Выручка золотодобытчика увеличилась на 36% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года – до $1,45 млрд. Чистая прибыль компании увеличилась на 72% – до $516 млн.

Мы считаем, что новые стимулы на фоне второй волны коронавируса со стороны центральных банков приведут к росту цен на золото. Таким образом, на фоне роста цен на золото и девальвации рубля, мы ждём сильные финансовые результаты по итогам 2020 г.

Включаем акции Полюса в портфель с целевым ориентиром 18500 руб.

КИТ Финанс Брокер

Совкомфлот 

Текущая цена: 90 руб.

Таргет цена: 100 руб.

Потенциал: 11,1% + дивиденды

Описание компании: одна из крупнейших в мире танкерных компаний, которая принадлежит на 100% нашему государству. Фактически это монополист в России на рынке морской перевозки углеводородов.

Компания защищена от девальвации, выручка на 100% в валюте, 50% выручки приходится на долгосрочные контракты с фиксированными тарифами за перевозку груза. К 2025 доля долгосрочных контрактов должна вырасти с 54% до 70%.

Бизнес высокомаржинален, ожидаем сильные финансовые результаты по итогам 2020 г. Драйвером роста показателей станут мировые ставки фрахта на транспортировку нефти и других продуктов из-за нехватки хранилищ. Цены на перевозку контейнеров по всему миру сильно выросли. Основная причина – это карантинные меры, связанные с распространением коронавируса, а также падение цен на нефть. Соответственно здесь есть риск снижения ставок, что в свою очередь может оказать давление на выручку в будущем.

( Читать дальше )

АФК «Система»

Текущая цена: 36,3 руб.

Таргет цена: 40 руб.

Потенциал: 10,19% + дивиденды

Описание компании: АФК «Система» – это один из крупнейших российских конгломератов, который контролирует много не публичных и несколько публичных компаний. Более двух третей выручки Системы приносят «МТС», «Ozon», «Эталон групп» и лесопромышленный холдинг «Segezha Group».

Основная идея – это вывод в 2021 г. на IPO таких активов холдинга, как Сегежа, Медси и агрохолдинг Степь. По словам, менеджмента, активы вызывают довольно большой интерес у международных инвесторов. Чирахов сказал, что наиболее вероятным претендентом на следующее IPO является лесопромышленный холдинг Сегежа.

Получение публичной оценки раскроет стоимость этих активов и, как следствие, переоценки материнской компании. Ожидаем рост котировок Системы до 40 руб.

КИТ Финанс Брокер

Freeport-McMoRan (FCX) — ведущая международная горнодобывающая компания, один из крупнейших мировых производителей меди, занимающий четвертое место по объемам добычи с долей рынка около 5%.
           

Мы рекомендуем «Покупать» акции FCX с целевой ценой $43,6. Потенциал роста в перспективе 12 мес. составляет 14,5%.

Калачев Алексей
«Финам»

Сырьевые рынки находятся в фазе циклического подъема, цены на медь приближаются к 10-летним максимумам.

FCX обладает высококачественным портфелем долгосрочных медных активов, способных создавать долгосрочную стоимость.

FCX преодолела технологический спад добычи, связанный с переходом от карьерного к шахтному способу добычи на рудниках Индонезии и вернулась к росту добычи.

FCX показал значительный рост финансовых результатов в четвертом квартале 2020 года. Показатель EBITDA вырос в 2,8 раза, а FCFс завершением ряда инвестиционных проектов вернулся в положительное поле.

( Читать дальше )

Финансовый директор Газпрома Фамил Садыгов на встрече с инвесторами сделал ряд заявлений, которые компания опубликовала в виде отдельного пресс-релиза. Ниже приведены основные моменты.

Выплата дивидендов остается одним из приоритетов для Газпрома. Компания готова полностью выполнить цели, заявленные в дивидендной политике, несмотря на повышение долговой нагрузки в конце 2020 года. Менеджмент намерен рекомендовать выплатить за 2020 год дивиденды из расчета 40% от скорректированной чистой прибыли, а за 2021 год — 50%.

Несколько месяцев назад руководство компании было обеспокоено тем, что в конце 2020 года соотношение «чистый долг/EBITDA» будет выше 3. Однако, по словам Фамила Садыгова, фактический показатель был ближе к 2,8. Консервативный бюджет, принятый компанией, предполагает снижение этого коэффициента до 2 к концу 2021 года, а с учетом улучшения рыночной конъюнктуры отношение чистого долга к EBITDA может быть еще меньше.

Комментируя проект «Северный поток — 2», Фамил Садыгов не назвал точных сроков его завершения. Он также сообщил, что Газпром разрабатывает программу долгосрочной мотивации менеджмента, которая напрямую привязана к акциям компании. Ожидается, что программа будет утверждена в текущем году.

( Читать дальше )

Coca-Cola ожидает опережающего роста продаж Coke Zero Sugar в 2021 году, а также в ближайшие несколько лет. По словам гендиректора компании Джеймса Куинси, это сейчас самый трендовый товар во всей линейке компании. Coke Zero Sugar появилась в 2017 году в качестве замены более привычной для покупателей Coke Zero (продавалась в США с начала 2000-х годов). Оба напитка не содержат сахара, но обновленная версия по вкусу больше напоминает обычную кока-колу.

За период пандемии интерес потребителей к напиткам не сократился, но стал видоизменяться: напитки без сахара вышли на первый план как более нейтральные для здоровья. В целом вода с газом остается в США самым популярным каждодневным напитком, и закрытие ресторанов в 2020 году не изменили эту парадигму.

Акции Coca-Cola с начала года сильно просели из-за январской коррекции, но удержались в рамках долгосрочного растущего тренда. Компания позитивно отчиталась за конец 2020 года: выручка совпала с прогнозами, уложившись в $8,8 млрд, а прибыль выросла год к году на 7% и превысила ожидания рынка. Дополнительным драйвером для бумаг в последние дни стала новость о росте дивиденда – до $0,42 на акцию. Это 59-е по счету повышение размера выплат в пользу акционеров. Coca-Cola сохраняет статус дивидендного аристократа. Сейчас компания платит 3,35% годовых. При этом сохраняет высокий потенциал роста самой акции – до 14% на горизонте до года.

Емельянов Валерий
ИК «Фридом Финанс»    

На этой неделе мы организовали встречи инвесторов с представителями Роснефти и Газпром нефти.  Мы обсудили текущие взгляды компаний на макроэкономический фон, долгосрочные перспективы отрасли, а также ключевые проекты. Ниже мы приводим основные моменты встреч и наше мнение.

Макроэкономический фон. Хотя Роснефть и Газпром нефть по-разному смотрят на перспективы продления соглашения ОПЕК+ после 2022, обе компании отметили, что российские нефтедобытчики выгодно выделяются на фоне мировых аналогов. Стресс-тесты, проведенные в 2020, показали, что компании могут генерировать положительные денежные потоки даже при цене нефти ~$20/барр.

Роснефть: Восток Ойл в центре внимания. Проект Восток Ойл: основные моменты. Добыча Восток Ойл, как ожидается, составит 24 тыс. барр. в сутки в 2024 и 1 млн барр. в сутки в 2028, а плато на уровне около 2.2 млн барр. в сутки будет достигнуто в 2034-2036. Превосходящее по ряду характеристик качество добываемой на Восток Ойл нефти обеспечит премию приблизительно $10-12/барр. к ценам Brent, по данным агентства Argus.

( Читать дальше )

Выручка Фосагро по итогам 2020 года увеличилась на 2,3%

Выручка Фосагро по МСФО по итогам 2020 года увеличилась на 2,3%, до 253,9 млрд руб., EBITDA выросла на 11% г/г, до 84,3 млрд руб. Рентабельность EBITDA составила 33%. За 12 месяцев 2020 года скорректированная чистая прибыль увеличилась на 26,3% г/г и составила 46,8 млрд рублей. Свободный денежный поток вырос в полтора раза, до 42,5 млрд руб.

Рост EBITDA обеспечивался снижением курса рубля, увеличением объемов производства на 5% г/г в 2020 году, а также цен на MAP/DAP удобрения по второй половине года. Объем свободных денежных средств оказался самым высоким за всю историю, что позволит компании удержать дивидендную доходность на уровне выше 8%.

Промсвязьбанк

Компания «РусГидро» опубликовала финансовые результаты за 2020 г. по РСБУ, из которых также следуют результаты деятельности за 4К20. Эта отчетность отражает деятельность основного бизнеса РусГидро — гидрогенерации. Консолидированная отчетность Группы будет опубликована позже.

Мы обращаем внимание на следующие моменты:

Рост выручки за 4К20 (+3% г/г) без учета надбавки к тарифу, которая направляется на финансовую поддержку операций на Дальнем Востоке. Этот рост во многом обеспечен увеличением выручки от реализации мощности (+27% г/г), который частично сглажен снижением выручки от продажи электроэнергии (-11% г/г). Рост выручки от реализации мощности был во многом обусловлен вкладом вновь введенной Зарамагской ГЭС.

Рост EBITDA в 4К20 (+2% г/г) во многом вследствие умеренного увеличения выручки.

Умеренное увеличение выручки и EBITDA основного бизнеса РусГидро в 4К20 создает предпосылки для устойчивой динамики консолидированных показателей компании по МСФО в 4К20 и их роста в целом по итогам 2020 г. С этой точки зрения результаты компании по РСБУ являются незначительно позитивными для ее инвестиционной истории.

Гончаров Игорь

( Читать дальше )