Вчера совет директоров «ЛУКОЙЛа» рекомендовал ГОСА принять решение о выплате дивидендов за 2П19 в размере 350 руб./акц. (текущая дивидендная доходность – 6,8%).

Датой, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов, предложено установить 10 июля 2020 г. ГОСА будет проведено 23 июня 2020 г. в заочной форме. Датой определения лиц, имеющих право на участие в собрании, является 29 мая 2020 г. Эффект на компанию.

Размер финальных дивидендов за 2019 г. определялся согласно новой дивидендной политике, утвержденной 12 декабря прошлого года и предполагающей выплату всего скорректированного денежного потока компании (СДП). Данный показатель рассчитывается для «ЛУКОЙЛа» по формуле: денежные средства от операционной деятельности за вычетом капитальных затрат, уплаченных процентов, погашения обязательств по аренде и расходов на осуществление обратного выкупа акций. С учетом акций в обращении в размере ~652,9 млн., общие выплаты акционерам за 2П19 составят около 228,5 млрд руб. (3,1 млрд долл.).

( Читать дальше )

СД Лукойла рекомендовал финальный дивиденд за 2019       

Совет директоров рекомендовал собранию акционеров (23 июня) утвердить выплату итоговых дивидендов по результатам 2019 в размере 350 руб. на акцию (доходность 6.8%). Датой, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов, предложено установить 10 июля 2020.

Сумма рекомендованного дивиденда не стала сюрпризом для рынка и полностью отвечает дивидендной политике группы. Включая промежуточную выплату дивиденд компании за 2019 составит 542 руб. на акцию (доходность 10.5%).

Атон

Роснефть: результаты за 1К20 чуть выше консенсуса, чистый убыток был ожидаем    

Размер выручки сократился на 21% кв/кв до 1 765 млрд руб. (+1% против консенсуса, +2% против оценки АТОНа) вследствие ухудшения ценовой конъюнктуры на рынке нефти (стоимость Urals в рублевом выражении упала на 18.5% кв/кв), а также сокращения добычи. Показатель EBITDA упал на 37% кв/кв до 309 млрд руб. (+2% против консенсуса, +3% против прогноза АТОНа), в результате падения цен на нефть, отрицательного лага экспортных пошлин (в объеме 98 млрд руб.) и негативного эффекта демпфера (53 млрд руб.). Чистый убыток Роснефти составил 156 млрд руб. что обусловлено убытком от курсовых разниц в размере 177 млрд руб. В ходе телеконференции компания отметила, что основные тезисы стратегии Роснефть-2022 остаются неизменными, однако объемы добычи будут пересмотрены с учетом ограничений по соглашению ОПЕК+. Прогнозируется снижение производства на 24 млн т по сравнению с целевым уровнем 2020 (примерно -10% г/г по добыче, -5% по нефтепереработке). В 2020 компания сократит инвестпрограмму примерно на 200 млрд руб. по сравнению с 2019 до 750 млрд руб., в том числе на 180 млрд руб. в сегмент разведки и добычи (в частности, инвестиции в зрелые месторождения сократятся на 100 млрд руб.). Самотлор в планах компании фигурирует как единственное месторождение, на котором не будет снижения ни объемов добычи, ни капзатрат.

( Читать дальше )

«Роснефть» представила нейтральную отчетность по МСФО за 1 квартал 2020 г. Финансовые результаты «Роснефти» совпали с ожиданиями рынка в части выручки и EBITDA, но оказались ниже по чистой прибыли. В отчетном периоде компания сократила выручку на 21% к/к до 1 765 млрд руб. (консенсус-прогноз: 1 743 млрд руб.) вследствие падения цены Urals на 21% к/к. EBITDA компании снизилась сильнее, на 37% к/к до 309 млрд руб. (консенсус-прогноз: 304 млрд руб.), из-за отрицательного лага по экспортным пошлинам и роста выплат по акцизу из-за падения мировых цен на нефтепродукты и уменьшения демпферной составляющей акцизного вычета.

Чистый убыток составил 156 млрд руб. (консенсус-прогноз: 90 млрд руб.) против чистой прибыли в 158 млрд руб. в предыдущем квартале. Резкое падение связано с переоценкой валютного долга, которая была вызвана ростом курса рубля с 62 до 78 руб./$ в отчетном периоде. Компания сообщает, что за 1 квартал 2020 г. сумма финансового долга и торговых обязательств снизилась на $9 млрд.

Мы полагаем, что «Роснефть» больше не отразит такие большие убытки по курсовым разницам в последующих кварталах текущего года, так как ждем восстановления мирового рынка нефти и роста цен на нефть, что не позволит курсу рубля резко вырасти от текущего значения (73 руб./$). Однако убыток компании в 1 квартале практически соответствует нашему прогнозу чистой прибыли «Роснефти» за весь 2020 г. без учета курсовых разниц. По нашим оценкам, выйти чистой прибыли в плюс не поможет даже исчезновение с текущего года убытка по статье «Реализованные курсовые разницы по инструментам хеджирования», который в предыдущие годы составлял 146 млрд руб.

( Читать дальше )

Apple является одним из ведущих мировых производителей компьютеров, смартфонов и планшетов, различных мультимедийных устройств, а также ПО для них.

Сильный бренд, высокие потребительские качества продукции и огромная лояльная аудитория позволяют Apple демонстрировать стабильно высокие финансовые показатели. При этом оказались неплохими и результаты II финквартала, на который пришлось начало «коронакризиса».

Преимущества Apple — сильный баланс и способность генерировать высокие денежные потоки, благодаря чему компания направляет существенные средства на выкуп акций и дивиденды.

Apple регулярно представляет обновленные версии своих продуктов, инвестирует значительные средства в перспективные технологии, занимается географической экспансией. При этом на первый план в качестве драйвера роста компании постепенно выходит сегмент сервисов Apple.

В прошлом году компания представила ряд новых сервисов, которые должны помочь ей более эффективно монетизировать свою обширную аудиторию.

( Читать дальше )

Мосбиржа отчиталась о росте прибыли акционеров в 1К 2020 на 91% до 5,9 млрд руб., очищенная от резервирования прибыль повысилась на 31% до 6,6 млрд руб. Рост был обусловлен сильной динамикой комиссий (+29% г/г) фоне высокой волатильности на фондовом рынке, а также меньшими отчислениями в резервы (871 млн руб. против 2654 млн руб. в 1К 2019). Повышению операционной рентабельности биржи также способствовала низкая динамика операционных затрат (-1,6% г/г).

Финансовые и процентные доходы повысились на 2% г/г. Негативное влияние снижения процентных ставок было компенсировано положительной переоценкой портфеля долговых бумаг.

Квартальный отчет мы считаем перспективным для акций Мосбиржи. По нашим оценкам, прибыль по итогам года может показать рост 10-15% г/г, что открывает возможность для рекордных дивидендов при сохранении высоких норм выплат. На днях закрылся реестр на получение дивидендов за 2019 год (7,93 руб.). Биржа не только не снизила коэффициент выплат, но и не стала переносить срок платежа, что в условиях кризиса можно считать индикатором хорошего финансового состояния и показателем достаточности капитала. Снижение котировок в последние 2 дня обусловлено дивидендным гэпом, фиксацией прибыли после сильного роста котировок с середины марта, а также перспективой судебного иска, связанного с экспирацией нефтяных фьючерсов по отрицательным ценам. Эффект последнего фактора на доналоговую прибыль может составить 1-1,5 млрд руб. по нашим оценкам.

Малых Наталия
ГК «Финам»

Энергетическая компания Exelon Corporation (Exelon) владеет 10 АЭС и 17 ядерными реакторами по всей территории США, а также производит ветровую и солнечную электроэнергию.

Exelon относится к сектору ЖКХ (Utilities). Компании, входящие в данный сектор, показывают устойчивую динамику даже во время кризиса, при этом выплачивая высокие дивиденды благодаря стабильному денежному потоку. На текущий момент дивидендная доходность составляет 4,1%.

Спрос на услуги Exelon со стороны жителей США не цикличен и постоянен. Exelon ориентирована только на внутреннее потребление, ключевым рынком сбыта являются США, что принесло компании значительную выгоду от проведенной ранее налоговой реформы в стране. Менеджмент компании сообщил, что капитальные затраты в течение трех лет составят $26 млрд, что позволит значительно улучшить инфраструктуру, повысить качество обслуживания клиентов и, соответственно, увеличивать рост базовой тарифной ставки (rate base) на 7,3% ежегодно.

Финансовые результаты Exelon за первый квартал в целом не разочаровали. Выручка оказалась хуже ожиданий, но скорректированная прибыль превзошла прогнозы аналитиков.

( Читать дальше )

«ФосАгро» вчера представила сильные финансовые результаты за 1К20 по МСФО на фоне значительного увеличения продаж удобрений на российском рынке. Совокупные объемы реализации удобрений выросли на 23% к/к и на 10% г/г, в то время как доля выручки от продаж на российском рынке достигла 36% в сравнении с 25% в 1К19.

В сочетании с улучшением операционной эффективности и снижением расходов на основные виды сырья EBITDA уверенно превзошла консенсуспрогноз рынка и составила 18,5 млрд руб., продемонстрировав увеличение рентабельности на 8%. На СДП позитивно повлияло высвобождение оборотного капитала.

По итогам года показатель составил 18,3 млрд руб. Прогноз менеджмента остается уверенным, так как удобрения классифицируются во многих странах как товары первой необходимости. Карантинные меры не повлияли негативно на бизнес компании. Благодаря началу нового сельскохозяйственного сезона в Бразилии и в Индии цены на удобрения должны стабилизироваться в краткосрочной перспективе.


( Читать дальше )

ВТБ — второй крупнейший по активам и кредитам банк в России с активами около 15,5 трлн руб. Доля государства в капитале — около 60%.

Мы понижаем рекомендацию с «Покупать» до «Держать». Среднесрочный фон складывается довольно неблагоприятный для банков, и в условиях экономического кризиса мы не видим факторов для роста.

Малых Наталия
ГК «Финам»

В 1К 2020 показатели прибыли проявили устойчивость, прибыль акционеров снизилась всего на 3%, до 45,2 млрд руб. Отчисления в резервы увеличились в 3 раза, до 43 млрд руб., но это было в большей степени компенсировано высокой динамикой комиссий (+48% г/г), прибылью от трейдинговых операций и сокращением процентных расходов на фоне снижения ставки ЦБ.

Показатели 1-го квартала мы считаем мало индикативными в плане динамики прибыли и качества кредитов. Эффект кризиса проявится в большей степени во 2–3-м кварталах в виде роста резервирования, просрочки и снижения чистой процентной маржи. Мы ожидаем, что по итогам года банк останется прибыльным, но рентабельность будет под давлением главным образом за счет увеличения резервов и просрочек. Прибыль по нашим оценкам составит 128 млрд руб. с ROE ~7%.

( Читать дальше )

Фосагро представила финансовые результаты за 1К20

Выручка компании составила 64.1 млрд руб. (-11% г/г), EBITDA снизилась на 25% г/г до 18.5 млрд руб.), а скорректированная чистая прибыль выросла на 6% г/г до 14.4 млрд руб. Отношение величины чистого долга к EBITDA составило 2.2x, чистый долг достиг 152.1 млрд руб. Рост объемов продаж почти на 10% не смог в полной мере компенсировать падение цен на удобрения, в результате чего доходы компании снизились. Совет директоров Фосагро рекомендовал утвердить выплату дивидендов в размере 78 руб. на акцию (55% свободного денежного потока, что соответствует дивидендной политике). Компания отметила, что на всех рынках удобрений с начала апреля наблюдаются понижательные тренды ввиду межсезонья в ряде ключевых регионов и ожидаемого увеличения предложения из Китая. Тем не менее, компания не наблюдает существенных перебоев с реализацией продукции в связи с действующими карантинными мероприятиями.

Результаты компании в целом соответствуют ожиданиям, и мы оцениваем их НЕЙТРАЛЬНО. Отдавая должное усилиям игроков отрасли по противодействию негативному влиянию коронавирусной эпидемии и сильным позициям Фосагро на кривой затрат, мы все же рассматриваем акции компании как цикличный, а не защитный актив. Фосагро торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2020П 6.5x против 8.5x у основных компаний-аналогов.

Атон