Банк «Санкт-Петербург» вчера представил финансовые результаты за 4К19 по МСФО. Чистая прибыль за 2019 г. достигла 7,9 млрд руб. при ROAE на уровне 10,2%, что на 1% выше консенсус-прогноза.

Банк частично использовал свою накопленную ликвидность в 2019 г., что привело к сильной динамике чистого процентного дохода. В то же время убыток по операциям на финансовых рынках негативно повлиял на рентабельность банка, нейтрализуя позитивные тренды основного бизнеса. По прогнозу банка, дивиденды составят 3,3 руб. на акцию при дивидендной доходности на уровне 7,2%.

В краткосрочной перспективе мы не видим потенциала роста выплат акционерам, так как приоритетом для банка сейчас является рост объемов бизнеса, что требует капитала. Мы считаем, что существует риск реализации амбициозных планов банка по росту корпоративного бизнеса. В то же время мы считаем, что текущая волатильность на рынке предоставляет банку возможность улучшить динамику бизнеса по торговым операциям в 2020 г. Акции торгуются по низким коэффициентам 0,26x P/BV и 2,4x P/E 2020П (с дисконтом 19-13% к средним мультипликаторам за последние два года), однако для повышения о остается крайне волатильной.

Кипнис Евгений

( Читать дальше )

Группа МТС представила финансовые результаты за 4 квартал и 2019 г., которые мы оцениваем, как нейтральные. Положительным сюрпризом стало заявление менеджмента относительно возможного увеличения возврата акционерам по средствам повышения дивидендов и обратного выкупа акций. Результаты украинского подразделения и эффект от продажи были учтены в строке прибыль/убыток от прекращенной деятельности.

СД группы до майских праздников рассмотрит возможность увеличить возврат капитала акционерам по средствам повышения дивидендов сверх предусмотренного политикой минимума и обратного выкупа акций. Может быть применен как один инструмент, так и оба одновременно. Как сообщил менеджмент в ходе конференц-звонка приоритетной опцией для группы является обратный выкуп в силу текущего падения цены акций, и совету директоров будут рекомендовать проведение buyback на сумму 15 млрд руб. Подобный объем выкупа, в случае его утверждения, эквивалентен примерно 2,6% капитала МТС при текущей цене. В данный момент квазиказначейские акции уже составляют более 11% капитала компании, и мы не ожидаем их погашения в текущем году в силу ограничений, накладываемых учетом по РСБУ. За счет нового выкупа квазиказначейский пакет может увеличится до 13%-14% капитала, и его погашение скорее всего сдвинется еще дальше по времени.

( Читать дальше )

«Детский мир» — ритейлер товаров для детей в России, Белоруссии и Казахстане с годовой выручкой 129 млрд руб. Сеть «Детский мир» насчитывает ~840 магазинов, в 2020–2023 гг. компания планирует открыть как минимум 300 новых торговых точек.

Мы повышаем целевую цену рекомендуем «Покупать». Полная доходность с учетом дивидендов может составить 20%.

Выручка выросла в 2019 г. на 16,1%, прибыль — на 11%, до рекордных 7,3 млрд руб., на фоне повышения сопоставимых продаж (+7,2%) и новых магазинов. В этом году DSKY, по прогнозам, выйдет на прибыль 8,4 млрд руб. (+15%).

Инвестиционная программа направлена на увеличение торговых площадей, в том числе в новых форматах, расширение географии продаж, улучшение условий доставки для большего охвата потребительского рынка.

Финальный дивиденд может составить 5,55 руб. на акцию, что предлагает инвесторам привлекательную доходность 5%. Годовой дивиденд, таким образом, достигнет рекордных 10,6 руб. с доходностью 10,1%.

В российском ритейле мы считаем акции DSKY самой интересной инвестиционной историей. Мы видим, что экспансия сопровождается сохранением маржи EBITDA, ростом прибыли и дивидендов.

Начала действовать новая мотивационная программа для менеджмента. Ритейлер станет бенефициаром политики правительства относительно увеличения социальных расходов в этом году.

Малых Наталия
ГК «Финам»

Выручка МТС в IV квартале выросла на 4,1%, до 127,1 млрд рублей

Выручка МТС в IV квартале 2019 года выросла на 4,1% по отношению к аналогичному периоду 2018 года и составила 127,1 млрд рублей, говорится в отчете оператора. Скорректированная OIBDA МТС в отчетном периоде увеличилась на 1% — до 51,6 млрд рублей. Рентабельность OIBDA составила 40,6% против 41,9% в IV квартале 2018 года. Чистая прибыль в отчетном периоде сократилась на 60,8% и составила 5,5 млрд руб. Этот показатель учитывает эффект от продажи украинского актива.

МТС продемонстрировала результаты на уровне ожиданий рынка. Компания показывает рост выручки благодаря увеличению числа подключений в России, а также потреблению финтех-продуктов. Скорректированная OIBDA увеличилась благодаря сильным результатам в России. В течение 2019–2021 календарных лет МТС будет стремиться выплатить не менее 28,0 руб. на одну акцию посредством двух полугодовых платежей, что обеспечивает дивидендную доходность около 10% и делает акции компании привлекательными.

Промсвязьбанк

Совет директоров Акрона рекомендовал дивиденды в размере 157 руб/акцию  

Совет директоров рекомендовал направить 6.36 млрд руб. на выплату дивидендов за 2019. Дата закрытия реестра — 14 апреля, рекомендованные дивиденды обеспечивают дивидендную доходность в районе 2.8%.

Акрон планирует ежегодно выплачивать дивиденды на сумму $200 млн (12.9 млрд руб., исходя из среднего курса рубля к доллару США за 2019). Таким образом, в этом году мы еще ожидаем дополнительной выплаты в размере 161 руб. на акцию (на общую сумму 6.5 млрд руб.).

Атон

МТС представила сильные финансовые результаты за 4К19   

Выручка за 4К19 выросла на 4.1% г/г до 127.1 млрд руб. (результаты отражают деконсолидацию бывшего украинского подразделения МТС), что на 1.2% и 1.6% выше консенсус-прогноза и оценки АТОНа соответственно. В российском сегменте сохраняются позитивные тренды: показатель выручки по сегменту продемонстрировал положительную динамику кв/кв, увеличившись на 3.9% г/г до 126.2 млрд руб. (против 2.4% в 3К19). Результаты сегмента были поддержаны вкладом МТС Банка, а также ростом выручки от услуг мобильной связи, при этом сегмент фиксированной связи, как и ожидалось, оказался в отстающих. Скорректированный показатель OIBDA группы практически не изменился, составив 51.6 млрд руб. (-2.1% и -1.1% против консенсус-прогноза и оценки АТОНа), что связано с расходами МТС Банка на резервирование, в т.ч. формирование резервов на покрытие безнадежных долгов. Чистая прибыль группы, причитающаяся акционерам, составила 5.5 млрд руб., сократившись на 60% г/г на фоне признания неденежных убытков от продажи украинского бизнеса. В 2020 группа ожидает роста на 3% и полагает, что рост OIBDA будет в целом на уровне предыдущего года, что обусловлено высокой базой в 1К19, увеличением затрат на персонал для развития новых направлений бизнеса и законодательными изменениями. Тем не менее МТС приложит усилия для достижения позитивного роста OIBDA. Группа прогнозирует капзатраты за 2020 в объеме 90 млрд руб., включая капзатраты, необходимые для соблюдения «закона Яровой». Всего за 2019 МТС выплатила дивиденды в размере 28.66 руб. на акцию. С учетом сильных результатов 2019 совет директоров МТС может до майских праздников провести заседание с целью рассмотрения возможности увеличения доходности для акционеров в форме выкупа в объеме 15 млрд руб. или увеличения суммы дивидендов.

( Читать дальше )

МТС (+6,94%) поддержит акционеров.

Компания сохранила ориентир по дивиденду не менее 28 руб. на акцию, что предполагает доходность около 10% к текущим котировкам, а также не исключает роста дивиденда или выкупа части акций в целях поддержания капитализации. Вчера МТС отчиталась ростом выручки на 5%, а рентабельность показателя OIBDA осталась выше 40%. При этом, долговая нагрузка остается умеренной, около 1,5х OIBDA, а объем капзатрат не превысил прошлогодний.

Мы полагаем, что обесценение рубля слабо повлияет на показатели МТС. Расходы на обслуживание долга вырастут не более чем на 2 млрд руб. в год в случае роста ставки. МТС является одной из лучших защитных бумаг для долгосрочного инвестора.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

ТГК-1 представила результаты по МСФО и провела конференц-звонок. Отчетность за 12М19 разочаровала инвесторов: EBITDA выросла на 7,7% и составила 22,5 млрд руб., но чистая прибыль сократилась на 23,3%, составив 10,4 млрд руб.

На конференц-звонке менеджмент дал комментарии и поделился некоторыми ожиданиями на будущее: 1) обесценение по «Теплосеть Санкт-Петербурга» было связано с признанием на балансе бюджетных инвестиций городских властей Санкт-Петербурга; 2) решение по дивидендам еще не принято. Совет директоров состоится в апреле 2020 г. 3) капитальные затраты в 2020 г. ожидаются на уровне 2019 г.

Списание части балансовой стоимости Теплосетей Санкт-Петербурга стало для нас неожиданностью. Из конференц-звонка следует, что будущие списания будут зависеть от того, как будет идти финансирование выпадающих тарифных доходов Теплосети Санкт-Петербурга: через бюджетные инвестиции либо субсидии.

В 2020 г. в бюджет г. Санкт-Петербурга уже заложены инвестиции в размере 3 млрд руб., поэтому нельзя исключать переоценки основных средств и по итогам 2020 г. Информации по 2021 и 2022 гг. на данный момент нет.

В свете будущей неопределенности мы ставим нашу рекомендацию по акциям ТГК-1 на Пересмотр (ранее 0,027 руб., Покупать).

Адонин Алексей
ИК «Велес Капитал»

ЛУКОЙЛ провел вчера телефонную конференцию по результатам за 4К19. Менеджмент подтвердил предполагаемый дивиденд за весь 2019 год в размере 542 руб. на акцию исходя из результатов. Это подразумевает заключительный дивиденд за 2019 год 350 руб. на акцию, что соответствует полугодовой доходности 7%, т. е. на уровне ожиданий рынка.

Менеджмент отметил, что возможный новый выкуп акций будет финансироваться с привлечением долга и, соответственно, не повлияет на уровень дивиденда. Компания подчеркнула, что дивидендные выплаты остаются приоритетной задачей. Ранее менеджмент вкратце очертил политику распределения свободных денежных потоков, предусматривающую распределение в виде дивидендов 100% свободных денежных потоков после лизинговых платежей, процентных расходов и выкупа акций, что предполагало, что возможные выкупы акций будут осуществляться за счет дивидендов. Новый комментарий от компании мы считаем позитивным. По нашему мнению, текущая динамика цены акции благоприятствует возобновлению программы выкупа.

Sberbank CIB

( Читать дальше )

ВТБ — второй крупнейший по активам и кредитам банк в России с активами около 15,5 трлн руб. Доля государства в капитале — около 60%.

Мы повышаем рекомендацию по акциям ВТБ с «Держать» до «Покупать» и целевую цену на фоне улучшения ожиданий по экономике, прибыли и дивидендам. Мы считаем выгодной покупку акций ВТБ по текущим ценам и отмечаем, что по дивидендной доходности это лучшая бумага в банковской отрасли. Инвестиции в акции VTBR могут принести прибыль 24% с учетом дивидендов на горизонте 1 год.

Малых Наталия
ГК «Финам»

Банк достиг цели по прибыли 200 млрд руб. благодаря снижению резервов, комиссиям, отражению прибыли от продажи доли в Теле2 в размере 12,5 млрд руб.

Менеджмент планирует направить на дивиденды 50% прибыли. Выплаты, по нашим оценкам, составят 0,00387 руб. и предлагают лучшую в отрасли доходность 8,9%.

Планы банка на 2020 год предполагают увеличение прибыли на 9–14%, до 220–230 млрд руб. Мы считаем эти цели выполнимыми в условиях роста комиссий, ускорения темпов экономического роста на фоне реализации национальных проектов и увеличения социальных выплат.

Рыночная коррекция открывает хорошую возможность для покупки акций.