АЛРОСА в I квартале увеличила EBITDA на 16%, до 31,4 млрд руб.

АЛРОСА в I квартале 2019 года увеличила EBITDA на 16% к предыдущему периоду, до 31,4 млрд рублей, сообщила компания в пятницу. В сравнении с I кварталом 2018 г EBITDA снизилась на 34% из-за сокращения выручки. Рентабельность EBITDA осталась на уровне предыдущего квартала — 44% (годом ранее — 50%). Консолидированная выручка за I квартал выросла на 15% к предыдущему кварталу, до 70,5 млрд рублей.

Результаты АЛРОСА по EBITDA оказались чуть лучше ожиданий рынка, по выручке – на уровне с ними. Падение выручки (к 1 кв. 2018 года на 27%) связано с увеличением доли продаж мелкоразмерного сырья и общего объема продаж (в каратах на 21%). При этом EBITDA компании просела более существенно, что связано с меньшим снижением издержек. Отметим, что на конец 1 кв. долговая нагрузка АЛРОСА составила net debt/EBITDA 0,2х, т.е. пока акционеры могут рассчитывать на дивиденды в размере 100% FCF (25,9 млрд руб., снижение на 37% к 1 кв. 2018 г).

Промсвязьбанк

СД Сургутнефтегаза рекомендовал дивиденды за 2018г 0,65 руб о/а и 7,62 руб п/а

Совет директоров Сургутнефтегаза рекомендовал акционерам на годовом собрании одобрить выплату дивидендов по итогам 2018 года в размере 0,65 рубля на обыкновенную акцию и 7,62 рубля на привилегированную акцию, говорится в сообщении компании. Совет директоров компании рекомендовал установить 18 июля в качестве даты, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов. Годовое собрание акционеров Сургутнефтегаза состоится 28 июня в Сургуте.

Рекомендованные дивиденды Сургутнефтегаза оказались на уровне ожиданий рынка. В целом, исходя из текущей стоимости акций компании, дивидендная доходность на АО оценивается в 2,7%, на АП – 19,3%. Чистая прибыль компании по итогам 2018 года составила 827,641 млрд рублей. Таким образом, на дивиденды компания может направить 9,9% чистой прибыли.

Промсвязьбанк

АЛРОСА: обзор финансовых результатов за 1К19      

Опубликованный показатель EBITDA АЛРОСА оказался на 3% выше консенсус-прогноза и на 8% выше прогноза АТОНа на фоне чуть более эффективного контроля над затратами. FCF приятно удивил, увеличившись почти в два раза кв/кв до 25.9 млрд руб. и предполагая потенциальную дивидендную доходность до 3.8% (если он будет полностью распределен в виде дивидендов), но она вряд ли будет устойчивой, учитывая временный сезонный эффект в размере 7 млрд руб. по линии капзатрат и оборотного капитала.

Мы считаем результаты умеренно позитивными, но сохраняем рейтинг НЕЙТРАЛЬНО по АЛРОСА, принимая во внимание текущие проблемы в отрасли (которые компания подтвердила в своей отчетности) и смещение добычи компании от наиболее рентабельных активов (Юбилейная и Международный) к менее рентабельным (Севералмаз, Удачный). По нашим расчетам, АЛРОСА торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2019П 5.8x.

АТОН

Явным лидером повышения среди «голубых фишек» выступили дивидендные бумаги «Сургутнефтегаза»-ап (+2.95%). Они отыграли публикацию итогов заседания совета директоров эмитента. Среди прочих решений совета директоров была озвучена рекомендация акционерам одобрить выплату дивидендов по привилегированным акциям в размере 7.62 руб.

Таким образом, их годовая дивидендная доходность может оставить порядка 19.3% от цены закрытия в минувшую пятницу.

Манжос Виталий
«Алго Капитал»

Московская биржа опубликовала результаты за 1К19 по МСФО: хорошие показатели без учета разовых факторов  

Чистый комиссионный доход вырос на 11% г/г до 6.1 млрд руб. Основной рост комиссионного дохода г/г был обеспечен ростом срочного рынка (+32.5%) и денежного рынка (+23.2%) за счет роста комиссий. Рост комиссий был обусловлен увеличением тарифов в рамках Единого пула обеспечения и увеличение сроков сделок по операциям репо. Комиссии на рынке деривативов также росли за счет увеличения количества операций с высокодоходными сырьевыми активами и процентными свопами. Валютный рынок ожидаемо показал снижение на 6%, а рынок ценных бумаг — на 7.5% на фоне снижения объемов торгов, о котором было объявлено ранее, но тем не менее показал более сильную динамику, чем ожидалось — также на фоне роста комиссий. Чистый процентный доход упал на 1.7% до 3.9 млрд руб. — в рамках консенсуса. Скорректированная EBITDA составила 7.2 млрд руб. (+0.6%). Чистая прибыль упала на 28% до 3.1 млрд руб. (против консенсуса 3.0 млрд руб.).

( Читать дальше )

Совет директоров Сургутнефтегаза рекомендовал дивиденды 7.62 руб. на привилегированную акцию за 2018  

Это предполагает дивидендную доходность 19% и соответствует дивидендной политике, предусматривающей выплату 10% чистой прибыли по РСБУ. Общий размер выплаты должен составить 82.8 млрд руб. По обыкновенным акциям совет директоров Сургутнефтегаза традиционно рекомендовал более скромные дивиденды 0.65 руб. на акцию (доходность 3%). Дата закрытия реестра намечена на 18 июля.

Рекомендация по привилегированным акциям полностью соответствует нашим ожиданиям, подтверждая доходность 19% по SNGSP как самую высокую в российском нефтегазовом секторе по итогам 2018. Тем не менее она представляется скорее как разовое событие, связанное с прибылью от колебания валютного курса в размере 529.6 млрд руб., которая способствовала увеличению чистой прибыли до впечатляющих 827.6 млрд руб. (x5.5 г/г). По нашим оценкам, нормализованная дивидендная доходность SNGSP (без FX-эффекта) должна оставаться на стабильном уровне примерно 8-9% в долгосрочной перспективе. Однако дивиденды по прибыли за 2019 могут оказаться под давлением, учитывая негативное влияние на чистую прибыль продолжающегося укрепления рубля. Результаты за 1К19 по РСБУ раскрывают чистый убыток в размере 82.7 млрд руб., обусловленный, в основном, убытками от курсовых разниц, превышающими 200 млрд руб., что ставит под вопрос наш рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по бумаге.

АТОН

«АЛРОСА» представила ожидаемо слабые финансовые результаты по итогам I квартала 2019 года. Выручка снизилась на 26,7% г/г до 69,5 млрд руб. При этом чистая прибыль упала на 26,8% г/г до 24,1 млрд руб. Снижение финансовых результатов обусловлено уменьшением цен на алмазы ювелирного качества на 20,1% г/г до $123 за карат, а также сокращением продаж алмазов на 20,3% г/г до 10,6 млн карат.

Соотношение чистый долг/EBITDA опустилось до 0,2, что по дивидендной политике позволило компании принять решение о направлении от 70% до 100% свободного денежного потока на дивиденды. «АЛРОСА» прилагает усилия для сохранения привлекательности своих акций для инвесторов. В связи с этим за 2 полугодие компания выплатит дивиденд в размере 4,11 руб. на акцию, что соответствует 100% свободного денежного потока. Дивидендная доходность составит 4,4% в текущих котировках. Для участия в дивидендах акцию необходимо купить не позднее 11 июля.

Иконников Денис
ИК QBF

«АЛРОСА» торгуется исходя из мультипликатора EV/EBITDA=5,2 и справедливо оценена рынком при текущей дивидендной доходности. Учитывая динамику цен на алмазы, потенциал роста дивидендов, а соответственно и котировок акций компании невелик. Акции «АЛРОСА» могут использоваться консервативными инвесторами для диверсификации портфеля в дивидендных историях.

Предлагаем рассмотреть главную новость уходящей недели – увеличение дивидендов компанией «Газпром», информация о которой появилась 14 мая и вызвала резкий рост котировок, которым удалось преодолеть отметку в 200 рублей за акцию по состоянию на закрытие торговой сессии 16 мая.

Данные бумаги уже многие годы остаются недооцененными согласно сравнительному анализу. Сравнительный потенциал на момент объявления данной новости составлял более сотни процентов, однако основной проблемой данных бумаг оставался низкий уровень дивидендных выплат, что сдерживало рост курсовой стоимости.

Несмотря на прошедший рост котировок, «Газпром» по-прежнему является стоимостной идеей, но, при этом, становится также идеей дивидендной. При привлекательных сравнительных коэффициентах, текущий уровень дивидендной доходности положительно выделяется среди бумаг данного сектора, хоть и не является максимальным (более 8% при цене около 200 руб. за акцию).

Исторически, с 2012 года размер ожидаемой дивидендной доходности колебался в примерном диапазоне от 4% до 7%. Среднее значение за представленный период составило около 5,45%. Последнее изменение дивидендов позволило данному показателю резко приблизиться к отметке в 9%.

( Читать дальше )

Акции «Газпрома» сегодня корректируются, но это символическая коррекция. 

«Газпром» с начала года по 15 мая снизил экспорт газа в страны дальнего зарубежья на 7,3%, но для инвестов важнее что канцлер Ангела Меркель считает что строительство «Северного Потока 2» уже не остановить.

В фундаменте роста акций «Газпрома» заложено не большое количество «коротких позиций» и не повышенные дивиденты а заверения по закрытым каналам, которые могли дать руководители США руководителям Германии или даже руководителям России, что США даст достроить Северный поток-2. У США сейчас много провалов на внешнем фронте, поэтому нужны союзники. Повышенные дивиденды — это всего лишь спусковой крючок для роста.

Верников Андрей
ИК «Церих Кэпитал Менеджмент»

Компания «ФосАгро» (нет рекомендации) вчера представила финансовые результаты за 1К19 по МСФО. Цифры оказались сильными – выручка и EBITDA превзошли консенсус-прогноз Bloomberg, отражая рост объемов реализации на 5% г/г и средних цен реализации на 8% г/г. Кроме того, ослабление рубля на 16% г/г оказало поддержку в части себестоимости. Отношение чистого долга к EBITDA улучшилось и составило 1,4x против 1,8x в конце 2018 г.

Благодаря сильному операционному денежному потоку компания смогла рекомендовать щедрые дивиденды в размере 72 руб. на обыкновенную акцию при доходности 12,4% на годовой основе. Компания нейтрально смотрит на перспективы рынка фосфатных удобрений в этом году, так как баланс спроса и предложения и динамику цен будут определять сразу несколько факторов – накопленные запасы в США и Индии, усиление китайского импорта и увеличение загрузки новых мощностей.

Мы высоко оцениваем инвестиционную привлекательность «ФосАгро», так как сильный баланс компании и высокая операционная эффективность говорят о возможности дальнейшего роста. Цена на акции упала на 9% с начала года на фоне давления на товарных рынках, возникшего вследствие усиления торговых войн между США и Китаем и опасений по поводу поставок, что негативно сказывается на ценах на удобрения.

Красноженов Борис

( Читать дальше )