Доллар подешевел на рубль в понедельник, отступив к отметке 61 руб., привычному значению второй половины октября.

Торговая активность долларом с расчетами «завтра» осталась на своих средненедельных значениях, однако курс доллара смог продемонстрировать заметное снижение в ходе вчерашних торгов. Мы полагаем, что ключевым драйвером выступил скачок цен на нефть — стоимость барреля нефти поднималась выше отметки 99 долл. впервые с конца лета.

Более сдержанное снижение продемонстрировали пары евро-рубль и юань-рубль. Поддержку позициям евро оказывало удорожание валюты на глобальных рынках. Юань удерживал свои позиции в силу накопившейся перепроданности валюты.

Сегодня мы полагаем, что курс доллара перейдет к боковому движению в диапазоне 61-62 руб. на фоне паузы в росте цен на нефть. Также заметим, что в целом на валютном рынке отчетливых драйверов к формированию направленной динамики не наблюдается.

Жильников Егор
«Промсвязьбанк»

Пара доллар-рубль завершила торги в среду легким снижением к отметке 55 руб. Курс американской валюты продолжил свою нисходящую динамику, однако темпы снижения локально замедлились. При этом, торговая активность также снизилась на 24% ко вторнику, а показатель 10-ти дневной волатильности отступил к значениям начала февраля 2022 года. По нашим оценкам, подобная динамика была вызвана временным снижением активности экспортеров на валютном рынке.

Заметим, что вчера Банк России отменил 30%-ный лимит по авансовым платежам в пользу нерезидентов по ряду импортных контрактов, а также разрешил банкам-нерезидентам из недружественных стран покупать и продавать одну иностранную валюту на другу. Данная мера в перспективе может сдерживать заметное укрепление рубля, а также повысить ликвидность валютных торгов на МосБирже.

Мы продолжаем сохранять взгляд на укрепление рубля, а пара доллар-рубль может временно закрепиться под отметкой 55 руб. Заметим, что повышенная волатильность возможна в паре евро-рубль на фоне заседания ЕЦБ, на котором вполне может быть более резкое повышение ключевой ставки, чем ожидает рынок.

Жильников Егор
«Промсвязьбанк»

Пара доллар-рубль в ходе вчерашних торгов тестировала отметку 55 руб. впервые с начала июля. Курс доллара во вторник продолжил свое снижение, преодолев важный уровень поддержки на отметке 56,1 руб., причем торговая активность американской валютой с расчетами «завтра» заметно увеличилась.

По нашим оценкам, данный эффект был вызван активизацией экспортеров на валютном рынке в преддверии приближающихся налоговых выплат в стране. Отметим, что дополнительную поддержку рублю оказывали и отскакивающие нефтяные котировки.

На внешних рынках доллар продолжил корректироваться к корзине валют развитых стран на фоне локально выросшего аппетита к риску у инвесторов после вполне неплохих отчетностей крупных компаний США. На данный момент мы склонны полагать, что коррекция американской валюты скорее носит временный эффект, а пара евро-доллар вряд ли закрепится выше отметки 1,05 в ближайшем будущем – у ЕЦБ наблюдается меньшее количество инструментов для сдерживания текущего уровня инфляции, чем у ФРС.

( Читать дальше )

С начала мая объемы торгов парой евро-рубль увеличиваются, активно стремясь к максимумам 2022 года. При этом в ходе вчерашних торгов европейская валюта в моменте становилась дешевле американской, хотя евро в связке с долларом на внешних рынках не опускался ниже 1 (когда доллар был дороже евро) с 2002 года. С чем связан данный эффект и чего ожидать от евро?

По нашим оценкам, рост торговой активности евро обусловлен все большим открытием иностранными компаниями счетов в Газпромбанке для оплаты газа в рублях. Недавно об этом заявляла итальянская Eni, а Евросоюз фактически разрешил платить за сырье по новой схеме, выдвинутой российскими властями. Данное явление формирует избыточный спрос на национальную валюту, что в условиях ограниченного движения капитала образует арбитражные возможности. Полагаем, что торговая активность продолжит расширяться по мере роста спроса на энергоносители, а евро в моменте может становиться дешевле доллара еще не раз.

На внешних рынках стоимость евро в долларах опускалась к минимумам 2017 года, однако сумела частично восстановиться. Возможность того, что пара евро-доллар уйдет ниже 1, остается, однако только в пределах первой половины 2022 года. Все из-за разницы в проводимых ДКП ФРС и ЕЦБ. ФРС уже приступил к ужесточению своей политики, когда ЕЦБ пока запаздывает, ввиду чего возможно продолжение удорожания доллара к евро, а разница инфляций продолжит снижаться. При этом, разница коротких ставок США и Германии демонстрируют снижение, на фоне замедления их роста в США и продолжающегося увеличения в Германии, что говорит о сохранении макроэкономического давления в еврозоне. Аналогичная, но более сдержанная динамика в длинных ставках, которые олицетворяют экономическое положение дел в странах.

Во второй половине года мы ожидаем возвращения пары евро-доллар к 1,1 на фоне замедления инфляции в США, а также более жесткой ДКП со стороны ЕЦБ.

Жильников Егор
«Промсвязьбанк»