Ford Motor обратилась в суд штата Джорджия с просьбой провести повторное судебное разбирательство, после того как в прошлом месяце присяжные вынесли вердикт, обязывающий компанию уплатить $1,7 млрд в связи с аварией, в которой погибли два человека.

В новых судебных документах, поданных в понедельник, Ford заявила, что ей несправедливо запретили предоставлять доказательства, которые продемонстрировали бы, что грузовик, участвовавший в смертельном происшествии, был безопасным, а конструкция крыши была прочнее, чем у многих конкурентов.


( Читать дальше )

Подавшая в суд на своих конкурентов Pfizer и BioNTech, компания Moderna утверждает, что их вакцина от COVID-19 нарушает ее права на результаты интеллектуальной деятельности.

Pfizer и BioNTech отрицают нарушение, заявляя о самостоятельной разработке технологии.

Moderna не планирует добиваться судебного запрета на производство вакцины Pfizer-BioNTech, выдвигая лишь требование компенсации ущерба за период с марта 2022 г., когда фармкомпания получила патент на свою технологию.

Процесс может предвещать затяжную конфронтацию между конкурирующими производителями. Обычное дело в докоронавирусные времена, юридические разбирательства между фармацевтическими компаниями утихли с 2020 г., когда производители лекарственных средств объединили усилия для борьбы с пандемией.

Выручка Pfizer от продажи вакцины составила $7,8 млрд, что эквивалентно 47% всей выручки за 2К22. Мы затрудняемся с оценкой суммы иска, а наибольшую угрозу для Pfizer и BioNTech видим в том, что ряд крупных стран, в частности США, могут отказаться от закупки вакцины Pfizer-BioNTech от COVID-19. Так, американское правительство ранее заказало 105 млн доз этой вакцины на $3,2 млрд, и соглашение предусматривает опцион еще на 195 млн доз. Только эти заказы, по нашим оценкам, могут принести Pfizer около $4,6 млрд, или 4,6% от прогнозируемой аналитиками на 2022 г. выручки в размере $100,4 млрд. Однако ввиду иска Moderna исполнение подобных контрактов может быть остановлено, что окажет давление на выручку Pfizer.

Мы считаем, что новость негативно отразится на динамике котировок Pfizer в ближайшее время.

Вахрамеев Сергей
Фомкина Ирина
Синара ИБ

10 февраля «Норникель» представит финансовые результаты за 2-е полугодие 2021 года. Мы ожидаем, что во 2-м полугодии выручка «Норникеля» снизится на 5% г/г, до 8 400 млн долл., в результате негативного влияния экспортных пошлин. EBITDA сократится на 13% г/г, до 5 038 млн долл. (без учета резерва по иску Росрыболовства).

В отечности за 2-е полугодие 2021 г. «Норникель» создаст резерв по иску Росрыболовства. Точный размер резерва неизвестен и, согласно нашей оценке, не должен превысить 700 млн долл. Однако резерв негативно отразится на EBITDA, которая, таким образом, будет находиться в диапазоне 4,3-5,0 млрд долл.

Свободный денежный поток компании во 2-м полугодии 2021 г. снизится на 20% г/г, до 3 186 млн долл., в результате роста CAPEX в 1,5 раза. Финальный дивиденд «Норникеля» за 2021 г. будет выплачен в соответствии с текущей дивидендной политикой (60% EBITDA) и составит 1 385-1 592 руб. на акцию (в зависимости от размера резерва по иску Росрыболовства) с доходностью 6,4-7,4%. Совокупный дивиденд по итогам 2021 г. достигнет рекордных 2 909-3 115 руб. на акцию. В то же время мы отмечаем риск перехода на выплату 75% FCFF с 2022 г., что может привести к падению годовых выплат до 1 700 руб. на акцию.

Данилов Василий
ИК «Велес Капитал»

В связи с умеренной форвардной дивидендной доходностью на уровне 8% мы считаем бумаги «Норникеля» справедливо оцененными и подтверждаем рекомендацию «Держать» с целевой ценой 20 539 рублей.

Южуралзолото подало иск к Petropavlovsk в связи с продажей IRC

Крупнейший акционер Petropavlovsk (29.2%), Южуралзолото, подал иск к компании в связи с предполагаемой продажей 29.9% акций производителя железной руды IRC. ЮГК требует, чтобы суд обязал Petropavlovsk созвать внеочередное общее собрание акционеров для обсуждения сделки. Напомним, в марте 2020 года Petropavlovsk подписал предварительное соглашение со Stocken Board AG о продаже своей доли в IRC за $10 млн.

Продажа IRC — стратегический шаг для Petropavlovsk, так как она снимет с золотодобывающей компании статус гаранта по кредитным соглашениям IRC, что, в свою очередь, должно снизить ее финансовые риски. С другой стороны, $10 млн за 30% в компании с рыночной капитализацией $213 млн вряд ли будут способствовать росту стоимости. Мы не осуществляем аналитическое покрытие Petropavlovsk, который торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2022П 3.8x против 4.1x у золотодобытчиков средней капитализации.

Атон

Норникель вчера представил финансовые результаты за 1П21 по МСФО.

EBITDA в размере $5,7 млрд опередила консенсус-прогноз рынка и оказалась в рамках наших ожиданий, отражая незначительное снижение в сравнении с 2П21, несмотря на сильные производственные потери. СДП за период ожидаемо снизился на фоне роста капиталовложений и увеличения оборотного капитала.

Компания продемонстрировала отток денежных средств вследствие компенсации ущерба окружающей среде в связи с разливом топлива, дивидендными выплатами и программой обратного выкупа акций. Компания сообщила о нейтральном прогнозе по рынку никеля, меди и платины и более позитивном прогнозе по рынку палладия.

Мы ожидаем дальнейшего обновления информации по поводу иска Росрыболовства и объявления промежуточных дивидендов, что станет краткосрочным катализатором роста акций компании. Уникальная корзина металлов «Норникеля» продолжает оказывать поддержку фундаментально сильному инвестиционному кейсу «Норникеля».

Красноженов Борис

( Читать дальше )

«Норникель» в четверг, 5 августа, представит финансовые результаты за 2П21 по МСФО. В 1П21 временно было приостановлено производство на двух рудниках и закрыта обогатительная фабрика в Норильске. Мы учли снижение производства никеля на 26% г/г, снижение производства меди на 28% г/г и незначительное снижение производства платины.

С позитивной точки зрения стоит отметить рост производства палладия на 3% г/г, что в сочетании с сильным ралли цен на металлы должно поддержать финансовые результаты компании. Мы также предполагаем некоторый потенциал роста выручки за счет продаж из накопленных запасов.

Мы ожидаем, что выручка за 1П21 достигнет $8,8 млрд, в целом не изменившись в сравнении с предыдущим отчетным периодом, и вырастет на 32% г/г. Цены на никель выросли в среднем на 42% в сравнении с 1П20, цены на медь — на 67% г/г, тогда как цены на палладий — на 23% г/г.

Красноженов Борис
«Альфа-Банк»

Наш прогноз 1П21 EBITDA составляет $5,6 млрд, отражая рост на 43% г/г в сравнении с нескорректированной на экологический резерв в размере 2,1 млрд руб. 1П20 EBITDA Снижение рентабельности на 2% может быть связано с ростом НДПИ в 2021 и общий рост затрат.

( Читать дальше )

Новый иск окажет влияние на результаты «Норникеля» и на динамику его акций только в том случае, если Росрыболовство его выиграет в суде. Шансы на это сейчас невелики. Разве только, если позиция Росрыболовства получит поддержку на самом верху, как это было с претензиями Росприроднадзора, по которым «Норникель» выплатил рекордный штраф в 148 млрд руб. Однако я не думаю, что это ведомство сможет ее получить.

Оценка ущерба не просто расходится в размерах, она различается на три порядка: Росрыболовство рассчитывает взыскать 58,7 млрд руб., в то время как оценка по результатам исследования, проведенного специалистами Сибирского отделения РАН во время Большой Норильской экспедиции в 2020 году по заказу «Норникеля», не превышает 52,1 млн руб. При таких расхождениях вряд ли возможен какой-либо компромисс. «Норникель» будет биться до конца. Уступить – это не просто потерять деньги, но и открыть калитку к другим требованиям, которые никогда не закончатся.

Выплаченные 148 млрд руб. должны были бы покрыть весь ущерб, нанесенный природе региона вследствие разлива резервного дизтоплива норильской ТЭЦ-3. Плюс – устранение последствий этой аварии за счет компании. Плюс – обязательства по восстановлению природы, включая зарыбление водоемов, которые взял на себя «Норникель». Это даже безотносительно вопроса, который я себе постоянно задаю: зачем был бы нужен газовой ТЭЦ резерв альтернативного дизельного топлива, если бы не формальные требования Ростехнадзора?

Похоже, Росрыболовство просто решило наудачу попытаться получить дополнительные деньги с «Норникеля», который после аварии находится в уязвимом положении и вынужден восстанавливать репутацию ответственной компании. Судя по реакции рынка, шансы на это оцениваются не слишком высоко.

Тем не менее, если иск будет принят арбитражем для разбирательства, которое вряд ли будет быстрым, то «Норникелю», вероятно, придется сформировать резерв в размере этого иска. Это может привести к снижению размера дивидендов «Норникеля» за 2021 г. примерно на 10%.

Калачев Алексей
ФГ «Финам»

Росрыболовство подало иск к структуре НорНикеля о взыскании ущерба водным биоресурсам на 58,7 млрд руб.

Енисейское территориальное управление Росрыболовства в четверг подало в Арбитражный суд Красноярского края иск к АО «Норильско-Таймырская энергетическая компания» (НТЭК, входит в структуру Норильского никеля) о взыскании вреда, причиненного водным биоресурсам в результате утечки нефтепродуктов из-за аварии на Норильской ТЭЦ-3, на сумму 58,65 млрд рублей, сообщается в пресс-релизе Росрыболовства. «Размер нанесенного вреда включает в себя прямой ущерб из-за гибели рыбы на сумму 3,6 млрд рублей и затраты на восстановление нарушенного состояния водных биоресурсов на сумму более 55 млрд рублей», — уточняется в сообщении.

Новость умеренно негативная для бумаг НорНикеля, так как полная сумма ущерба составляет 10,5% от EBITDA компании за 2020 г. В то же время, НорНикель уже выпустил заявление о намерении оспорить это в суде. С учетом последних событий новости о новых исках против НорНикеля воспринимаются негативно, хотя по факту итоговые выплаты могут быть заметно ниже объявленных и не нести существенной угрозы финансовым метрикам компании.

Промсвязьбанк