Квартальные результаты Yandex снова превзошли ожидания. Консенсус-прогноз и наши оценки выручки и EBITDA превышены на 1-17%. Рост выручки ожидаемо замедлился до 40% г/г после очень сильного 2023 года. EBITDA скорр. на уровне 31,2 млрд руб. стала сюрпризом, отразив сильный результат сегмента E- com/Мобильность/Доставка (показатель впервые вышел в положительную зону, сразу составив солидные 2,9 млрд руб.) и меньший, чем ожидалось, убыток Прочих бизнесов.


( Читать дальше )

X5 Group раскроет 4К23 по МСФО в пятницу, 22 марта.

Компания уже сообщила о значительном росте выручки в 4К23: +25% г/г с ускорением на 2 п.п. к/к вместе с продовольственной инфляцией. Таким образом, мы прогнозируем общую выручку в размере RUB 880 млрд, что на 25% больше, чем в аналогичном периоде прошлого года. Мы прогнозируем, что высокая выручка и выгодная база сравнения привела к значительному увеличению показателя EBITDA по IAS-17: на 39% г/г до RUB 51 млрд (рентабельность 5.8%, рост на 0.6п.п. г/г).

Мы прогнозируем увеличение чистой прибыли по IAS-17 в 3.2 раза г/г до RUB 18.7 млрд благодаря росту EBITDA, снижению процентных расходов (на фоне сокращения долга), а также убытку по курсовым разницам в 4К22.

Ждем сильных цифр, учитывая уже раскрытый рост выручки в 4К23. Оценка компании в 4.2х по мультипликатору EV/EBITDA ’24п выглядит привлекательно на фоне вероятного возобновления дивидендов после реорганизации по закону об экономически значимых организациях (доходность 5-21%) — у нас позитивный взгляд.

Суханова Мария

( Читать дальше )

Акции Yandex с 22 марта будут исключены из состава индексов МосБиржи и РТС в рамках внеочередного пересмотра, говорится в пресс-релизе торговой площадки.

Решение принято в связи с продажей иностранным эмитентом Yandex N.V. российских активов. Акции также исключены из других индексов:

• Индекс МосБиржи широкого рынка


( Читать дальше )

Yandex опубликует результаты за 4К23 в четверг, 15 февраля.

Результаты не должны преподнести каких-либо значительных сюрпризов. Мы ожидаем продолжения роста выручки на уровне около 50% г/г в сочетании с маржой EBITDA по группе около 12%. Квартальные показатели снова послужат свидетельством того, что бизнес находится в хорошей форме и что акции компании заслуживают позитивной переоценки, как только завершатся процессы корпоративной реорганизации.


( Читать дальше )

Forbes сегодня опубликовал некоторые детали готовящейся корпоративной реорганизации Yandex N.V. Издание утверждает, что менеджмент и акционеры активизировали переговоры по привлечению стратегических инвесторов в капитал создаваемой российской компании, и что сделка может состояться уже в ноябре.

Ключевые параметры схемы остаются неизменными, мы отмечаем лишь изменения в списке потенциальных инвесторов и отсутствие Алексея Кудрина в числе будущих бенефициаров. Оценка для целей сделки — 5,5 млрд долл. за всю компанию (с учетом специального дисконта 50% на продажу активов иностранцам), что ниже уровня, о котором СМИ писали несколько месяцев назад. Котировки YNDX сегодня на Мосбирже отреагировали на новость слабо негативно.

При этом мы считаем, что новость позитивна для рыночных инвесторов, так как она указывает на скорую финализацию затянувшегося процесса корпоративной реорганизации. В условиях неопределенности относительно условий реорганизации котировки Yandex на протяжении последнего года находились в относительно узком диапазоне, игнорируя очевидный значительный рост масштабов бизнеса компании и финансовых показателей в этот период.

( Читать дальше )

Капитализация: RUB 50 812 млн
Объём торгов: RUB 59,9 млн 

Структура Детского мира «ДМ-Финансовые активы» направила обязательное предложение по выкупу акций миноритариям. Стоимость выкупа установлена на уровне 71,5 руб. за обыкновенную акцию.

Панарин Кирилл
Лазаричева Марьяна
«Ренессанс Капитал»

Заявления акционеров о продаже акций в рамках обязательного предложения будут приниматься с 5 октября по 14 декабря. Срок оплаты акций составит 17 дней с момента истечения срока принятия обязательного предложения. Планируется выкупить до 307 млн ценных бумаг. Миноритарии-нерезиденты из «недружественных» стран, принимающие обязательное предложение структуры, смогут получить денежные средства за проданные ими акции только на счета типа «С».

20 сентября Детский мир сообщил о завершении реорганизации бизнеса из ПАО в частную компанию после выкупа 58,26% акций у миноритариев. Ими владеет «ДМ-Финансовые активы». Доля акций Детского мира, размещенных на Московской бирже, составляет 60%. 1 августа Детский мир завершил выкуп более 12 млн собственных акций у миноритариев через Мосбиржу

Менеджмент Детского мира продал принадлежащие ему акции, говорится в сообщении ритейлера. В настоящий момент ПАО «Детский мир» трансформируется в частную компанию, этот процесс планируется завершить в этом году.

В конце мая ритейлер объявил о запуске добровольной оферты по выкупу акций у миноритариев. В ноябрьском 2022 г. сообщении руководства «Детского мира» (компания не находится в нашем покрытии, мы не выставляли и не выставляем по ее бумагам инвестиционных рекомендаций) причиной анонсированной трансформации компании в частный бизнес названы изменения в регуляторном законодательстве, в рамках которых иностранные инвестиционные фонды из недружественных юрисдикций не могут совершать сделки на Московской бирже.


( Читать дальше )

Ранее бумаги QIWI активно росли на фоне новости о сохранении листинга на NASDAQ при условии разделения бизнеса на международный и российский сегменты.

Компания представила план по реструктуризации бизнеса на заседании комиссии американской биржи. Продажа российских активов должна привести к тому, что QIWI практически не будет вести бизнес в России и будет получать менее 5% своей выручки от юридических лиц или клиентов в РФ.


( Читать дальше )

«Яндекс» обновил свой максимум с февраля 2022 г., но при этом фундаментальный потенциал для подъема бумаг сохраняется, особенно в свете раскрытия схемы разделения бизнеса компании.

Инвесторы по-прежнему рассчитывают на справедливое распределение долей в новом российском подразделении среди акционеров, удерживающих сейчас акции Yandex N.V. на Мосбирже.

Вчера также вышла новость о том, что Яндекс добился отмены решения NASDAQ о делистинге. Данное решение выглядит логично с учетом планов по реорганизации группы, поскольку компании Ozon, оспаривающей аналогичное решение без планов по реорганизации, биржа отказала.

Мы видим вероятность роста бумаг «Яндекса» на 5–10% на горизонте 1–2 кварталов, поскольку выросла вероятность того, что торги «Яндексом» на NASDAQ снова возобновятся.

ИК «Риком-Траст»

Информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

По сообщениям СМИ, миноритарным акционерам Yandex может быть предложено несколько вариантов действий в ходе реорганизации, в том числе обмен акций на прямое участие в бизнесе в РФ или выкуп. Так может быть устранен основной структурный риск для российских миноритариев. Справедливую стоимость компании могут оценить в ~2500 руб./акцию, если контрольный пакет в российском бизнесе будет продан за $7,5 млрд, что предполагает умеренный потенциал роста с текущих ценовых уровней на МосБирже.

Возможность конвертировать бумаги Yandex в акции российской компании создаст дополнительный потенциал роста (как и развитие международного бизнеса, который мы консервативно оцениваем на уровне ноля). Для некоторых нероссийских миноритариев лучшим выбором может стать выкуп или сохранение акций Yandex N.V. (которая в любом случае может быть оценена на уровне как минимум вдвое выше OTC-котировок).


( Читать дальше )