QIWI опубликовала хорошие результаты за 4К17 по МСФО

Скорректированная чистая выручка за 4К17 выросла на 46% г/г до 4.1 млрд руб., в том числе, чистая выручка сегмента платных услуг увеличилась на 24% до 3.5 млрд руб. (на 6% выше консенсус-прогноза). Скорректированный показатель EBITDA снизился на 23% до 0.96 млрд руб. (на 20% выше консенсус-прогноза), а рентабельность EBITDA составила 39%. Скорректированная чистая прибыль упала на 32% до 0.64 млрд руб. (против консенсус-прогноза 0.44 млрд руб.). Скорректированная чистая прибыль без учета эффекта проекта СОВЕСТЬ увеличилась на 47% до 2 млрд руб. Общие объемы платежей через терминалы QIWI выросли на 9% до 251 млрд руб., а средняя доходность выручки составила 1.2% (против 1.03% годом ранее). Компания прогнозирует, что рост скорректированной чистой выручки составит 12-16% г/г.

Результаты выглядят достаточно сильными. Выручка компании оказалась намного выше ожиданий рынка из-за вклада Точки, а показатели прибыли высоки за счет стабильного развития профильного бизнеса. В частности, сильную динамику продемонстрировали сегменты электронной коммерции и денежных переводов. Свыше 35% Qiwi сейчас контролируется банком Открытие, и пока нет ясности, каким образом будет происходить сотрудничество двух компаний. Мы ожидаем, что Qiwi представит обновленную стратегию во 2К18.

АТОН

QIWI опубликует результаты за 4 квартал 2017 года по МСФО завтра, 28 марта.

Мы прогнозируем очередной квартал инвестиций в новые проекты с резким падением EBITDA и чистой прибыли, несмотря на хороший рост выручки. Мы прогнозируем рост чистой выручки на 20% в сравнении с 4 кварталом 2016, до 3,4 млрд. руб. в 4 квартале 2017 (в 3 квартале 2017 годовой рост составил 21,6%), за счет сохранения мощной динамики в сегментах электронной коммерции и денежных переводов.

Мы ожидаем, что скорректированная EBITDA упала на 39% до 0,77 млрд. руб. при рентабельности в 22,6%, т. к. компания приобрела банк «Точка» и «Рокетбанк» и заложила в свои прогнозы на 4 квартал 2017 дополнительные расходы в размере 700 млн. руб. при отсутствии выручки; при этом она продолжала продвигать карту рассрочки «Совесть». В результате мы ожидаем скорректированную чистую прибыль в 0,59 млрд. руб., на 37% ниже уровня 4 квартала 2016 года.

Наши прогнозы подразумевают, что за весь год чистая выручка выросла на 17,5%, а скорректированная чистая прибыль снизилась на 15% с учетом эффекта от карты «Совесть», а также банка «Точка» и «Рокетбанка». Это чуть лучше прогноза компании, предусматривавшего рост чистой выручки на 12-16% и падение скорректированной чистой прибыли на 17-27%.

Sberbank CIB

Otkritie Investments увеличила долю в Qiwi почти до 22%, докупив ADS на 4,1 млрд руб.

Otkritie Investments Cyprus Limited, полностью принадлежащая Открытие Холдингу Вадима Беляева и его партнеров, сообщила, что докупила американские депозитарные расписки Qiwi и увеличила свою долю в акциях класса В до 21,73% с 11,96%.

Частные сделки по покупке ADS Qiwi состоялись 30 ноября (2 млн 199 тыс. 898 бумаг) и 1 декабря (2 млн 200 тыс.) по одинаковой цене — 938 рублей, следует из сообщения. Таким образом, Otkritie Investments потратило на покупку ADS 4,13 млрд рублей. Сделки проходили с премий к рынку, которую можно оценить в 15%.

Промсвязьбанк

Результаты за 3 кв. 2017 г. в целом соответствуют ожиданиям рынка

Выручка увеличилась на 22%, но скорректированная EBITDA сократилась на 21% год к году. Оператор системы электронных платежей вчера опубликовал финансовые результаты за 3 кв. 2017 г., оказавшиеся на уровне ожиданий рынка в части EBITDA. Чистая скорректированная выручка возросла на 22% (здесь и далее – год к году) до 3,2 млрд руб. (56 млн долл.). Суммарный объем платежей увеличился на 8% до 236 млрд руб. (4,1 млрд долл.). Скорректированная EBITDA сократилась на 21% год к году до 1,3 млрд руб. (23 млн долл.), что соответствует консенсусному прогнозу и предполагает рентабельность по EBITDA на уровне 40,9% (-21,8 п.п.). Скорректированная чистая прибыль уменьшилась на 16% до 1,1 млрд руб. (20 млн долл.), а без учета влияния проекта «Совесть» она выросла на 32% до 1,7 млрд руб. (29 млн долл.)

Прогноз на 2017 г. улучшен ... Менеджмент компании пересмотрел свой прогноз на 2017 г. и теперь ожидает роста выручки на 12–16% (против прежних 10–15%), сокращения скорректированной чистой прибыли на 10–17% (15–30% ранее) с учетом эффекта проекта «Совесть» и роста скорректированной чистой прибыли на 30–40% (12–17% ранее) без учета эффекта от этого проекта. Компания вчера также объявила, что совет директоров решил отказаться от выплаты дивидендов в течение следующих 12 месяцев, учитывая необходимость значительных инвестиций в проект «Совесть».

( Читать дальше )

Qiwi в III квартале увеличила чистую выручку по МСФО на 22%, сократила чистую прибыль на 16%

Qiwi plc в третьем квартале 2017 года увеличила скорректированную чистую выручку по МСФО на 22% — до 3,238 млрд рублей по сравнению с 2,662 млрд рублей за аналогичный период 2016 года, говорится в сообщении компании. Скорректированная чистая прибыль в третьем квартале текущего года сократилась на 16% — до 1,064 млрд рублей с 1,271 млрд рублей годом ранее. Скорректированный показатель EBITDA в июле-сентябре текущего года снизился на 21% и составил 1,325 млрд рублей против 1,669 млрд рублей за аналогичный период 2016 года. Рентабельность по EBITDA за третий квартал составила 40,9% против 62,7% годом ранее.

Результаты Qiwi оказались лучше ожиданий рынка. Основная причина падения прибыли и EBITDA связана с потерями от приобретения банка Совесть. Отметим, что из-за инвестиций в этот банк компания пересмотрела свои планы по дивидендам и в течение следующих 12 мес. их выплачивать не будет. Данная новость может быть негативно воспринята инвесторами.

Промсвязьбанк

QIWI опубликовала нейтральные результаты за 3К17 по МСФО, дивидендов не будет     

Скорректированная чистая выручка за 3К17 выросла на 16% г/г/7% кв/кв до 3,2 млрд руб. (на 3,2% выше консенсус-прогноза Интерфакс). Показатель EBITDA снизился на 14% г/г/+1% кв/кв до 1,3 млрд руб. (в рамках консенсус-прогноза), рентабельность EBITDA составила 32,9%. Скорректированная чистая прибыль упала на 20% г/г/26% кв/кв до 0,793 млрд руб. (консенсус-прогноз: 1 млрд руб.). Скорректированная чистая прибыль без учета эффекта проекта Совесть выросла на 32% до 1,7 млрд руб. Общий объем платежей через терминалы QIWI вырос на 10% г/г до 236 млрд руб., а средняя доходность выручки составила 1,37% (против 1,22% годом ранее). Компания прогнозирует, что скорректированная чистая выручка вырастет на 12-16% г/г, а чистая прибыль (скорректированная на проект Совесть и другие проекты) вырастет на 30-40%. Компания решила временно воздержаться от выплаты дивидендов и инвестировать денежные потоки в новый проект.

Результаты оказались близкими к консенсус-прогнозу. Основной бизнес компании демонстрирует хорошую динамику, однако ее новый проект все еще находится на стадии разработки, что портит всю финансовую картину. Менеджмент решил воздержаться от выплаты дивидендов, что также оказывает негативное влияние, однако это был ожидаемый шаг. С корректировкой на проект Совесть Qiwi торгуется с мультипликатором P/E 2017П 10x, который мы считаем вполне справедливым уровнем, и не видим какого-либо значительного потенциала роста АКЦИЙ с этого уровня.

АТОН

QIWI: банк Открытие купил 12,2%

Банк Открытие аккумулировал дополнительные 12,2% акций Qiwi класса B почти на $100 млн, что означает, что компания заплатила в среднем $18,2 за ADS (компания заплатила от $17,7 до $19,0 за ADS). В результате доля Банка Открытие в Qiwi выросла до 21%.

Кто стал продавцом неясно. Возможно, банк мог купить акции с рынка после отмены обязательной оферты в конце июля. Как мы писали ранее, мы видим синергетический эффект для Открытия и Qiwi. Например, совсем недавно Qiwi и банк Точка (дочерняя компания Открытия, ориентированная на малый бизнес) подписали соглашение о сотрудничестве в продвижении сервисов для малого бизнеса. Мы считаем новость нейтральной для динамики котировок Qiwi, которая по-прежнему находится у нас на пересмотре.

АТОН

QIWI: Открытие отменило оферту

Открытие не получило достаточно заявок от акционеров Qiwi для выполнения оферты. Инвесторы предъявили к выкупу всего 11,6 млн ADS и 0,85 млн акций класса B, что ниже минимального порога в 20,3 млн акций класса B, требуемого для завершения оферты.

Бумаги компании упали вчера на 10%. Наша рекомендация по компании по-прежнему находится на пересмотре, но мы считаем, что возможно дальнейшее снижение котировок.

АТОН

QIWI: Открытие объявило официальную оферту по цене $28/GDR

Оферта продлится как минимум 20 дней, и мы рекомендуем ее принять.

АТОН

QIWI: Открытие планирует приобрести 24,8 млн акций по $28

На выходных Холдинг Открытие сообщил, что готов приобрести 24,8 млн акций по цене $28 за акцию. В общей сложности компания планирует потратить на эту сделку $694 млн.

Цена предложения предполагает премию 19% к уровням закрытия в пятницу. В то же самое время нет никакой ясности в отношении того, какой класс акций компания планирует приобрести — A, B или оба. Необращающиеся акции класса A (15 млн) принадлежат основателям (Сергею Солонину и Борису Киму) и Mitsui. Они обладают более сильным правом голоса (78% от общего числа), чем акции класса B, 100% которых (45 млн) находится в свободном обращении, но у них меньше прав голоса (22%). Открытию уже принадлежит 3,5 млн акций класса B (7,8% от общего числа акций класса B). Если холдинг приобретет 24,8 млн акций класса B, его доля вырастет до 63%, тем не менее он не получит контрольный голос. Скорее всего Qiwi и Открытие представят более подробную информацию о сделке позднее. Сама по себе сделка выглядит интересной, хотя и дорогой — P/E 2017П 19,0x. Мы видим возможности для кооперации и синергии. Например, проект Qiwi Совесть представляет собой чисто банковскую услугу, которая может быть органически интегрирована в Открытие. Мы рекомендуем инвесторам принять предложение Открытия.

АТОН