Х5 во II квартале вернулась к положительной динамике LfL-трафика

Х5 Retail Group во II квартале вернулась к положительной динамике трафика в сопоставимых магазинах (LfL) на фоне улучшения погоды, которая в I квартале заставляла покупателей реже ходить в магазины. Динамику показателя компания не раскрыла.

Помимо погоды причиной снижения трафика было сокращение Х5 различных промо акций. Начиная с начала 2018 года, компания начала сдерживать уровень промо-активности на уровне 30-35% в зависимости от формата. Данный фактор, на наш взгляд, будет оказывать сдерживающее влияние на рост трафика, но положительно отразиться на среднем чеке и маржинальности Х5.

Промсвязьбанк

X5 Retail Group начала закрывать магазины Перекресток Экспресс   

Как сообщает Коммерсант, X5 Retail Group решила закрыть магазины Перекресток Экспресс, так как Группе не удалось продать магазины сети. В то время как некоторые магазины формата были преобразованы в Пятерочку, несколько магазинов уже полностью закрыто. Ритейлер решил прекратить развивать сеть Перекресток Экспресс, на которую приходилось около 170 магазинов, в октябре 2017. Тем не менее X5 не смогла найти покупателя до сих пор, и в случае, если не будет никакого предложения о покупке до декабря, X5 избавится от оставшихся магазинов.

В 2017 на формат приходилось менее 1% чистых продаж Группы (0.8%), а с 1К18 X5 прекратила отдельно раскрывать результаты формата. Мы считаем новость нейтральной. Решение Группы было известно с октября, и, хотя закрытие магазинов является менее предпочтительным вариантом, чем продажа, мы считаем, что их закрытие будет иметь ограниченное влияние на динамику X5.

АТОН

X5 откроет пункты выдачи заказов из российских и международных онлайн- магазинов    

X5 рассматривает вариант создания необходимой инфраструктуры для доставки заказов из интернет-магазинов, включая Alibaba и Яндекс.Маркет, в большинстве магазинов X5 Retail Group. Проект предусматривает создание автоматизированных точек выдачи, пилотный проект, как ожидается, будет запущен в январе-июне 2019. Через пять лет компания планирует достичь до 2 000 партнерских контрактов, оснастить 19 тысяч точек выдачи (что, по мнению Ведомостей, может стоить около 12-15 млрд руб.) и обрабатывать до 1 млн заказов в сутки. 

Мы считаем новость нейтральной в краткосрочной перспективе и позитивной в долгосрочной перспективе. Распределение онлайн-заказов обеспечит X5 новый источник выручки, что особенно выгодно в периоды низкой продовольственной инфляции и ограниченного потребления, а также поможет привлечь новый трафик. Как сообщают Ведомости, с 19 тысячами пунктов выдачи X5 может стать важным игроком в отрасли (в настоящее время основным конкурентом является Почта России, которая имеет 42 тысячи отделений), а обрабатывая 1 млн заказов, она может завоевать 20% доли рынка в отрасли.

АТОН

MSCI включил X5 в индекс MSCI Russia по итогам майской ребалансировки

Индексный провайдер MSCI включил глобальные депозитарные расписки (GDR) X5 в расчетную базу индекса MSCI Russia по итогам очередной полугодовой ребалансировки, результаты которой были объявлены в ночь на 15 мая 2018 года по московскому времени. Изменения вступят в силу 31 мая после закрытия торгов.

Включение Х5 в индекс позитивный момент для акций компании. Он должен повысить интерес инвесторов к бумагам Х5, а фонды, ориентирующиеся на MSCI, привести их структуру в соответствии с новыми изменениями. Это обеспечит приток средств. По оценкам он может составить около 300 млн долл. В целом же вес Х5 в MSCI составит 1,89%.

Промсвязьбанк

X5 Retail Group опубликовала вчера результаты за 1К18 по МСФО. Выручка компании оказалась на уровне показателя, представленного ранее в рамках операционных результатов: она выросла на 20% в годовом выражении до 351,5 млрд. руб. (вклад сопоставимой выручки в рост составил 0,5 п. п.), показав лучшую динамику в продуктовой рознице. Валовая рентабельность в 1К18 оставалась на уровне 4К17 в 23,8%. Это позитивное обстоятельство укладывается в прозвучавшие ранее заявления компании о сокращении масштабов промоакций в 1К18 (предположительно, это компенсировало увеличение потерь продукции, которые мы ожидали в связи с погодными условиями, а также рост числа магазинов в регионах).

Общие, коммерческие и административные расходы (исключая амортизацию и программу долгосрочной мотивации сотрудников) превысили наши ожидания, оставшись на уровне 4К17 в 63,9 млрд. руб., хотя историческая сезонность предполагает снижение их уровня в первом квартале по сравнению с четвертым кварталом предыдущего года. Это произошло на фоне увеличения арендных и коммунальных расходов. В условиях замедления роста выручки общие, коммерческие и административные расходы увеличились в процентах от выручки с 17,7% в 4К17 до 18,2% в 1К18. Скорректированная EBITDA снизилась на 2% в годовом выражении до 22,2 млрд. руб. (на уровне нашего прогноза, но чуть ниже консенсус-прогноза). Более того, компания провела 962 млн. руб. расходов по долгосрочной программе мотивации сотрудников, в результате чего EBITDA составила 21,3 млрд. руб. при рентабельности в 6,1%. Процентные расходы оставались на уровне 4К17, эффективная ставка налога составила 20%. Чистая прибыль в 5,6 млрд. руб. оказалась на 3% ниже нашего прогноза.

( Читать дальше )

Руководство X5 Retail Group провело телеконференцию, посвященную публикации финансовой отчетности за 1к18 по МСФО. Также обсуждалась отставка гендиректора сети Пятерочка. Основная информация, прозвучавшая в ходе телеконференции, приведена ниже.

В течение длительного времени руководство X5 обсуждало с гендиректором Пятерочки Ольгой Наумовой подход к стратегическому развитию сети. Прийти к единой позиции стороны так и не смогли, в результате чего Наумова покинула свой пост. Менеджмент группы неоднократно поднимал вопрос о необходимости принятия мер для повышения привлекательности формата дискаунтеров для покупателей, разработки более сбалансированной стратегии развития данного сегмента и обеспечения роста прибыли. Мы полагаем, что эти задачи станут приоритетными для нового руководителя сети.

Что касается показателей группы, в апреле чистая выручка повысилась в годовом сопоставлении на 19%, что в целом отражает сохранение темпов роста, достигнутых в 1к18 (20% г/г). Согласно нашему базовому прогнозу, рост выручки по итогам года составит 19,2% г/г. По информации менеджмента, в последнее время доля промо-акций составила 30–35% от выручки в форматах дискаунтеров и супермаркетов, а в сегменте гипермаркетов она соответствовала среднему показателю по рынку (по нашим оценкам, это составляет 50%).

( Читать дальше )

Чистая прибыль Х5 в I квартале упала на 32,6%

Чистая прибыль Х5 Retail Group по МСФО в I квартале 2018 года снизилась на 32,6%, до 5,628 млрд рублей с 8,355 млрд рублей в I квартале 2017 года, сообщила компания. Скорректированная EBITDA ритейлера в январе-марте сократилась на 2,1%, до 22,234 млрд рублей, рентабельность скорректированной EBITDA составила 6,3% против 7,7% годом ранее. Выручка Х5 выросла на 19,9%, до 351,518 млрд рублей.

Результаты Х5 оказались хуже ожиданий рынка. Основным негативным моментом является снижение EBITDA при росте выручке и, как следствие, падение маржи. Х5 ставит цель удержания маржинальности бизнеса на уровне 7%, делая ставку на эффективность. Это логичный шаг на фоне того, что органический рост из-за масштабности бизнеса компании становится проблематичным.

Промсвязьбанк

X5 Retail Group опубликовала финансовые результаты за 1К18 – рентабельность упала больше, чем ожидалось 

Выручка выросла на 19.9% г/г и достигла 351.5 млрд руб. Все форматы, кроме супермаркетов, показали ослабление динамики в квартальном сопоставлении. Результаты показывают существенное замедление сопоставимых продаж (+0.5% в 1К18 против 3.5% в 4К17). EBITDA снизилась на 4% г/г до 21.3 млрд руб., скорректированная на программу долгосрочной мотивации EBITDA составила 22.2 млрд руб., -2.1% г/г, скорректированная рентабельность EBITDA упала на 142 бп г/г. Отставание X5 по EBITDA стало результатом нескольких факторов, в том числе: (1) сокращения валовой рентабельности, -29 бп г/г и (2) увеличения SG &A-затрат, которые выросли на 128 бп г/г (на фоне роста расходов на персонал на 53 бп, расходов на аренду на 44 бп и расходов на коммунальные услуги на 22 бп). Чистая прибыль составила 5.6 млрд руб. — на 16% ниже консенсус-прогноза Bloomberg. Чистые финансовые затраты выросли на 10% из-за увеличения валового долга. Однако отрицательный эффект увеличения долговой нагрузки был смягчен, поскольку новый долг имеет более низкую среднюю процентную ставку. FCF остался отрицательным, но его динамика г/г улучшается (в 1К18 FCF составил минус 4.3 млрд руб., а в 1К17 — минус 17 млрд руб.). Увеличение FCF произошло на фоне более низких изменений оборотного капитала и более медленного роста запасов в связи с их высоким уровнем, поддерживаемым для интенсивной промо-активности в конце 2017 года. Во время телеконференции менеджмент сообщил, что приоритетом компании сейчас является рост эффективности и инициативы по сокращения затрат, а также поддержание высокого темпа открытий.

( Читать дальше )

Чистая прибыль X5 Retail Group в 1 квартале 2018 года упала на 32,6% до 5,6 млрд рублей, говорится в отчете ритейлера.

Торговая динамика на фондовом рынке смешанная вследствие спокойного внешнего фона. Среди аутсайдеров — акции Х5, которые падают шестой день подряд. Если вчера бумаги снижались на новости об отставке директора сети «Пятерочка», то сегодня поводом послужила финансовая отчетность за 1-й квартал. Неприятным сюрпризом стало снижение показателей EBITDA и прибыли, несмотря на рост продаж на 19,9% в годовом выражении. Компания объясняет снижение валовой рентабельности проблемами в операционной деятельности и обещает принять меры по исправлению ситуации. Опережающими темпами к выручке увеличились затраты на аренду, персонал, коммунальные расходы и прочие значимые статьи. Долговая нагрузка поднялась до 1,88х EBITDA. Прибыль компании сократилась на 32%.

Негативная реакция инвесторов на отчетность понятна. Падение рентабельности прибыли за год почти вдвое, до 1,6%, заставляет их вспомнить истории «ДИКСИ» и «Магнита». Но, я полагаю, что паники не будет: финансовое положение Х5 устойчиво. Однако охлаждение инвесторов к бумагам сегмента продуктового ритейла на два-три месяца возможно. Для роста бумаг необходимы прежде всего такие драйверы, как хорошие финансовые результаты, а они могут появиться во 2-м полугодии.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

X5 Retail Group объявила об уходе Ольги Наумовой – гендиректора Пятерочки    

X5 вчера объявила, что Ольга Наумова, генеральный директор сегмента магазинов Пятерочка, покидает свой пост. Ольга Наумова присоединилась к группе в 2013 году, и под ее руководством X5 превратилась в лидера рынка в России. Группа сообщила, что новый генеральный директор сегмента будет выбран из действующей команды после ежегодного обновления стратегии. До этого момента совет директоров назначил главного исполнительного директора Х5 Игоря Шехтермана исполняющим обязанности гендиректора Пятерочки.

Мы считаем новость умеренно негативной с точки зрения восприятия. Ольга Наумова возглавляла Пятерочку во время разворота и добилась впечатляющих результатов — торговые площади выросли 3.7 раза в 2012-2017, количество магазинов увеличилось в 3.5 раз за тот же период, а продажи выросли в 3.2 раза. Мы ожидаем, что акции Х5 будут торговаться под давлением до назначения нового постоянного генерального директора Пятерочки. Во время вчерашней торговой сессии акции X5 упали на 6.5%.

АТОН