В четверг X5 Retail Group представит результаты за 1К18 по МСФО.

Компания уже сообщила о том, что выручка за квартал увеличилась на 20,2%, а сопоставимый показатель вырос на 0,5%. Таким образом, консолидированная выручка, вероятно, составит 351,9 млрд. руб. Мы ожидаем снижения валовой прибыли относительно предыдущего квартала в силу сезонных факторов и дефляции. Мы моделируем валовую рентабельность на уровне 23,6%, а валовую прибыль — на уровне 83,2 млрд. руб., что на 18% больше, чем в 1К18.

Мы ожидаем, что благодаря сезонным факторам операционные расходы уменьшатся относительно 4К17, хотя, вероятно, этот эффект будет нивелирован увеличением зарплат, которое началось в 4К17 и должно в полной мере отразиться на результатах за 1К18. Мы прогнозируем операционные расходы (за вычетом амортизации и затрат на программу долгосрочной мотивации сотрудников) на уровне 63,1 млрд. руб. Учитывая вялую динамику выручки (в 1К18 она росла на 6 п. п. медленнее, чем торговая площадь), мы ожидаем увеличения операционных расходов до 17,9% от выручки (с 17,0% годом ранее).

По нашим прогнозам, рентабельность по скорректированной EBITDA составит 6,4%, что на 130 б. п. меньше показателя за 1К17. Мы ожидаем снижения скорректированной EBITDA на 1% относительно 1К17 до 22,5 млрд. руб. С поправкой на финансовые издержки и налог на прибыль это предполагает чистую прибыль на уровне 6,3 млрд. руб., что на 23% ниже уровня 1К17 (уменьшение данного показателя обусловлено ростом расходов на амортизацию).

Хотя траектория движения рентабельности вполне предсказуема, участников рынка все же может встревожить падение EBITDA и чистой прибыли относительно уровня годичной давности. Между тем валовая рентабельность может превысить ожидания. В ходе телефонной конференции особое значение будут иметь любые комментарии относительно текущих торговых тенденций. Мы полагаем, что за весь год рост выручки ускорится, а с 2К18 начнется восстановление рентабельности.

Sberbank CIB

В четверг, 26 апреля, X5 Retail Group опубликует отчетность за 1 кв. 2018 г. по МСФО.

Мы ожидаем, что сохраняющиеся высокие темпы расширения бизнеса и конкурентная ситуация окажут некоторое давление на рентабельность. В частности, консолидированная выручка компании, по нашим прогнозам, вырастет на 20% (здесь и далее – год к году) до 352 млрд руб. (6,2 млрд долл.), а EBITDA – на 1% до 22,3 млрд руб. (393 млн долл.), что предполагает снижение рентабельности по EBITDA на 1,2 п.п. год к году или на 0,3 п.п. квартал к кварталу до 6,4%. Мы также прогнозируем чистую прибыль в размере 6,5 млрд руб. (115 млн долл.), что означает чистую рентабельность 1,9%.

       

По нашим оценкам, валовая прибыль X5 в 1 кв. 2018 г. увеличится на 19% до 84 млрд руб. (1,5 млрд долл.). Это будет означать падение валовой рентабельности на 0,3 п.п. до 23,8%. Мы также прогнозируем общие и административные расходы на уровне 17,8% от выручки, или 62,7 млрд руб. (1,1 млрд долл.), включая расходы на персонал и аренду в размере 27,8 млрд руб. (489 млн долл.) и 16,3 млрд руб. (287 млн долл.) соответственно.

( Читать дальше )

Темпы роста выручки в 1 кв. 2017 г. остались высокими, несмотря на некоторое замедление

Выручка возросла на 20,2% год к году. Вчера X5 Retail Group опубликовала операционную отчетность за 1 кв. 2018 г. Так же, как и в предыдущем квартале, темпы роста выручки снизились (на 3,2 п.п.) относительно предыдущего квартала, но остались весьма высокими. В частности, общая выручка увеличилась на 20,2% (здесь и далее – год к году) до 350 млрд руб. (6,2 млрд долл.). При этом темпы роста сегмента супермаркетов «Перекресток» оказались несколько выше, чем у сегмента дискаунтеров «Пятерочка». Так, сегмент «Пятерочка» показал увеличение продаж на 21,6% до 271 млрд руб. (4,7 млрд долл.). Выручка подразделения «Перекресток» увеличилась на 22,9% до 55,3 млрд руб. (971 млн долл.). Продажи Карусели выросли на 5,5% год к году до 22,2 млрд руб. (391 млн долл.).
        
Темпы открытия новых магазинов по-прежнему высокие.

( Читать дальше )

Х5 в I квартале замедлила рост выручки до 20,2%

Х5 Retail Group в I квартале 2018 года увеличила чистую розничную выручку на 20,2% по сравнению с I кварталом2017 года, до 350,346 млрд рублей, сообщила компания. Продажи сопоставимых магазинов (LfL) в январе-марте выросли на 0,5% за счет повышения размера среднего чека на 2,2%, которое было частично нивелировано снижением покупательского трафика на 1,6%.

Х5 показывает хорошие темпы роста выручки, несмотря на их замедление. В тоже время динамику показателя обеспечивают новые открытия тогда, как сопоставимые продажи растут слабо. Причем, если изменение среднего чека в многом объясняется инфляцией, темпы которой в РФ замедляются, то падение трафика это негативный момент для компании. При этом падение трафика основного формата Х5 Пятерочки было более существенным и составило 2,2%.

Промсвязьбанк

Х5 Retail Group опубликовала слабые операционные результаты за 1К18 из-за разовых статей и жесткой конкуренции  

Выручка увеличилась на 20.2%, темпы роста замедлились с 23.4% в 4К17. Сопоставимые продажи оставались в плюсе, но замедлились до всего 0.5% с 3.5% в 4К17. LfL-трафик оказался отрицательным на уровне -1.6% (с 3.1% в 4К17), тем не менее рост LfL-корзины улучшился до 2.2% г/г на фоне роста чека (0.3% LfL в 4К17). В целом формат Перекресток показал самую лучшую динамику — LfL 6.4%, а дискаунтеры — худшую (LfL -0.8%). Рост торговых площадей оставался высоким, X5 открыла 580 магазинов нетто в 1К18 (+29.4% г/г). Торговые площади выросли на 253 323 кв м (+26.0% г/г). Компания провела ребрендинг 28 супермаркетов O'КЕЙ, приобретенных в 4К17. X5 продолжала развивать программу лояльности и в 1К18 впервые начала использовать персонализированные промо-акции. На настоящий момент у группы есть 41.1 млн держателей бонусных карт, с использованием карт делается 45% покупок в сегменте дискаунтеров, 47% — в сегменте супермаркетов и 65% — в сегменте гипермаркетов.

( Читать дальше )

В пятницу, 20 апреля, Магнит опубликует отчетность за 1 кв. 2018 г. по МСФО, что станет первой публикацией результатов после ухода Сергея Галицкого из состава руководства компании и продажи им большей части своего пакета акций.

Мы не ожидаем, что Магниту удастся значительно изменить негативные тенденции, наблюдавшиеся в последних кварталах. В частности, мы прогнозируем увеличение выручки на 7% (здесь и далее – год к году) до 286 млрд руб. (4,9 млрд долл.) и сокращение EBITDA на 5% до 20,0 млрд руб. (343 млн долл.). Это предполагает снижение рентабельности по EBITDA на 0,9 п.п. до 7,0%. Чистая прибыль, по нашим прогнозам, сократится на 22% до 5,9 млрд руб. (100 млн долл.).         

        

Мы ожидаем, что валовая прибыль Магнита в 1 кв. 2018 г. не изменится и составит 71,9 млрд руб. (1,2 млрд долл.). Это предполагает снижение валовой рентабельности на 1,9 п.п. до 25,1%. Как и ранее, мы ожидаем, что на динамику общих и административных расходов будут оказывать влияние программа реконструкции и открытие новых магазинов. Рыночная ситуация, с другой стороны, требует сохранения высокой промоактивности и ценовых инвестиций, что также негативно скажется на уровне рентабельности.

( Читать дальше )

По сообщению газеты «Ведомости», новым коммерческим директором X5 Retail Group назначен Йоханнес Толай.

С 1987 г. Йоханнес Толай работал в немецкой сети гипермаркетов Globus и в том числе руководил выходом этой компании на российский рынок. К 2015 г. сеть Глобус стала одной из 10 крупнейших в России. С точки зрения стоимости для потребителей мы считаем ее одной из наиболее привлекательных в формате гипермаркетов – включая самый широкий ассортимент и эффективность управления им.

В своей новой роли в X5 Retail Group Толай будет отвечать за коммерческое развитие всех трех форматов сети, прямой импорт и работу зарубежных офисов компании. На наш взгляд, существуют три направления коммерческой деятельности, оптимизация которых могла бы существенно улучшить финансовые показатели компании. Прежде всего, будущий успех X5 Retail мы связываем с внедрением инновационных инструментов, основанных на индивидуализации покупательского опыта в зависимости от расположения каждого конкретного магазина с целью повышения продаж и сокращения доли промо-акций (по последним данным, достигшей порядка 30%). К двум другим направлениям, повышающим инвестиционную привлекательность компании, мы бы отнесли дальнейшую консолидацию закупок и унификацию рекламных акций по всем трем форматам.

( Читать дальше )

X5 Retail Group достигла договоренностей по приобретению АО «Уфимский гастроном». Как говорится в релизе ритейлера, ФАС России одобрила соответствующее ходатайство.

В рамках сделки под управление X5 перешли 99 магазинов, которые ранее работали под брендом «Полушка» в различных населенных пунктах республики Башкортостан. Общая площадь объектов – 65,5 тысяч кв.м. 59 объектов общей площадью 44,2 тысячи кв. м. перешли в собственность X5 Retail Group, остальные – на правах долгосрочной аренды. «Почти все объекты планируется интегрировать в торговую сеть „Пятерочка“. Бесперебойные поставки продукции во все башкирские магазины „Пятерочка“ будут обеспечиваться с недавно открывшегося распределительного центра в Уфе», — сообщили в X5.

По заявлению компании, сделка полностью соответствует стратегии развития X5, в рамках которого органический рост поддерживается точечными приобретениями уникальных объектов.

Данное приобретение осуществлено в рамках стратегии компании в области M&A-сделок, направленных на агрессивное развитие сети. В этом году X5 Retail планирует увеличить общую численность своей сети на 2 500 магазинов, что обеспечит рост выручки на 19% г/г. Отметим, что в Башкортостане, помимо покупки магазинов, компания недавно открыла новый распределительный центр, который, как ожидается, повысит эффективность ее логистической платформы.

( Читать дальше )

Х5 опубликовала финансовые результаты за IV кв. 2017 г.

Чистая прибыль ритейлера увеличилась на 124% относительно IV кв. 2016 г., до 5,4 млрд руб. Выручка выросла до 361,7 млрд руб. (+23% г/г). Рост доходов компании обеспечен в основном за счет торговых сетей «Пятерочка» и «Перекресток» (рост продаж данного сегмента за отчетный период составил 26% и 22,4% соответственно).

Скорректированный показатель EBITDA увеличился до 24,1 млрд руб. (+4,6% относительно аналогичного периода прошлого года). EBITDA margin составила 6,7%, снижение на 1,1 п.п. относительно IV кв. 2016 г.

Общий долг компании за год увеличился на 24,5% и достиг 194,3 млрд руб. При этом, соотношение Net Debt/EBITDA сократилось до 1,73х с прошлогодних 1,81х. Долговые обязательства компании полностью номинированы в рублях.
              
Напомним:
C 1 февраля 2018 г. Московская биржа допустила GDR X5 к торгам. Бумаги торгуются под тикером FIVE.

Листинг на Московской бирже увеличивает шансы на включение акций в индексы MSCI.


( Читать дальше )

Результаты за 4 кв. 2017 г. по МСФО: наиболее пессимистичные прогнозы не оправдались, рекомендованы неожиданно высокие дивиденды

EBITDA выросла на 20% год к году, совет директоров рекомендовал дивиденды в размере 79,5 руб./ГДР. Вчера X5 Retail Group опубликовала финансовые результаты за 4 кв. 2017 г. по МСФО, которые показали достаточно заметное снижение рентабельности, оказавшееся тем не менее значительно более умеренным, чем предполагала нижняя граница рыночных ожиданий. Так, выручка увеличилась на 23%(здесь и далее – год к году) до 362 млрд руб. (6,2 млрд долл.), на уровне прогнозов. EBITDA выросла на 20% до 23,8 млрд руб. (407 млн долл.), что ниже нашей оценки на 3% и консенсус-прогноза на 1%. Рентабельность по EBITDA при этом снизилась на 0,2 п.п. до 6,6% против ожидавшихся нами 6,8%. EBITDA, скорректированная на расходы по программе мотивации и разовые статьи, выросла на 5% до 24,1 млрд руб. (412 млн долл.), что на 4% ниже наших ожиданий. Чистая прибыль более чем удвоилась, достигнув 5,4 млрд руб. (93 млн долл.), также оказавшись хуже прогнозов. Кроме того, компания объявила, что совет директоров рекомендовал дивиденды в размере 79,5 руб./ГДР, что соответствует дивидендной доходности 4,3% и означает распределение на эти цели 69% чистой прибыли. Дату закрытия реестра предполагается назначить на 25 мая.
            


( Читать дальше )