X5 Retail Group: сильные финансовые результаты за 2К22

Выручка выросла на 19% г/г до 648 млрд руб. (соответствует ранее опубликованным операционным результатам).

EBITDA (до применения МСФО 16) выросла на 40% г/г до 62 млрд руб., что предполагает рентабельность по EBITDA на уровне 9,5% и ее повышение на 1,4 п. п. относительно 2К21.

Валовая прибыль увеличилась на 20% г/г до 165 млрд руб. при валовой рентабельности на уровне 25,5% (+0,2 п. п за счет меньших расходов на логистику и товарных потерь, а также улучшения операционного левериджа).

Чистый долг на конец квартала составлял 205 млрд руб., что эквивалентно 1,1 EBITDA (до применения МСФО 16) за предшествующие 12 месяцев. 

Хорошие результаты X5 Group в 2К22 показывают способность компании переносить рост закупочных цен в рост цены «на полке» и эффективно контролировать расходы.

 Мы подтверждаем положительный взгляд на акции компании.

Синара

Х5 завтра представит финансовые результаты за 2К22.

Мы ожидаем сильного роста EBITDA на уровне 38% г/г при рентабельности 9,3% (что на 1,3 п. п. выше г/г) на фоне позитивного эффекта от операционного левереджа. В то же время, учитывая давление на реальные располагаемые доходы, мы считаем, что улучшение рентабельности в 2К может быть реинвестировано в цены в 2П22П. Тем не менее мы считаем, что господдержка семьям и ограниченные возможности по внешнему туризму, возможно, продолжат оказывать поддержку спросу на продукты питания в ближайшие кварталы. Риски, связанные с холдинговой структурой в Нидерландах, пока сохраняются (компания не может выплачивать дивиденды и проводить обратные выкупы акций).

— Согласно нашему прогнозу, выручка за 2К22 составит 648,5 млрд руб., что на 19% выше г/г (и соответствует недавно представленным данным по розничным продажам и при условии вклада от прочей выручки на уровне 0,2%).

— По нашей оценке, 2К22 EBITDA составит 60,6 млрд руб. (по стандартам IAS 17), что на 38% выше г/г при рентабельности EBITDA на уровне 9,3%. Мы ожидаем улучшения рентабельности на 1,3 п. п. за счет неизменной г/г валовой рентабельности и сдержанного роста операционных расходов в 2К.

( Читать дальше )

X5 Retail Group: на фоне высокой инфляции темпы роста выручки тоже остаются высокими в 2К22

Опубликованные вчера операционные результаты X5 Retail Group за 2К22 показывают, что темпы роста выручки остались высокими на фоне повышения в отчетном квартале уровня инфляции. Однако рост выручки замедлился по сравнению с мартом, когда покупатели активно закупались впрок. В частности, чистая выручка увеличилась на 18,6% г/г до 647 млрд руб., что предполагает снижение темпа роста на 0,4 п. п. по сравнению с 1К22. По месяцам рост распределялся более или менее равномерно: +18,5% г/г в апреле, +19,3% — в мае и +18,2% — в июне. Сопоставимые продажи (LfL) увеличились на 11,7%, главным образом за счет повышения средней суммы чека на 11,0% г/г.

В сети «Пятерочка» выручка увеличилась на 19% г/г (до 530 млрд руб.), в сети «Перекресток» — на 11,3% (91 млрд руб.), а в магазинах «Чижик» — сразу в 28 раз (6,8 млрд руб.). Чистая выручка, полученная от реализации через цифровые каналы, достигла 14,7 млрд руб. (+38% г/г). Общее количество магазинов по всем форматам увеличилось на 300 и на конец отчетного квартала составило 19 779 (включая 18 558 магазинов «Пятерочка», 986 супермаркетов «Перекресток», 26 гипермаркетов «Карусель» и 153 дискаунтера «Чижик») общей торговой площадью 8 640 000 м2 (+7,1% г/г).

( Читать дальше )

X5 RetailGroup (FIVE) опубликовала квартальные результаты. Ведущая российская продуктовая розничная компания, управляющая торговыми сетями «Пятерочка», «Перекресток» и «Чижик», сегодня отчиталась за 2 квартал 2022 г.

▪️Рост чистой выручки по итогам квартала составил 18,6% (г/г). При этом чистая офлайн-выручка «Пятерочки» и «Перекрестка» выросла на 19,3% и 11,3%, соответственно. Рост сопоставимых (LFL) продаж составил 11,7%. Этот показатель довольно важный. Метод LFL позволяет сравнить объем продаж соответствующих магазинов за два различных периода. При расчете учитываются магазины, которые работали не менее 12 полных месяцев. Таким образом, рост в 11,7% показывает динамику продаж существующих магазинов и исключает влияние открытия новых точек.

▪️Что касается показателей органического роста, компания открыла 300 новых магазинов. 238 из них представлены форматом «магазин у дома», 3 супермаркета, 64 жестких дискаунтера, 2 гипермаркета. При этом 3 «темные кухни» (рестораны, работающие исключительно на доставку) были закрыты. В контексте развития портфеля розничных магазинов компания сохраняет цель по укреплению своих позиций в ключевых регионах деятельности. А также стремится к расширению своей доли на рынке за счет органического роста и сделок M&A.

( Читать дальше )

Наконец-то пошли первые операционные отчеты за второй квартал. Сегодня результаты представила одна из наших любимых компаний X5 Group. Что важного было в отчете?

1. Выручка продолжила расти высокими темпами – 18,6% по итогам второго квартала. Апрель ещё оставался ажиотажным месяцем, а в мае и июне была постепенная нормализация. Тем не менее, X5 поддерживает высокий темп сопоставимых продаж, что происходит во многом благодаря высокой продуктовой инфляции. Также отметим, что прирост трафика сохранился, даже несмотря на падение трафика в торговых центрах, где традиционно находятся «Перекрёстки».

2. Развитие сети продолжилось, однако мы наблюдаем определенное замедление, что связано с макроэкономической неопределенностью. Тут пока сложно сказать, как будет поступать менеджмент X5 – пока комментариев не было.

3. X5, по всей видимости, покажет рекордную EBITDA по итогам второго квартала. В дальнейшем мы ожидаем нормализации роста выручки по мере ослабления продуктовой инфляции.

( Читать дальше )

X5 Group во втором квартале увеличила выручку на 18,6% г/г, до 647,3 млрд руб. Сопоставимые продажи выросли на +11,7% г/г, средний чек увеличился во всех сегментах («Пятерочка», «Перекресток», «Карусель») в среднем на 11% г/г. В вот трафик на сопоставимой основе вырос только в «Пятерочке» (+0,9% г/г), в среднем по группе трафик вырос на 0,6% г/г.«Пятерочка», крупнейший сегмент X5 Group, в течение квартала показала достаточно сильные результаты по выручке, которая выросла на 19,4% г/г до 534,3 млрд руб., однако отметим замедление темпов роста выручки в июне, что вероятно было связано со снижением динамики роста трафика.

Отмечаем существенное развитие дискаунтера «Чижик», как по торговой площади, так и по выручке. С начала года было открыто 81 новых торговых точек, из них – 64 за последний квартал, при этом сеть ожидает «значительного ускорения открытий» во второй половине 2022г. Средний чек в Чижике вырос на 44,6% г/г, а количество покупателей в 19 раз. По итогам квартала, выручка дискаунтера увеличилась в 28 раз г/г, до 6,8 млрд руб.

( Читать дальше )

X5 Group планирует купить 15 супермаркетов финской сети Prisma в Петербурге

X5 Group анонсировала приобретение 15 супермаркетов финской сети Prisma в Петербурге и принадлежавшего финскому ретейлеру кулинарного цеха. Приобретение уже одобрено ФАС. Магазины начнут работать под брендом «Перекресток» до середины июля.

Новость для нас ожидаемая: еще когда только появились изменения в статье 14 закона о торговле (которая запрещает сетям приобретать доли других компаний на определённой территории, если их товарооборот за предыдущий год превышает 25% в денежном выражении в границах субъекта), мы уже обозначили наиболее вероятного выгодоприобретателя в виде Х5.

В целом процесс консолидации на рынка ритейла будет продолжаться, ждем усиления влияния крупнейших игроков (особенно в мегаполисах).

Промсвязьбанк

Как и основной конкурент, группа X5 сохраняет устойчивые позиции на рынке, а ее бизнес находится в хорошей форме. Мы видим большие возможности для крупных сетей по долгосрочному наращиванию своего влияния и консолидации рынка на фоне непростой ситуации в экономике. Особенно это касается крупнейшего игрока в отечественном ритейле. Сейчас X5 по капитализации в 2 раза уступает Магниту и имеет такой же разрыв по мультипликаторам при большем торговом обороте и сопоставимой рентабельности. Фундаментально мы считаем компанию значительно недооцененной с учетом ожидаемой динамики роста, хотя сохраняются и дополнительные ограничивающие факторы. Среди них зарубежная юрисдикция головной компании, отсутствие технической возможности выплачивать дивиденды, доступность для покупки только GDR при их невысокой ликвидности. По мере того как менеджмент будет решать эти проблемы, фундаментальные факторы все больше будут влиять на цену бумаг группы. Наша рекомендация для расписок X5 Retail Group — «Покупать» с целевой ценой 2 624 руб. за GDR.

( Читать дальше )

X5 Retail Group запустила свою собственную облачную платформу

Платформа Salt предлагает сервисы для безопасной работы в облаке. Она основана на open source технологиях и решениях X5. После внутреннего использования платформы Группа планирует вывести ее на рынок. Обслуживанием серверов, стоек и каналов связи будет заниматься ее партнер Selectel — провайдер облачной и IT-инфраструктуры.

Платформа должна снизить стоимость ИТ-инфраструктуры и ускорить запуск новых цифровых проектов Группы. Это особенно важно в контексте сворачивания деятельности международных поставщиков. Вывод платформы на рынок может укрепить статус X5 как лидера цифровизации в ритейле.

Атон

Минпромторг предложил снять до 1 января 2023 года ограничения по максимальной доле рынка для торговых сетей, который собираются купить уходящие из России иностранные компании. В действующей версии ст. 14 закона о торговле запрещается продуктовой сети покупать доли в хозяйствующих субъектах на определенной территории, если ее товарооборот за прошлый год превысил 25% в денежном выражении в границах этого субъекта.

Данное предложение может поспособствовать приобретению небольших зарубежных компаний, решивших покинуть российский рынок, крупнейшими игроками регионов. Если говорить про Москву и Санкт-Петербург, то наиболее явный возможный кейс — это приобретение Х5 сети финских супермаркетов Prisma в Санкт-Петербурге. В регионах зачастую есть свои лидеры рынка, которые почти не представлены в крупнейших городах, но занимают более 25%. В случае ухода зарубежных игроков, данная поправка также позволит сохранить обеспечение продовольственной торговли в регионах на прежнем уровне.

Промсвязьбанк