Результаты за 2 кв. 2017 г. по МСФО: рост выручки ускорился, но рентабельность оказалась под давлением

EBITDA на 6% ниже ожиданий рынка. В пятницу Магнит опубликовал неаудированные результаты за 2 кв. 2017 г. по МСФО, которые оказались на уровне ожиданий рынка по выручке, но разочаровали в части EBITDA. Выручка увеличилась на 8% (здесь и далее год к году) до 288 млрд руб. (5,0 млрд долл.), что на 4% ниже нашего, но совпадает с консенсусным прогнозами. Темпы роста выручки оказались существенно ниже, чем у X5 Retail Group или Ленты, показавших рост на 27,7% и 16,3% соответственно. EBITDA сократилась на 13% до 27,8 млрд руб. (486 млн долл.), это меньше консенсус-прогноза на 6% и предполагает рентабельность по EBITDA на уровне 9,6% (минус 2,3 п.п.) против ожидавшихся рынком 10,3%.
           
Сопоставимые продажи сократились на 1,4%. Сопоставимая выручка Магнита во 2 кв. 2017 г. уменьшилась на 1,4% при росте среднего чека на 2,2% и падении трафика на 3,5%. Для сравнения, этот показатель у X5 Retail Group вырос за тот же период на 6,6%. Как и в прошлом квартале, особенно сильное снижение сопоставимых продаж было зафиксировано в сегменте гипермаркетов и в подразделении Магнит Семейный на 10,0% и 7,9% соответственно. Сеть Магнита за 2 кв. 2017 г. выросла на 535 магазинов до 14 844, в том числе 11 114 магазинов шаговой доступности, 240 гипермаркетов, 190 магазинов Магнит Семейный и 3 300 косметических магазинов. Общая торговая площадь увеличилась на 14% до 5 320 000 кв. м. Менеджмент ожидает в этом году роста выручки в диапазоне 9-11% (ранее 9-13%), а прогноз по открытию магазинов в формате у дома был повышен до минимум 2 000.

( Читать дальше )

Магнит во II квартале сократил чистую прибыль на 25,8%, до 13,3 млрд руб.

Чистая прибыль Магнита по МСФО во II квартале сократилась на 25,8% по сравнению с прошлогодним показателем, до 13,25 млрд рублей, сообщила компания. Результат Магнита оказался ниже консенсус-прогноза «Интерфакса» (14,25 млрд рублей). Чистая выручка ритейлера в апреле-июне увеличилась на 8,2%, до 288,04 млрд рублей. Динамика выручки оказалась на уровне ожиданий: средний прогноз аналитиков предполагал рост выручки на 8%. EBITDA снизилась на 12,7%, до 27,77 млрд рублей, рентабельность этого показателя составила 9,64% по сравнению с 11,95% во II квартале 2016 года. Эти показатели оказались хуже ожиданий (29,7 млрд рублей и 10,2% соответственно).

Магнит по темпам роста выручки LFL (сопоставимые продажи) за 2 кв. занимает 2 место, уступая главному конкуренту – Х5. Основная причина более слабых результатов – отток покупателей (трафик LFL сократился на 3,5%), в том числе из-за погодного фактора, что побуждало людей реже ходить в магазины, но при этом покупать больше – средний чек LFL вырос на 2,2%. Компания активно обновляет магазины у дома, рассчитывая на возврат покупателей, однако ускорения темпов роста выручки в этом году не ждет.

Промсвязьбанк

Магнит опубликовал смешанные результаты за 2К17

Валовая выручка компании выросла на 8,2% г/г до 288 млрд руб. (в соответствии с консенсус-прогнозом Интерфакса: 288 млрд руб.) за счет роста торговых площадей на 13,7%. Показатель EBITDA упал на 12,7% до 27,7 млрд руб. (консенсус-прогноз Интерфакс: 29 млрд руб.), рентабельность EBITDA составила 9,6% (консенсус: 10,2%). Чистая прибыль упала на 26% г/г до 13,2 млрд руб. (консенсус: 14,2 млрд руб.). Сопоставимая выручка снизилась на 1,2% на фоне падения трафика на 3,5% и роста среднего чека на 2,2%. Количество нетто-открытий магазинов компанией ускорилось до 535 во 2К17 против 454 годом ранее. Компания снизила свой годовой прогноз по выручке до 9-11% (с 9-13% ранее).

Результаты являются смешанными. Среди негативных моментов мы отмечаем, что показатели EBITDA и рентабельности EBITDA оказались намного ниже консенсус-прогноза, однако акции компании упали всего на 1% в пятницу, что мы считаем умеренной реакцией. Скорее всего инвесторы оказались довольны, что компания отвечает ожиданиям в плане роста выручки (в отличие от конкурентов Магнита — Дикси и Ленты), а также ускорила новые открытия магазинов. Телеконференция также произвела неплохое впечатление. Компания ведет по плану реновацию своих магазинов, и она должна начать давать результаты в следующем году.

АТОН

Рост продаж во 2 кв. 2017 г. ускорился

Выручка увеличилась на 27,7% год к году… Вчера X5 Retail Group опубликовала операционную отчетность за 2 кв. 2017 г., отразившую ускорение темпов роста выручки относительно предыдущего квартала на 1,3 п.п. В частности, выручка увеличилась на 27,7% (здесь и далее год к году) до 318 млрд руб. (5,6 млрд долл.). Сегмент Пятерочка остался основным драйвером роста, показав увеличение продаж на 31,9% до 250 млрд руб. (4,4 млрд долл.). Выручка подразделения Перекресток выросла на 20,4% до 45 млрд руб. (785 млн долл.). Карусель увеличила продажи на 7,2% до 20 млрд руб. (377 млн долл.).
                
… благодаря росту сети и сопоставимых продаж. Сопоставимые продажи X5 Retail Group увеличились на 6,6% во 2 кв. 2017 г. (против плюс 7,3% в 1 кв. 2017 г.), при этом покупательский поток вырос на 2,0%, а средний чек на 4,5%. Сеть компании во 2 кв. этого года увеличилась на 689 магазинов, а сеть в сегменте магазинов шаговой доступности Пятерочка на 686. Общая торговая площадь выросла на 28,7% до 4 820 980 кв. м, приходящихся на 10 506 магазинов, в том числе 9 688 магазинов Пятерочка и 557 магазинов Перекресток.

( Читать дальше )

В пятницу, 21 июля, Магнит должен опубликовать финансовые результаты за 2 кв. 2017 г. по МСФО. Несмотря на некоторые признаки улучшения ситуации на российском розничном рынке, мы ожидаем, что динамика роста выручки компании останется достаточно слабой. Мы также прогнозируем снижение рентабельности относительно уровня прошлого года. В частности, мы ожидаем, что выручка увеличится на 4% (здесь и далее год к году) до 277,5 млрд руб. (4,8 млрд долл.), а EBITDA сократится на 14% до 27,5 млрд руб. (480 млн долл.), что предполагает снижение рентабельности по EBITDA на 2,0 п.п. до 9,9%. Чистая прибыль, согласно нашим оценкам, упадет на 36% до 11,4 млрд руб. (199 млн долл.).

               

… и валовую рентабельность в 28,5%. Мы ожидаем, что валовая прибыль Магнита во 2 кв. 2017 г. вырастет на 3% до 79,1 млрд руб. (1,4 млрд долл.). Это предполагает снижение валовой рентабельности на 0,4 п.п. до 28,5%. На динамику общих и административных расходов также окажет влияние продолжающаяся программа реконструкции магазинов, которая должна активизироваться в отчетном квартале.

               

( Читать дальше )

Компания планирует значительно активизировать развитие оптового бизнеса

Оптовый сегмент может генерировать 150 млрд руб. выручки ежегодно к 2020 г. Магнит планирует создать дистрибутора, работающего в разных регионах страны, сообщает сегодня Коммерсант со ссылкой на презентацию стратегии компании по развитию оптового сегмента в 2017-2020 гг. Клиентская база этого бизнеса должна составить 13,7 тыс. организаций из числа несетевой розницы, регионального ритейла, рынков и ярмарок. К 2020 г. Магнит планирует получать от оптового сегмента 150 млрд руб. дополнительной выручки и 6 млрд руб. дополнительной прибыли ежегодно. Это может добавить около 9% к выручке относительно нашего текущего прогноза. В компании подтвердили разработку планов по развитию оптового сегмента, но отказались комментировали детали презентации.
              
.… тогда как сейчас он вносит лишь незначительный вклад в бизнес компании. Планы по развитию оптового сегмента отражают способность крупнейших федеральных сетей получать лучшие закупочные условия на рынке. В то же время эти планы могут столкнуться с противодействием антимонопольных органов. В настоящее время вклад оптового сегмента в результаты Магнита фактически незаметен. Так, в 2016 г. продажи в сегменте удвоились относительно 2015 г., составив 5,6 млрд руб., или всего лишь около 0,5% общей выручки.

( Читать дальше )

Магнит собирается развивать оптовые продажи                 

Коммерсант пишет, что Магнит рассматривает возможности развития оптовых продаж. В настоящий момент компания планирует создать оптового дистрибутора и формирует ассортимент. К 2020 выручка от оптовых продаж должна достичь 150 млрд руб., а чистая прибыль — 6 млрд руб.

До недавнего времени доля оптового сегмента в консолидированной выручке Магнита составляла всего 0,5% (5,6 млрд руб.). Тем не менее в свете замедления роста выручки компании от продуктовой розницы, логично, что она решила уделить больше внимания оптовому сегменту.

АТОН

Магнит рекомендовал промежуточные дивиденды 67,41 руб.  

Совет директоров компании рекомендовал промежуточные дивиденды в размере 67,41 руб. на акцию. В общей сложности компания выплатит 6,37 млрд руб. Дата закрытия реестра для выплаты дивидендов не определена, решение будет принято на ГСА 8 июня. Компания платит дивиденды трижды в год.

Новость нейтральна, поскольку предполагает дивидендную доходность ниже 1%.

АТОН

Результаты за 1 кв. 2017 г. по МСФО: рост выручки слабый, но рентабельность немного лучше ожиданий

Выручка увеличилась на 5%, EBITDA на 6% год к году. В пятницу Магнит опубликовал неаудированные результаты за 1 кв. 2017 г. по МСФО, которые разочаровали рынок в части роста выручки, хотя и оказались чуть лучше ожиданий по рентабельности. Выручка увеличилась на 5% (здесь и далее год к году) до 267 млрд руб. (4,5 млрд долл.), что на 2% ниже консенсус-прогноза и существенно меньше, чем у X5 Retail Group или Ленты, показавших рост на 26,4% и 17,2% соответственно. EBITDA выросла на 6% до 21,0 млрд руб. (357 млн долл.), на 1% лучше рыночных оценок. Рентабельность по EBITDA поднялась на 0,1 п.п., но снизилась на 1,8 п.п. квартал к кварталу до 7,9%, оказавшись на 0,3 п.п. выше ожиданий рынка.

Сопоставимые продажи сократились на 5% при значительном падении трафика. Сопоставимые продажи Магнита в 1 кв. 2017 г. упали на 4,8% при сокращении среднего чека на 0,1% и падении покупательского потока на 4,5%. Это особенно сильно контрастирует с показателями X5 Retail Group, продемонстрировавшей рост сопоставимых продаж на 7,3%. Как и в прошлом квартале, особенно сильное падение сопоставимых продаж было зафиксировано в сегменте гипермаркетов и в подразделении Магнит Семейный на 15,5% и 13,2% соответственно. Сеть магазинов Магнита увеличилась на 250 магазинов до 14 309, в том числе 10 709 магазинов шаговой доступности, 237 гипермаркетов, 189 магазинов Магнит Семейный и 3 174 косметических магазина. Общая торговая площадь выросла на 14% до 5 147 000 кв. м. Компания пока сохранила прогноз на 2017 г., предполагающий рост выручки на 9-13%, но не исключено, что он будет пересмотрен по итогам 1 п/г.

( Читать дальше )

Магнит опубликовал неаудированные результаты по МСФО за 1К17

Рост выручки в 1К17 замедлился до 4% г/г (267 млрд руб.) против 9% в 4К16 и консенсус-прогноза Интерфакс в 7%. Показатель EBITDA вырос на 6,1% до 21 млрд руб. (на 1% выше консенсус-прогноза), рентабельность EBITDA составила 7,86% (против 7,75% в 1К16), консенсус-прогноз Интерфакс по рентабельности EBITDA был чуть выше — 7,4%. Сопоставимая выручка упала на 4,77% из-за снижения трафика на 4,64% и снижения среднего чека на 0,14%. Компания открыла 250 магазинов (нетто) против 345 годом ранее и увеличила площади продаж на 13,8% до 5,15 млн кв м. На телеконференции менеджмент сказал, что пересмотрит прогноз на 2017 после публикации результатов по МСФО за 1П17, а пока сохраняет его без изменений: рост выручки на 9-13% в 2017 и неизменная рентабельность EBITDA. Менеджмент надеется вернуть LfL-трафик на положительную траекторию после 2К17, но уверенности в этом нет. Компания планирует начать открывать аптеки в своих магазинах и изменить формат Магнит Семейный.

Результаты оказались слабыми. Рост выручки замедлился, трафик снизился, нет ясности по поводу того, когда этот тренд может развернуться. Единственный позитивный момент в этих результатах — рост рентабельности EBITDA. Мы не видим позитивных катализаторов для акций и считаем, что они могут оставаться под давлением.

            АТОН