Правительство может рассмотреть повышение НДПИ на уголь

По информации издания «Коммерсантъ», правительство может рассмотреть повышение НДПИ на уголь в 4кв23, если в 1кв23 финансовые результаты компаний будут «хорошими» (по словам пресс-службы Минфина). Параметры возможного повышения НДПИ, виды угля для повышения ставки неизвестны, и финальное решение еще не принято. Мы отмечаем, что в 1кв23 улучшение ценовой конъюнктуры произошло только в коксующемся угле: так, цены базисного контракта твердого коксующегося угля FOB Australia выросли на 23% до $342 за тонну, в то время как цены на энергетический уголь упали на 32% до $275 за тонну.

Поэтому, если решение будет основываться только на 1кв23, то, на наш взгляд, повышенным является риск увеличения НДПИ в первую очередь для коксующегося угля (Распадская 100% выручки, Мечел 20% выручки). Тем не менее, в отсутствие параметров увеличения и финального решения, считаем новость лишь умеренно негативной.

Синицын Борис
«Ренессанс Капитал»

Возможных причин роста акций Газпрома две.

Во-первых, инвесторы могут ожидать положительных новостей относительно энергетического сотрудничества Китая и РФ после приезда в Россию Си Цзиньпиня. На наш взгляд, действительно существует вероятность подписания соглашения по проекту «Сила Сибири-2», однако это было бы лишь формальностью. Сомнений в том, что рано или поздно соглашение по «Силе Сибири-2» будет подписано на рынке нет, в связи с чем данный проект уже давно учтён в стоимости акций «Газпрома». При этом подписание соглашений по каким-либо новым проектам мы не ожидаем – сотрудничество «Газпрома» и Китая уже сейчас предполагает рост экспорта почти до 100 млрд кубометров после реализации «Силы Сибири-2», Дальневосточного маршрута и выхода «Силы Сибири-1» на полную мощность. На наш взгляд, в более значительных поставках трубопроводного газа из РФ Китай не нуждается, в связи с чем подписание соглашения, которое не было бы простой формальностью, маловероятно.

( Читать дальше )

Сегодня акции «АЛРОСА» находятся в числе лидеров роста и к вечеру прибавляют в цене около 2,4% (по состоянию на 18:25 мск), несмотря на намерения EC присоединиться к G7 по запрету на импорт российских алмазов. Против эмбарго выступает Бельгия, поскольку Антверпен остается одним из основных алмазных хабов в мире. Страна не хочет нести ущерб от такого эмбарго, хотя аргументирует свои возражения тем, что проконтролировать запрет в полной мере все равно не удастся, и российские алмазы тем или иным путем продолжат поступать на рынок.

Драйвером роста акций «АЛРОСА» в пятницу могла стать вчерашняя публикация итальянской газеты Politico, сегодня процитированная ТАСС. Politico со ссылкой на статистику, полученную из Министерства экономики и труда Бельгии, сообщает, что Бельгия в декабре и январе могла сильно увеличить импорт российских алмазов. Приводятся такие цифры, что в январе бельгийский импорт алмазов составил €132 млн, тогда как за январь 2022 года он достигал €97 млн. Однако, в феврале 2023 года этот показатель опустился до €61 млн. Цитирую по публикации ТАСС.

( Читать дальше )

Как сообщает РБК, правительство РФ планирует ввести разовый налог для компаний, годовая прибыль которых превышала 1 млрд руб. два последних года. Исходя из корпоративных рейтингов, 245 компаний получили этот уровень прибыли в 2020 г. и не исключено, что еще больше компаний показали этот результат в 2021 г.

Министр финансов РФ ранее отмечал, что правительство намерено получить примерно 0,3 млрд руб. в качестве дополнительных налоговых сборов от несырьевого сектора. Попытки увеличить налоговую нагрузку на корпоративный сектор полностью соответствуют нашим ожиданиям: как мы уже упоминали в наших предыдущих комментариях, проект бюджета 2023 г. сверстан, исходя из цены на нефть в $70/барр.; таким образом, из-за устойчивого снижения цены на нефть до $50/барр. в декабре 2022 г. необходимо найти источники финансирования, чтобы покрыть дополнительный дефицит в размере 2,0-2,5 трлн руб., связанный со снижением цены на нефть.

Сейчас, судя по всему, 0,6 трлн руб. поступит от Газпрома (дополнительные 50 млрд руб. в месяц в форме НДПИ), 0,5-0,6 трлн руб. – от нефтяного сектора (в результате дисконта цены Urals к Brent, установленного правительством РФ для целей налоговых сборов) и 0,3 трлн руб. – от ненефтяного сектора.

( Читать дальше )

Изменения в налогообложении нефтянки. Топ-менеджеры российских нефтяных компаний обсудили на совещании у вице-премьера РФ Александра Новака планируемые изменения в нефтяном налогообложении, сообщили «Интерфаксу» несколько источников, знакомых с ситуацией. Совещание состоялось в субботу, 11 февраля, на совещании присутствовал также министр финансов РФ Антон Силуанов.

Основной темой совещания стало определение методики расчета Urals. Так, будет привязка к Brent, но дисконт будет фиксированным, при этом он будет с апреля по июль 2023 г. сокращаться: в апреле составит 34 долл./барр., в мае — 31 долл./барр., в июне — 28 долл./барр., в июле — 25 долл.

В текущих условия определение методики расчета цены на российскую нефть — ожидаемая мера, так как ранее возник ряд проблем из-за изменения логистики и базы расчета (CIF/FOB).

Новая мера однозначно позитивна для бюджета, для бизнеса — вносит некую ясность, но непонятно, как в этом случае НК оперировать скидками для покупателей (то есть, если они будут продавать дешевле, чем установленная цена). На этом фоне мы видим риски по некоторому ограничению добычи.

( Читать дальше )

«АЛРОСА» может дополнительно внести в государственный бюджет 19 млрд руб. за счет единовременной корректировки НДПИ. Акции «АЛРОСА» оказались под давлением в пятницу, продемонстрировав почти 6% внутридневных потерь после объявления о том, что Министерство финансов готовит поправки, согласно которым «АЛРОСА» может дополнительно выплатить 19 млрд руб. в бюджет в первом квартале 2023 года.

Поправки также предполагают, что с 10 марта по 10 мая 2023 года «АЛРОСА» централизует 46% НДПИ в федеральном бюджете, в то время как 54% НДПИ будет выплачено в региональный бюджет. Соответствующие поправки готовы к внесению на обсуждение Государственной Думы на этой неделе. Подразумеваемая корректировка НДПИ звучит для нас скорее, как разовая акция и похожа на ситуацию с «Газпромом». Хотя предлагаемое увеличение НДПИ выглядит существенным (14% от EBITDA за 2021 финансовый год), его трудно оценить с точки зрения текущего финансового положения «АЛРОСА», поскольку компания перестала отчитываться в 2022 году.

( Читать дальше )

Правительство повысит НДПИ для Алроса в 1 квартале 2023  

Как сообщает Коммерсантъ со ссылкой на заявление Минфина РФ от 9 декабря, правительство намерено повысить НДПИ для АЛРОСА на 19 млрд руб. в 1К23. Действие поправки в Налоговый кодекс ограничивается только компаниями, доля государства в которых составляет не менее 33%. Таким образом, поправка коснется только АЛРОСА.

По нашему мнению, увеличение налогового бремени может оказать дополнительное давление на компанию. Остается не совсем ясным, составляет ли 19 млрд руб. всю величину, на которую планируется увеличить сумму налога или это та часть, которая приходится на федеральный бюджет. В 2021 EBITDA АЛРОСА составила 139.5 млрд руб. — указанная сумма повышения составляет примерно 14% этой величины. В настоящее время у нас нет официального рейтинга по АЛРОСА.

Атон

АЛРОСА может выплатить в бюджет в 1К23 дополнительно 19 млрд руб., дивиденды за 2022 г. под вопросом. По сообщению агентства «Интерфакс», Минфин России готовит поправки, согласно которым АЛРОСА может выплатить в бюджет в 1К23 дополнительно 19 млрд руб. в виде НДПИ (на добываемые компанией природные алмазы).

Одновременно были приняты правительственные поправки в Бюджетный кодекс РФ, которые временно, на два месяца, перераспределяют действующее зачисление НДПИ от добычи алмазов: cейчас 100% НДПИ идет в региональные бюджеты, а после внесения изменений 46% от НДПИ пойдут в федеральный бюджет, 54% — в бюджет Республики Саха (Якутия).

Как мы и ожидали, реализовался негативный для миноритарных акционеров компании сценарий, при котором вместо выплаты дивидендов за 2022 г. компании придется уплачивать дополнительный разовый НДПИ (как было в случае с Газпромом). По нашим расчетам, 19 млрд руб. дополнительного НДПИ составляют порядка 30–40% от FCF компании в 2022 г и серьезно снижают базу для выплаты дивидендов в будущем. В последний раз АЛРОСА выплачивала дивиденды по итогам 1П21.

После появления новостей акции компании упали в цене на 4,5% на Московской Бирже и, скорее всего, останутся под давлением в среднесрочной перспективе из-за снижения вероятности выплаты дивидендов.

Синара ИБ

В том, что касается дополнительного налогообложения нефтегазового сектора, проект федерального бюджета и предложенные поправки в законодательство не сильно отличаются от публикаций в СМИ в начале прошлой недели («Коммерсантъ» от 20 сентября).

С Газпрома бюджет рассчитывает дополнительно получать по 50 млрд руб. ежемесячно (600 млрд руб. за 2023 г.) за счет повышенного НДПИ вместо предполагавшегося, как сообщал «Коммерсантъ», повышения экспортной пошлины на трубопроводный газ, что принесло бы в казну 578 млрд руб.

Оценка доходов федерального бюджета за счет сбора налогов с производителей СПГ уменьшена с 200 млрд руб. до 150 млрд руб. в 2023 г.

Согласно бюджетным проектировкам, повышение НДПИ для экспортеров газа принесет дополнительно 30,5 млрд руб., что сопоставимо с фигурировавшей в прессе суммой в 28 млрд руб. При этом источником дополнительных доходов станут российские потребители газа, а не его производители, так как 8,5%-ная индексация тарифов состоится уже в декабре 2022 г.

( Читать дальше )

Силуанов допустил возобновление покупок валюты до конца года. Минфин допускает возобновление покупок валюты в рамках бюджетного правила в текущем году, заявил министр финансов Антон Силуанов на брифинге в среду. Если такое решение будет принято, то закупаться будет дружественная валюта – юань, отметил он.

Накапливать резервы можно и в рублях, но в таком случае не будет влияния на курсовые соотношения, а крепкий рубль не очень желателен как для бюджета, так и для экспортеров, отметил министр. Решение о том, какой объем средств направлять на покупку юаней, будет принимать Банк России, который выступает агентом Минфина на валютном рынке, отметил Силуанов. «Мы будем отправлять рубли в ЦБ, а ЦБ уже, как и раньше, самостоятельно будет принимать решение, выходить на рынок или не выходить», – пояснил министр.

Нужно понимать, что с введением частичной мобилизации у государства резко возрастает потребность в финансировании расходов на «оборонку», что приводит к дефициту бюджета. Для этого восполнения уже приняты меры по росту НДПИ для Газпрома, однако вряд ли их будет достаточно.

( Читать дальше )