Вчера на принадлежащем ЛУКОЙЛу НПЗ в Кстовском районе Нижегородской области возникло возгорание, охватившее новую установку замедленного коксования. Пожар был оперативно ликвидирован, пострадавших нет, завод в кратчайшие сроки вернулся к штатной работе. Как сообщают «Коммерсантъ» и Reuters, повреждена колонна разделения продуктов коксования, ремонт которой может занять до года.

По нашему мнению, финансовые показатели ЛУКОЙЛа серьезно не пострадают, так как ремонт, будем надеяться, займет не так много времени (возможно, всего несколько дней).

Бахтин Кирилл
ИБ «Синара»

В любом случае общий объем переработки нефти на НПЗ останется прежним, но временно сократится выход нефтепродуктов и снизится качество. Поврежденная установка номинальной мощностью 2,1 млн т начала работу, как сообщается, в прошлом году и позволила увеличить глубину переработки с 80% до 97%, а выход светлых нефтепродуктов — с 63% до 74%. По акциям ЛУКОЙЛа мы сохраняем рейтинг «Покупать».

Европарламент призывает к скорейшему согласованию 10-го пакета санкций против России, а также вводу ограничения в отношении ЛУКОЙЛа, который все еще работает на рынке ЕС.

Пока это не более чем предложение, но сантимент для бумаг ЛУКОЙЛа определенно негативный. Компания до сих пор продолжает управлять сетью АЗС и несколькими НПЗ по всей Европе (недавно под давлением пришлось продать НПЗ в Италии). Особенно серьезно ЛУКОЙЛ ведет деятельность в Болгарии – это около 30% переработки компании на рынке Европы.

Несмотря на то, что Болгария до 2024 года получила исключение в рамках эмбарго на российскую нефть, возможность национализации НПЗ ЛУКОЙЛа в случае ЧС предусмотрена в законе страны. 13 января 2023 были приняты соответствующие поправки.

Считаем, что конъюнктурно бумаги ЛУКОЙЛа смотрятся негативно. При раскручивании данной темы видим риски возврата к уровням конца сентября 2022 года: 3600-3700 руб./акцию.    

Промсвязьбанк

ЛУКОЙЛ объявил о продаже своего НПЗ ISAB в Италии кипрской компании, партнером которой выступит трейдер Trafigura. Закрытие сделки ожидается до конца марта этого года после выполнения определенных отлагательных условий, включая получение необходимых согласований со стороны итальянского правительства. Стоимость сделки на данном этапе не раскрывается. По сведениям Reuters, зарегистрированным на Кипре предприятием G.O.I. Energy управляет М. Бобров, глава израильской компании Green Oil, которая является основным акционером крупнейшей в Израиле нефтеперерабатывающей группы Bazan.

Если учесть публикацию в конце 2022 г. множества сообщений о возможной временной национализации или принудительной продаже ISAB, объявление о сделке представляется нейтральным для котировок акций ЛУКОЙЛ.

Столкнувшись в прошлом году со сложностями в приобретении сырья на международных рынках, принадлежащий ЛУКОЙЛу НПЗ увеличил закупки сырой нефти в России. Но с вступлением 5 декабря в силу эмбарго ЕС на российскую нефть, поставляемую морским транспортом, НПЗ уже не мог импортировать нефтяное сырье из РФ.

( Читать дальше )

Лукойл заключил соглашение о продаже НПЗ ISAB на Сицилии 

Согласно пресс-релизу ЛУКОЙЛа, швейцарский трейдер компании Litasco и G.O.I. Energy Limited (энергетическое подразделение фонда Argus New Energy Fund) достигли соглашения о продаже НПЗ ISAB на Сицилии. Сделку планируется закрыть до конца марта 2023 года после получения необходимых согласований от регуляторов, в том числе правительства Италии. ISAB занимает третье место по переработке нефти в Европе и производит около 22% топлива, потребляемого в Италии. В 2020 году объемы переработки нефти на этом НПЗ на Сицилии составили 8.1 млн т (около 14% от общего объема, перерабатываемых на собственных НПЗ ЛУКОЙЛа).

После вступления в силу эмбарго доступ НПЗ к сырью ЛУКОЙЛа ограничен, и мы считаем продажу завода логичным шагом. Цена сделки не раскрывается, и мы ждем официальных комментариев от компании. У нас нет официального рейтинга по ЛУКОЙЛу.

Атон     

Фавориты — 2023. Лукойл: дивидендные выплаты продолжаются

С начала 2022 года котировки акций Лукойла снизились меньше, чем у большинства других компаний сектора. В основном это было связано с тем, что участники рынка ожидали от Лукойла высоких дивидендов.

В декабре Лукойл выплатил рекордный совокупный объём дивидендов за 2П21 и 1П22: они составили в общей сложности 793 ₽ на акцию — дивидендная доходность более 17%. Аналитики SberCIB Investment Research ожидают, что финальные дивиденды за 2022 год (за 2П22) могут составить до 620 ₽ на акцию в зависимости от изменения оборотного капитала. Дивидендная доходность может составить до 15%.

Преимуществом компании является наличие крупных модернизированных НПЗ в России. Современные НПЗ в России, производящие продукты с высокой добавленной стоимостью, не подвержены риску снижения загрузки в случае логистических проблем с экспортом российской нефти. Существует риск национализации НПЗ ISAB в Италии, стоимость которого аналитики оценивают в 5-6% от рыночной капитализации Лукойла. Впрочем, нефтеперерабатывающий кластер компании в Болгарии освобождён от эмбарго до конца 2024 года и может принять поставки в объёме до 150 тыс. баррелей в сутки.

Подтверждаем оценку Покупать акции Лукойла. Целевая цена акции компании составляет 6500 ₽ на конец 2023 года.

СберИнвестиции

Торги нефтью вчера не проводились, а сегодня она может получить новый импульс к росту. Так, в США продолжается снежная непогода, что привело к остановке НПЗ мощностью около 2 млн барр./день.

Китай продолжает «открываться», несмотря на стремительный рост заболеваемости ковидом: с начала января будут сняты обязательные карантины для приезжающих из заграницы. Тот факт, что Китай понижает уровень надзора за ковидом, отказываясь от не слишком эффективной политики нулевой толерантности, поддерживает цены на нефть, так как растут ожидания, что тем самым восстановится деловая активность и спрос на энергоносители.

Полагаем, что цены на нефть Brent могут развить импульс к 87-90 долл./барр. в ближайшее время.

Крылова Екатерина
«Промсвязьбанк»

Сегодня торги фьючерсами на Brent не проводятся из-за рождественских выходных. В минувшую пятницу цены на нефть поднялись к 84,5 долл./барр. (мартовский фьючерс) на фоне рисков по срыву поставок из России и аномальных холодов в США.

Так, ответом на «потолок» цен на российскую нефть может стать сокращение добычи — до 0,7 млн барр./день в 2023 г. А в США приостановлены несколько НПЗ, соответственно растет спрос на нефть и нефтепродукты, но это несет скорее краткосрочный характер.

На этом фоне цены на Brent могут подняться к 87-89 долл./барр.

Крылова Екатерина
«Промсвязьбанк»

Лукойл может продать свой НПЗ ISAB на Сицилии 

Как сообщает Reuters со ссылкой на неназванные источники, ЛУКОЙЛ и американская инвестиционная компания Crossbridge близки к заключению сделки по покупке НПЗ ISAB на Сицилии, который в рамках сделки оценивается в €1.5 млрд ($1.58 млрд). ISAB занимает третье место по переработке нефти в Европе и производит около 22% топлива, потребляемого в Италии. В 2020 году объемы переработки нефти на этом НПЗ на Сицилии составили 8.1 млн т (около 14% от общего объема, перерабатываемых на собственных НПЗ ЛУКОЙЛа).

Ранее Коммерсантъ сообщал, что Италия может национализировать НПЗ, однако власти не подтвердили эту информацию. После вступления в силу эмбарго доступ НПЗ к сырью ЛУКОЙЛа ограничен, и мы считаем потенциальную продажу завода логичным шагом. Тем не менее условия сделки могут измениться, и мы ждем официальных комментариев от компании. У нас нет официального рейтинга по ЛУКОЙЛу.

Атон

Лукойл и американская Crossbridge Energy Partners возобновили переговоры о продаже российской компанией НПЗ ISAB в Сицилии. Об этом сообщает Financial Times. Сделка, оцениваемая в 1,0–1,5 млрд €, требует разрешения итальянских властей.

В то же время в итальянских СМИ появились сообщения, что власти страны согласовали особые меры по обеспечению безопасности стратегических предприятий и ISAB может временно перейти под управление государства.

Этот актив в текущем году был очень прибыльным для Лукойла. Он обеспечивал экспорт нефти Юралз в объёме 320 тыс. баррелей в сутки — 20% добычи российской компании — и давал очень высокую маржу переработки, потому что этим летом в Европе ценовые спреды между нефтью и нефтепродуктами были рекордно высокими. Всего НПЗ ISAB может перерабатывать до 16 млн т нефти в год, а его доля на рынке моторного топлива в Италии — 22%. В отсутствие данного актива этот объём нефти пришлось бы реализовывать со значительным дисконтом.

Однако после 5 декабря, когда вступит в силу эмбарго ЕС, завод уже не сможет получать российскую нефть, поэтому его ценность для Лукойла резко уменьшится, считают аналитики. Таким образом, хотя, на первый взгляд, эта новость выглядит негативной, переход актива под временный контроль государства был бы намного менее благоприятным вариантом для Лукойла, и лучше получить за НПЗ 1,0–1,5 млрд €, чем ничего. Лукойл приобрёл 49% в ISAB в 2008 году за $1,83 млрд, а в 2011–2013 годах постепенно увеличил свою долю до 100%. Общая стоимость покупки составила $3,4 млрд.

СберИнвестиции

Прямо сейчас Евросоюз утрясает схему потолка цен на российскую нефть на уровне $60 (пересмотр раз в 2 недели, цель — на 5% ниже рыночной), а с понедельника вступает в силу запрет на страхование морских перевозок. Зависимость от этого у наших компаний различается.

Больше всех зависит от западного рынка «ЛУКОЙЛ». Европа — ключевой рынок, особенно нефтепереработка — до 40% сбыта. Активы в Италии, Болгарии, Румынии + доля 45% НПЗ в Нидерландах, сбытовая сеть еще в десятке стран. Плюс для «ЛУКОЙЛа» в том, что если нефть переработана в существенной степени за рубежом, эмбарго на неё не распространяется. «ЛУКОЙЛ» делает ход конём: с 1 января переводит все доходы и налоги из Нидерландов и Швейцарии в Болгарию. Там — Бургасский нефтехимический комбинат — 9% ВВП страны. В Италии тем временем государство хочет выкупить «золотую акцию» и взять контроль над НПЗ на Сицилии. В любом случае, поставлять нефть в Европу будет сложнее, так что потерь не избежать.


( Читать дальше )