Совет директоров Роснефти утвердил новую стратегию-2030   

Ключевые моменты стратегии:

— К 2050 Роснефть намерена достичь углеродной нейтральности по организованным выбросам областей охвата 1 и 2.

— К 2030 компания планирует сократить абсолютный объем выбросов областей охвата 1 и 2 на 25% по сравнению с 2020, а также принять меры по улавливанию и хранению углерода.

— Также к 2030 планируется достичь нулевого рутинного сжигания попутного нефтяного газа (на 5 лет раньше, чем по первоначальному плану). К этому же году планируется сократить выбросы метана до менее чем 0.2%.

— В сегменте разведки и добычи целевой уровень добычи углеводородов составляет 330 млн т н.э. к 2030.

— К 2025 доля газа в общем объеме добычи углеводородов должна вырасти до 25%. В области нефтепереработки стратегия предусматривает рост выхода светлых нефтепродуктов на российских НПЗ до 69%.

Мы приветствуем обновленную стратегию-2030 в свете все более актуальной ESG-повестки. По оценкам главного исполнительного директора Роснефти Игоря Сечина, новая стратегия поддержит показатель FCF, который к 2030 должен увеличиться более чем в два раза.

Атон

Совет директоров «Татнефти» рекомендовал выплатить 9,98 рубля дивидендов на акцию по итогам 3 квартала. Это соответствует 2% доходности на обыкновенную и 2,2% на привилегированную акцию.

Таким образом, «Татнефть» продолжила практику выплаты минимальных дивидендов – «пэйаут» снова составил лишь 50% прибыли по РСБУ. Неопределённость относительно планов менеджмента по использованию денежных средств является основной причиной, по которой акции «Татнефти» выглядят крайне слабо, несмотря на высокие цены на нефть.

Ранее менеджмент говорил, что компания будет осторожна в вопросе выплаты дивидендов, пока сохраняется неопределённость касательно будущего сверхвязкой нефти в России. Несмотря на то, что уже в середине следующего года добыча в стране может вернуться к «доковидному» уровню, прогресса насчет скорого возвращения льгот по добыче данного типа нефти все еще нет. Отметим, что другой возможной причиной сохранения кэша внутри компании может стать покупка НПЗ ТАИФа. Слухи об этом слышны уже на протяжении года, но пока о конкретных планах объявлено не было.

( Читать дальше )

«Роснефть» планирует воспользоваться преимущественным правом на приобретение принадлежащих Shell 37,5% акций НПЗ PCK Schwedt в Восточной Германии. Таким образом, доля «Роснефти» в этом активе увеличится с 54,17% дo 91,67%. Об этом сообщается в пресс-релизе российской компании. Оставшиеся 8,33% акций этого предприятия принадлежат итальянской Eni.

Совокупные перерабатывающие мощности PCK Schwedt составляют 11,6 млн т в год. В июле Shell объявила, что продаст свои 37,5% акций в рамках достижения стратегической цели по сокращению участия в переработке углеводородов. В качестве сырья для данного НПЗ используется нефть Юралз, поставляемая по трубопроводу «Дружба».

В результате сделки Роснефть увеличит долю сегмента переработки в общей структуре бизнеса, повысив свою долю в объеме переработки этого НПЗ с 6,3 млн т в год до 10,6 млн т в год. Российская компания намерена реализовать на данном НПЗ ряд низкоуглеродных проектов, таких как производство «зеленого» водорода и экологичного авиатоплива. В презентации, посвященной итогам 3К21, Роснефть сообщила, что маржа переработки на ее европейских НПЗ в июле — сентябре составляла около $4/барр. Подробные финансовые параметры сделки Роснефть пока не раскрывает.

Громадин Андрей
Sberbank CIB

Роснефть увеличила долю в НПЗ PCK до 92%     

Согласно пресс-релизу Роснефти, компания реализовала преимущественное право на приобретение 37.5%-ной доли в НПЗ PCK у Shell, увеличив общую долю до 91.7%. Данная сделка требует одобрения правительства и регулирующих органов. Оставшаяся доля (8.3%) принадлежит итальянской Eni.

Стоимость сделки не раскрывается, но, судя по ранее заключенной сделке по приобретению 16.7%-ной доли у Total в 2015, доля может стоить около $0.7 млрд (менее 1% от рыночной капитализации Роснефти). Роснефть уже владеет 54.2% НПЗ PCK, результаты которого полностью консолидированы в финансовой отчетности — мы оцениваем новость НЕЙТРАЛЬНО.

Атон

Вчера китайский нефтегазовый мейджор PetroChina отчитался за 3 квартал 2021 года. Выручка нефтяника выросла на 37,5% г/г до 683,8 млрд RMB, скорр. операционная прибыль – на 77,1% до 36,3 млрд RMB. Скорр. чистая прибыль акционеров увеличилась в 2,7 раз до 22,1 млрд RMB. Отметим, что для репрезентативности годовой динамики результатов корректировка операционной и чистой прибыли проводилась на доход, полученный от продажи трубопроводных активов в 3 квартале прошлого года.

В годовом выражении наиболее уверенный рост операционной прибыли показал сегмент разведки и добычи. Основным драйвером для этого, конечно, выступил рост цен на нефть марки Brent на 71% г/г. При этом небольшое негативное влияние оказывает снижение добычи на 2,9% г/г, которое преимущественно относится к международным проектам из-за снижения доли в них. На 10,8% увеличилась EBIT нефтепереработки и нефтехимии за счёт роста маржи НПЗ и цен на нефтехимическую продукцию. При этом прибыльность розничной реализации снизилась из-за особенностей ценообразования бензина в Китае. Газовый сегмент продолжил находиться под давлением из-за зависимости от подорожавшего импорта.

( Читать дальше )

Грузооборот группы НМТП за 7 месяцев сократился на 2,3%, до 67,4 млн т

Грузооборот группы Новороссийский морской торговый порт в январе-июле 2021 г. сократился на 2,3% по сравнению с тем же периодом 2020 г., до 67,383 млн тонн, сообщила компания. Перевалка наливных грузов НМТП за 7 месяцев снизилась на 4,4%, до 53,1 млн тонн. Перевалка сухих грузов выросла на 6,6%, до 14,3 млн тонн.

В сегменте наливных грузов основное снижение наблюдалось в перевалке нефти на фоне роста поставок на российские НПЗ из-за высокого спроса на моторное топливо. В сегменте сухих грузов фиксировался рост перевалки сахара-сырца, химических грузов, черных металлов и чугуна, а также контейнеров. Оцениваем операционные результаты НМТП нейтрально.

Промсвязьбанк 

«ЛУКОЙЛ» опубликовал сильные цифры за 2К21, которые превзошли наши оценки и ожидания рынка. Выручка, EBITDA и чистая прибыль оказались на 5%, 3% и 9% выше консенсуса соответственно.

Исходя из величины FCF, доходность по дивидендам за 1П21 составит солидные 5,3% – это 47% уровня годовых дивидендов за 2021, согласно консенсус-прогнозу.

«ЛУКОЙЛ» торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2021П 3.6x, что соответствует дисконту в 8% относительно аналогов в отрасли. Мы подтверждаем наш долгосрочный позитивный взгляд на «ЛУКОЙЛ» как на одну из лучших акций стоимости.

«ЛУКОЙЛ» опубликовал сильные цифры за 2К21, которые превзошли наши оценки и ожидания рынка. Выручка, EBITDA и чистая прибыль оказались на 5%, 3% и 9% выше консенсуса соответственно. Исходя из величины FCF, доходность по дивидендам за 1П21 составит солидные 5,3% – это 47% уровня годовых дивидендов за 2021, согласно консенсус-прогнозу. «ЛУКОЙЛ» торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2021П 3.6x, что соответствует дисконту в 8% относительно аналогов в отрасли. Мы подтверждаем наш долгосрочный позитивный взгляд на «ЛУКОЙЛ» как на одну из лучших акций стоимости.

Атон

( Читать дальше )

«ЛУКОЙЛ» в пятницу, 27 августа, представит финансовые результаты по МСФО за 2 квартал 2021 года.

Мы ожидаем, что выручка нефтяника за год вырастет в 2,1 раза до 2082 млрд руб., EBITDA – в 2,2 раза до 324 млрд руб. Чистая прибыль станет положительной и может достигнуть 174 млрд руб.

Ключевым показателем, за которым будут следить инвесторы, будет скорректированный свободный денежный поток, являющийся базой для выплаты дивидендов. Напомним, что скорр. FCF за 1 квартал эквивалентен 211 руб. дивидендов на акцию. Мы полагаем, что во 2 квартале свободный денежный поток будет немного ниже из-за роста капитальных затрат и менее позитивной динамики оборотного капитала. В результате дивиденд за полугодие может составить 300-330 руб. на акцию, что соответствует доходности в диапазоне 4,7-5,1%.

Кауфман Сергей
ФГ «Финам»

Существенная позитивная годовая динамика финансовых результатов, конечно, связана с ростом цен на нефть марки Urals на 113% г/г. Дополнительную поддержку окажет рост добычи нефти (без учёта проекта «Западная Курна-2») на 3,5% г/г, что связано с постепенным ослаблением сделки ОПЕК+. Небольшим сдерживающим фактором для годовой динамики является отмена льгот по добыче сверхвязкой нефти.

( Читать дальше )

Газпром нефть опубликовала результаты за 2К21, которые почти совпали с консенсусом и оценками «АТОНа».

Исходя из результатов за 1П21П и коэффициента выплат 50%, «Газпром нефть» может выплатить 22,9 руб. на акцию (дивидендная доходность порядка 5,5%), что соответствует 54% от текущего годового консенсус-прогноза, а значит, говорит о некотором потенциале повышения консенсуса, если макроэкономическая конъюнктура останется благоприятной.

Атон

«Газпром нефть» в настоящий момент торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2021 4,0x, по оценкам «АТОНа», что на 7% ниже среднего исторического значения группы за 5 лет и на 1% выше, чем у российских нефтяных аналогов.

Результаты «Газпром нефти» за 2К21 практически совпали с консенсусом. Выручка (727 млрд руб., +19% кв/кв) была преимущественно поддержана более высокими ценами реализации нефти и нефтепродуктов (в рублевом выражении экспортные цены сырой нефти выросли на 13,2% кв/кв, нефтепродуктов – на 8,6% кв/кв). Производство углеводородов в сутки осталось практически неизменным кв/кв, при этом общий объем производства вырос на 1.1% кв/кв. Объемы переработки на НПЗ увеличились на 7,0% кв/кв на фоне роста спроса благодаря постепенно снятию ковидных ограничений, а также завершению планового ремонта на НПЗ Панчево в 1К21.

( Читать дальше )

Газпром нефть должна представить финансовые результаты за 2К21 в четверг 19 августа.

По нашим прогнозам, выручка компании увеличится до 717 млрд руб. (+17% кв/кв) на фоне роста цен на нефть (марка Urals подорожала на 12% кв/кв в рублевом выражении), а также на фоне повышения объемов добычи природного газа (+1% кв/кв) и объемов переработки (+9% кв/кв) благодаря, в том числе, запуску после запланированных ремонтов НПЗ Янос и Панчево. Показатель EBITDA, как прогнозируется, вырастет на 29% кв/кв до 195 млрд руб. Рост по нашим оценкам будет частично сдержан увеличением SG &A и операционных расходов, но будет поддержан улучшением маржи переработки. Рентабельность EBITDA, по прогнозу, увеличится до 27% (с 25% в 1К21). Чистая прибыль ожидается на уровне 130 млрд руб. (против 84 млрд руб. в 1К21) за счет поддержки СП и прибыли от курсовых разниц. Исходя из результатов за 1П21П и коэффициента выплат 50%, Газпром нефть может предложить дивидендную доходность порядка 5.3% (22.6 руб. на акцию).

Атон

Телеконференция состоится 19 августа 2021 (четверг) в 17:00 по Москве (15:00 по Лондону); дозвон: +7 495 213 1767 (Россия), 0800 358 6377 (Великобритания); ID конференции: 6712128 (на английском), 6712088 (на русском). В ходе телеконференции мы уделим особое внимание комментариям по производственному прогнозу на 2021 и инвестиционному плану.