Сбербанк сегодня опубликовал сокращенную отчетность по МСФО за 2К23 Чистая прибыль составила 380 млрд руб., что соответствует ROE в 25%.

Размер прибыли оказался на 2% выше наших ожиданий и на 3% — выше консенсус-прогноза.

Сюрприз со знаком плюс происходит из более высоких по сравнению с ожиданиями темпов роста процентных и комиссионных доходов, которые на 1,3% и 2,7% превысили наших прогнозов. Чистая процентная маржа осталась неизменной в сравнении с 1К23 (5,8%) при растущей доле кредитов в активах.

Расходы на резервы совпали с консенсус-прогнозом и оказались на 14% ниже наших ожиданий. Стоимость риска составила 1,2%, при этом доля обесцененных кредитов выросла за квартал на 10 б. п. до 3,9%, а их покрытие резервами снизилось на 6,3 п. п до 138,4%.

Операционные расходы выросли на 19% к/к и оказались чуть выше ожиданий, но отношение расходов к доходам составило очень высокие 26%.

Мы полагаем, что сильные финансовые результаты должны оказать дополнительную поддержку акциям Сбербанка, торгующимся с P/BV 2023П на уровне 0,9.

Найденова Ольга

( Читать дальше )

По нашим расчётам, Сбербанк за первые шесть месяцев 2023 года мог заработать от 775 до 780 млрд руб. чистой прибыли по МСФО. При сохранении текущей динамики финансовых показателей, совокупная прибыль за год может достичь 1,5 трлн руб.

В таком случае это позволяет рассчитывать на итоговый дивиденд в размере 33 руб./акцию.

Ранее мы повысили цель по акциям Сбербанка в рамках нашего модельного портфеля до 282 рублей. Рассчитываем, что в ближайшее время бумаги компании смогут достичь этой отметки. Что касается фундаментально справедливой стоимости бумаг, то, по нашим оценкам, она составляет 320 рублей для обыкновенных акций и 317 руб. для привилегированных.

Взлёт акций Сбера логичен и связан в основном с фундаментальными факторами — банк квартал от квартала демонстрирует отличные финансовые и операционные результаты, а его оценка на уровне P/B в районе 0,9 остаётся не слишком высокой.

3 августа Сбер отчитается о финансовых результатах за второй квартал и первое полугодие по МСФО и можно сказать, что эти результаты будут коррелировать с цифрами по российским стандартам бухгалтерской отчётности, согласно которым Сбер заработал 728 миллиардов чистой прибыли за первую половину года.

Лидерство Сбера в банковском секторе России — не только в доле рынка, но и технологических платформах, а также управленческой эффективности. Сбер даже оседлал модные на Западе технологии искусственного интеллекта, которые подняли капитализацию американских Big Tech в этом году. Растут и обьемы кредитования, размер выдачи розничных кредитов в июне (720 миллиардов рублей) стал рекордным за всю историю. Впечатляющие финансовые результаты увеличивают дивидендную базу Сбера и являются аргументом для дальнейшего роста акций. Среди голубых фишек Сбер — одна из немногих акций роста. Кроме бумаг Сбера явными акциями роста остаются технологические акции- Яндекс и Positive Technologies.

( Читать дальше )

Наша оценка чистой прибыли Сбера по МСФО за II кв. (данные выйдут 3 августа) составляет 350 млрд руб., это приблизительно соответствует рыночному консенсус – прогнозу (он равен 370 млрд руб.).

Ожидаем благоприятной реакции рынка на телеконференцию с менеджментом компании в четверг. Оценка справедливой стоимости обыкновенных и привилегированных акций Сбербанка составляет 370,91 руб. и 364,45 руб., что предполагает 46% и 43%-ный потенциал роста и рекомендацию «покупать».

Осин Александр
ИК «АК БАРС Финанс»

Акции Сбербанка стали лидерами роста среди наиболее ликвидных ценных бумаг. В последний день июля они выросли на 6% и обновили максимум с 18 февраля 2022 года. Объем превысил 30 млрд руб., третий результат в этом году.

«Бычья» игра инвесторов связана с ожиданиями «сильного отчета» по МСФО за полугодие и новостей по дивидендам. Участники рынка не исключают роста котировок до 300 руб. и подъема индекса Московской биржи до 3300 пунктов.

Отметим, что рост был в последний день месяца. Зачастую некоторые крупные игроки любят «рисовать» месячные свечи по бумагам и индексу. Например, индекс МосБиржи из-за роста Сбербанка закрылся на уровне конца января 2020 года, а сам Сбербанк достиг зоны сопротивления 270-280 рублей на обыкновенных акциях.

Безусловно, фундаментальные основания для роста Сбера есть. Это и публикация отчетности за полугодие 3 августа, плюс возможный пересмотр прогноза. Это и общий внешний позитивный фон, а также отсутствие негативных новостей с геополитического фронта (по крайней мере, толерантность). Мы планируем пересмотреть целевую цену по акциям после публикации отчетности, пока же наш таргет сохраняется на уровне 300 рублей с рекомендацией «покупать».

Донецкий Дмитрий

( Читать дальше )

«Сбер», ведущий российский кредитор, в ближайший четверг представит финансовые результаты по МСФО за II квартал 2023 года. Надо отметить, что ранее банк уже публиковал позитивные отчеты по РСБУ за апрель, май и июнь, поэтому каких-то больших сюрпризов в международной отчетности ожидать сложно.

Мы полагаем, что «Сбер» покажет уверенный рост чистого процентного дохода на фоне увеличения объемов кредитования при относительно стабильной чистой процентной марже, а также умеренное повышение чистого комиссионного дохода. Мы также ждем сохранения банком высокой операционной эффективности, дальнейшей нормализации стоимости риска. Чистая прибыль «Сбера» в отчетном периоде, по нашим оценкам, составила 364 млрд руб. при показателе ROE на уровне 22,2%.

В ходе пресс-конференции руководство «Сбера», вероятно, представит обновленные прогнозы по динамике основных финансовых показателей на весь 2023 год. Интерес также будут представлять комментарии по поводу влияния роста ключевой ставки на бизнес банка.

( Читать дальше )

Акции Сбербанка растут лучше рынка на оптимистичных ожиданиях

Сегодня фондовый рынок показывает хороший рост, при этом обыкновенные акции Сбербанка растут сильнее, чем остальной рынок, повышаясь на 4,2% до 259,71 руб. за акцию. Напомним, что обыкновенные акции «Сбера» обновили максимумы с февраля 2022 года.

С начала 2023 года эти бумаги Сбербанка выросли на 76% при том, что индекс Мосбиржи вырос менее чем на 42%. Такой рост, скорее всего, связан с сильными финансовыми результатами, которые банк демонстрирует с начала года. Напомним, что за 1 полугодие чистая прибыль Сбербанка по РСБУ составила 727,8 млрд руб., при том, что за весь 2022 год чистая прибыль банка была в 2,2 раза ниже.

3 августа Сбербанк опубликует финансовые результаты по МСФО за 1 полугодие 2023 года. С учётом очень сильных результатов по РСБУ можно предположить, что и результаты по МСФО будут как минимум не хуже. Рост чистой прибыли позволит акционерам Сбербанка рассчитывать на дивиденды за 2023 год, и, видимо, рынок уже закладывает в цену сильную отчётность по МСФО и будущие дивиденды банка.

Мильчакова Наталья

( Читать дальше )

ЦБ РФ начинает «зеркалировать» операции по инвестированию средств ФНБ в инструменте «юань – рубль» на открытом рынке

Банк России, помимо обычных операций по покупке и продаже иностранной валюты в рамках бюджетного правила, 1 августа начнет проводить операции в связи с использованием средств Фонда национального благосостояния (ФНБ) для их размещения в разрешенные финансовые активы. С 1 января по 30 июня чистый объем операций по размещению средств ФНБ в разрешенные финансовые активы, номинированные в рублях, составил 288,4 млрд руб. С 1 августа 2023 г. по 31 января 2024 г. ежедневный объем операций Банка России составит 2,3 млрд руб., отмечает ЦБ РФ. В целях минимизации влияния данных операций на динамику валютного курса регулятор станет покупать и продавать иностранную валюту на рынке равномерно в течение каждого торгового дня.

Как правило, к разрешенным финансовым активам относятся акции и облигации некоторых компаний с госучастием (ДОМ.РФ, Аэрофлот, Сбербанк и проч.

( Читать дальше )

Сбер объявил о снижении минимального первоначального взноса по ипотеке до 10% с 15%. Изменения касаются ипотечных программ по первичной и вторичной недвижимости для всех типов клиентов. Напомним, в июне был достигнут рекорд по объемам выдачи ипотеки Сбера — 111 тыс. кредитов и RUB 364 млрд.

На наш взгляд, снижение первоначального взноса Сбером поддержит ипотечное кредитование, сделав ипотеку доступнее. Вместе с тем мы считаем новость нейтральной для инвестиционного кейса банка.

Царева Елена
«БКС Мир инвестиций»

Сбербанк представил выборочные финансовые результаты за 6М23 по РПБУ

В июне чистая прибыль Сбербанка выросла на 17.5% м/м и составила рекордные 138.8 млрд руб. (данные за июнь 2022 банк не раскрывает). Положительный эффект на прибыль оказала продажа Sberbank Europe AG. Сделка была закрыта в июне и позволила банку распустить ранее сформированные по ней резервы, которые мы оцениваем примерно в 20-30 млрд руб.

Чистый процентный доход увеличился на 43.6% г/г до 182.2 млрд руб. за счет роста кредитного портфеля, а также эффекта низкой базы, а чистый комиссионный доход увеличился на 22.9% до 58.2 млрд руб.

Операционные расходы показали рост на 28.6% до 68.6 млрд руб. Чистая прибыль за 6М23 составила 727.8 млрд руб. при высокой рентабельности капитала (24.7%). Розничные кредиты выросли на 2.6% м/м, корпоративные — на 2.9% м/м. Стоимость риска составила 1.3%. Доля проблемных кредитов остается на уровне 2.2%.

Банк выполняет все нормативы достаточности капитала ЦБ РФ и не пользуется послаблениями, введенными Банком России для поддержки банковского сектора.

( Читать дальше )