В ежемесячном докладе Международного энергетического агентства (МЭА) прогноз роста мирового спроса на нефть был повышен на 180 тыс. баррелей в сутки. В соответствии с обновленным ориентиром показатель должен увеличиться на 1,24 млн баррелей в сутки, до 102,959 млн. Одновременно МЭА пересмотрело вверх и ожидания в отношении спроса — на 1,5 млн баррелей в сутки, до рекордных 103,5 млн. По расчетам организации, этих объемов удастся достичь в первую очередь благодаря совокупному наращиванию добычи в странах, не входящих в ОПЕК+, а именно в США, Канаде и Бразилии, на 1,3 млн баррелей в сутки.

Судя по прогнозу МЭА, предложение нефти будет расти быстрее, чем спрос, и по итогам текущего года опередит его примерно на 0,36 баррелей в сутки. Таким образом, без дополнительного сокращения производства и экспортных поставок в рамках соглашения ОПЕК+ цены на углеводородное сырье останутся под давлением, а котировки Brent могут уйти в диапазон $60–70 за баррель.

Однако мы считаем, что ОПЕК+ сможет удержать цены на нефть на комфортных для себя значений. Если котировки североморского сорта опустятся ниже $76, крупнейшие мировые экспортеры договорятся о дополнительном сокращении квот на добычу, чтобы обеспечить уровень цены в районе устраивающих рынок $80 за баррель.

Чернов Владимир

( Читать дальше )

Какие акции Сбербанка выбрать: обыкновенные или привилегированные

Акции Сбера являются самыми популярными у российских частных инвесторов. Их доля в «Народном портфеле» Московской биржи максимальная и составляет 37,3%. Но часто возникает ситуация, когда непонятно, какие именно акции банка выгоднее купить, обыкновенные (АО) или привилегированные (АП). Разберёмся.


( Читать дальше )

За 2023 год цена нефти Brent снизилась на 10% и на конец года достигла $77 за баррель. Основные потери пришлись на IV квартал из-за опасения участников рынка относительно более слабого спроса и роста добычи нефти странами, не участвующими в соглашении ОПЕК+.

С начала года цены на нефть практически не изменились, но в течение 2024 г. мы ожидаем роста до уровня $85–90 за баррель.


( Читать дальше )

Новатэк вчера опубликовал предварительные операционные результаты за 2023 год

Общий объем реализации газа, включая СПГ, составил 78,6 млрд куб. м (плюс 2,7% г/г). Это означает, что в 4К23 продажи были на уровне 21,1 млрд куб. м (минус 4,8% г/г). Сокращение объемов реализации может быть связано с уменьшением перепродаж СПГ, но это не должно сильно повлиять на финансовые результаты компании.

Объемы переработки газового конденсата на Пуровском ЗПК и комплексе в Усть-Луге в 4К23 составили соответственно 3,4 млн т и 1,8 млн т. Снижение переработки по сравнению с аналогичным периодом 2022 года, вероятно, связано с приостановкой на ремонт и запуском установки гидрокрекинга в Усть-Луге в середине 2023 года. Тем не менее объемы переработки газового конденсата за весь 2023 год выросли на 1,2% на Пуровском ЗПК и на 0,4% в Усть-Луге. По нашим оценкам, в 2024 году объемы его переработки не изменятся.

Мы считаем операционные результаты компании за 4К23 слегка негативными. Объем раскрываемой информации уменьшился после введения санкций США в отношении проекта «Арктик СПГ-2». Мы сохраняем нейтральный взгляд на акции НОВАТЭКа.

Суханов Геннадий

( Читать дальше )

ХКФ Банк сообщил о размещении с 19 января по 1 февраля замещающих облигаций (ЗО) на свои бессрочные еврооблигации (XS2075963293, $200 млн, купон – 8,8%, перестановка/колл – февраль 2025 года). Выпуск будет меняться в мелкой нарезке ($1 000) и получил биржевой листинг (т.е. в отличие от НГ-24 и НЛМК-26Д будет торговаться на вторичном рынке). Решение о выпуске и ДСУР пока не опубликованы, т.е. прочие сроки и условия обмена пока не понятны. Банк находится в списке SDN US OFAC c ноября 2023 года, лицензий на выход из бондов/акций банка не выпускалось, рассчитываемость выпуска во внешнем периметре не очевидна.

Бонд, по нашим оценкам, находится в основном у локальных держателей, поэтому коэффициент обмена может быть довольно большим.

В расчёт первого купона включен НКД $17,6 на бумагу, что соответствует НКД с даты принятия решения о выпуске ЗО (3 ноября 2023 года) по начало размещения ЗО, что, возможно, означает возобновление выплат купонов по замещённым перпам. Банк обнулил купоны по выпуску еврооблигаций с мая 2022 года, приводя как причину невозможность выплаты купонов всем держателям выпуска. Обмен на ЗО устраняет эту причину для выпусков ЗО.

Булгаков Алексей

( Читать дальше )

ДВМП – Контейнерооборот ВМТП за 2023 год увеличился на 11,9% г/г, до 859,4 тыс. TEU

Капитализация: RUB 252 981 млн

Объём торгов: RUB 662,1 млн

В свободном обращении: 8,00%

В среду (17 января) пресс-служба FESCO (головная компания – ДВМП) сообщила, что контейнерооборот ВМТП (входит в группу FESCO) за 2023 год составил 859,4 тыс. TEU, что на 11,9% больше прошлогоднего результата. Общий грузооборот составил 13,2 млн тонн (согласно телеграм-каналу ВМТП).

Также отмечается, что в 2023 году на территории порта были оборудованы две новые контейнерные площадки, что позволило увеличить общую вместимость терминала более чем на 2 тыс. TEU

"Ренессанс Капитал"

Капитализация: RUB 857 165 млн

Объём торгов: RUB 2 858,2 млн

В свободном обращении: 84,00%

Потенциальные инвесторы в российский бизнес Яндекса, в числе которых Владимир Потанин и Вагит Алекперов, настаивают на пересмотре величины опционного пакета советника по корпоративному развитию Яндекса Алексея Кудрина, узнал Forbes. Опционы на 5% акций компании были предложены Кудрину, работавшему на тот момент главой Счетной платы, основателем Яндекса Аркадием Воложем в 2022 году за переход в компанию и помощь в разделении ее российского и международного бизнес.

Но планируемая сделка затянулась, изменились и ее условия. Сейчас речь может идти не о снижении вознаграждения Кудрина, а о расчете опционного пакета исходя из достижения соответствующих результатов.

Панарин Кирилл
Лазаричева Марьяна
«Ренессанс Капитал»

Сбербанк опубликовал результаты по РСБУ за прошлый декабрь и 2023 г. 

Чистая прибыль за декабрь составила 116 млрд руб. (-7% г/г, без изм. м/м), а за весь 2023 г. – 1,49 трлн руб. (ROE 24,7%). Портфель потребкредитов в декабре сократился на 1,8% м/м (+11,7% г/г) на фоне ужесточения регулирования, а ипотечный портфель продолжил расти высокими темпами, прибавив 3,2% м/м и 40% г/г (в ноябре он вырос на 3,3% м/м). Рост продолжился и в корпоративном кредитовании, которое выросло на 1% м/м и 18% г/г (без учета валютной переоценки), против +1,2% м/м в ноябре. При этом процентная маржа остается высокой (без изм. м/м, +26% г/г) благодаря большой доле корпоративных кредитов с плавающей ставкой (около 50%) и устойчивой базе фондирования (депозиты физлиц и юрлиц выросли соответственно на 21% г/г и 18% г/г, без учета валютной переоценки). Стоимость риска в декабре, по нашим оценкам, снизилась до 1,4%. При этом доля проблемных кредитов сократилась с 2% до 1,9%.

По нашим оценкам, прибыль Сбербанка по МСФО за 2023 г.

( Читать дальше )

Аэрофлот опубликовал операционные результаты за декабрь 2023 г. Пассажирооборот в пассажиро-километрах в декабре 2023 г. увеличился на 32% г/г до 10.2 млрд пкм. По итогам года показатель достиг 123 млрд пкм (+25% г/г). Основная причина — восстановление международного трафика. Данные по средней цене ожидаем увидеть в квартальном релизе.

Количественные изменения могут перерасти и в качественные, но пока видим рост издержек, убытки, значительные риски. Для хороших финансовых показателей важен рост среднего чека: в цену авиабилета компания могла бы переносить растущие расходы на топливо и аэропортовые сборы. Рост международного сегмента позволит компании улучшать средний чек. Вместе с тем компания может прибегнуть к повышению тарифов на внутренних рейсах, но это может привлечь внимание регуляторов.

Спрос на перелеты по-прежнему растет, что благоприятно для Аэрофлота. Отмечаем положительную динамику, но не склонны пересматривать взгляд на Аэрофлот на основе одних этих цифр — пока взгляд негативный.

Булгаков Дмитрий

( Читать дальше )

Новатэк: добыча природного газа в 2023 году увеличилась на 0,3% г/г

Согласно предварительной операционной отчетности НОВАТЭКа, добыча природного газа в 4-м квартале 2023 составила 21,4 млрд куб. м (+8,3% по сравнению с предыдущим кварталом, +0,4% в годовом сравнении). Продажи природного газа уступили показателям добычи (21,1 млрд куб. м, +25,2% кв/кв, -4,6% г/г). Производство жидких углеводородов в 4-м квартале 2023 увеличилось до 3,3 млн т (+9,3% кв/кв, +3,1% г/г). Добыча природного газа за весь 2023 год по сравнению с уровнем 2022 года выросла на 0,3% до 82,4 млрд куб. м, объем реализации — на 2,7% г/г до 78,6 млрд куб. м, производство ЖУВ — на 3,6% до 12,4 млн т в 2023 г.

НОВАТЭК представил в целом нейтральные операционные результаты, при этом уровень добычи природного газа за 12 месяцев 2023 практически не изменился в годовом сравнении. Мы ожидаем дальнейших новостей о стратегическом развитии крупных инвестиционных проектов НОВАТЭКа, таких как «Арктик СПГ 2». НОВАТЭК торгуется на уровне 5,4x по мультипликатору EV/EBITDA 2024П, что на 25% ниже его 5-летней средней оценки. У нас нет официального рейтинга по компании.

Атон