Результаты QIWI за 2К22 продемонстрировали сильные тренды на уровне выручки. Рост общей чистой выручки ускорился до +69% г/г с +49% г/г в 1К22, отражая позитивную динамику как ключевого транзакционного направления, так и направления факторинга под брендом ROWI. Скорр. маржа EBITDA на уровне 68,3% показала улучшение как г/г, так и кв/кв (на 5-10 п.п.). Компания ожидаемо продолжает воздерживаться от предоставления прогноза до конца финансового года, в то время как совет директоров оставляет в статусе «на рассмотрении» вопрос выплаты дивидендов.

Ускорение роста основного транзакционного направления до впечатляющих 60%+ г/г. Чистая выручка ключевого направления транзакционных услуг подскочила на 65% кв/кв и 64% г/г (до 9,3 млрд руб.), что подразумевает значительное ускорение по сравнению с 1К22 (+19% г/г) и негативной динамикой в 2П21. В отличии от 1К22, когда драйвером роста сегмента выступили Прочие транзакционные сервисы, сильные результаты 2К22 были почти полностью обеспечены традиционным транзакционным направлением, которое показало впечатляющее восстановление чистой выручки до 7,6 млрд руб. (+54% г/г против всего +1% г/г в 1К22).

( Читать дальше )

Ожидается повышение налогов для Газпрома (+0,04%).

Именно это стало одним из доводов против выплаты дивиденда за 2021 год. Дополнительные налоги составят 600 млрд руб., что примерно соответствует половине объема дивидендов за первое полугодие 2022 года. При этом экспорт в дальнее зарубежье в 2023 году может сократиться до 140 млрд куб. м или — в случае развития пессимистичного сценария — до 110 млрд куб. м. Высока вероятность, что промежуточный дивиденд составит значительную часть от итогового за год. Не исключено также, что компания и вовсе откажется от выплат за второе полугодие.

На этом фоне рост котировок Газпрома после решения о начислении промежуточных дивидендов, несмотря на доходность более 20% (gross), может оказаться кратковременным. Ориентируемся на диапазон 220–260 руб. до конца недели.

Ващенко Георгий
Freedom Finance Global

Можем заменить: гражданская авиация

Поставки самолетов отечественного производства в российскую гражданскую авиацию в последние годы составляли от 10 до 30 единиц в год. Их доля в авиапарке российских авиакомпаний – 36%, в то время как 64% приходится на иностранную технику (преимущественно на Боинги и Аэробусы). В 2022 году отрасль попала под действие антироссийских санкций, включая запрет на продажу и обслуживание воздушных судов, а также разрыв лизинговых контрактов. Что ждет гражданскую авиацию?


( Читать дальше )

«Радостная» новость сегодня пришла по «Газпрому». Согласно новому законопроекту, дополнительные изъятия у «Газпрома» через НДПИ составят 50 млрд рублей ежемесячно с 1 января 2023 года по 31 декабря 2025 года.

При этом напомним, что «Газпром» сейчас рискует полностью отказаться от рынка Европы (в среднем треть выручки за последние 5 лет), то есть потери будут уже существенными.

Дополнительный НДПИ в год будет 600 млрд. рублей, что позволит «Газпрому» находиться едва в прибыли. За 2023 год дивидендов может и не быть в таком случае. Поэтому после выплаты дивидендов за первое полугодие 2022 (должны одобрить 30 сентября) акции могут впасть в глубокое пике.

ИФК «Солид»

РУСАЛ: акции падают, дивдоходность растет. Несмотря на приближение выплаты дивидендов (первых с 2017 года), за последние 2 недели бумаги РУСАЛа упали более чем на 30%. Текущая дивидендная доходность акций составляет 3,5%.

Падение акций связано с ухудшившимся финансовым положением компании из-за закупок сырья для производства алюминия в Китае (ранее  — в Украине). Кроме этого, на бумагах РУСАЛа сказывается и откат мировых цен на алюминий. Сегодня они впервые с февраля 2021 года достигли $2100/т. Таким образом, весь бурный рост прошлого года сошел на нет.

Считаем, что пока преждевременно покупать бумаги РУСАЛа. Снижение может продолжиться ввиду ухудшения ожиданий по мировой экономике, из-за чего спрос на алюминий будет неизбежно падать. Кроме этого, если компания начнет поставлять металл на склады LME, это может вызвать дополнительный откат стоимости алюминия из-за роста запасов на бирже.

Промсвязьбанк

Правительство США рассчитывает до конца года завершить разработку новых правил по налоговым льготам при покупке электромобилей.

Производители заинтересованы, конечно, в том, чтобы как можно больше автомобилей попали под налоговые льготы. Поэтому Министерство финансов США должно разработать и утвердить правила, которые позволят четко определить соответствие критериям предоставления льгот.

Напомним, что подписанный в августе закон, затрагивающий области климата, здравоохранения и налогообложения и известный как «Закон о снижении инфляции», продлевает предоставление налоговой льготы в размере $7500 при покупке электромобиля на период до 2032 г.

Начиная с 2023 г. закон предъявляет два требования к электромобилю, чтобы его покупатель иметь право на налоговые преференции в полном объеме. Во-первых, в стоимостном выражении не менее 40% минерального сырья для батарей, такого как литий и никель, должны быть добыты или переработаны в США или в странах, с которыми у США действует соглашение о свободной торговле, или переработаны в Северной Америке. Во-вторых, не менее 50% компонентов аккумуляторной батареи автомобиля должны быть произведены или собраны в Северной Америке. В последующие годы эти процентные пороги увеличиваются.

( Читать дальше )

Русал дешевеет из-за падения мировых цен на алюминий. На Лондонской бирже металлов его стоимость опустилась ниже $2100 за тонну впервые с февраля текущего года.

Коррекция в ценах на алюминий — один из сигналов приближающейся рецессии.

Чернов Владимир
Freedom Finance Global

Акции Полюса находятся под давлением из-за снижения мировых цен на драгоценные металлы. Золото дешевеет шестой месяц подряд ввиду рекордного укрепления доллара США.

VK решил выйти из одного из своих ключевых активов — игрового подразделения My.Games (включает магазин приложений и студии разработки игр). Холдинг продал его за $642 млн управляющему LETA Capital Александру Чачаве. Источники говорят, что дисконт к рыночной стоимости составил 60%, а длительные переговоры мог ускорить тот факт, что Apple удалила из AppStore приложения и игры от VK. Между тем в самом холдинге обещают продолжить развитие дистрибуции игр под брендом VK.Play.

По курсу ЦБ сумма сделки составляет 37 млрд. рублей, при том что по итогам 2021 года выручка игрового направления VK как раз составляла 37-38 млрд. рублей. Безусловно, продажа идет с дисконтом, однако в текущей ситуации VK не имеет возможности полноценно развивать и монетизировать это направление, поскольку основные продажи осуществлялись через AppStore и Google Play.

Почти 70% игрового сегмента приносило VK валютную выручку. По итогу VK теряет почти треть выручки. На наш взгляд, VK сейчас ничего не остается как концентрироваться на российском бизнесе, однако какой-либо внятной стратегии мы не видим. Поэтому считаем акции (гдр) компании неинтересными.

Донецкий Дмитрий
ИФК «Солид»

Globaltrans сообщает об увеличении парка

Как сообщил вчера Globaltrans, его дочерняя компания заключила сделку по приобретению до 1000 новых полувагонов для поддержки бизнеса. Поставка ожидается до конца текущего года.

Долговая нагрузка Globaltrans снизилась (коэффициент ЧД/EBITDA на конец 1П22 составлял 0,3), поскольку компания не может выплачивать дивиденды в силу ограничений на потоки капитала между операционными активами и холдинговой компанией.

В результате заявленной сделки собственный парк Globaltrans увеличится на 2,3% и компания усовершенствует структуру капитала. При условии что Globaltrans приобретет подвижной состав по справедливой цене, новость можно считать позитивной для динамики акций. Также полагаем, что намерение компании расширяться говорит о улучшении рыночных перспектив.

Тайц Матвей
Синара ИБ

VK продает 100% участия в MY.GAMES за $642 млн

Как следует из вчерашнего сообщения VK, компания за $642 млн продает 100% долей в MY.GAMES. Сделка, покупателем в которой выступает Александр Чачава, управляющий партнер LETA Capital, охватывает все активы MY.GAMES, включая студии и игровые продукты. Владимир Никольский, соучредитель MY.GAMES, покинет VK и продолжит участвовать в развитии MY.GAMES. VK сосредоточится на развитии собственного игрового бизнеса под брендом VK.Play.

В 1П22 доходы игрового дивизиона VK упали на 6% г/г до 20,1 млрд руб. (33% всей сегментной выручки компании) при EBITDA в 772 млн руб. (11%). На MY.GAMES приходилась основная часть валютной выручки VK, так как 77% продаж 3К21 осуществлялось за пределами России и стран СНГ. Дивизион предлагал около 150 игр для ПК, консолей и мобильных платформ, в том числе War Robots, Hustle Castle, Left to Survive.

В сегодняшних условиях российские разработчики сталкиваются с определенными сложностями, так как могут лишиться части зарубежных доходов, а также доступа к иностранным технологиям и ПО, которые используются не только в разработке, но и вообще в бизнесе. Следовательно, продажа MY.GAMES может в некоторой степени ослабить риски такого рода и представляется оправданной со стратегической точки зрения, при этом ее условия мы можем назвать привлекательными для VK.

Белов Константин
Синара ИБ