Capital One Financial, американский диверсифицированный финансовый холдинг, представил неплохую отчетность за III квартал 2021 года. Скорректированная чистая прибыль выросла на 30,4% в годовом выражении до $3,02 млрд, или $6,68 на акцию, и существенно превзошла среднюю оценку аналитиков Уолл-стрит на уровне $5,25 Показатель рентабельности капитала (ROE) составил значительные 20,5%.

Квартальная выручка Capital One увеличилась на 6,1% в годовом выражении до $7,83 млрд и превысила консенсус-прогноз на уровне $7,4 млрд. Чистый процентный доход повысился на 10,8% до $6,16 млрд благодаря увеличению объемов кредитования, а также подъему показателя чистой процентной маржи на 67 базисных пунктов до 6,35%. Непроцентные доходы уменьшились на 8,3% до $1,67 млрд. Операционные расходы выросли на 18,2% до $4,14 млрд, что в значительной степени было обусловлено резким ростом затрат на маркетинг – более чем вдвое, до $751 млн. При этом показатель операционной эффективности (cost/income, или C/I) составил 52,9%.


( Читать дальше )

В четверг, 28 октября, Сбер, крупнейший кредитор РФ, представит финансовый отчет по МСФО за 3 квартал 2021 года. Мы не ждем каких-то особых сюрпризов от отчетности. Ранее банк уже обнародовал неплохие результаты деятельности за июль, август и сентябрь по РСБУ, и мы рассчитываем, что отчет по МСФО за этот период также будет весьма позитивным.

Мы ожидаем, что чистая прибыль Сбера в 3-м квартале составит 321,6 млрд руб., увеличившись на 18,1% в годовом выражении. Чистый процентный доход, по нашим оценкам, мог подняться на 13% до 464,9 млрд руб., чистый комиссионный доход – на 14,7% до 169,4 млрд руб. Квартальные операционные расходы банка мы оцениваем в 192,5 млрд руб. (+9,7% г/г). Мы также ожидаем, что отчисления в резерв под обесценение кредитного портфеля Сбера составили 33,7 млрд руб. против 85,7 млрд руб. в прошлогоднем квартале.

Додонов Игорь
ФГ «Финам»

Объем активов Сбера на конец 3-го квартала, по нашим оценкам, составил 38,8 трлн руб., увеличившись на 7,4% с начала года. При этом розничный кредитный портфель мог повыситься на 16,6% до 10,9 трлн руб., корпоративный – на 1,5% до 16 трлн руб.

ВТБ и «Сбербанк» представят финансовые результаты за 3К21 по МСФО соответственно в среду и в четверг. Мы ожидаем, что 3К станет еще одним кварталом сильного роста прибыли для обоих банков благодаря поддержке:

1) роста кредитов (+12-13% г/г и +5-6% к/к);

2) повышению процентных ставок, что оказывает поддержку ЧПМ через переоценку кредитов по плавающим процентным ставкам, тогда как переоценка ставок по депозитам, вероятно, до сих пор была сдержанной;

3) по-прежнему сильного качества кредитов.

В случае со «Сбербанком» продажа Евроцемента – дополнительный фактор поддержки результатов при чистом позитивном дополнительном эффекте на чистую прибыль на уровне примерно 20 млрд руб. (впрочем, отметим ускорение роста отчислений в резервы в 3К, так как «Сбербанк», вероятно, предоставил кредит покупателю, о чем недавно сообщали СМИ).

Мы ожидаем, что чистая прибыль ВТБ за 3К составит 90,7 млрд руб. (+430% г/г и +6% к/к) при ROE на уровне 17,8%. По нашей оценке, чистая прибыль «Сбербанка» составит 342 млрд руб. в 3К (+26% г/г и +5% к/к) при ROE на уровне 26,7%

Кипнис Евгений
«Альфа-Банк»

ВТБ должен представить результаты за 3К21 по МСФО в среду, 27 октября.

Мы ожидаем высоких показателей на фоне восстановления экономики. Согласно консенсус-прогнозу Интерфакса, чистая прибыль банка должна составить 87.1 млрд руб. (против 17.2 млрд руб. годом ранее), а рентабельность капитала (RoE) предполагается на уровне 18.3%. Чистый процентный доход, по прогнозам, увеличится на 24.2% до 168.3 млрд руб., чистая процентная маржа составит 3.8%, а чистый комиссионный доход вырастет на 35.7% до 43.2 млрд руб. Объем отчислений в резервы под обесценение оценивается в 27.5 млрд руб. (-60% г/г) при стоимости риска 0.6%.

Атон

Телеконференция состоится в среду 27 октября, в 14:00 по МСК; телефон для подключения: +7 495 646 9190. ID конференции: 8607758 (на русском языке); 1077231 (на английском языке).

ВТБ, второй по величине активов банк РФ, в среду, 27 октября, представит финансовый отчет по МСФО за 3-й квартал. Мы вновь ожидаем сильных результатов от банка, который продолжит выигрывать от восстановления экономической активности в стране. По нашим оценкам, чистая прибыль по итогам июля-сентября составит рекордные 87 млрд руб., увеличившись в 5 раз по сравнению с аналогичным периодом 2020 года. При этом показатель рентабельности капитала (ROE) достигнет 18%.

Мы ожидаем заметного улучшения результатов ВТБ по основным направлениям деятельности. Чистый процентный доход может составить 165 млрд руб. (+22% г/г), чистый комиссионный доход – 42 млрд руб. (+33,5% г/г). При этом операционные расходы, вероятно, останутся под контролем, увеличившись лишь на 7,5% до 68 млрд руб., а расходы на резервирование упадут на 61% до 28 млрд руб.

Додонов Игорь
ФГ «Финам»

Активы ВТБ в январе-сентябре, по нашим расчетам, увеличились на 13,1% до 20,6 трлн руб. Корпоративный кредитный портфель мог повыситься на 6,9% до 10 трлн руб., розничный на 16,4% до 4,5 трлн руб. Мы также ожидаем долю просроченных займов в общем кредитном портфеле на уровне 4,8% (-0,9 п.п. с начала года).

American Express, американская диверсифицированная компания финансового сектора и четвертая по величине платежная система в мире, представила хорошие финансовые результаты за 3 квартал 2021 г. Чистая прибыль взлетела на 69,8% в годовом выражении до $1,78 млрд, или $2,27 на акцию, и уверенно превзошла среднюю оценку аналитиков Уолл-стрит на уровне $1,8 на бумагу. Рентабельность собственного капитала составила существенные 32,6%.

Квартальная чистая выручка American Express выросла на 24,9% в годовом выражении до $10,93 млрд и также оказалась лучше консенсус-прогноза на уровне $10,5 млрд. Чистый процентный доход поднялся на 6,4% до $1,99 млрд на фоне увеличения объемов кредитования, что было частично нивелировано снижением показателя чистой процентной маржи (на 80 базисных пунктов до 10,8%). Непроцентные доходы подскочили на 29,9% до $8,93 млрд.

Общий объем транзакций в платежной системе компании поднялся на 29,4% до $330,7 млрд на фоне восстановления деловой и потребительской активности в США и мире и увеличения расходов по картам, в том числе в сегменте путешествий и развлечений скачок показателя составил 124%. Отметим также, что объем транзакций на 4% превысил докризисный уровень. Выручка подразделения по обслуживанию физических лиц повысилась на 20,7% до $6,40 млрд, подразделения по обслуживанию юридических лиц – на 27,8% до $3,25 млрд. Поступления в сегменте процессинговых услуг и обслуживания финансовых транзакций выросли на 28,2% до $1,31 млрд. Между тем операционные расходы подскочили на 29% до $8,67 млрд, в том числе в связи с существенным ростом трат на маркетинг, а также разработку и вывод на рынок новых карточных продуктов.

( Читать дальше )

Мы понижаем рекомендацию по акциям Wells Fargo до «Держать» с «Покупать» и подтверждаем целевую цену $50,1 на конец 2021 года. С момента публикации нашего предыдущего обзора 20 июля цена акций Wells Fargo увеличилась на 14,8%, и потенциал их дальнейшего роста теперь выглядит ограниченным.

Wells Fargo — крупный американский финансовый холдинг, входит в четверку ведущих банков США по величине активов. Wells Fargo предоставляет финансовые и страховые услуги в США, Канаде и Пуэрто-Рико, при этом клиентами кредитора являются каждое третье американское домохозяйство и каждая десятая компания среднего и малого бизнеса в стране. Кроме того, банк — лидер на рынке ипотечного кредитования в Штатах. Практически всю свою выручку Wells Fargo генерирует в США, там же находятся почти все его активы.

Этот год складывается достаточно успешно для Wells Fargo, несмотря на сохраняющиеся негативные последствия коронакризиса. Так, выручка банка в январе-сентябре увеличилась на 3,3% г/г, до $57,6 млрд, при этом банк показал чистую прибыль в размере $14,8 млрд против убытка в аналогичном периоде прошлого года. Поддержку прибыли оказало снижение операционных расходов на фоне реализации мер по оптимизации затрат, а также высвобождение резервов на возможные потери по ссудам в связи с улучшением прогнозов в отношении перспектив американской и мировой экономики.

( Читать дальше )

В последние дни акции «Сбера» выглядят заметно слабее широкого рынка, что объясняется, на мой взгляд, их опережающей динамикой до этого.

Так, с конца сентября по 11 октября акции банка подскочили в цене на 18%, тогда как Индекс МосБиржи за этот же период прибавил лишь 5,5%. Каких-то особых драйверов для столь существенного удорожания акций «Сбера», на мой взгляд, не было, это скорее был догоняющий рост (акции «Сбера» с начала года заметно отстали от бумаг представителей российского финансового сектора в целом) в условиях существенного улучшения настроений на российском фондовом рынке благодаря скачку цен на энергоносители и ожиданий успешного начала сезона отчетностей в США. И снижение на фоне хороших результатов американских банков скорее связано с принципом «продавай на фактах», тем более что после значительного роста акции «Сбера» оказались локально перекупленными, и их коррекция, что называется, «назрела». 

Я полагаю, что откат в акциях «Сбера» приближается к концу, и в ближайшие дни стоит ожидать их постепенной стабилизации. При этом новый импульс данным бумагам может придать публикация отчета по МСФО за III квартал, намеченная на 28 октября. Ранее банк уже обнародовал неплохие результаты за июль, август и сентябрь по РСБУ, поэтому я рассчитываю, что показатели по международным стандартам также будут позитивными.

Додонов Игорь
ФГ «Финам»

На данный момент наши целевые цены по обыкновенным и привилегированным акциям «Сбера» на конец текущего года составляют 379,1 руб. и 341,2 руб., соответственно, однако, вероятно, они будут скорректированы после выхода отчетности. 

Morgan StanleyMorgan Stanley, крупный международный финансовый холдинг с упором на инвестбанковские услуги и услуги управления капиталом, опубликовал сильные финансовые результаты за III квартал 2021 г. Чистая прибыль банка подскочила на 36,4% в годовом выражении, до $3,71 млрд, или $1,98 на акцию, и уверенно превзошла среднюю оценку аналитиков Уолл-стрит на уровне $1,69 на бумагу. При этом показатель ROE составил 14,5%.

Квартальная выручка Morgan Stanley поднялась на 25,9% в годовом выражении, до $14,75 млрд, и также превысила консенсус-прогноз на уровне $13,9 млрд. Чистый процентный доход вырос на 38,8% до $2,06 млрд, главным образом за счет резкого снижения процентных расходов. Непроцентные доходы увеличились на 24% до $12,69 млрд.

Выручка подразделения Институциональных ценных бумаг повысилась на 22,3% до $7,50 млрд. При этом от инвестбанковских услуг подскочили на 66,9% до $2,85 млрд, в том числе поступления от организации и сопровождения M&A и других рыночных сделок достигли рекордных $1,27 млрд (против $357 млн в прошлогоднем квартале). Выручка от операций акциями выросла на 24,4% до $2,88 млрд, от операций с активами с фиксированной доходностью – сократилась на 16,1% до $1,64 млрд.

( Читать дальше )

Bank of America, крупный американский финансовый конгломерат, опубликовал достаточно сильные финансовые результаты за III квартал 2021 г. Чистая прибыль кредитора подскочила на 63,5% в годовом выражении до $7,26 млрд, или $0,85 на акцию, и уверенно превзошла среднюю оценку аналитиков Уолл-стрит на уровне $0,71 на бумагу. При этом показатель ROE составил 11,4%.

Квартальная выручка банка поднялась на 11,9% в годовом выражении до $22,77 млрд и также оказалась лучше консенсус-прогноза на уровне $21,7 млрд. Чистый процентный доход увеличился на 9,5% до $10,23 млрд на фоне роста купонных поступлений по долговым бумагам, а также снижения расходов по депозитам. Непроцентные доходы повысились на 14,3% до $11,67 млрд.


( Читать дальше )