Дивидендный гэп по акциям Транснефти составил 10,7%. С учетом вчерашних котировок дивиденд в размере 16 665 руб. на акцию предполагал доходность почти 12%.

Компания уже несколько лет направляет на дивиденды 50% чистой прибыли по МСФО. Однако за 2022 год, по нашим оценкам, Транснефть решила выплатить 65% (она не раскрывала отчетность по МСФО за 2021 и 2022 годы). Если компания сохранит эту долю (65%), в следующем году дивиденды могут превысить 17 000 руб. на акцию с доходностью 13,5%.

Почему мы думаем, что Транснефть может выплатить в виде дивидендов 65% прибыли?

Транснефть занимает третье место по выплате дивидендов в бюджет после Сбера и Роснефти. Росимуществу принадлежит 100% обыкновенных акций, или 79% уставного капитала компании. В текущем году Росимущество получит от Транснефти 95 млрд руб. дивидендов. Компания может позволить себе такие выплаты: у нее положительный денежный поток, который не зависит от цен на нефть, нет масштабных проектов развития и почти нулевой чистый долг.

Суханов Геннадий

( Читать дальше )

ВУШ Холдинг может направить на дивиденды за 2022 г. 50% скорректированной чистой прибыли

ВУШ Холдинг ожидает, что по итогам 6М 2023 показатель чистый долг/EBITDA будет на уровне менее 1,5; исходя из этого, согласно дивполитике компании, дивидендные выплаты могут составить 50% от скорректированной чистой прибыли по МСФО за 12 месяцев к 30 июня 2023 года. Как говорится в сообщении компании, прогноз показателя чистый долг/EBITDA сделан на основе проекта финансовой отчетности за 6М 2023, раскрыть которую планируется в августе. Дивидендная политика компании предусматривает, что минимальный целевой уровень дивидендных выплат зависит от показателя чистый долг/EBITDA на последнюю отчетную дату и определяется в процентах от чистой прибыли за предшествующие отчетной дате 12 месяцев.

Оцениваем новость скорее, как позитивную. Для ВУШ Холдинг 2022 год стал довольно успешным на фоне расширения парка компании и городов присутствия, а также смещения потребительских интересов в передвижении из-за санкций. По нашим оценкам, 6М 2023 стали менее удачными для компании, в т.ч. из-за позднего наступления «сезона». Мы считаем, что ВУШ Холдинг – это компания роста и будем пристально наблюдать за приближающейся отчетностью, акции компании рекомендуем держать.

«Промсвязьбанк»

Совет директоров Whoosh в октябре может принять решение по выплате дивидендов за 2022 год. На наш взгляд, надеяться на дивиденды не стоит, так как они вряд ли будут существенными. Компания планирует заплатить около 1 млрд рублей, что ориентирует нас на 3–4% годовых дивидендной доходности к текущим ценам. Поэтому, на наш взгляд, стоит обратить большее внимание на финансовый отчет за первое полугодие, который компания выпустит в августе.

Мы ожидаем рост прибыли и выручки более чем на 50% и примерно столько же по прибыли на основе опубликованных компанией операционных данных. Согласно им Whoosh нарастил число поездок более, чем в два раза. Именно поэтому акции компании выглядят интересными, но не с точки зрения дивидендов, а будущей сильной отчетности.

«Газпромбанк Инвестиции»

X5 Retail Group (X5 Group) во II квартале 2023 года увеличила общие продажи на 19,1% по сравнению с аналогичным показателем 2022 года, до 770,67 млрд рублей, говорится в сообщении.

Компания во II квартале увеличила выручку за счет роста продаж в сопоставимых магазинах на 7,8% и расширению торговых площадей на 10,4%. Трафик и средний чек также выросли на 6,6% и 1,1% г/г.  Относительно I кв. динамика ключевых показателей также улучшилась. Несмотря на снижение цен на продовольствие, результаты сильные. Компания вкладывается в цены, что, впрочем, сказывается на рентабельности, но это залог активного развития в эконом-сегменте. Х5 делает ставку на магазины у дома (генерируют 78% выручки) и жесткие дискаунтеры (3% выручки).

Основным сдерживающим фактором для бумаг Х5 выступает слабая вероятность изменения корпоративной структуры и возврат к выплатам дивидендов. В этой связи мы скорее предпочитаем бумаги Магнита и Белуги.

«Промсвязьбанк»

ММК Производство за 2кв23 и оценка финансовой отчетности по МСФО за 1П23: восстановление объемов

ММК опубликовала сильные производственные результаты: так, объем производства и продаж восстановились до уровней 2021 года на фоне устойчивого спроса в РФ. По нашим оценкам, компания во 2кв23 работала на максимальной загрузке не только доменных, но и электропечей, при этом компания ожидает, что благоприятная конъюнктура на внутреннем рынке сохранится и в 3 квартале.

Мы ожидаем, что ММК, как и некоторые другие компании в секторе природных ресурсов РФ (см. Ресурсные секторы – Сезон промежуточной финансовой отчетности за 1П23: ожидания), возобновит раскрытие финансовой отчетности по МСФО в ближайшее время и, с учетом роста объемов и внутренних цен на листовую сталь в рублях (+15% п/п за г/к прокат), ожидаем, что выручка компании может вырасти на 26% п/п до 324 млрд руб., а EBITDA – на 38% п/п до 83 млрд руб. Несмотря на сильные финансовые результаты и низкую долговую нагрузку, мы ожидаем, что компания решит не выплачивать промежуточные дивиденды, в соответствии с более ранними заявлениями о приоритете программы капзатрат.

Синицын Борис

( Читать дальше )

X5 Retail Group представила сильные операционные результаты за 2К23

Совокупная чистая выручка увеличилась на 19.1% г/г и достигла 123.4 млрд руб. при росте сопоставимых (LfL) продаж на 7.8% (объем корзины +1.1%, посещаемость +6.6%) и увеличении торговой площади на 10.4% г/г. В течение квартала группа открыла 922 магазина на нетто-основе, включая 699 «магазинов у дома», 218 жестких дискаунтеров и 5 «темных кухонь». Чистая выручка в онлайн-сегменте составила 27.0 млрд руб. (+83.7% г/г, 3.5% от общего объема продаж).

X5 продемонстрировала сильные операционные результаты: темп роста сопоставимых продаж (+7.8%) значительно опередил инфляцию в продовольственном сегменте (-0.3% во 2К23 г.) на фоне улучшения посещаемости (+6.6%). Число открытий новых магазинов (922) увеличилось в два раза по сравнению с 1К23 и в три раза относительно 2К22, поскольку, не имея возможности выплачивать дивиденды, группа более активно инвестирует в расширение бизнеса.

Показатели отчетности подтверждают ее лидирующие позиции в отрасли.

( Читать дальше )

Рейтинг «Покупать» по бумагам Магнита остается без изменений: ретейлер возобновил публикацию финансовых результатов и объявил о приобретении своих акций, создав, на наш взгляд, привлекательные условия для выхода ряда инвесторов-нерезидентов, тогда как для остальных акционеров выкуп создаст дополнительную стоимость. По фундаментальным показателям результаты Магнита, его баланс и положение на рынке представляются прочными. Отметим, однако, что неразрешенными остаются пока некоторые вопросы, относящиеся к сфере корпоративного управления, что не позволяет компании выплачивать дивиденды.

Катализаторы: выкуп акций; возобновление выплаты дивидендов.


( Читать дальше )

Сегодня ММК объявил производственные результаты за 2К23, которые мы расцениваем как сильные. Выпуск стали увеличился на 13% к/к до 3,5 млн т на фоне усиления спроса на внутреннем рынке и запуска электропечи в Турции. Продажи металлопродукции при этом выросли на 11% к/к до 3,1 млн т, хотя объем реализации премиальной продукции остался на уровне 1К23 года, составив 43% от общего показателя.

Кроме того, менеджмент представил оптимистичный прогноз, рассчитывая в 3К23 на стабильные цены и спрос на внутреннем рынке и даже предполагая рост спроса на сталь в РФ по итогам года в сравнении с прошлым. Дополнительный положительный эффект окажет ослабление рубля.

Мы считаем, что ММК, скорее всего, возобновит публикацию отчетности по МСФО в середине августа, что может придать дополнительный импульс котировкам. Однако мы скептически смотрим на перспективу выплаты дивидендов по итогам 1П23, скорее стоит рассчитывать на дивиденды от ММК за весь 2023 г. Акции эмитента, которые торгуются с EV/EBITDA 2023П на уровне 3,0, c дисконтом к бумагам Северстали и НЛМК, по-прежнему представляются привлекательными.

Смолин Дмитрий

( Читать дальше )

MMK опубликовал операционные результаты за 2К23. Совокупный объем производства стали вырос выше наших ожиданий до 3,4 млн тонн (+13% к/к) на фоне завершения капитального ремонта в доменном производстве в российском дивизионе и возобновлению производства стали на турецком активе. Общий объем продаж стальной продукции оказался на 4% выше наших оценок и составил около 3,1 млн тонн (+11% к/к), при этом продажи премиальной продукции выросли на 13,5% к/к. Согласно более ранним прогнозам компании, стабильный спрос в России и СНГ, а также частичное возобновление деловой активности в Турции в целом поддержали продажи ММК во 2К23.

С точки зрения цен на сталь, общее снижение цен на сталь на экспортных рынках продолжилось во 2К23, в то время как цены на сталь на отечественном рынке в России оставались стабильными и в 3К23, при этом наблюдался устойчивый спрос в сегменте продукции с высокой добавленной стоимостью. ММК прогнозирует дальнейшее увеличение доли продаж премиальной продукции, что представляет собой дополнительный позитивный фактор в дополнение к росту производства и продаж стали в 2К23.

( Читать дальше )

По акциям X5 Retail Group мы подтверждаем рейтинг «Покупать»: компания остается лидером на рынке, по-прежнему уделяя повышенное внимание магазинам шаговой доступности. Активно расширялась в последнее время сеть «Чижик» в формате жесткого дискаунтера, который оказался очень востребованным в нынешних условиях. Один из рисков видим в иностранной регистрации X5, поскольку редомициляция — дело нескорое, следовательно, перспективы выплаты дивидендов пока остаются туманными.

Катализаторы: увеличение доли рынка; редомициляция в РФ.


( Читать дальше )