Из-за пандемии коронавирусной инфекции COVID-19 ключевые для производителя алмазов рынки оказались закрыты. АЛРОСА пережила худшие месяцы своей истории с падением продаж более чем в 10 раз. Предоставив отсрочку покупателям, компания рассчитывает вернуться на прежний уровень продаж в 4-м квартале 2020 года.

АК «АЛРОСА» — крупнейший в мире производитель алмазов. На долю компании приходится около четверти мировой и 95% российской добычи алмазов.

Для снижения издержек и сдерживания роста запасов АЛРОСА сократила объемы добычи в первой половине года на 22%, до 13,7 млн карат. План на 2020 год снижен до 28–31 млн карат.

Для поддержки клиентов компания позволила им полностью отказаться от закупок алмазной продукции в апреле — июне. Выручка от продаж в годовом сравнении упала во 2-м квартале на 89%, до $ 87 млн. За 6 месяцев выручка снизилась на 44,5%, до $991 млн. Несмотря на это, АЛРОСА сохранила долговую нагрузку на низком уровне.

В целях поддержания привлекательности акций АЛРОСА в прошлом году пересмотрела дивидендную политику. Несмотря на кризис, компания не отказалась от выплаты итоговых дивидендов за 2019 год из расчета 100% FCF.

( Читать дальше )

Совет директоров «Эталона» рекомендовал выплатить дивиденды в размере 12 руб./ГДР, дивидендная доходность 10,5%.

— Размер дивидендов соответствует нижней границе, обозначенной в дивидендной политике компании.

— Дивиденды будут выплачены до конца этого года.

— Точная дата выплаты дивидендов будет определена после объявления результатов ГОСА.

Эффект на компанию. Компания неоднократно подтверждала свое намерение выплатить дивиденды за прошлый год в точном соответствии с обновленной дивидендной политикой, принятой в самом начале этого года. Согласно этой политике, на дивиденды направляется от 40% до 70% чистой прибыли компании по МСФО, но не менее 12 руб./ГДР. В этом контексте очень позитивная реакция рынка на новость (вчера на торгах Московской биржи ГДР прибавили в цене около 5%) выглядит довольно неожиданно.

Эффект на акции. После обвала рынка в середине марта ГДР Эталона сильно отстали от рынка на фоне восстановления последнего. В последние недели мы видим активный рост котировок «Эталона», что может свидетельствовать о перемене отношения фондовых инвесторов к бумаге, а значит и о начале долгосрочного растущего тренда.

Ибрагимов Марат
«Газпромбанк»

Эталон: совет директоров рекомендовал дивиденды 12 руб. на акцию за 2019         

Размер дивидендов соответствует новой дивидендной политике компании, предполагая доходность 11%, что является привлекательным уровнем. Дата закрытия реестра еще не определена. Новость должна поддержать динамику акций.

Атон

Polyus Gold вчера представила сильные операционные результаты за 2К20. Благодаря сезонному увеличению объемов производства на россыпных месторождениях, а также высокому коэффициенту извлечения металла из руды на основных производственных активах компании, совокупные объемы производства выросли на 16% к/к до 690 тыс. унций в 2К20.

Несмотря на пандемию Covid-19 и свыше 1 000 заболевших рабочих, Олимпиада продемонстрировала рост производства на 23% к/к. Как сообщалось в СМИ, Минобороны направило на борьбу с пандемией военных и специальную технику. Мы также хотим отметить увеличение коэффициента извлечения и рост среднего содержания золота в добытой руде на 8% к/к на Олимпиаде.

Компания подтвердила свой производственный прогноз на 2020 г. в размере 2,8 тыс. унций золота. Среди позитивных моментов следует отметить значительное снижение чистого долга на 17% к/к до $2,2 млрд на фоне роста цен на золото и ослабления курса рубля к доллару. Выручка от продажи выросла на 33% к/к и на 30% г/г до $1 148 млн. Поскольку цена на золото остается в диапазоне $1 800/унцию на фоне ожиданий второй волны пандемии и продолжающихся протестов в США, можно ожидать сильную финансовую отчетность Polyus Gold. Рынок также будут интересовать подробности проекта Сухой Лог. Компания планирует начать ТЭО по месторождению Сухой Лог в 2П20. Итоги телефонной конференции:

( Читать дальше )

Morgan Stanley, инвестиционный банк с активно развивающимся сегментом управления активами, сообщил об увеличении прибыли на акцию на 59%, до $1,96. Чистая прибыль повысилась на 42%, до $3,2 млрд. Основной причиной роста прибыли стало существенное (+71% и +35%) увеличение доходов от трейдинга и от инвестиционного банкинга — до $4,7 млрд и $2,1 млрд соответственно. В резерв на ожидаемые кредитные убытки направлено $246 млн (+1347%). Стоимость риска в годовом выражении составила 0,86%, что соответствует нашим прогнозам, так как в течение последних лет MS наращивал кредитный портфель. Остаток кредитов на 30 июня 2020 года превышал $150 млрд, на него приходится 15% от баланса.

Чистая выручка Morgan Stanley увеличилась на 31%, до $13,4 млрд, на фоне роста процентных доходов на 55%, до $1,6 млрд, которое было связано с опережающим (-78%) снижением процентных расходов. В то же время процентные доходы упали на 48%. Непроцентные доходы увеличились до $11,8 млрд (+28%), но отмеченный всплеск активности не может быть постоянным. Рост чистой выручки зафиксирован в каждом операционном сегменте Morgan Stanley. В Institutional Securities: +56%, до $8 млрд, в Wealth Management и Investment Management: +6% — до $4,7 млрд и $0,89 млрд соответственно. Лидером роста чистой прибыли стал Institutional Securities с результатом +95%, до $2,2 млрд. Investment Management зафиксировал повышение чистой прибили на 20%, до $0,15 млрд, а уWealth Management показатель сократился до $0,85 млрд (-10%), что было связано с ростом расходов на заработную плату.

( Читать дальше )

«Полюс» во 2 квартале 2020 года увеличил общий объем производства золота на 16% по сравнению с предыдущим кварталом до 690 тыс. унций.

Производственные результаты «Полюса» за 2К20, а также сохранение планов производства на 2020 г. совпали с нашими ожиданиями. Рост расходов, связанных с коронавирусом, незначителен и не должен оказать существенного влияния на финансовые показатели компании и ожидаемые дивиденды за 2020 г. Как результат, мы оцениваем новость как нейтральную.

Шевелева Наталья
«Газпромбанк»

Возвращаем рейтинг «ВЫШЕ РЫНКА» за счет благоприятного прогноза по прибыли

Сбербанк справляется с кризисом от Covid-19 гораздо лучше, чем мы ожидали еще несколько месяцев назад. Отчисления в резервы начали снижаться в июне на фоне относительной экономической стабильности, а кредитный портфель продолжает расти благодаря снижению ключевой ставки. С учетом этого мы улучшаем финансовые прогнозы для Сбербанка на 2020, повышаем целевую цену до 270 руб. за обыкновенную акцию и возвращаем рейтинг ВЫШЕ РЫНКА (два месяца был присвоен рейтинг НЕЙТРАЛЬНО). Мы ожидаем, что банк выплатит дивиденды 18.7 руб. на акцию за 2019 в октябре, что предполагает дивидендную доходность 8.9% / 9.7% для обыкновенных / привилегированных акций.

Результаты за 1П20/июнь по РСБУ демонстрируют позитивные тренды. Жесткий макроэкономический сценарий, который мы рассматривали в апреле, похоже, не реализуется, хотя карантинные меры в России могут быть вновь усилены, как и в других странах. Чистая прибыль банка снизилась всего на 17% г/г до 62.3 млрд руб. в июне против -40% в мае и -85% в апреле, что обусловлено снижением расходов на резервы при стоимости риска всего 2.0%. Мы считаем, что эта положительная тенденция сохранится во 2П20 на фоне относительно благоприятной макроэкономической конъюнктуры. Чистый процентный и комиссионный доходы банка увеличились на 12% и 13% г/г за 1П20, и мы ожидаем, что сильный рост сохранится до конца года, поддерживая чистую прибыль банка. Мы повышаем прогноз по чистой прибыли на 2020 с 555 до 640 млрд руб. с учетом снижения стоимости риска и ускорения роста кредитного портфеля.

( Читать дальше )

Сегодня «АЛРОСА» представила операционный отчет за второй квартал и первую половину 2020 года. Результаты второго квартала оказались предсказуемо провальными и не обманули ожиданий. Поэтому рынок встретил их спокойно: акции компании даже чуть выросли к предыдущему дню, поскольку понятно, что «АЛРОСА» пережила худший период своей истории, который уже вряд ли повторится в ближайшем будущем.

Первый квартал начинался неплохо, но ожиданиям роста продаж в канун восточного Нового года было не суждено сбыться из-за вспышки коронавируса в Китае. Во втором квартале спрос в Китае начал восстанавливаться после прохождения пика эпидемии, но к этому времени болезнь начала распространяться по всему миру. Это парализовало важный для компании ювелирный рынок Индии, а с распространением пандемии COVID-19 по территории развитых стран ключевые рынки и аукционные дома попросту остановили деятельность. Для удержания клиентов «АЛРОСА» беспрецедентно смягчила условия, позволив перенести обязательства и планы по закупкам на более поздний период. Предоставление клиентам возможности полностью отказаться от закупок алмазной продукции во втором квартале прогнозируемо привело к снижению продаж до $87 млн. В натуральном выражении продажи алмазов снизились до 634 тыс. карат, что на 93% ниже первого квартала и на 92% ниже сопоставимого периода прошлого года. За 6 месяцев года продажи составили $991 млн, сократившись на 45% относительно прошлого года.

( Читать дальше )

Бумаги «Детского мира» можно смело называть новым фаворитом среди ритейлеров. Эксперты, принявшие участие в онлайн-конференции «Российский рынок — дивидендные отсечки и слабые отчеты» на сайте FINAM.RU, отмечают, что бумаги компании сменили прежнего лидера – «Магнит».

Ярослав Кабаков, директор по стратегии ИК «ФИНАМ», отмечает, что с момента последней рекомендации в начале апреля акции «Детского мира» принесли инвесторам почти 30% доходности с учетом финального дивиденда за 2019 год – 3 руб. «Операционный отчет показал, что омниакальная модель торговли „Детского мира“ оказалась жизнеспособной: до кризиса, помимо открытия новых магазинов, компания активно развивала канал онлайн-продаж, расширяла опции доставки, что помогло охватить больше покупателей и адаптироваться к нетривиальным условиям режима самоизоляции. Сейчас одним из ключевых проектов эмитента является расширение ассортимента маркетплейса. Мы считаем, что это значительно усилит конкурентные позиции „Детского мира“ на рынке интернет-продаж», — говорит г-н Кабаков.

( Читать дальше )

Российские металлургические компании в последние годы привлекали инвесторов, в первую очередь, высокими дивидендами. И ММК, и НЛМК, и «Северсталь» давали доходность в районе 15-17% годовых в рублях. Это сравнительно высокие показатели для компаний первого эшелона.

Сегодня многие задаются вопросом – сохранится ли эта тенденция в ближайшем будущем? Вопрос хороший. Отмечу, что во 2 квартале компании показали некоторое снижение операционных показателей (см. таблицу), что, скорее всего, будет означать снижение и по финансам.

Однако, на мой взгляд, это не критический фактор. Северсталь и НЛМК снизили выпуск не столь значительно, чтобы об этом беспокоиться. А у ММК был свой фактор – капремонт доменной печи №2, который, кстати, завершился в июне. Ну и общая для всех причина известна: карантин и локдаун в экономике страны.

В последующие кварталы, полагаю, все будет нормально, то есть провал у нас будет только во 2 квартале. Если, конечно, не случится так называемой второй волны.

( Читать дальше )