Ритейлер товаров для детей «Детский мир» отчитался о росте выручки в 4К18 на 13% г/г до рекордных 34,3 млрд руб., годовые продажи в 2018 г. составили 110,9 млрд.руб. (+14,3%). Динамика обусловлена расширением сети и увеличением сопоставимых продаж: за год компания открыла 121 net новых магазинов, торговая площадь выросла на 11,6% с конца 2017 года, сопоставимые продажи повысились на 3,0% в 4К и на 4,3% в 2018 году.

Компания представит годовую отчетность по МСФО в марте, и на рынке присутствуют ожидания отражения рекордной прибыли 6,4 млрд.руб. Помимо физического роста прибыли оказала поддержку оптимизация операционных затрат. Вместе с тем мы отмечаем тенденцию замедления темпов роста сопоставимых продаж до 3% в 4К18 с 7,2% в 4К17 и 5-6% в первом полугодии 2018 на фоне ослабления потребительского рынка и неблагоприятных демографических трендов. С этого года мы ожидаем более медленных темпов роста выручки и прибыли, ключевым драйвером доходов буде рост торговых площадей.

В целом результаты нейтральны для нашей рекомендации «держать». Акции DSKY торгуются по P/E 2018E 10.6x, инвестиции в «Детский мир» интересны, прежде всего, дивидендами. Финальный дивиденд за 2018 год может составить 3,9 руб. с доходностью 4,2% к текущему курсу, всего за 2018 год компания по прогнозам выплатит 8,3 руб. на акцию с учетом промежуточных 4,4 руб. на акцию.

Малых Наталия
ГК «ФИНАМ»

Globaltrans увеличил парк больше, чем ожидалось; подтвердил дивиденды    

Globaltrans приобрел более 4 700 вагонов за 2018 (в том числе, 3 862 полувагона, 481 платформу и 404 контейнера), что на 847 вагонов больше, чем планировалось изначально. В результате общий парк компании увеличился на 8%. Хотя это предполагает более высокие капзатраты, компания подтвердила намерение выплатить около 16 млрд руб. в качестве дивидендов за 2018 (включая 8.2 млрд руб., которые уже были выплачены за 1П18).

Это позитивная новость, поскольку она доказывает способность компании сочетать высокие дивидендные выплаты с хорошим ростом. В настоящее время в российской железнодорожной сети наблюдается сезонный дефицит полувагонов, что приводит к повышению тарифов операторов до новых максимумов, которые приближаются к 2 тыс руб. за вагон в сутки. В сочетании с ускоренным расширением парка, финансовые показатели Globaltrans продемонстрируют еще один год сильного роста — EBITDA должна вырасти как минимум на 10% до 35 млрд руб., по нашей оценке, что выше консенсус-прогноза Bloomberg (33.2 млрд руб.). Текущая дивидендная доходность составляет 14% годовых, в том числе 7% за 2П18, которые будут выплачены в апреле 2019. Между тем, похоже, чтоу компании есть потенциал для дальнейшего увеличения дивидендов. Акции Globaltrans остаются одними из наших фаворитов.

АТОН

«Сбербанк» вчера представил финансовые результаты за 2018 г. по РСБУ. Прибыль выросла на 20% г/г при ROAE 22,6%. ЧПМ (чистая процентная маржа) сохранялась под давлением из-за стоимости фондирования. В то же время ЧПМ в декабре начала показывать признаки разворота (на основе трехмесячной скользящей средней) на фоне роста доходности корпоративных кредитов.

Мы считаем, что это поддержит акции банка и рассчитываем увидеть более ощутимый эффект на ЧПМ в этом году. По нашей оценке, коэффициент Н1.1 (с учетом чистой прибыли за 2П18) составит 12,4% (что очень близко к целевому уровню «Сбербанка» 12,5%). Таким образом, мы по-прежнему считаем, что у «Сбербанка» достаточно сильная позиция по капиталу, позволяющая банку направить 50% чистой прибыли за 2018 г. на дивиденды (при дивидендной доходности 9,5-11% за 2018 г. по обыкновенным и привилегированным акциям «Сбербанка»). Таким образом, на наш взгляд, новость умеренно позитивна для акций «Сбербанка». Сделка по продаже DenizBank (должна быть закрыта в 1К19, что раскроет примерно 100 б.п. достаточности капитала) и любые новости по дивидендным выплатам (по всей видимости, в феврале-марте) будут основными краткосрочными катализаторами роста акций.

Кипнис Евгений

( Читать дальше )

«Сбербанк» опубликовал результаты по РСБУ за 2018 год.
Результаты за декабрь и весь 2018 год вышли в рамках ожиданий. По РСБУ прибыль за год выросла на 20,3% с 674,1 до 811,1 млрд руб. По МСФО прибыль может оказаться в районе 840 млрд руб. Я думаю, банк заплатит дивиденды за прошлый год из расчета 40% от ч.п. по МСФО, что даст 14,9 руб. на 1 акцию. В 2019 году операционно прибыль на 20% не вырастет, но должна закрыться сделка по продаже Denizbank. В итоге за 2019 год дивиденды могут вырасти до 17-18 руб. за 1 акцию, что дает дивидендную доходность на «обычку» 8,6-9%.

Я ожидаю, что рынок будет волатильный и в «Сбербанке» могут быть как походы вверх, если все будет позитивно, так и новые серьезные снижения, в случае ослабления рубля из-за санкций или нового снижения нефти. У меня пока внутренне больше позитивных ожиданий и на снижениях котировок в Сбере, я докупаюсь, т.к. считаю, что 9% доходность в самом ликвидном рублевом активе сейчас надо брать.

Давыденко Филипп
АО Управляющая компания 
«ТРАНСФИНГРУП»

В средне- и долгосрочном плане интересны акции Московской биржи.
Доходы Мосбиржи растут и вследствие роста объема фондовых операций, и из-за повышения ставок ЦБ РФ. Компания не платила промежуточный дивиденд в 2018 г., ожидаем, что летом будет выплачен дивиденд за весь год. Риск сделки — возможное исключение из индекса MSCI Russia: Мосбиржа формально не проходит по критерию размера капитализации, если она будет ниже $3 млрд к концу марта, риск возрастет.

Стоит обратить внимание на привилегированные акции «Сургутнефтегаза». Самая высокая дивидендная доходностью в нефтегазовом секторе. По нашим оценкам, дивиденд составит порядка 7,4 руб. на бумагу. Ближайшим триггером роста акций будет публикация отчета по РСБУ за 2018 г.

Баженов Дмитрий
КИТ Финанс Брокер

«Сбербанк» за 2018 год получил прибыль по РСБУ до уплаты налога на прибыль в размере 1 002 млрд руб. (+22,4% г/г), чистая прибыль без учета событий после отчетной даты составила 811 млрд руб. (+24,1% г/г), в том числе за декабрь – 52,2 млрд руб. (-28,8% м/м). Об этом сообщила кредитная организация.

Консолидированная прибыль «Сбербанка» за 2018 год ожидается в диапазоне 850-870 млрд руб., а по итогам нынешнего года может достичь 1 трлн руб. Вместе с тем, вероятнее всего, замедлится темп роста процентных доходов (по РСБУ он уже сократился до 3,3%), но банк увеличит доходы от комиссионных операций до 140-150 млрд руб. в квартал, прежде всего, за счет сотрудничества с крупными розничными проектами Yandex.

Рост комиссионных доходов станет одним из основных драйверов роста прибыли.

Реакция инвесторов на новость о результатах по РСБУ нейтральная. На дивиденды банк направит, вероятно, порядка 300 млрд руб. прибыли или 35%. Таким образом, годовой дивиденд будет вблизи уровня прошлого года, это соответствует приблизительно 6% и 7% доходности на обыкновенные и привилегированные акции соответственно.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

Решение вывести контрольный пакет НМТП в российскую юрисдикцию, а также сокращение инвестпрограммы из-за выплаты высоких дивидендов, означает скорый выход АК «Транснефти» из капитала стивидорной компании, при приватизации пакета в 20% НМТП.

По данным руководства АК «Транснефть», акции НМТП, принадлежащие не только Группы «Сумма» (2,75%), но и государству (20%), не будут выкупаться. Это означает, что после вывода 50,1% в российскую юрисдикцию с Novoport, АК «Транснефть» не будет участвовать в дальнейшей приватизации и сможет перепродать все свои 60,85% акций новому собственнику, который с госпакетом соберёт 80,85%-86,15% капитала, без юридических рисков западных санкций для покупателя.

До момента сделки отчётность НМТП будет консолидироваться на балансе АК «Транснефть», а стивидорной компанией будут выплачиваться дивиденды на уровне госкомпаний — 50% от консолидированной прибыли. Необходимость продажи связана с повышенными выплатами в 50% от МСФО самой АК «Транснефть», из-за которой долгосрочная инвестпрограмма будет сокращена на на $3.4 млрд. (230 млрд. руб.). 60,85% НМТП стоят $1.8 млрд. по оценке сделки с Группой Сумма).

«Инвестиционная компания ЛМС»

Грузооборот НМТП по итогам 2018г ожидается на уровне 2017г, чуть больше 140 млн т, EBITDA $650-660 млн, дивиденды будут

Грузооборот НМТП по итогам 2018 года сохранится на уровне 2017 года. «Я думаю, что по грузообороту это будет примерно то же самое, что было в 2017 году, то есть чуть больше 140 млн тонн», — сообщил журналистам вице-президент Транснефти, председатель совет директоров порта Рашид Шарипов. «Мы ожидаем чуть-чуть побольше EBITDA, чем было в 2017 году, порядка $650-660 млн», — сказал он. Первый вице-президент Транснефти Максим Гришанин добавил, что по итогам 2018 года планируется выплата дивидендов НМТП. «Конечно, они всегда планируются. Не меньше, чем было за 2017 год в деньгах», — уточнил он.

По итогам 2017 года НМТП дивиденды не выплачивал из-за ареста акций, но по итогам первого полугодия акционеры получили 10 млрд руб., что составляет около 40% от чистой прибыли (за 2017 год). Если считать выплаты за первое полугодии 2018 года как выплаты за 2017 год, то и по итогам 2018 года акционеры могут получить не менее 10 млрд руб. В тоже время НМТП может начать выплачивать дивиденды, как материнская компания, т.е. 50% от чистой прибыли. По итогам 2018 года чистая прибыль НМТП по МСФО ожидается на уровне 30 млрд руб.

Промсвязьбанк

Группа НМТП сохранит привлекательную дивидендную политику       

Вчера вице-президент Транснефти Максим Гришанин и председатель правления Группы НМТП Рашид Шарипов подтвердили, что Группа НМТП продолжит выплачивать высокие годовые дивиденды. Они будут, определенно, не ниже, чем за 2017 (10 млрд руб.). Вероятно, Группа НМТП выплатит до 50% чистой прибыли по МСФО в виде дивидендов при условии достаточного свободного денежного потока. Кроме того, Группа НМТП прогнозирует показатель EBITDA 2019П на уровне $650-660 млн, практически без изменений г/г.

НМТП выплатила 10 млрд руб. (0.52 руб. на акцию) за 2017, что предполагает дивидендную доходность 7.5%, и 5 млрд руб. (0.265 руб. на акцию) за 9М18. Мы полагаем, что компания способна выплачивать как минимум 15 млрд руб. (ок. $200 млн) в год в качестве дивидендов, что предполагает дивидендную доходность 11.3%. В то же время, свободный денежный поток компании может быть значительно выше, что может позволить компании выплачивать до $300-350 млн в виде дивидендов. Нам нравится Группа НМТП как стабильная качественная дивидендная история, на которую не влияют экономические циклы. Мы отмечаем, что недавний дивидендный гэп был закрыт всего за одну неделю. Следующие дивиденды будут рассматриваться советом директоров в мае-июне. Компания торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2019П 4.0х, что относительно дешево.

АТОН

«РусГидро» ожидает дивиденды выше прошлого года – примерно 35%.
Об этом сообщил глава компании Николай Шульгинов во время встречи с президентом России Владимиром Путиным.

«РусГидро» приняло программу роста капитализации в 2,5 раза до 2021 года. Текущий рыночный негатив 2018-2019 года является хорошим моментом для покупки акций перед ростом финансовых показателей в 2020 за счёт сокращения издержек.

По данным прессы, менеджмент «РусГидро» намеревается заработать на форвардном контракте с Банком ВТБ, который истечёт в 2022 году за счёт того, что продажа 12,9% собственных акций будет по цене выше номинала, $0.015 (1 руб.). Цена акций прекратила снижаться в декабре 2018 и в январе 2019 стала ясна причина падения акций — разовый негатив конца 2018-2019 года, который более не будет влиять на котировки, а также стало ясно, как будут повышать капитализацию.

По данным бизнес-плана «РусГидро», прибыль за 2018 будет около $448 млн. (30 млрд. руб.), а в 2019 году столько же — $460 млн. (30,8 млрд. руб.). Это — разовое негативное явление из-за списания стоимости дальневосточной генерации, которую нельзя окупить. Больше это событие не повторится, а в 2020-2023 годах прибыль будет расти, плюс, компания откажется от допэмиссий, инвестиций и получит средства за счёт роста тарифов. Тем не менее, негативом является то, что компания не привязала выплату дивидендов к денежному потоку с фиксацией нижнего уровня выплат, как намеревалась, остановившись только на выплатах 50% от консолидированной прибыли по МСФО.

( Читать дальше )