Самолет может опубликовать отчетность в июне за первый квартал и апрель, и аналитики ожидают хороших результатов, учитывая, что компания значительно увеличила свой портфель проектов в прошлом году и запустила в продажу новые проекты, в том числе за пределами ее основного рынка — Московского региона. На фоне потенциально сильных результатов акции девелопера могут подрасти. Напомним, что другой девелопер — Эталон,  который также запустил много проектов в регионах, недавно раскрыл результаты за первый квартал и апрель, которые показали сильный рост в апреле (г/г и м/м) и были восприняты рынком позитивно (котировки ГДР Эталона в этот день поднялись на %). При этом отметим, что аналитики SberCIB прогнозируют в этом году темпы роста продаж Самолета на уровне 50% (сама компания оценивает рост в 78%), у Эталона — около 33%.

У Самолета привлекательная оценка. Соотношение рыночной капитализации компании к стоимости портфеля ее проектов, скорректированного на чистый долг (P/NAV), составляет 0,34 — это на 40% ниже исторического показателя компании за период с момента IPO в 2020 году (0,56).

( Читать дальше )

Совет директоров принял решение о выкупе акций на рынке в размере до RUB 10 млрд до конца 2023 г. В пресс-релизе указано: «динамика цены акций не отражает кратный рост бизнеса за последние несколько лет», «справедливая оценка стоимости чистых активов компании в пять раз выше текущей капитализации».

По нашим оценкам, выкуп может составить до 6% уставного капитала компании по цене закрытия на пятницу 26 мая 2023 г. при оценочной доле акций в свободном обращении 8.9%.

Компания заявила, что приобретенные акции в дальнейшем будут использованы в общекорпоративных целях.

На наш взгляд, обратный выкуп акций не окажет влияния на дивидендные выплаты — минимум RUB 5 млрд, согласно дивидендной политике.

Царева Елена
«БКС Мир инвестиций»

Самолет объявил о выкупе акций на 10 млрд руб.  

Совет директоров Самолета принял решение о запуске программы обратного выкупа акций на сумму 10 млрд руб., что соответствует примерно 6% рыночной капитализации компании. Решение мотивировано недооцененностью, по мнению менеджмента, акций компании — активы группы оценены в 761 млрд руб., в то время как рыночная капитализация составляет всего 169 млрд руб. Годовое собрание акционеров компании, на котором предстоит утвердить выкуп, запланировано на конец июня. Выкуп акций продлится до конца года.

Вчерашняя новость спровоцировала взлет стоимости акций на 11%, что должно поддержать котировки компании. Будет ли Самолет, помимо выкупа, выплачивать в этом году дивиденды, неясно, учитывая, что обратный выкуп по сути идентичен выплате дивидендов. Объявленный выкуп имеет довольно значительный объем — около 10% акций в обращении, — но, на наш взгляд, он не приведет к снижению ликвидности рынка. Мы подтверждаем наш позитивный взгляд на бумагу.

Атон

Совет директоров ГК «Самолет» утвердил программу выкупа собственных акций группы у акционеров на общую сумму 10 млрд руб., что соответствует 6% ее рыночной капитализации по котировкам закрытия 26 мая. Решение провести выкуп объясняется недостаточно высокими, по мнению руководства группы, текущими оценками. Реализация программы рассчитана до конца 2023 г. с приобретением бумаг на одно из дочерних предприятий, не называемое в сообщении. Казначейские акции ГК «Самолет» намерена использовать в общекорпоративных целях.

Решение по дивидендам за 3К22 или 1К23 не объявлено.

Масштаб программы в 10 млрд руб. соответствует стоимости 68% акций, находящихся в свободном обращении, если считать по котировкам на пятничное закрытие. ГК Самолет, как мы полагаем, намерена сохранить свой статус публичной компании и в 2024 г. или еще позднее проведет вторичное размещение своих бумаг на бирже, если рыночная конъюнктура к тому времени улучшится. Руководство ранее заявляло о цели достичь за счет SPO капитализации в 400 млрд руб., что в 2,5 раза больше показателя на вечер пятницы (163,1 млрд руб.) и соответствует примерно 6496 руб. в расчете на акцию. Наша оценка стоимости ГК Самолет дает целевую цену в 3070 руб. за акцию.

( Читать дальше )

“Cамолет” выкупит больше половины акций с Мосбиржи

Совет директоров Самолета одобрил байбек акций. Менеджмент компании должен до конца 2023 года осуществить выкуп собственных акций на рынке в размере до 10 млрд рублей.

Что такое байбек

Байбек — это процедура выкупа акций компанией-эмитентом у действующих акционеров компании. Компания объявляет о начале программы и в течение заявленного периода проводит скупку акций у их держателей на определенную сумму. Таким образом, бизнес изымает часть акций с рынка.

Зачем “Самолет” выкупает свои акции

Генеральный директор Самолета отметил, что сейчас компания оценена рынком дешево, учитывая, что справедливая оценка стоимости чистых активов девелопера в пять раз выше текущей капитализации. При этом динамика цены бумаг не отражает существенный рост бизнеса за последние несколько лет.

В Самолете отметили, что выкуп осуществит дочерняя компания, а приобретенные акции в будущем будут использованы в общекорпоративных целях. Это означает, что выкупленные бумаги не будут погашаться, уменьшая уставный капитал, а могут, например, использоваться для программы мотивации менеджмента.

( Читать дальше )

ЛСР: СД рекомендовал большие дивиденды за 2022 год

Совет директоров Группы ЛСР рекомендовал выплатить 78 руб. на акцию в виде дивидендов за 2022 год (доходность выплаты 13,6%). Компания направит на дивиденды 8 млрд руб., или 60% от чистой прибыли за 2022 год. Последний день покупки акций для получения выплат — 5 июля 2023 года.

Такая рекомендация совета директоров стала неожиданностью для участников рынка. При этом размер объявленных дивидендов соответствует выплатам в 2015–2018 годах — это может означать, что Группа ЛСР возвращается к практике распределения фиксированных дивидендов в размере 78 руб. на акцию. Благодаря этому компания может стать одной из самых привлекательных ставок на дивиденды в секторе.

Если говорить о других девелоперах, то мы ожидаем, что Группа «Эталон» выплатит 3,6 млрд руб. дивидендов при сопоставимой доходности — 12,7%. Однако это потребует от компании завершения редомициляции. Дивидендная доходность по акциям Группы «Самолет» может составить 6%.

( Читать дальше )

Стоимость активов группы Самолет, по оценке Commonwealth Partnership, по состоянию на конец 2022 года составила 761 млрд рублей (+43% г/г), сообщил девелопер.

Показатель включает оценку земельного банка, технологических стартапов, бренда и других компонентов. Наибольший вклад в увеличение стоимости активов внес земельный банк Самолета, который достиг 45,9 млн кв. м при стоимости в 652,6 млрд рублей. Относительно оценки на конец 2021 года прирост земельного банка составил 58% в натуральном выражении и 45% в денежном. Оценка бренда группы за год выросла на 17% и достигла 40,2 млрд рублей.

Самолет увеличивает объем продаж на рынке, поэтому расширение земельного банка ожидаемо. Компания лидирует по этому показателю в отрасли. В 2023 году Самолет планирует увеличить продажи первичной недвижимости в 1,8 раза до 1,9 млн кв. м. Цель выглядит амбициозной в условиях слабой конъюнктуры рынка недвижимости, поэтому важным будет операционный отчет компании за 1 кв. 2023 года. Наша целевая цена для акций Самолета 3300 руб./акция.

Промсвязьбанк

Активы Группы Самолет оценены в 761 млрд руб.  

Группа Самолет объявила результаты оценки своих активов по состоянию на 31 декабря 2022, выполненной Commonwealth Partnership. Активы компании были оценены в 761 млрд руб. (+20% относительно конца 1П22 и +43% относительно конца 2021); земельный банк составил 45.9 млн кв. м (+58%) при стоимости 652.6 млрд руб. (+45% против конца 2021), включая земли для ИЖС стоимостью свыше 80 млрд руб. Бренд Группы был оценен в 40.2 млрд руб. (+17% г/г).

Самолет обладает самым крупным земельным банком среди публичных девелоперов в России. Он существенно вырос в 2022 году до почти 46 млн кв. м и достиг свыше 500 млрд руб. в денежном выражении в Московском регионе, который является ключевым для девелопера. Стоимость не-девелоперских активов превысила 100 млрд руб. за счет стремительного развития Самолет Плюс, роста масштабов бизнеса и повышения качества сервисов управляющей компании.

По нашим оценкам, Самолет в настоящий момент торгуется с дисконтом 80% к стоимости своих чистых активов (P/NAV 0.

( Читать дальше )

Самолет опубликовал оценку портфеля проектов на конец 2022 года

За год портфель вырос на 58% до 45,9 млн кв. м, а за второе полугодие — на 34%. Стоимость портфеля проектов достигла 652,6 млрд руб. — за год он увеличился на 45%, за второе полугодие — на 19%.

Впечатляющий рост портфеля проектов был ожидаемым — в апреле на конференции ДомКлик гендиректор Самолета говорил, что на конец 2022 года портфель компании достиг 45 млн кв. м.

В квадратных метрах портфель Самолета остается самым большим в отрасли. Его размер в 43 раза превышает продажи за прошлый год (1,07 млн кв. м). Такая высокая обеспеченность проектами позволяет компании быстро расти. В этом году Самолет планирует нарастить продажи на 78% в квадратных метрах.

Сейчас акции Самолета торгуются с коэффициентом P/NAV на уровне 0,32, что на 42% дешевле, чем в среднем с момента первичного размещения акций в 2020 году. NAV в данном случае — это стоимость портфеля проектов с поправкой на размер чистого долга и средств на счетах эскроу. Оценка акций Самолета остается прежней — Покупать.

Иванин Георгий

( Читать дальше )

Самолет опубликовал сильные результаты по МСФО за 2022

В 2022 году выручка компании подскочила на 85% г/г до 172.2 млрд руб. за счет запуска новых проектов в Московском регионе и роста доли на региональных рынках. Скорректированный показатель EBITDA составил 48.2 млрд руб. (+108% г/г), на фоне чего рентабельность EBITDA достигла рекордно высокого уровня в 28.0% против 24.9% в 2021. Чистая прибыль увеличилась на 81% г/г до 15.3 млрд руб. Согласно пресс-релизу компании, соотношение чистый долг/EBITDA упало до 1.6x против 2.3x на конец 2021.

Самолет опубликовал сильные финансовые результаты за 2022, хотя они несколько хуже показателей управленческой отчетности, опубликованной в феврале. Тем не менее Самолет остается самым быстрорастущим девелопером в России. По нашим подсчетам, с корректировкой на долю миноритариев, Самолет в настоящий момент торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2023П около 3.0x, что сравнительно недорого. Компания также планирует выплатить в этом году 10 млрд руб. в качестве дивидендов (доходность около 6-7%). Следующим краткосрочным катализатором станет операционная отчетность за 1К23 в конце мая, которая должна показать прогресс Самолета относительно его амбициозного прогноза на 2023 год.

( Читать дальше )