• Чистая прибыль за 8М14 составила 252,6 млрд руб. (-0,5% г/г), включая 30,5 млрд руб. в августе. С поправкой на отложенные налоговые активы чистая прибыль составила 261,6 млрд руб. (+3,1%). Рентабельность среднего капитала за 8М14 – 19,1%(19,3% за 7М14).
• Корпоративные/розничные кредиты за месяц выросли на 1,7%/2,1(+12,0%/15,9% за 8М14).


• Корпоративные депозиты снизились на 3,0% за месяц (+9,1% с начала года), розничные депозиты выросли на 1,0% (+0,6% с начала года).
• Чистые процентный/комиссионный доходы выросли за 8М14 на 22,5%/22,4% г/г. Операционные расходы выросли на 11,2% г/г.
• Объем начисленных резервов за 8М14 составил 189,2 млрд руб. (+155,2% г/г). В августе было начислено 26,5 млрд руб. Стоимость риска выросла до 2,4% (2,3% в июле и 2,2% за 8М14).
• Доля просроченных кредитов по итогам августа осталась на уровне 2,5%.
• Чистая процентная маржа снизилась в августе до 5,9% (в июле – 6,05%, за 8М14 – 5,8%).

 



( Читать дальше )

Во вторник, 26 августа, Московская биржа опубликует показатели за второй квартал 2014 года и проведет телефонную конференцию. 
 

 
По моим оценкам, прибыль Московской биржи за апрель – июнь должна составить 3,3 млрд. руб., превысив уровень 1К14 на 1% и обеспечив компании еще один рекордный квартальный показатель. Рентабельность по EBITDA за 1П14, вероятно, достигнет 68%. Основным фактором роста по сравнению с предыдущим кварталом, вероятно, станет увеличение чистого процентного дохода – за счет роста процентных ставок по рублевой части инвестиционного портфеля, а также заметного прироста клиентских средств, преимущественно валютных, которые биржа размещает с низкой доходностью, однако их совокупный объем достаточно значителен. По итогам квартала ожидается увеличение чистого процентного дохода приблизительно на 17% относительно уровня 1К14, хотя по итогам полугодия этот показатель, вероятно, останется на уровне 1П13. 


( Читать дальше )

Газпром опубликовал финансовые результаты за 2К14 по РСБУ. Компания показала чистый убыток в размере 73,5 млрд руб. вследствие создания резерва по сомнительным долгам. Таким образом, чистая прибыль за первое полугодие сократилась на 38% г/г до 150 млрд руб.
 



Эффект на компанию: Основной негатив вышедшей отчетности связан со снижением чистой прибыли г/г, что может оказать давление на дивиденды компании за 2014 г. Газпром платит дивиденды в размере 25% от чистой прибыли по РСБУ, и сроки перехода на дивиденды в размере 25% чистой прибыли по МСФО еще не подтверждены. Основным фактором снижения чистой прибыли стало создание резерва по сомнительным долгам в объеме 179,3 млрд руб. О возможности создания резерва по долгам Украины в размере 5,3 млрд долл. председатель правления Газпрома Алексей Миллер говорил в марте.
 
При расчете дивидендов компания может сделать поправку на неденежные списания в ходе отчетного периода. Таким образом, при расчете дивидендов на основе 25% от чистой прибыли по РСБУ (без учета создания резервов) дивидендные выплаты могут составить 187 млрд руб. (7,9 руб. на акцию), что на 19% выше дивидендов за 2013 г. Однако с учетом создания резерва дивиденды могут оказаться на 16% ниже прошлогоднего показателяи составить 132 млрд руб. (5,6 руб. на акцию). 


( Читать дальше )

дивидендов." title="ТАТНЕФТЬ: Отчетность по РСБУ за 1П14 предполагает значительный рост дивидендов." />

Татнефть опубликовала отчетность по РСБУ за 1П14. Выручка прибавила 23% г/г до 207 млрд руб., валовая прибыль в январе-июне продемонстрировала рост на 20,2% до 75,896 млрд руб. Чистая прибыль увеличилась на 66% г/г до 48,4 млрд руб.

Эффект на компанию: По законам Республики Татарстан компания выплачивает в виде дивидендов 30% от чистой прибыли РСБУ. Дивиденды за 2013 г. составили 8,23 руб. на обыкновенную и привилегированную акцию.

Татнефти вряд ли удастся сохранить подобную динамику чистой прибыли во втором полугодии, поскольку уйдет эффект низкой базы для сравнения, во 2П13 чистая прибыль составила 34 млрд руб. против 29 млрд руб. в 1П13). Тем не менее при отсутствии серьезных движений в нефти и в курсе рубля к доллару Татнефть может заработать не менее 35 млрд руб. во 2П14, что  транслируется в рост чистой прибыли по итогам года около 25% с соответствующим ростом дивидендов до 10-10,5 руб. на акцию.

( Читать дальше )

Банк «ФК Открытие» (бывший НОМОС-Банк) в пятницу опубликовал консолидированные результаты за 1К14.
Чистая прибыль до вычета доли миноритариев составила 2,4 млрд руб. (-45% г/г). Рентабельность капитала опустилась до 8% (17,5% в 2013 г.).
Кредитный портфель прибавил 7,5% кв/кв, включая 8,6%-ный рост в корпоративном сегменте и 5%-ный – в рознице.
Депозиты клиентов выросли на 6,6% кв/кв, что сохранило коэффициент кредиты/депозиты практически неизменным (1,17 против 1,18 в 4К13). При этом рост был обеспечен целиком средствами юридических лиц (+17,9% кв/кв), в то время как объем розничных депозитов снизился на 4,3% кв/кв.

Доля неработающих кредитов (NPL) выросла до 3,3% с 2,9% в 4К13. При этом стоимость риска составила 1,8% (1,2% в 2013 г.).

Чистая процентная маржа увеличилась до 5,1% (4,4% в 4К13).

Достаточность капитала первого уровня (tier 1 ratio) практически не изменилась – 10,13% против 10,15% в 4К13. 


( Читать дальше )

Эффект на компанию: Результаты Башнефти оказались близки к нашим ожиданиям и консенсус-прогнозу аналитиков в части выручки и EBITDA. По чистой прибыли результаты также практически совпали с прогнозом аналитиков. Различие с нашей оценкой в основном объясняется более низким фактическим уровнем амортизации, финансовых расходов и налогов кроме налога на прибыль в 1К14. По отношению к 4К13 EBITDA Башнефти в рублевом выражении снизилась на 2,1%, что, с нашей точки зрения, является неплохим результатом с учетом достаточно слабого внутреннего рынка нефтепродуктов в 1К14, увеличения запасов нефтепродуктов и технического фактора короткого квартала.

В 1К14 Башнефть получила отрицательный денежный поток около 4 млрд руб. по причине увеличения инвестиций в разработку месторождений им. Требса и Титова.

Увеличение капитальных затрат в 1К14 в значительной мере связано и с учетом основных затрат на разработку этих месторождений (в том числе в доле Лукойла в проекте) в отчетности Башнефти до возврата лицензии.

Эффект на акции: В целом мы не ожидаем значительного влияния опубликованной отчетности на динамику акций Башнефти. Отрицательный свободный денежный поток по итогам квартала, как мы полагаем, связан с учетом части доли Лукойла в инвестициях в разработку месторождений им. Требса и Титова, что должно быть компенсировано в будущем, а также с увеличением запасов нефтепродуктов.

( Читать дальше )

Лукойл опубликовал консолидированные финансовые результаты по US GAAP и провел встречу с аналитиками. 
Эффект на компанию: Выручка составила 35,7 млрд долл. и оказалась на 7,7% и на 3,1% выше наших прогнозов и консенсуса. Объем выручки практически не изменился в поквартальном сравнении (-0,6%) и прибавил 5,7% г/г. Расхождения с нашими ожиданиями и консенсусом объясняются в основном более высокой трейдиноговой активностью. 
EBITDA достигла 4,6 млрд долл., превзойдя наши ожидания на 1,6%, но оказавшись на 0,4% ниже консенсуса. EBITDA увеличилась на 7,0% кв/кв, но снизилась на 3,6% г/г. 
Чистая прибыль оказалась на уровне в 1,7 млрд долл., что на 25% ниже наших ожиданий и на 20% ниже консенсуса из-за списаний активов на 415 млн долл. и убытка по курсовым разницам в размере 270 млн долл. С корректировкой на  списание активов чистая прибыль составила бы 2,1 млрд долл., что на 7,2% ниже наших ожиданий и на 1,1% ниже консенсуса. Расхождения с нашими прогнозами обусловлены главным образом списанием активов, значительно более высоким уровнем расходов по налогу на прибыль и прочими затратами 


( Читать дальше )