Ежемесячный обзор по нашему портфелю акций. Макроэкономическая картина, результаты по отдельным секторам и компаниям. Разбираем период с 18.07.2021 по 18.08.2021. Обзор за предыдущий месяц можете почитать по ссылке.

Макроэкономика. За прошедший месяц вышли следующие важные данные по экономике ведущих стран мира.

США. Продажи на вторичном рынке жилья в мае составили 5,86 млн домов, экономисты прогнозировали в среднем 5,9 млн. Продажи на первичном рынке жилья в мае 676 тыс. домов, на 100 тыс. домов меньше, чем месяцем ранее, аналитики ожидали 800 тыс. Индекс деловой активности в производственном секторе за июнь 59,5 против 60,6 месяцем ранее, экономисты прогнозировали 60,9. По уточнённым данным, ВВП США во 2 кв. 2021 г. вырос на 6,5% квартал к кварталу, аналитики ожидали 8,5%. Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе от ADP за июнь +330 тыс., аналитики прогнозировали в среднем +695 тыс. Безработица в США в июле составила 5,4%, экономисты прогнозировали 5,7%. Индекс потребительских цен в июле вырос на 0,3%, аналитики ожидали 0,4%, месяцем ранее было 0,9%

Продолжаем рассматривать квартальные отчеты компаний, входящих в ETF iShares Aerospace & Defense ETF (ITA) и на этот раз посмотрим на одного из аутсайдеров прошлого квартала — TransDigm (TDG). производителя авиационных компонентов (топливные системы, клапаны, компоненты безопасности, аудиосистемы и др.)

Выручка Transdigm в 3 квартале финансового 2021 г. (3Q FY21) составила $1,22 млрд по сравнению с 1,02 млрд в 3Q FY20, рост на 19,2%, но по сравнению с 3Q FY19 выручка рухнула почти на 20%. Скорректированная прибыль на акцию (Adjusted EPS) по итогам 3Q FY21 составила $3,33 по сравнению с $1,54 годом ранее и 4,65$ в 2019 г. Аналитики Wall Street в среднем прогнозировали за квартал выручку $1,2 млрд и adj. EPS $2,99. Ничего удивительного в таких результатах нет, так как год назад был кратер по выручке. Хорошо видно, что компания все еще далека до уровней 2019 г. и ее ждет долгое восстановление, как и других компаний авиационного сектора. И тем не менее это лучший квартал по размеру выручки с начала пандемии, то есть некоторая положительная динамика есть. Отчет за 2 квартал финансового 2021 г. можно прочитать

Citigroup ( C ) отчиталась за 2 кв. 2021 г. (2q21) 14 июля. Выручка снизилась на 11,6% до $17,5 млрд. В 1q21 было $19,3 млрд (-9,6% кв/кв). Скорректированная прибыль на 1 акцию с учётом возможного размытия (diluted EPS) $2,85 против $0,38 во 2q20. Результаты превзошли ожидания рынка. Аналитики, опрошенные Refinitiv, в среднем прогнозировали $17,2 млрд и EPS $1,96.

Банк высвободил из резервов $2,4 млрд. Резервы на возможные потери по кредитам составили $19,24 млрд или 2,8% от кредитного портфеля, в сравнении с 3,2% в 1q21. Кредитный портфель вырос на 1,6% к 1q21 и составил $676,8 млрд. Депозиты незначительно выросли до $1,31 трлн. Достаточность капитала 1 уровня 11,9%.

Результаты по сегментам. Выручка розничного бизнеса (“Global Consumer Banking”, GCB) снизилась на 7% до $6,82 млрд. При этом карточный бизнес упал на 10,8% и принёс 4,02 млрд выручки. Выручка ритейл банкинга $2,8 млрд, что на 1,2% ниже чем во 2q20. Активы под управлением превысили $232 млрд.

Выручка подразделения по работе с институциональными клиентами (“Institutional Clients Group”, ICG) упала на 14,4% до $10,4 млрд. В структуре ICG у сегмента «banking» выручка снизилась на 1% до $5,6 млрд. Сегмент «Сервисы на рынках и с ценными бумагами» (“Markets & Securities Services”) упал на 30% г/г и 28% кв/кв до $4,8 млрд. Входящий в него под-сегмент «Рынки акций» (“Equity markets”) вырос на +30% г/г, но упал на 28% кв/кв, выручка составила $1,06 млрд. Выручка под-сегмента по торговле облигациями (“Fixed income markets”) упала на 42,6% г/г до $3,2 млрд, а к 1q21 падение 29%.

Продолжаем обзор отчётов за 2 кв. 2021 г. (2Q21) по компаниям, акции которых входят в топ-10 наших ETF. Этот пост посвящен VFH и конкретно — BAC. Итак, Bank of America (BAC) отчитался 14 июля.

Чистая выручка (за вычетом процентных расходов) во 2Q21 снизилась на 3,85% и составила $21,47 млрд. В 1Q21 было $22,82 млрд (-6% кв/кв). Скорректированная прибыль на 1 акцию с учётом возможного размытия (diluted EPS) $1,03 в сравнении с $0,37 за 2Q20. Аналитики, опрошенные Refinitiv, в среднем прогнозировали $21,8 млрд и EPS $0,77. Банк высвободил из резервов $2,2 млрд, при чистых списаниях в убытки $595 млн. Без учёта сокращения резервов EPS 80 центов.

Чистые процентные доходы снизились на 5,7% до $10,23 млрд. Депозиты $1,91 трлн, в конце 1Q21 было $1,88 трлн. Кредитный портфель подрос и теперь составляет $919 млрд. Резервы на потери по кредитам и лизингу составили $14 млрд или 1,5% от кредитного портфеля, в сравнении с 1,8% в 1Q21. Достаточность капитала 1 уровня 11,5%.

Чистая выручка подразделения «мировые рынки» (“Global markets”) во 2Q21 упала на 15% до $4,75 млрд. В 1Q21 было $6,2 млрд. При этом доходы от сервисов по трейдингу облигациями, валютой и товарами (FICC) обвалились на 34% г/г и 40% кв/кв. Доходы от сервисов торговли акциями (Equities), напротив, выросли на 34% г/г, но упали на 11% кв/кв. Выручка направления «розничный банк» (“Consumer banking”) прибавила 4,3% и составила $8,2 млрд. Валовые доходы сегмента «Управление активами и инвестициями» (“Global wealth & investment management”) составили $5,07 млрд, что на 14,5% выше, чем во 2Q20. Активы под управлением $1,2 трлн (+29% г/г), а балансы клиентов $3,65 трлн (+25% г/г). Направление «глобальный банк» (“global banking”) отразило выручку $5,09 млрд, без изменений.

Nvidia (NVDA) накануне после окончания основной торговой сессии опубликовала отчёт за 2 кв. финансового 2022 г. (2Q FY22). Выручка взлетела на 68,3% и достигла $6,51 млрд в сравнении с $3,87 млрд за тот же период годом ранее. В 1Q FY22 выручка составила $5,66 млрд, то есть рост квартал к кварталу 14,9%, в прошлом квартале темпы прироста были 13,5%. Non-GAAP прибыль c учетом возможного размытия в расчёте на 1 акцию (EPS) составила $1,04 в сравнении с $0,55 (c учетом поправки на прошедший сплит) в 2Q FY21. Согласно FactSet, аналитики в среднем прогнозировали выручку $6,33 млрд и EPS $1,02. Свободный денежный поток вырос на 83,7% до $2,48 млрд по сравнению с $1,35 млрд годом ранее. Компания закончила квартал с отрицательным чистым долгом. Деньги, денежные эквиваленты и к/с фин.вложения $19,65 млрд. Долг за квартал вырос с $7 млрд до $12 млрд, чистый долг отрицательный Отчет за 1 квартал финансового 2022 г. можно прочитать 

07/08 вышел отчёт Berkshire Hathaway (BRK.B) за 2 кв. 2021 г. (2Q21). Операционная прибыль за квартал выросла на 21,3% и составила $6,7 млрд. Если сравнивать со 2Q19, то рост 9%. Чистая прибыль $28,1 млрд, из которых $21,4 млрд – нереализованная прибыль от прироста оценки портфеля инвестиций. Прибыль в расчёте на 1 акцию класса B $12,33 против $10,88 за 2Q20. Выручка выросла на 21,6% и составила $69,1 млрд (+8,7% ко 2Q19). Согласно FactSet, аналитики в среднем прогнозировали $64,65 млрд.

Страховой бизнес. Операционная прибыль от андеррайтинга составила $376 млн против $806 млн во 2Q20. В 1Q21 $764 млн. Инвестиционный операционный доход страхового бизнеса $1,22 млрд, что ниже, чем $1,37 млрд во 2Q20. Полученные премии выросли на 10% до $17,16 млрд, а в сравнении со 2Q19 – на 15,5%.

Выручка от андеррайтинга Geico прибавила 5,5% до $9,55 млрд. Полученные премии группы перестраховочных компаний Berkshire Hathaway Reinsurance Group выросли на 12,8% до $4,86 млрд. Прибыль до налогов Geico упала более чем в 3 раза до $626 млн. Убыток до налогов Reinsurance Group составил $327 млн против убытка $1,1 млрд годом ранее.

Seagen отчиталась за 2 кв. 2021 г. (2q21) 29/07. Выручка взлетела на 39,7% до $388,5 млн. Чистый убыток $84,6 млн против убытка $21,2 млн во 2q20. Чистый убыток в расчёте на 1 акцию с учётом размытия (diluted EPS) -$0,47 в сравнении с -$0,12 годом ранее. Аналитики в среднем ожидали выручку $355,03 млн и убыток на 1 акцию -$0,6. На конец квартала денежные средства и эквиваленты и к/с фин.вложения $2,45 млрд. Долга нет.

Результаты по препаратам. Чистая выручка от Adcetris (brentuximab vedotin) выросла на 9% до $181,9 млн. Adcetris применяется для лечения различных форм лимфомы Ходжина* и анапластической крупноклеточной лимфомы. Продажи Padcev (enfortumab vedotin-ejfv) подскочили на 44% и составили $82,4 млн ($69,8 млн в 1q21). Выручка от Tukysa (tucatinib) взлетела более чем в 5 раз до $83 млн ($70,3 млн в 1q21). Tukysa применяется при лечении рака молочной железы*. Итого продуктовая выручка подскочила на 44,4% и достигла $347,3 млн. Поступления от роялти составили $36,3 млн, что на 16% выше, чем во 2Q20. Роялти состоят из выплат от продаж Adcetris за пределами США (Takeda), доли от продаж Polivy (Roche) и Blenrep (GlaxoSmithKline).

Northrop Grumman (NOC) отчиталась за 2 квартале 2021 г. (2Q21). Выручка составила $9,15 млрд по сравнению с $8,88 млрд в 2Q20, рост на 3%, относительно 2Q19 рост составил 8,2%. Скорректированная прибыль на акцию (Adjusted EPS) по итогам 2Q21 составила $6,42 по сравнению с $6,01 годом ранее и $5,06 в 2019 г. Аналитики в среднем прогнозировали за квартал выручку $8,8 млрд и adj. EPS $5,84. Скорректированный денежный поток снизился с $2,07 млрд за 2Q20 до $1,24 млрд за 2Q21. Портфель заказов (Backlog) снизился до $76,6 млрд по сравнению с $79,3 млрд на конец 1Q21. Компания продолжает показывать крепкие результаты, пандемия практически не повлияла на рост компании. Отчет за 1Q21 можно посмотреть здесь.

За первое полугодие 2021 г. выручка компании выросла на 4,6% до $18,3 млрд по сравнению с $17,5 млрд в 2020 г. и $16,6 млрд в 2019 г. за соответствующий период. Скорректированная прибыль на акцию по итогам первых 6 месяцев 2021 г. составила $13 против $11,16 годом ранее.

Regeneron Pharmaceuticals (REGN) отчиталась за 2 кв. 2021 г. (2q21) 05/08. Выручка за квартал взлетела в 2,6 раза до $5,14 млрд. Скорректированная чистая прибыль в расчёте на 1 акцию (Adjusted EPS) $25,8 против $7,16 во 2q20. Аналитики прогнозировали в среднем выручку $3,89 млрд и EPS $17,69. Продажи коктейля антител (REGEN-COV) для лечения коронавируса составили впечатляющие $2,6 млрд. Выручка без учёта REGEN-COV выросла на 30,5% г/г. Денежные средства и к/с фин.вложения на конец 2q21 составили $7,8 млрд. Чистый долг отрицательный.


Результаты по препаратам. Продажи Eylea (aflibercept) выросли на 27,9% до $1,43 млрд. Eylea применяется для лечения неоваскулярной (влажной формы) возрастной макулярной дегенерации*. Выручка по препарату Dupixent (dupilumab) взлетела на 58,6% до $1,5 млрд. Применяется для лечения экземы (атопического дерматита)*. Продуктовую выручку в отчётности отражает Sanofi, а у Regeneron доходы от dupixent отражены как collaboration revenue. Доходы от участия в продажах подскочили на 86% до $954,7 млн. Участие в совместной выручке с Sanofi $437,7 млн, что на 62,6% выше чем во 2q20. Препарат Libtayo (cemiplimab-rwlc) принёс компании $78 млн по сравнению с $63 млн во 2q20. Выручка от Praluent (alirocumab) за квартал $42 млн, годом ранее $47 млн и $43 млн в 1q21.

General Dynamics отчиталась  за 2 квартал 2021 г. (2Q21), выручка составила $9,22 млрд по сравнению с 9,27 млрд в 2Q20, снижение на 0,5%. По отношению ко второму кварталу 2019 г. снижение на 3,5%. Разводненная прибыль на акцию (Diluted EPS) по итогам 2Q21 составила $2,61 по сравнению с $2,18 годом ранее. Аналитики в среднем прогнозировали за квартал выручку $9,3 млрд и EPS $2,55. Свободный денежный поток от операций вырос с $622 млн за 2Q20 до $943 млн по итогам 2Q21. Портфель заказов за квартал снизился на $300 млн до $89,25 млрд. Подробнее об отчете за 1Q21 можно прочитать здесь.

За первое полугодие 2021 г. выручка компании выросла на 3,3% до $18,6 млрд по сравнению с $18 млрд годом ранее. Разводненная прибыль на акцию за первые 6 месяцев 2021 г. составила $5,1 против $4,61 за соответствующий период годом ранее. Свободный денежный поток от операций по итогам полугодия составил $812 млн по сравнению с отрицательным потоком -$229 млн годом ранее.