Почему спрашиваю о Яндексе. Сегодня я закончил продавать акции Яндекса, которые покупал  год назад по 2400.

Почему я решил закрыть позицию:
1. Как мне показалось, менеджмент Яндекса намерен оптимизировать бизнес чтобы превратить компанию в кэш-корову. Однако есть вопросы к тому, как сделать кэш-корову из компании с выручкой 1 трлн и капитализацией 1.5 трлн. Одно дело если ты покупал акции по 1200 (как менеджмент) — вопросов нет, можешь получать свои 20% дивдоходности и кайфовать. Если ты покупал по 4250 — то с текущей ставкой уже не совсем понятно зачем тебе нужны 90 рублей дива в квартал, когда LQDT столько зарабатывает за месяц.
2. Яндекс стал одной из топ-бумаг в индексе и сук — с кем не поговорю на рынке — все держат Яндекс. Может это мой bias, но откуда взяться новым покупателям если все уже держат?
3. Да Яндекс офигенен с точки зрения moat в рекламе, в такси и в доставке. Но ближайших триггеров роста не видно. Отчётность в рамках ожиданий, ФАС уже начинает следить за ростом цен на всё, появляются допки для мотивации…

Сегодня, 7 октября — ЦБ увеличивает продажи валюты до 5.3 млрд рублей в день (в прошлом месяце было 0.2 млрд в день). Это создаёт небольшую поддержку рублю, но в целом это немного — примерно 3% дневного оборота торгов валютой на бирже за прошлый год.

На днях — обзор рисков фин рынков от ЦБ. Интересны действия банков на рынке ОФЗ, происходящее на валютном рынке, динамика покупок акций физиками, а также раскроет ли ЦБ действия на рынке управляющих компаний и нерезов.

9 октября — РПБУ Сбера за сентябрь. Главная интрига — перекроет ли рост процентных доходов расходы на резервирование. 

10 октября — последний день продаж для нерезидентов, которые хотят уйти с Мосбиржи. Дедлайн OFAC для сворачивания операций — 12 октября (суббота), то есть последний день для сделок по Т+1 это четверг.

16 октября — погашение ОФЗ 26222 на 350 млрд рублей. В прошлые разы погашение крупных выпусков ОФЗ приводило к притокам в существующие выпуски облигаций.

https://t.me/thefinansist

Акции бодро пошли в рост и снова растут в полном отрыве от падающего индекса облигаций RGBI. Точно такую же картину мы видели после повышения ставки до 16% в декабре 2023 👆

Если исходить из того, что рынок разумен, то есть два варианта, как это расхождение можно объяснить:
— либо рынок решил, что цикл повышения ставки подошёл к концу (акции это инструмент с очень-очень длинной дюрацией, поэтому их доходности тоже можно использовать для оценки ожиданий будущих ставок)
— либо рынок боится всплеска инфляции / девальвации рубля и надеется, что акции от этого смогут защитить (в отличие от облигаций)

Вывод — следим за курсом рубля и ценами на товары (в 1 очередь нефть)

https://t.me/thefinansist

Кто ещё обновляет минимумы 👇

На исторических минимумах: Fix Price, Сегежа, МВидео и почти все IPO (КЛВЗ, Кармани, Ива, Займер, Генетико, Европлан, Промомед, МТС-банк, ВсеИнструменты, Делимобиль)

На минимумах с осени 2022: МТС, Самолет, ВК, En+, МГТС-ао, ТГК-1

На минимумах с начала СВО: ВТБ, Аптеки 36.6, ОГК-2, Магаданэнерго, СаратНПЗ

А ещё:
— Алроса — мин с декабря 2014
— Газпром — мин с октября 2017
— Норникель — мин с июля 2018
— Русгидро — мин с марта 2020
— Русал — мин с октября 2020

https://t.me/thefinansist

Урок 1: как по пресс-релизу понять, что компания хочет обмануть акционеров 👇

По итогу чтения МСФО российских компаний за 1 полугодие 2024 моё главное наблюдение такое.

Если вы открываете пресс-релиз об отчётности и видите, что компания много раз в нём использует слово «EBITDA», значит в отчётности можно почти гарантированно найти несколько прикольных дыр.

Показатель EBITDA показывает, сколько денег компания заработала для акционеров, кредиторов и налоговой.

В условиях высоких ставок это абсолютно бессмысленный для акционера показатель, потому что он может скрывать от акционера тот факт, что компания теперь работает на кредиторов. А со следующего года ещё и вырастут налоги.

https://t.me/thefinansist

👆 по сути, они констатировали факт — дивов нет уже 3 года. Зачем коммуницировать отмену дивполитики публично — возможно, чтобы занизить стоимость акций, может хотят делать выкуп — хз 🤷‍♂️

P.S.1. Я был в лонге GLTR и закрыл позицию. Общий убыток с учётом хеджа получился -1% от портфеля. Я все равно считаю, что сделка была асимметричной с точки зрения risk/reward: в случае позитивного исхода потенциал роста был несравнимо выше.

P.S.2. Отмена дивполитики GLTR не меняет моего отношения к аналитике Сбера  по GLTR — рекомендовать «покупать» по 700 и «держать» по 500 мне кажется непоследовательным.