ответы на форуме

АЭРОФЛОТ: давайте устроим «умное голосование»!

Аэрофлот объявил о дополнительной эмиссии до 1,7 млрд. акций (плюс к существующим 1,1 млрд.) по рыночной стоимости. Будет ли это новое «народное» IPO или приход стратегических инвесторов, заинтересованных в росте капитализации, — решать в том числе миноритарным акционерам. Цена будет определена независимым оценщиком, но сначала нужно провести собрание акционеров для изменения Устава — потребуется большинство в 75% голосов. Собрание состоится 11 сентября, закрытие реестра 17 августа. У государства и около ~60% акций. Если 20-25% из 40% у миноритариев придут и проголосуют против или воздержатся, то решение не пройдет. Сделать это можно удаленно, зарегистрировавшись через Госуслуги. Есть проблема — акции сейчас сильно распылены.

В последние полгода акции Аэрофлота стали очень популярными у физических лиц. Капитализация Аэрофлота маленькая (меньше 0,5% рынка), а в портфелях физлиц Аэрофлот с мая 2020 вошел в топ-10 акций с весом 5.4% (до 3% всех вложений в российские акции у физлиц на ~800 млрд.). На сайте Аэрофлота указана

Авто-репост. Читать в блоге >>>

truevaluator, и зачем это акционерам? Вы думаете будет лучше, если компания обанкротится, всё приличное имущество отдадут за долги, а всё что останется поделят м/у акционерами?

Миноритарии, готовы проголосовать против поправок в Устав и заблокировать допэмиссию? Нужно всего собрать 20-25% УК голосов против или воздержался из 40% всех миноритарных акционеров https://ir.aeroflot.ru/ru/securities/shareholder-capital/
Решение принимается 3/4 голосов, присутствующих на собрании. У государства только 60%

truevaluator, а если заблокировать допэмиссию то «будет щастье?»… под 70 млрд. госгарантий кредиты взяты, выпустить облигации под 10%?? альтернативы не вижу… наоборот… консолидируют кого-нибудь потом, Аврору допродадут,…

СУРГУТНЕФТЕГАЗ: секреты российской отчетности
Тема акций Сургута и его $50 млрд. на балансе вдруг стала очень популярной. В отчетности кроме прибыли от основной деятельности, можно найти остаток депозитов и иных финансовых вложений, процентные доходы и прочие доходы, связанные в основном с переоценкой иностранной валюты.



Я много лет слежу за отчетностью Сургута и в данных за последние два квартала обнаружил необычный рост прочих доходов и расходов за вычетом валютной переоценки (выделено желтым). Вместо отклонений в рамках погрешности (20 млрд. в квартал на протяжении многих лет) получилось +-90 млрд. Возможные причины:1) изменение валютной структуры депозитов (но в данном случае позиция в USD должна была увеличена в 2 раза, как будто Сургут решил усилить позицию через рынок производных);

Авто-репост. Читать в блоге >>>

truevaluator, хорошо, что заметили

НИЖНЕКАМСКНЕФТЕХИМ

Завершается длинная история недооценки акций эмитента. Рост сразу на 40% по обыкновенным и 70% по привилегированным акциям за день — до 92 и 72 руб. соответственно. Компания объявила о выплате дивидендов ~20 руб. на акцию после паузы в течение 2 лет. Сейчас выплатит ~50% всей прибыли за 3 года и в дальнейшем обещает регулярные дивиденды. Нижнекамскнефтехим нашел заемное финансирование на свой крупнейший инвестиционный проект, который должен в перспективе увеличить мощности и финансовые результаты до 2 раз. Можно рассчитывать, что все свободные деньги теперь будут идти акционерам. То ли пример Татнефти заразителен, то ли это продвинутая политика ТАИФ и руководства Татарстана, которую неплохо позаимствовать и федеральной власти.

Очень примечательные перемены после многих лет низкого качества корпоративного управления. Меня в 2012 даже на собрание акционеров не пускали https://truevaluator.blogspot.com/2012/06/blog-post.html Покупать акции на разные портфели начинал в 2010-12 по 17-30 рублей. Обыкновенные акции были проданы в 2016-18 по 50-75 руб., а привилегированные покупались в 2012 и 2016-17 по 20-35 руб. и находятся в портфелях до сих пор. Наверное, по 80 руб. имеет смысл фиксировать прибыль. По моим оценкам будущие дивиденды вряд ли превысят 6-13 рублей на акцию, если будут распределять 50-100% прибыли. После отсечки оцениваю справедливую стоимость обыкновенных в 85 руб., а привилегированных в 60 руб. при P/E 6. Хотя терпеливые инвесторы смогут удвоить стоимость вложений в перспективе 3-4 лет, если компания будет следовать высоким стандартам КУ. 

читать дальше на смартлабе

truevaluator, ЧП может в 3 раза вырасти после всех строек. Дивы 50% — 20 руб. на акцию.

НИЖНЕКАМСКНЕФТЕХИМ

Завершается длинная история недооценки акций эмитента. Рост сразу на 40% по обыкновенным и 70% по привилегированным акциям за день — до 92 и 72 руб. соответственно. Компания объявила о выплате дивидендов ~20 руб. на акцию после паузы в течение 2 лет. Сейчас выплатит ~50% всей прибыли за 3 года и в дальнейшем обещает регулярные дивиденды. Нижнекамскнефтехим нашел заемное финансирование на свой крупнейший инвестиционный проект, который должен в перспективе увеличить мощности и финансовые результаты до 2 раз. Можно рассчитывать, что все свободные деньги теперь будут идти акционерам. То ли пример Татнефти заразителен, то ли это продвинутая политика ТАИФ и руководства Татарстана, которую неплохо позаимствовать и федеральной власти.

Очень примечательные перемены после многих лет низкого качества корпоративного управления. Меня в 2012 даже на собрание акционеров не пускали https://truevaluator.blogspot.com/2012/06/blog-post.html Покупать акции на разные портфели начинал в 2010-12 по 17-30 рублей. Обыкновенные акции были проданы в 2016-18 по 50-75 руб., а привилегированные покупались в 2012 и 2016-17 по 20-35 руб. и находятся в портфелях до сих пор. Наверное, по 80 руб. имеет смысл фиксировать прибыль. По моим оценкам будущие дивиденды вряд ли превысят 6-13 рублей на акцию, если будут распределять 50-100% прибыли. После отсечки оцениваю справедливую стоимость обыкновенных в 85 руб., а привилегированных в 60 руб. при P/E 6. Хотя терпеливые инвесторы смогут удвоить стоимость вложений в перспективе 3-4 лет, если компания будет следовать высоким стандартам КУ. 

читать дальше на смартлабе

truevaluator, согласен на 100%! да и странно было что компания занимающая 40% мирового(!!!) рынка в своей нише стоит чуть больше какого-то жалкого (по нынешним временам) ярда баксов…

CEO Евраза говорил о дивидендах, а подразумевал размещение акций;) Сегодня собрали СД на допэмиссию и внеочередное ОСА. Зачем Распадской размещать акции? Либо купить что-то ценное, либо размыть долю миноритариев и выкупить 100%.
www.raspadskaya.ru/upload/files/%D1%81%D1%83%D1%89%D0%B5%D1%81%D1%82%D0%B2%20%D1%84%D0%B0%D0%BA%D1%82%2015%202%20%20%D0%A1%D0%94%20%D0%BE%20%D0%BF%D1%80%D0%BE%D0%B2%D0%B5%D0%B4%20%D0%B8%20%D0%BF%D0%BE%D0%B2%D0%B5%D1%81%D1%82%D0%BA%D0%B5%206%2003%202019.pdf?FileID=1311

truevaluator,
Цена размещения? 150?

Лукойл — рекордный объем торгов, или сколько заплатили инвесторы в MSCI

О проблемах ПАССИВНЫХ СТРАТЕГИЙ и как на них можно заработать активным инвесторам.


Пару дней назад появилась информация о том, что MSCI увеличит вес акций Лукойла в своем индексе с 16,9% до 18,9%, что повлечет одномоментный приток в акции >$400 млн. Средний объем торгов в 2018 ~$50 млн. Два дня акции Лукойла росли, опережая рынок, но самое интересное прошло в последние 5 минут, когда цена выросла еще на 1,5% до 4995 и прошел объем сразу на 17 млрд. руб. (из рекордных за всю историю 33 млрд. за день). В последние 5 минут на аукционе закрытия в стакане были заметны две разнонаправленные заявки на большие объемы: 6+ млрд. руб. на продажу по 4748 и 7+ млрд. руб. на покупку по 5067. Механизм аукциона закрытия предусматривает формирование одной средневзвешенной цены, по которой пройдет максимальный объем торгов. По соотношению заявок на покупку и продажу было видно, что цена будет выше рынка (4919 на тот момент). Можно было ставиться на продажу по любой цене чуть выше — поставил по 4970, а продал по 4995. Завтра Лукойл должен открыться со снижением, думаю, сразу на 2%. За этот «бесплатный обед» заплатили инвесторы пассивных ETF, ориентирующихся на индекс MSCI.
читать дальше на смартлабе

truevaluator, Это круто! Получается, что набирали объём весь день и не успели набрать, на постторгах добрали 17 ярдов объёма. 420 млн. баксов — 27 ярдов рублей.

Выкуп акций Аэрофлота: кто столкнулся с отсутствием акций на счете на дату отсечки 31.05.2018?

Брокера пока не называю, он говорит, что проблема не только у него:
Совершение сделок РЕПО с акциями Аэрофлота на конец дня 31.05.2018 стало возможным ввиду некорректных действий со стороны эмитента при раскрытии информации о предстоящих корпоративных событиях. В связи с этим брокер планирует обратиться в соответствующие надзорные органы с жалобами. Аналогичная проблема возникла и у клиентов других брокерских компаний, что также может свидетельствовать о сбое в процессах между эмитентом и НРД или о некорректном раскрытии информации со стороны эмитента.

Дата на сайте НРД действительно поздняя 01.06.2018
https://www.nsd.ru/ru/db/news/ndcpress/?id36=856160

Но на официальном сайте раскрытия информации и в рынок информация поступила вовремя — днем 30.05.2018 — за день до отсечки. На этой новости акции выросли на 5%.
https://disclosure.skrin.ru/ShowMessage.asp?id=4&eid=182811&agency=7&DTI=5
читать дальше на смартлабе

Уважаемый truevaluator.

Мой брокер потратил вчера ровно 3 часа, чтобы оформить заявку. Система выдавала точно такую же ошибку, но в конце-концов брокер кажется справился…

truevaluator, очень поверхностный анализ
ты совсем не представляешь что будет происходить дальше с мосэнерго

А я скажу:
* платежи ДПМ заканчиваются, поступления от них упадут на 40%
* через 1-2 года начнется ДПМ2 с самыми гигантскими капексами в генерации

То есть ты просто не понимаешь, что за текущими высокими мультипликаторами стоит понимание рынка, что у Мосэнерго 2017 год — это лучший год лет на 5-7 вперед.

Тимофей Мартынов, мультипликаторы как раз низкие, у всего госсектора в электроэнергетике, в том случае из-за неясности с ДПМ2 и дивидендами. Но Мосэнерго вообще дешево, даже дешевле аналогов ТГК-1 и ОГК-2. Хотя компания больше готова к любым будущим капексам из-за отсутствия долга. Относительно платежей по ДПМ я конечно в курсе, но делать допущения, что через несколько лет для потребителей снизится цена и Мосэнерго и другие участники ДПМ будут получать меньше доходов на свои мощности, восстановительная стоимость которых гораздо больше того, что сейчас платят потребители, я не берусь.

Идея поста в том, что больше сейчас влияет на стоимость, а именно корпоративное управление. Я ведь и в Мосэнерго написал — мне ответили, что надо смотреть на рост дивидендов и хорошую текущую дивдоходность 6%, мол у нас сбалансированный подход и смотрите как снизили долг… А долга-то в чистом виде и нет уже второй год.

truevaluator, ну так ты просто не понимаешь почему моська дешевле чем остальные, а для этого есть реальные причины:

1. Мосэнерго первой начала ДПМ, и у первой они закончатся, у ОГК2 платежи закончатся последней
2. у Мосэнерго самые изношенные мощности в отрасли, и будет самая дорогая модернизация. А у ТГК-1 будет относительно небольшая.

Что нужно знать инвесторам об акциях Мосэнерго smart-lab.ru/blog/469275.php

truevaluator, я присвоил тебе статус акционер, теперь ты сможешь прямо в посте привязывать пост к компании, и запись будет автоматом дублироваться на форум

Мосэнерго: дивиденды выросли, но Газпром берет больше другими способами

Несмотря на почти двукратный рост дивидендов до 0,16 руб., акции Мосэнерго продолжают торговаться по самым низким коэффициентам в отрасли, если не на всем российском рынке: ~4 P/E и ~1,5 EV/Ebitda при цене 2,6 руб. и капитализации ~103 млрд. Проблема в том, что компания продолжает экономить на миноритарных акционерах (в том числе правительстве Москвы с 26% долей) и финансирует своего основного владельца (Газпром) с помощью займов и дебиторской задолженности связанных структур. Совет директоров дружно одобряет много сделок с заинтересованностью, но не готов увеличивать дивиденды до минимального уровня для госкомпаний (50% чистой прибыли) или уровня, записанного в дивидендной политике от 2010 года (35% чистой прибыли). В сентябре 2017 Совет директоров утвердил новую дивидендную политику, где убрал какие-либо процентные ориентиры, но оставил важный принцип:
3.1. Акционерам предоставляется равная и справедливая возможность участвовать в прибыли Общества посредством получения дивидендов.
3.2. Общество стремится к исключению использования акционерами иных способов получения прибыли (дохода) за счет Общества, помимо дивидендов и ликвидационной стоимости.

По факту этот принцип не исполняется. Коэффициент дивидендов от прибыли сокращается второй год подряд 35%->30%->26%, а финансирование структур Газпрома продолжает расти. За 5 лет по официальным данным чистая дебиторская задолженность структур Газпрома выросла до 52 млрд. или половины капитализации компании. В частности в 2017 Совет директоров «Мосэнерго» одобрил займы в пользу «ГЭХ Инжиниринг» на ~10 млрд. Значительную часть дебиторской задолженности представляет собой долги других дочек ГЭХ — МОЭК и ОГК-2. Если по выданным займам Мосэнерго получает хотя бы рыночные проценты, то по торговой дебиторской задолженности они не платятся.


Расчетный потенциал в акциях >90%, но цель в 5 рублей при EV/EBITDA ~3 будет реализована, когда компания перестанет наращивать долг связанных структур, а коэффициент дивидендов от прибыли увеличит хотя бы до 50%.

truevaluator, очень поверхностный анализ
ты совсем не представляешь что будет происходить дальше с мосэнерго

А я скажу:
* платежи ДПМ заканчиваются, поступления от них упадут на 40%
* через 1-2 года начнется ДПМ2 с самыми гигантскими капексами в генерации

То есть ты просто не понимаешь, что за текущими высокими мультипликаторами стоит понимание рынка, что у Мосэнерго 2017 год — это лучший год лет на 5-7 вперед.

Мосэнерго: дивиденды выросли, но Газпром берет больше другими способами

Несмотря на почти двукратный рост дивидендов до 0,16 руб., акции Мосэнерго продолжают торговаться по самым низким коэффициентам в отрасли, если не на всем российском рынке: ~4 P/E и ~1,5 EV/Ebitda при цене 2,6 руб. и капитализации ~103 млрд. Проблема в том, что компания продолжает экономить на миноритарных акционерах (в том числе правительстве Москвы с 26% долей) и финансирует своего основного владельца (Газпром) с помощью займов и дебиторской задолженности связанных структур. Совет директоров дружно одобряет много сделок с заинтересованностью, но не готов увеличивать дивиденды до минимального уровня для госкомпаний (50% чистой прибыли) или уровня, записанного в дивидендной политике от 2010 года (35% чистой прибыли). В сентябре 2017 Совет директоров утвердил новую дивидендную политику, где убрал какие-либо процентные ориентиры, но оставил важный принцип:
3.1. Акционерам предоставляется равная и справедливая возможность участвовать в прибыли Общества посредством получения дивидендов.
3.2. Общество стремится к исключению использования акционерами иных способов получения прибыли (дохода) за счет Общества, помимо дивидендов и ликвидационной стоимости.

По факту этот принцип не исполняется. Коэффициент дивидендов от прибыли сокращается второй год подряд 35%->30%->26%, а финансирование структур Газпрома продолжает расти. За 5 лет по официальным данным чистая дебиторская задолженность структур Газпрома выросла до 52 млрд. или половины капитализации компании. В частности в 2017 Совет директоров «Мосэнерго» одобрил займы в пользу «ГЭХ Инжиниринг» на ~10 млрд. Значительную часть дебиторской задолженности представляет собой долги других дочек ГЭХ — МОЭК и ОГК-2. Если по выданным займам Мосэнерго получает хотя бы рыночные проценты, то по торговой дебиторской задолженности они не платятся.


Расчетный потенциал в акциях >90%, но цель в 5 рублей при EV/EBITDA ~3 будет реализована, когда компания перестанет наращивать долг связанных структур, а коэффициент дивидендов от прибыли увеличит хотя бы до 50%.

truevaluator, добрый вечер.Спасибо большое за информацию, но хочу поделиться своими наблюдениями. Если открыть отчетность по МСФО за 17 год и найти раздел 31.2 «Кредитный риск»(см. страницу 58), то можно найти разбивку по просроченной ДЗ и займам. Там просроченная ДЗ на срок более года на 13,6 млрд.рублей при созданном резерве на 11,5 млрд рублей + денежный поток от операционной деятельности вырос на 33%. Честно, не вижу проблем с кредитным риском + дебиторская задолженность и любые прочие операции со связанными сторонами — это нормальная практика. А дивидендная доходность в размере 6% очень даже неплохо. Ну, это мое мнение. В любом случае, компания выглядит очень дешево.

Красная цена для акций Магнита на год 8200 руб. при целевых EV/EBITDA 9 и P/E 17 в 2018.

truevaluator, я считаю что эти коэффициенты завышены неоправданно. Всё, рост бизнеса магнита остался в прошлом. Думаю процентов на 40 Магнит должен быть подешевле и тогда он станет оцененным справедливо

truevaluator, кто заходил в Сетку за Спецдивами начнут перекладываться под дивы в ФСК… :)
там то Россети выжмут свое, ведь в основном на балансе в Сетке только акции, а живые деньги по большей части в ФСК…

Странный ГенДир Россетей. Сначала сказал, что будет стремиться поднять стоимость акций в 5 раз, а потом заявил, что желает отказаться от выплаты дивидендов!

«На сегодня весь наш холдинг — »Россети" — стоит 224 млрд рублей при выручке почти в триллион. Безусловно, это низкие цифры",- подчеркнул П.Ливинский. По его словам, у зарубежных распредкомпаний показатель отношения стоимости к выручке составляет «один, полтора». «Соразмерно этим цифрам мы должны стоить минимум триллион, а то и полтора, а стоим в пять раз меньше. Целевой наш ориентир — чего мы должны достичь — рост стоимости акций», — сказал П.Ливинский.

«Дивидендная схема для нас, наверное, была бы хорошей, но тарифное меню не предполагает выплаты дивидендов. Социально ответственной компании было бы неправильно с инфраструктуры платить дивиденды. Наши предложения — выступить совместно (с ФАС и Минэнерго — ИФ) в правительство, чтобы нас освободили от выплаты дивидендов», — сказал П.Ливинский.

truevaluator, Да они и так ничего не платили по обычке, фактически озвучил что есть.