Был очень занят, произошли некоторые горестные события в семье. Вопросов накопилось много, сейчас по ним пройдусь. Часть вопросов считаю делать публичной неуместно, где ответы на них — догадаться не сложно. Давно думал в эту сторону, но щас можно просто по ним мой портфель собрать уже, так что не)

2>хм… а можно хоть на прошлые рубрики отвечать? А то просишь писать вопросы, и они там традиционно без ответов висят?

Ответы на публичную часть вопросов вот тут:
https://vk.com/ladimirkapital
и тут: https://t.me/LadimirKapital

3>Почему так агрессивно (вертикально) растут техи(озон, яндекс и др)? Есть ли предпосылки к развороту этого тренда?

Думаю что из-за большой вилки в оценке стоимости, они были оценены совсем по дну ранее. Аналогичного прошедшей паре лет роста в них не будет конечно, но все еще считаю что многие из них — дешевы. В целом я не думаю что по рынку плачет большая коррекция, даже обвал на 10-20% в техах картины особо не изменит. В экономике все много лучше чем многие думали. И техи потихоньку оценивают как техи которые растут как техи.

( Читать дальше )

1>
Оправдано ли держать сбер, когда есть плечо? (Продать сбер — спилить плечо)

Ну, вопрос ожидаемой доходности. В случае со сбером она выше стоимости плеча, хотя вопрос плеча… У моих подписчиков по большей части КС+3, у меня +2. От Сбера можно ждать фнудаметнльаной доходности в рентабельность капитала(он щас вроде близко к капиталу стоит), что выше чуть чуть, а еще можно ждать небольшую переоценку за грядущее падение ставки. Важно иметь резервы докупить, но небольшое плечико чтобы и нет. М2 продолжает свой рост, дивы платятся, рынок думаю скоро будет несколько выше чем сейчас.

2>
Какие мысли по Алросе? Рынок думает, что в связи с санкциями Алроса не сможет продавать продукцию. При этом огромные объемы санкционной нефти везут целым флотом танкеров и продают без проблем. А вся годовая продукция Алросы уместится в один грузовик. Также стоимость алмазов в рублях вблизи максимума (несмотря на падение в долларах), в отличии от акций Алросы.

Я всегда плохо смотрел на алмазы. С ростом технологий искусственные все ближе и ближе к оригиналу. Я в курсе что алмазы не хотят тинейджеры у которых нет денег, а потом как появляются — так и алмазов хочется. Когда у меня было 4 млн $ — мне точно хотелось другой недвиги, и все еще хочется, авто F класса, не экономить на еде и т.д

( Читать дальше )

проблема высоких ставок

Читаю тут один канал в телеге*, спорю с дамином… Человек убежден что хороший способ для контроля инфляции — это высокая ставка, и эмиссия денег «нестандартными» способами, типа скупки валюты в ЗВР, монетизации госдолга и т.д.

Я же убежден что рынок сам все оптимально расставит по своим местам(хотя определенное стратегическое планирование и понятные правила игры безусловно необходимы экономике, как и регулирование монополий, но это отдельная тема).

А в этом посте я хочу описать проблемы экономики с высокими ставками.

Итак. Где возможен хороший экономический рост на высоких ставках? Там где есть сильный дефицит основных средств: это всякие станки, строения и иное оборудование которое не «расходники». Если вам нужен фрезер который сократит временные затраты на производство чего-то в достаточной степени чтобы покрывать платеж по кредиту за эту штуку, а после кредита она у вас еще и останется — вы конечно купите этот станок. Чем выше ставка — тем более быстрая окупаемость вам требуется.

( Читать дальше )

Оооооочень интересный взгляд на инфляцию, который мне совсем не попадался на глаза у других «авторов мнений», хотя тема весьма на поверхности. Инфляция о которой речь, и которая работа ЦБ — это CPI, или индекс цен потребителей. И она есть мандат ЦБ.

Но… Есть очевидно много индикаторов. И есть еще одна инфляция, которая очень не банально перекладывается на потребителя: индекс цен производителей, рост себестоимости так сказать.

И вот он… щас упал(!) до 19,5%. И кстати держится около 20% давно.
https://tradingeconomics.com/russia/producer-prices-change

Но есть один нюанс — это более волатильная штука чем потребительская инфла, и… У нее шас супер низкая база если открыть достаточно длинный график: в марте 2023 у производителей была дефла 10%(инфла -10%)!

В сентябре она уже 16,7%. Вылезаем из ямы, и… Стабилизируемся более или менее. Это дело по долгу эмпирически не держится, и обваливается — обычно цены растут импульсно, а потом… Еще раз на столько же НЕ растут.

Вот когда оно спадет, конец лета — осень, вероятно резко тормознет и потребительская инфла — как ни крути производитель первичен, хоть связь и не простая.

( Читать дальше )

Мой депозит сегодня упал почти на 3%, канеш плечи усугубили, но и многие бумаги сели сильно.

А ОФЗ — почти стоит на месте, с момента покупки все еще зеленое. Рынок за это время каплю присел. Если присядет сильно — скорей всего ОФЗ этого НЕ сделают, и очень вероятно что я часть переложу.

И… Они да могут расти на падающем рынке, так не раз бывало.

Например, рынок вернулся на уровень закрытия марта 2022 лишь через год(кстати мне тут недавно писали про везение с плечами на росте, ну ну, у меня за то время были иксы, простите хвастовство, прост наглядно очень) — а ОФЗ 26238 потом росла еще три месяца. После чего год рынок рос, а она падала. Такая вод «корреляция».

А еще — высокая ставка в какой-то момент может привести к торможению экономики, и в общем для торможения инфляции это даже цель. Последнее может плохо влиять на рынок. Но неизбежно приведет к падению ставки, которое по сути определяется ростом стоимости тела дальних облиг.

В общем диверсификация весьма достойная. Хотя бесспорно хватает сценариев где рушится ВСЕ. Например если словим еще крутой задерг ставки)

( Читать дальше )

Продолжаю рубрику ответов на вопросы из платной группы, понял что отвечать на все хоть сколько то в реальном времени, особенно в личку — я развалюсь. Так что где-то раз в неделю буду собирать вопросы, на те что катят публично — отвечать буду сюда, на то что считаю слишком большой утечкой «платного портфеля» — в закрытую группу.

I>
Меняется ли стратегия с увеличением суммы активов? (Ликвидность становится критичнее для минимального размера позиции, как минимум) Есть ли сейчас акции, которые купил бы концентрированно с целью увеличения портфеля в 3-4 раза, если бы его размер был в 10 раз меньше?

Никаких таких иксов я щас не вижу. В целом подход конечно меняется, меньше 10% депозита мне ничего не интересно, по хорошему даже 10% портфеля, по мне нет смысла брать бумаги меньше 10% портфеля в целом. Но моя минимальная позиция щас — 10% депозита, и задирать еще не хочется из-за издержек экстренных ликвидаций. А уже надо, держал бы 15-20% депозита.

II>
Вуш держится плохо. Боишься введения значительных ограничений на самокаты?

( Читать дальше )

Взял картинку с НЗТ, они полагаю — с CBR.

Инфляция SAAR — это очистка от сезонности и экстраполированное на год, за наблюдаемый месяц в марте — почти в норме. Ставка при этом 16… Я конечно сильно удивлюсь если опустят на ближайшем заседании, но без курсовых сюрпризов, и без сюрпризов на фронте — полагаю можем ждать снижение даже в конце кв2, не осенью. Или вообще на экстренном заседании, если тенденции сохранятся. Думаю дальний край займов дернуло именно это. Склоняюсь к тому что тенденция продолжится, и ОФЗ ниже уже не дадут..

Добирать ли щас — дилемма.

https://t.me/LadimirKapital

Такер интересных людей опрашивает. Гляну у кого он еще брал, наверняка кто-то интересный еще есть. И будет.

Из точек которые запомнились — непубличной компанией управлять получается эффективней. От себя добавлю — что тем не менее публичность может добавить устойчивости, и раскрыть ценность. Следовательно в наипо актуален уже относительно взрослый бизнес. Но и канеш вопрос требований к капиталу. Если денег не хватает — альтернативы публичности нет. Ну и так же ущерб от наипо будет менее явный если акционеров уже много.

Нет инструментов знать насколько Дуров говорит правду о безопасности/зашифрованности и отсутствии бэкдоров у спецслужб, убежден в крайнем случае можно получить доступ просто через сами оси(GOOG/AAPL), писать экран периодически например. Но это вряд-ли может быть массовым явлением. Типа следить за Илоном Маском, и самим Дуровым — да, за вами — нет.

Очень близка тема концентрации внимания, и нежелания тратить его чтобы решать на кресле из какого покрытия сидеть дома — если оно достаточно хорошо — оно мало важно. Стремление сгрузить рутину и мало важные вещи из жизни чувствую даже на своем «уровне».

( Читать дальше )

Вообще в планах писать такой пост раз в пару недель, но вопросов накидали много, а откладывать еще на две недели вопросы платных подписчиков — чот такое)

1. Тут целая батарея… Про ОФЗ на плечо — уже есть ответ.
II> Какой у вас горизонт планирования / удержания ВУШ? Когда он был на максимумах вы сдали часть, но потом снова откупили почти всё. Я это понял, как будто вы планируете его держать долго. Сколько?

Ах, прям реклама! Но честно копипаст, и все так и было. Сколько планирую держать — я не знаю. Есть какое-то видение, какая-ценность бумаги в моих глазах, и есть фактическая цена что дают на рынке. И есть причина действовать плавно т.к. никогда не можешь быть уверен на все 100. На текущий момент причиной продажи может стать рост цены, плохой отчет, или резкая нужда сократить плечи. В целом жду следующий отчет и там буду думать.

III> Если можно: почему вы живёте так скромно (исходя из разных ваших постов сделал такой вывод, хотя конечно не совсем уверен)? Мои варианты ответа: а. максимально пока ещё (несколько лет?) потерпеть, чтобы на растущем рынке «выжить» максимально возможный рост б. просто приятно, что «ты *реально* крутой» и действительно/честно не хочется особо ничего больше того, что уже сейчас есть.

( Читать дальше )

Немного логики и арифметики облигаций. Что такое доходность облигации, и как ее считать? Да, тут не все банально. И еще, я неуч — по этому тут про суть и логику, а не как на финансовом калькуляторе. Я хз как там, и даже не полезу формулу смотреть. Хотя в целом кругозор расширить надо, это потом.

Вот облигация за 1000р, с двумя купонами по 50р в год, на 10 лет. Какая доходность? Ну 10% годовых. Возьмем это предположение за данность, так сказать будет аксиома. Ну и в общем все логично: 1000р дали, 10 лет получали купоны, 1000р вам вернули. + купоны, 20 штук по 50… тоже 1000р.

А теперь другая облига, 1000р стоит. А через 10 лет погасят ее по 2000р. В общем тоже 1000р прибыль за десять лет, значит доходность 10%? Ну. Нет. Ведь вы бы могли купоны тратить раньше, или просто вложить куда-то. Явно вторая облига объективно хуже, и доходность там должна быть меньше.

Как считать? Ну, из банального — сложным процентом. 7.177% годовых как раз удвоит вас за 10 лет. Значит доходность второй облиги 7,2%? Ну… Такой тезис имеет право на жизнь, но даже он слишком поверхностный. Все зависит от конъюнктуры.

( Читать дальше )