• Я начинаю новый раздел моего блога под названием “Матрица”
• Рынок находится в Фазе 3 (замедление роста при низкой инфляции)
• Возможны кратко и среднесрочные движения в фазы (квадраты) 1 и 2

Я начинаю новый раздел моего блога под названием “Матрица”. Начало было положено в этом посте и цикле Вирус.
Раздел нацелен на средне и долгосрочные инвестиции в инструменты глобального рынка.

Поехали!

В первом полугодии рынок сменил парадигму короткого (10-ти летнего) цикла.
Он перешел из фазы 2 (рост на низкой инфляции) в фазу 3 (замедление роста при низкой инфляции):

Атрибуты 2018/19 годов, которые мы наблюдали при переходе:

• Всплеск волатильности,
• падение акций (отрицательная полная доходность SPY 2018 впервые за 10 лет),

Иллюстрация переоптимизации на примере подбора кривых: пусть дана какая-либо кривая. Подбираем любую кривую (многочлен, тригонометрические функции и т.д.) так, чтобы она по возможности совпадала с данной кривой. (см. в поисковике —  аппроксимация, а также интерполяция).

Вердикт всех спецов по алготрейдингу – это плохо. За пределами отрезка, где происходила аппроксимация, неизбежно происходит расхождение. И следует совет: брать как можно меньше параметров (один, два, макс три). И это будет нормальный, хороший алготрейдинг.

Ну, хорошо взяли один, два, макс три параметра, создали алгоритм и начинаем тестировать его на разных инструментах. С математической точки зрения мы взяли очень грубую кривую и прикладываем на множество замысловатых кривых, пытаясь найти совпадение. Тут сразу же обнаруживаем, что из всей кучи инструментов этот алгоритм с трудом подходит только для одного — двух инструментов (чаще вообще ни одному). Даже если повезет, и мы нечто найдем, то нам предлагается по этому алгоритму торговать годами. Нет – десятилетиями! (Вайсман, Куртис).

В прошлом посте я предположил, что снижение ставки ФРС подтвердило переключение рынка из стадии пика в стадию рецессии.
В этом попробую выбрать подходящие инвестиционные инструменты для различных её типов.

Вероятные сценарии развития экономики можно представить в виде вот такой матрицы:

Международный банк прогнозирует замедление экономики. А это и называется рецессией.

Есть два типа рецессии:

• Может сопровождаться инфляцией — стагфляция 70-х. 
• А может нет -  дефляционные кризисы 2000 и 2008 гг. 
• Или даже проходить сразу обе стадии: сперва дефляционный шок, а затем инфляция (Великая депрессия 1929-39 гг)

Решил и я включиться в борьбу за приз. А где найти компромат? Правильно, нужно искать его на самом видном месте, как в истории с фреской Леонардо да Винчи «Битва при Ангиари», которая считалась уничтоженной более 500 лет, в то время как она находилась в центре Флоренции под фальш-панелью фрески Джорджо Вазари. На фреске была надпись «Ищите и обрящете» или на современный язык – «Кто ищет, тот всегда найдет». Иными словами всё лежит на поверхности, надо лишь копнуть чуть глубже.
В нашем случае Виктор больше всего гордится результами ЛЧИ-2016. За время ЛЧИ Виктор совершил 3936 сделок с суммарной доходностью 280 960,56 коп, при стартовой сумме 57 179, 64 коп. Оборот составил 72 353 251, 52 руб. Я скачал все сделки Виктора Тарасова на ЛЧИ-2016 и просчитал результат по каждой акции в отдельности. Вот что у меня получилось:

Образовалась погрешность чуть более 1%, но общей картины это не меняет.
Выделим, доходность полученную от ликвидных и неликвидных акций.
К ликвидным отношу: Русгидро, Мосэнерго, Полиметалл, Сбербанк, Сургутнефтегаз, Татнефть, ну и Мечел с некоторой натяжкой.
Неликвид – все остальное.
На ликвидных акциях Виктор заработал всего лишь 18498,65 коп.,  на неликвиде – все остальное. Результат в виде диаграммы:

Брокер без уведомления клиентов, просто изменив тарифы на сайте, ввел комиссию 0,5% при покупке паев всех биржевых ПИФов, напр. SMBX (ПИФ на индекс ММВБ).

Считаю, что о таких крупных изменениях в тарифах (примерно в 10 раз), нужно информировать заранее и отдельно каждого клиента, у которых есть такие паи, чтобы люди успели закрыть старые позиции и/или не открывали новых. Теперь покупка данных инструментов через КИТ Финанс Брокер становится не выгодна по сравнению с абсолютным большинством других брокеров, т.к. покупка + продажа = 1%, что для многих ПИФов, особенно облигационных, является большой суммой.

Хотелось бы узнать мотивацию брокера к принятию такого решения, ведь рынок биржевых ПИФов быстро растет, зачем так ограничивать клиентов.

С помощью фундаментального анализа вы легко сможете провести оценку интересующего вас эмитента. Если вы новичок в этом деле, то рекомендую ознакомиться с данной статьей, в которой вы в кратце узнаете о всех используемых параметрах и мультипликаторах. Используя данный материал, Вы сможете понять как рассчитываются  важнейшие мультипликаторы и в будущем научитесь производить свои расчеты. Для удобства расскажу о каждом параметре в том порядке, который представлен в анализе каждой компании.

Анализ показателей компаний

1. Денежные средства и эквиваленты. К денежным средствам и эквивалентам относятся деньги компании, находящиеся на текущих счетах, а также различные низко-рисковые краткосрочные вложения, которые можно при необходимости быстро получить (в течении 3 –х месяцев, но не более). Данный параметр публикуется в отчетности компании.
2. Активы. Стоимость и состав всего имущества компании. Публикуется в отчете компании ( часть бухгалтерского баланса)
3. Долгосрочный долг. Долг компании по кредитам и заимствованиям, срок исполнения которых свыше 1 года. Один из важнейших параметров при инвестиционной оценке компании, так как используется в расчете общей долговой нагрузки компании. Общий долг складывается из краткосрочной и долгосрочной задолженности.
4. Краткосрочный долг. Долг компании по кредитам и займам, который необходимо погасить в период до 1 года максимум. Высокий краткосрочный долг это значительный риск для компании, так как срок погашения лежит в небольшом временном промежутке. Информация по долговой нагрузке публикуется в отчетах компании.
5. Выручка. Деньги, которые компания заработала за определенный период времени. К примеру в годовой отчетности компании публикуется выручка за отчетный год.
6. Операционные расходы. Расходы и платежи связанные с проведением финансовых, производственных и хозяйственных операций. Операционные расходы включают в себя следующие статьи: затраты на производство и реализацию продукта, финансовые и административные расходы.
7. Операционная прибыль (EBIT). Рассчитывается следующим образом: EBIT = Выручка – Операционные расходы. Операционная прибыль – финансовый результат компании от всех ее видов деятельности до выплаты налогов на прибыль и процентов по заемным средствам.
8. EBITDA. Объем прибыли до вычета расходов по процентам, уплаты налогов и амортизации.
9. Прибыль до налогов (EBT). Прибыль компании до вычета налога на прибыль.
10. Налог на прибыль. Налог, который взимается с прибыли компании.
11. Доля меньшинства. Часть дохода компании, которая причитается сторонним организациям. Часто называется неконтролирующая доля.
12. Чистая прибыль. Прибыль компании, которая остается в ее распоряжении после выплат налогов и других платежей в бюджет. Компании используют чистую прибыль для выплат дивидендов, развития предприятия, формирования резервных фондов.
13. Операционный денежный поток. Денежный поток, который связан с основной деятельностью компании. Чтобы рассчитать денежный поток, компания суммирует чистую прибыль и амортизацию, а затем вычитает увеличение собственных оборотных средств. Данный показатель также содержится в отчетах и презентациях компании.
14. Капитализация. Рыночная стоимость компании. Рассчитывается путем умножения общего количества акций компании на стоимость акции.