Минфин РФ внес в Правительство пакет поправок по совершенствованию налоговой системы, главное:

• Минфин предлагает сохранить НДС на текущем уровне, чтобы не провоцировать рост инфляции;
• Минфин предлагает установить НДФЛ на дивиденды и доход по вкладам в 13% при сумме до 2,4 млн руб. и 15% — свыше этой суммы;
• Доходы участников спецоперации не попадут под повышенную ставку НДФЛ;
• Минфин предлагает снизить порог годового дохода для применения повышенной ставки НДФЛ в 15% с 5 млн до 2,4 млн руб.;
• Минфин предлагает установить на уровне 18% ставку НДФЛ для годового дохода от 5 млн до 20 млн руб.;
• Ставку НДФЛ для годового дохода от 20 до 50 млн руб. предлагается установить на уровне 20%, свыше 50 млн руб. — 22%;
• Семьям с двумя и более детьми и душевым доходом ниже 1,5 прожиточных минимумов будет предложен налоговый вычет для снижения их НДФЛ до 6%;
• Повышенным НДФЛ планируется облагать только разницу в доходах, превышающую порог отсечения;
• Предлагаемые налоговые изменения не коснутся большинства граждан, затронут лишь 3,2% работающего населения;

( Читать дальше )

Пока на рынке меланхолия (мы снова укатились к 3300 п., и по наблюдениям многие воспринимают это как трагедию, хотя происходит всего лишь коррекционное движение), поделюсь небольшой историей. Личной историей одного из биржевых провалов.

Большую часть 2020-го и 2021-го годов я провел в спекулятивном биржевом угаре. Спустя пару лет вялой торговли «голубыми фишками» и облигациями на самых низах ключевой ставки, мне стало скучно на рынке. После объявления пандемии и начала безумия на бирже из-за «вертолетных денег», я с головой ушёл в американские спекулятивные идеи, волатильность в которых была просто бешеной. И тут на рынке появился новый заманчивый инструмент...

Все самое интересное и важное из мира инвестиций — в моем телеграм-канале с авторской аналитикой и инвест-юмором.

ЗПИФ ФПР: МММ-2020

Как раз в то время на биржу вышел Фонд Первичных Размещений (ЗПИФ ФПР) от брокера Freedom Finance и управляющей компании «Восток-Запад». Идейным вдохновителем и главным промоутером фонда был основатель Freedom Finance (ныне «Цифра Брокер») Тимур Турлов, который обеспечил фонду масштабную пиар-кампанию.

( Читать дальше )

Полиметаллический Холдинг «Селигдар» (далее – Холдинг или «Селигдар») сообщает о запуске третьего выпуска облигаций серии GOLD03. Срок обращения облигаций – 5,25 года. Продолжительность купонного периода – 91 день. Ориентир по ставке купона – 5,50%. Объем размещения будет определен позднее. Номинальная стоимость каждой «золотой» облигации, рассматриваемой в качестве условной денежной единицы, составляет 1 грамм золота. Денежный эквивалент номинала рассчитывается в рублях на основе учетной цены на золото, установленной Банком России. Предварительная дата книги заявок – 18 июня. Размещение и обращение ценных бумаг будет осуществляться на Московской Бирже. Организаторами выпуска являются: Газпромбанк и Россельхозбанк. Агент по размещению: Газпромбанк. Инновационный инструмент сбережений в золоте был разработан Холдингом «Селигдар» в 2023 году. Тогда, в апреле 2023 года с большим успехом состоялся первый, а затем в октябре 2023 года второй выпуски.

( Читать дальше )

Наступает конец делового сезона, однако некоторые акции хорошо себя показывают именно летом. Отберём бумаги, которые обычно заметно растут в летние месяцы — и могут сделать так же в нынешнем году.

Как отбирали акции на лето

Цель — найти лидеров роста среди самых ликвидных акций (топ-25 Мосбиржи). Для этого берём их динамику с июня по август за последние 10 лет. И сравниваем частоту выхода в плюс и средний прирост за все сезоны.

Далее среди лидеров роста предыдущих лет мы отбираем только те акции, которые именно сейчас попадают в топ рекомендаций инвестиционных домов (по консенсусу Интерфакса).

В итоге получаем список бумаг, которые чаще, чем другие, растут летом и к началу лета 2024 года попадают в список фаворитов рынка. У них максимальная доля рекомендаций на покупку от аналитиков — более 70%.

Летний рынок: растёт или падает

Ниже в таблице собраны лидеры роста, а также приведена динамика Индекса МосБиржи. И первое, что бросается в глаза: летом фондовый рынок чувствует себя весьма неплохо. В 80% случаев он растёт.

( Читать дальше )

▫️Ценовой диапазон IPO:223,6-248,4 р/акция
▫️Сбор заявок:до 29 мая 2024 года
▫️Капитализация после IPO: 115 млрд р (верхняя граница цены)
▫️Выручка 2023: 35,8 млрд ₽ (+46% г/г)
▫️EBITDA 2023: 8,7 млрд ₽ (+68% г/г)
▫️Чистая прибыль 2023: 4,3 млрд ₽ (+97% г/г)
▫️P/E TTM: 26,7
▫️P/B TTM: 5,2
▫️ND/EBITDA:1,3х
▫️fwd дивиденд 2023: 1,6%

ℹ️Элемент совместное предприятие госкорпорации «Ростех» и АФК «Система» (50,01%) – лидер российской микроэлектроники по объемам продаж и уровню развития технологий, занимает 51% доли в российском производстве микроэлектроники. Чипы компания производит по 90-нанометровому техпроцессу. Продукцию компании используют в банковских картах, проездных билетах, SIM-картах, загранпаспортах и еще еще много где.

✅ Можно сказать, что это уникальная компания в интересной и быстрорастущей отрасли, особенно на фоне санкций и потребностей государства в развитии собственных технологий.

📈 83% выручки компании приходится на ЭКБ (Электронная компонентная база). По данным исследования Kept, ожидается, что объем производства в РФ в данном сегменте вырастет в 5,9 раз к 2030 году (CAGR около 29%). Теоретически, дальнейшая демонстрация таких темпов роста возможна, компания заявляет, что спрос превышает производственные мощности в 3,3 раза.

( Читать дальше )

Тезисно для тех, кому лень смотреть:

Элемент – это холдинг, который объединяет более 30 предприятий, занятых в производстве микроэлектроники:

• По оценкам самого Элемента, на долю компании приходится более 50% рынка – но только среди российских разработчиков и производителей. По оценкам Kept, с учетом нетто-импорта это соответствует рыночной доле ~10%
• На уровне производства Элемент оперирует техпроцессами до 90 нм, а на уровне разработки – до 22 нм. В мировом масштабе это уровень 10-15 летней давности, причем ни доступа к более современным решениям, ни возможности как-то эволюционировать до них на собственных ресурсах у Элемента нет

( Читать дальше )

Холдинг SFI. Акция, которая сделала иксы с конца года. Однако упала с максимумов в 2000 руб на 32,6% до 1344 руб. Не пора ли брать? На конец года бумага стоила 535 рублей, сейчас — 1344 руб. Однако с тех пор было принято решение о погашении квазиказначейского пакета в 55% (!) акций. Формально погашение еще не осуществлено, однако это произойдет в течение 1-2 месяцев.

Таким образом акционерный капитал SFI будет составлять не 111,6 млн, а 50,2 млн акций. При «старых» цифрах на конец года капитализация была равна 59,8 млрд рублей, при «новых» на текущий момент — 67,5 млрд рублей. Выше на 7,7%. Однако какие произошли изменения:

— Прибыль SFI (МСФО) в первом квартале выросла на 35% до 8,1 млрд рублей

— «Европлан» выведен на IPO. Его капитализация на текущий момент составляет около 120 млрд рублей (доля SFI — 105 млрд). На 55,5% выше, чем капитализация самого SFI

— М.Видео уже не такой, как в прошлом году. GMV в пером квартале вырос на 18% до 131 млрд рублей. Отношение чистого долга к EBITDA сокращается. SFI увеличит свою долю в М. Видео до 23% в результате доп эмиссии. Таким образом будет несколько поправлено финансовое положение ритейла

( Читать дальше )

Пока Илон Маск чипирует людей, группа компаний Элемент решила чипировать сразу биржу. Крупнейший российский производитель микроэлектроники объявил цены и даты. Торги начнутся 30 мая под тикером ELMT, а подать заявку на чипирование можно до 28 мая. Диапазон размещения от 223,6 до 248,4 рублей за лот, включающий 1000 акций. Ну что, участвуем?

Недавние IPO, про которые писал: Совкомбанк, МГКЛ, Делимобиль, Диасофт, Кристалл, Европлан, Займер и МТС Банк. Новые тоже скоро будут, не пропустите.

Это IPO также должно доказать жизнеспособность СПб Биржи, которая теперь будет проводником на рынок для подсанкционных компаний.

Кто такие?

Элемент — крупнейший производитель микроэлектроники в РФ, делает самые большие в мире микрочипы, исследует и производит различные компоненты для приборов. В Группу входят более 30 компаний. Миссия — обеспечить технологическое лидерство России путём разработки и производства передовой электронной компонентной базы и устройств на её основе в целях повышения качества жизни людей и создания фундамента для опережающего развития российской экономики и дружественных стран. Вот это да!

( Читать дальше )

Крупнейший производитель микроэлектроники в РФ «Элемент» выходит на IPO. Это совместное предприятие АФК «Система» $AFKS и госкорпорации «Ростех». Это очень важная (без шуток) компания для страны. Её продукция используются в загранпаспортах, банковских картах «Мир», транспортных картах «Тройка», в электротранспорте и других отраслях.

В посте попробуем оценить «интересность» глазами циничного инвестора, который хочет долгосрочно зарабатывать. Поэтому посмотрим на оценку компании и послушаем её ближайшие планы.

Если лень читать (там много цифр и цитат). То короткий пересказ такой:
Оценка дорогая, дивиденды [если] будут, то небольшие, ближайшие годы ожидается рост капитальных затрат и возможно [не одна] доп эмиссия.

• Какая оценка?
Посчитаем соотношение цены и прибыли (Price-to-Earnings ratio) или P/E.

— Считаем «P».
Заявленный ценовой диапазон размещения: 223,6 руб. — 248,4 руб. за лот в 1 тыс. акций. что даёт нам 0,2236 — 0,2484 руб. за акцию

( Читать дальше )

Ну что, первый российский разработчик микроэлектроники официально объявил параметры IPO и начал сбор заявок. СПБ Биржа с 30 мая включит акции «Элемента» в 1-й котировальный список бумаг, допущенных к торгам. Я ещё 1 мая подробно разобрал бизнес и перспективы ГК Элемент и обещал вернуться с подробностями. И вот, подробности появились.

Все важные новости и аналитику компаний от меня можно найти в моем телеграм-канале. Подписывайтесь!

💾Гигант российской микроэлектроники

💻Кратко напомню, что группа компаний «Элемент» - крупнейший разработчик и производитель микроэлектроники в РФ с долей рынка более 50%. В 2019 году Ростех и АФК Система объединили почти два десятка предприятий в один конгломерат, дав ему название «Элемент».

Компания выпускает интегральные микросхемы, полупроводниковые приборы, силовую электронику, корпуса для микросхем и контактирующие устройства, а также радиоэлектронную аппаратуру.

💳Продукция «Элемента» находит применение в различных областях, включая банковские карты, SIM-карты, транспортные карты, городскую инфраструктуру, системы спутниковой навигации и элементы управления в транспортных средствах.

( Читать дальше )