На нашем рынке есть интересные облигации, о которых мало кто говорит и, судя по всему, мало кто покупает среди частных инвесторов. В портфелях часто можно встретить ОФЗ с постоянным (недавно разбирали), переменным или плавающим купоном, а вот с поправкой на инфляцию практически нет.

Скажу сразу, там действительно есть некоторые неочевидные моменты, которые вначале и меня вводили в заблуждение, сегодня подробно их разберем и оценим, насколько это интересный актив.

📌 На Мосбирже представлено 4 выпуска облигаций с поправкой на инфляцию с разными сроками до погашения, но одинаковым (в процентах!) купоном, который составляет 2,5%.

✔️ОФЗ 52001-ИН (погашение 16.08.2023)
✔️ОФЗ 52002-ИН (погашение 02.02.2028)
✔️ОФЗ 52003-ИН (погашение 17.07.2030)
✔️ОФЗ 52004-ИН (погашение 17.03.2032)

В названии каждого выпуска есть окончание ИН, которое дословно означает «Индексируемый номинал». Номинал таких облигаций ежедневно индексируется в соответствии с ИПЦ (индекс потребительских цен), но с лагом в 3 месяца.

( Читать дальше )

Китайский гигант по производству, переработке и продаже мяса WH Group отчитался за второй квартал 2022 года.

• Выручка выросла на 1,8% год к году, до $6,84 млрд.

• Операционная на 36%, до $569 млн. 

• Чистая прибыль выросла на 28%, до $180 млн.

Плюсы: 

• Географическая диверсификация бизнеса сохранила финансовые показатели в тонусе: рост продаж в США и Европе компенсировал провал китайского сегмента из-за карантинов. Увеличение продаж и доли в общей выручке маржинального сегмента (переработанной продукции) способствовало сильному росту чистой прибыли.

• Спрос на мясную продукцию продолжает оставаться высоким, и цены на нее немного выросли с начала года. Это позволит WH Group генерировать сильные денежные потоки и платить приличные дивиденды (доходность может превысить 3% годовых в гонконгских долларах). В целом в текущих кризисных условиях производители питания выглядят фаворитами благодаря защитному характеру своего бизнеса.

( Читать дальше )

Собрал портфель из 8 акций, которые могут принести до 8,8% дивидендной доходности до вычета налога. 



Зелёным — дивиденды объявлены СД
Красным — дивиденды не объявлены СД, мой прогноз

Собрал портфель на 1 200 000 рублей, всех акций поровну. 



( Читать дальше )

Компания отчиталась за 2 квартал. Я держу акции Русагро, поэтому пристально слежу за ней. В этом обзоре мы подробно разберем отчет, отделим все временные статьи от постоянных и подробно поговорим про факторы, которые оказали сильное влияние как на чистую прибыль, так и на свободный денежный поток компании.

Начнем наш анализ отчета с примитивных и очень упрощенных подсчетов — как текущие результаты соотносятся с ценой акции компании. 

( Читать дальше )

Игорь Даниленко, финансист, управляющий директор Fosun Eurasia Capital — «дочки» китайской финансовой группы Fosun International (ее акции торгуются на Гонконгской бирже), рассказал, что будет с экономикой Китая в ближайшие пару лет, как устроены китайские рынки акций, облигаций и ETF, в какие компании стоит вкладываться и почему появление доступа к Гонконгу — это хорошая новость для российского инвестора. 

 Экономика Китая

 — В пандемию экономика Китая показала себя гораздо лучше экономик других стран. Сейчас надвигается мировой финансовый кризис. В какой степени он отразится на Китае?

 — Мне кажется, проблемы китайской экономики — это в каком-то смысле обратная сторона медали их успеха в прошлом. Китайская экономика в последние 20 лет показывала очень большие темпы роста, значительно опережающие мировые. И проблема в том, что эта модель роста была построена прежде всего на инвестициях в основной капитал — то есть в большую инфраструктурную стройку, стройку жилья и другие подобные проекты.

( Читать дальше )

 

Начинаем разбирать отчеты компаний, которые ведут бизнес в РФ, но зарегистрированы в других странах. Сейчас покупать такие активы достаточно рискованно в долгосрок, есть ряд неторговых рисков. Сегодня разберем некоторые из них.



Softline #SFTL — с начала июля актив вырос более, чем на 55%. Сейчас выходят новости о возможном разделении бизнеса, процесс по словам менеджмента уже запущен. Всего данная компания представлена более, чем в 60 странах и Россию планируют выделить из структуры, чтобы снизить риски санкционного давления. По заявлению руководства стратегия развития российского подразделения отличается от стратегии глобального развития группы, что тоже стало причиной для данного решения.

OZON #OZON — как и Softline, с начала июля рост АДР составил более 50%. По мультипликаторам бизнес сейчас оценивается относительно дешево и торгуется почти в 2 раза ниже цены IPO. С одной стороны решение покупать вполне логичное, особенно если верить словам менеджмента о выходе на операционную прибыль с 2023 года. С другой стороны, пока акции торгуются в США, а у нас лишь расписки, может быть всякое. Здесь высоки риски именно юрисдикции, а не самого бизнеса. С одной стороны, учитывая то, что крупным мажоритарием является АФК Система, в перспективе мы возможно увидим редомициляцию (перерегистрацию в РФ), с другой стороны, такой ход автоматически снизит мультипликаторы компании и потенциал роста капитализации.

( Читать дальше )

Debt vector created by pch.vector — www.freepik.com

Умный человек не делает сам все ошибки — он дает шанс и другим.

Люди приходят на рынок с разным опытом. И часто начинают проецировать свой опыт бизнеса (если он имелся), карьеры или житейские устои на инвестиции в акции. Однако инвестиции — это совершенно другой мир, со своими законами. На бирже все, что работало в бизнесе, карьере и на дому, не только не работает, но и наоборот, приводит к убыткам. Давайте рассмотрим причины.

Сделочное мышление

Самая простая логика бизнеса: купил какой то товар дешевле — продал его дороже, и как можно быстрее. Дальше ищешь следующий товар для сделки и оборачиваешь снова.

Однако на бирже это не работает. Допустим, что вы нашли выгодный товар — какую то перспективную акцию, купили. И пусть она на сколько то выросла, вы продали и даже заработали. А дальше что?

( Читать дальше )

Автор — приглашенный научный сотрудник Stanford Institute for Economic Policy Research (Stanford University), портфельный менеджер BlackRock (UK)

Спасибо товарищу Кейнсу за наше «счастливое» время...


Кажется, не остается сомнений в том, что генеральный тренд экономики США — рецессионный. 

 

Это — итог фатальной ошибки, а точнее сказать, популизма и сиюминутного политического интереса  в экономической политике правительства, которая повторяется в который раз.

 

Мягкая фискальная и жесткая монетарная политика стимулируют производство и сбережения,  поощряют конкуренцию и рост добавленной стоимости, ограничивают рост гос. расходов и долговой нагрузки, нивелируют инфляцию и обеспечивают стоимость кредита, соответствующего производственным и потребительским возможностям.

 

Вместо этого правительство, давно и окончательно сместившись в экспансионистскую парадигму политического популизма и безответственности, делает все ровно наоборот и решает проблемы сегодняшнего дня, не задумываясь о завтрашнем. Оно удешевляет деньги и стимулирует опережающий производство рост потребительского спроса, т.е. раздувает гос.леверидж, ужесточает условия для производства и расширяет гос. расходы, очевидно, находясь в порочной кейнсианской парадигме экономической политики. 

( Читать дальше )