Есть три вида дохода.

• безрисковый
• бенчмарковый (бета)
• и альфа (индвивидуальные способности управляющего) 

Безриск обсуждать не имеет смысла. Он очень маленький, а много безриска в портфеле сжирает весь доход. Безриск почти никому не интересен.

Бенчмарк любопытен тем, что так или иначе, в долгосрочной перспективе он растет.  Сегодня я написал статью классы активов. Там же привел примеры ETF'ов, которые можно считать тем самым бенчмарком для каждого класса активов.

Рынок акций растет. Почему? Логично! Ведь инвесторы требуют премию за риск, акции генерируют доходы, экономика в долгосрочной перспективе растет. Если вы хотите заработать на этом — покупаете хорошо диверсифицированный портфель акций. Он подвержен системному риску, но в долгосрочной перспективе он принесет доход. Аналогичные рассуждения можно применить к облигациям.

Альфа. Почти все трейдеры на смартлабе (и в том числе) — это ловцы альфы. Только есть проблема. В отличие от беты, битва за альфу — игра с отрицательной суммой (комиссии, плечи, спрэды и т.п.). Заработать на альфе намного труднее, чем на бете. Чем чаще и больше ты торгуешь — тем меньше твое стат.преимущество.

Распределение альфы очень неравномерно среди трейдеров. Кто-то очень много, кто-то очень много в обратную сторону. 

Ничего нового не сказал, просто рассуждаю с позиций современной теории портфеля, которая пытается выстроить целевые показатели соотношения дохода и риска.

Есть проблема: долгосрочный альфа-источник. Грамотный управляющий активами.

( Читать дальше )

Три события снова сошлись в ограниченном времени (1 неделя, в хронологич. порядке):
— мой личный троль озаботился за меня вопросом «что бы такое продать?» )))
— знакомый трейдер обратил внимание на несколько платных сайтов, где предоставляют нестандартные графики и дают рекомендации по торговле ф.спредами
— не получил ни одного комментария на вопрос здесь  и здесь 

Вопросы:
Кто торгует фьючерсными спредами на зарубежных рынках?
Какие фьючи/спреды торгуете?
Почему?
Через какого брокера?

Прочитав прогнозы по золоту на 2013 год от инвестбанков, я немного расстроился  Очень много имен не делают ставки на золото как в 2013, так и в 2014 годах. Согласен, что золото как финансовый инструмент становится все сложнее прогнозировать.  Меня тоже смущает много вещей, во первых то, что золото последние 3 года не выполняло свою первоначальную функцию — золото не росло во время потрясений на финансовых рынках. Почему? Ведь золото всегда считалась активом убежищем… Думаю все дело в том, что золото подверглось сильным изменениям в последние годы, золото стало более ликвидным  все больше бирж предоставляют доступ к различным инструментам, активом которых, является золото: начиная от сделок спот, заканчивая опционами… Словом, золото постепенно превращается в торговый инструмент, больше похожий на валютную пару, нежели на драгоценный метал. Мы отчетливо видим, что золото сейчас больше зависит от индекса доллара, нежели с конъюнктуры рынка. Согласен, что раньше все было проще: Стресс на рынке — растет золото — растет индекс доллара. Аппетит к риску на рынке- падает золото — падает индекс доллара. Сейчас все по другому — стресс на рынке — растет доллар — падает золото и наоборот. Все очень сложно… Дабы не поддаваться влиянию, я выявил два основных фактора  которые могут сильно повлиять на стоимость золото в 2013 году: 1. Массовое печатание денег со стороны Центральных банков. Повторять о том, какой обьем денег был напечатан ЕЦБ, ФРС, Банком Японии, Банком Англии, Банком Швейцарии и др. я не буду.Скажу только то, что мы проходили в школе — в случае увеличения денежной массы, растет инфляция. Инвесторы при высокой инфляции стараются инвестировать деньги в защитные инструменты (защитные от инфляции), к которым относятся, в первую очередь, драгоценные металлы; 2. Центральные банки продолжают массово скупать золото для своих резервов. Тут без комментариев… Смотрим таблицу Стран, которые держат больше всего золото в своих резервах по состоянию на ноябрь 2012. (картинка www.zerohedge.com)
  И в дополнение Статистика по Китаю, который в 2012 году продолжал увеличивать свои резервы в золоте.

( Читать дальше )

Решил потренироваться в переводе. Пусть будет, так сказать, в портфолио. Потратил несколько часов, так что буду благодарен за оценку. Перевод довольно дословный, редактировать и адаптировать текст я не стал, так как в целом в статье больше бла-бла-бла, чем профессионального разговора. На самом деле, это первая часть интервью из трех. Все три, я подозреваю, являются рекламой теории, которую автор преподает на своих курсах. Никакой конкретики. Тем не менее, в разговоре есть очень здравые мысли. И хоть я немножко троллю автора («примечания переводчика :)»), он явно не дурак. Мне крайне близка позиция непрогнозирования рынков, а наблюдения за поведением в текущий момент. Ну, вобщем, читайте и судите сами.

Статью увидел в блоге neowave_trader

Оригинал и файл презентации тут

Введение в технологию трейдинга Рек Нили (Neely River 

( Читать дальше )

Отличный сайт для бронирования апартаментов. Воспользовался их сервисом во время отпуска в прошлом году и очень доволен www.apartime.com

Последняя статистика EPFR принесла интересные данные — чистый приток средств в глобальные фонды акций за последнюю неделю составил 22,2 млрд долларов, что является вторым показателем за всю историю наблюдений с 1996 года, причем 7,4 миллиарда получили фонды emerging markets. Thomson Reuters’ Lipper, которая тоже ведет учет подобного рода данных зафиксировала приток в американские фонды акций и ETF, приток в размере 18,3 млрд долларов, что является тоже в свою очередь 4 случаем с таким значительным объемом за всю историю наблюдений с 1992 года.

   Формальным основанием для подобного рода действий инвесторов послужила сделка по fiscal cliff в США. Многие ее тут критикуют, называя половинчатой, говоря также, что увеличение налогов наоборот негативно отразиться на экономике и тд. В действительности сама по себе fiscal cliff — это больше мейнстримовская тема в СМИ. Инвесторы смотрят не на фискальный обрыв, а на перспективы роста (об этом здесь http://smart-lab.ru/blog/mytrading/95240.php). 

   По самой сделке можно констатитровать, что эффективно сработали вашингтонские лоббисты, особенно Джон Брю и Трент Лотт, которые были наняты такими корпорациями как Ситигрупп, Дженерал Электрик. Для них до последнего момента Обама хотел закрыть лазейку " active financing exception", которая помогает им избегать почти всех U.S. corporate income tax. Не получилось — они снова будут размещать свои прибыли в своих оффшорных дочках. Более того, они были даже несколько расширены, например, производитель ликеров Diageo получила дополнительные налоговые льготы для своих пуэрто-риканских мощностей по производству ромов. Голдман Сакс и Морган Стэнли также получили преимущества (т.н. tax credit extensions), благодаря лоббированию их интересов еще одной компанией - K Street firm Capitol Tax Partners, главную роль в которой играет однокурсник Обамы по Йелю. 

   В целом же, что касается частных лиц, то налоги были незначительно повышены для той категории, которая больше сберегает, чем потребляет, что на динамику ВВП негативно практически не скажется. Остается лишь решить вопрос сокращения расходов, что по сути сводится к тому на сколько будет сокращен бюджет Пентагона. Так что пока у американцев все идет гладко.


   Многие с нетерпением ждали 8 января — как закроется рынок? Дело в том, что если S&P по итогам первых пяти торговых  дней нового года закрывается положительно, то с вероятностью 85% (данные с 1950 года) рынок не только закрывает текущий год положительно, но и в среднем вырастает в этот год на 14%. 



( Читать дальше )

Три триллиона долларов в год — столько денег самые богатые американцы утаивают через систему субсидий, схемы ухода от налогов, удобные сделки, и эта цифра продолжает расти, а в результате — средний класс работников лишается своих льгот.
Это в три раза больше бюджетного дефицита. Этого достаточно для организации полноценных рабочих мест для всего среднего класса США. Таковы тревожные особенности:

1. Налоговые льготы — $1,25 трлн.
Это субсидии за особые вычеты, льготы, исключения, кредиты, прибыли и лазейки, оцениваемые в 7,4% от ВВП или около $1,1 трлн. На всём этом наживаются, в основном, самые богатые налогоплательщики. В целом, бизнес-субсидии составляют $1,25 трлн.
Одного этого достаточно, для финансирования социального обеспечения (

( Читать дальше )

Доброго воскресенья и с наступающим!;-)

На FORTS реально купить волатильность?

Раньше, вроде, хоть какая-то ликвидность была на фьючерсе на VIX… Можно было поспекулировать)

Сейчас RTSVX-2.13,RTSVX-3.13 есть.Ликвидность ниже почти некуда! Нельзя ничего сделать)

Есть варианты?

Так как автор корневого поста обещал меня внести в свой блек-лист, то пишу я в отдельном посте (проверять это не буду)

Так вот, если «грубо», то волатильность — это мера размаха движений от локальных минимумов до максимумов и обратно. И с «трендом» и «боковиком» это понятие никак не связано, так как могут быть тренды с большими основными и коррекционными движениями, а могут быть совсем «узкие» боковики. Поэтому по отношению к этим понятиям мы можем провести историческое исследование, но экстраполировать его результаты на будущее надо с большой осторожностью.

При этом волатильность зависит от периода расчета, таймфрейма и стиля торговли. Про последнее уточню. Трейдера, у которого позиции редко сохраняются позиции на конец дня не интересует волатильность с учетом гэпов, а интересует волатильность внутри дня. Меряться волатильность может как в абсолютных, так и в относительных единицах и на этот счет единого мнения нет. Более того, мой опыт показал, что для рынка США для дорогих акций лучше второе, а для дешевых — первое.

Чем плоха низкая волатильность? Тем, что любая торговля связана с получением прибыли только при наличии движений на некоторую величину.  Эта величина может быть постоянной, может быть и адаптивной, т. е. подстраивающейся под волатильность ближайшего прошлого. Конечно большинство трейдеров используют второй случай, помня об изменчивости рынка.

( Читать дальше )