Мы считаем выход отчетности нейтральным событием для динамики акций «Татнефти». Промежуточные дивиденды определяются исходя из чистой прибыли по РСБУ, которая уже была раскрыта, и совет директоров уже дал рекомендацию по размеру дивидендов за 1П23 в 27,5 руб/акцию. Чистая прибыль по МСФО превышает показатель по РСБУ на 16%, и данная разница (4,3 руб/акцию) должна отразиться в сумме финальных дивидендов за 2023 г.

Система опубликовала в целом достойные показатели, продемонстрировав стабильный рост выручки и OIBDA на 19.

Финансовые результаты "ЛУКОЙЛа" по МСФО в первом полугодии оказались выше ожиданий рынка, что дает надежду инвесторам на промежуточные дивиденды. Выплаты — даже с учетом возможного выкупа акций у нерезидентов — могут составить 547 руб./а, свидетельствует консенсус-прогноз «Интерфакса», составленный на основе расчетов аналитиков инвесткомпаний и банков.

www.interfax.ru/business/

🛢Газпромнефть после долго перерыва раскрыла, наконец, свои результаты по МСФО за 6 мес. 2023 года. Финансовая отчётность вышла усечённой, но лучше так, чем никак! Поэтому предлагаю вместе с вами радостно в неё заглянуть.

📉 Выручка компании с января по июнь сократилась на -14,6% (г/г) до 1,55 трлн руб. Компания не раскрыла производственные показатели, поэтому нет точных данных по добыче и реализации углеводородов.

Рублёвая стоимость нефти Urals в первом полугодии была на 30% ниже показателя годичной давности, однако доходы Газпромнефти, как видно из отчётности, снижались в отчётном периоде в два раза медленнее. Весной мы с вами делали прожарку компании, где отмечали, что у неё самая высокая доля премиальных сортов нефти в структуре выручки, и эти сорта с самого начала СВО по отношению к Brent торгуются с более скромным дисконтом, чем Urals, что позволяет компании получать дополнительный доход и даёт определённое преимущество перед конкурентами.

📉 Показатель EBITDA сократился в отчётном периоде на -23,9% (г/г) до 545,8 млрд руб., что обусловлено сокращением выручи и ростом издержек на логистику. Транспортные расходы выросли почти в полтора раза, и такая динамика наблюдается у многих экспортёров, поскольку из-за геополитики бизнесу пришлось менять логистические маршруты.

🔳За вчерашний день отчиталось огромное кол-во компаний. Всего отчетов было около 20, я даже не знаю точное число. 

В течение месяца буду периодически выкладывать обзор компаний на фоне отчетов, а пока что выделю лучших и худших среди вчерашних отчитавшихся.

🧐В целом, прослеживается следующая тенденция: 

Компании, от которых ждали сильных результатов, превышали ожидания аналитиков и прогнозы.

И наоборот: компании, испытывающие проблемы от текущей макроэкономической ситуации, показали результаты еще хуже, чем ожидалось. 

✔️Начнем с лидеров:

Лукойл

EBITDA превысила прогнозы на 7%. 

На фоне роста котировок нефти и курса доллара компания буквально купается в деньгах: отрицательный чистый долг, триллион₽ на балансе, двузначные дивиденды. Дивиденды за второе полугодие превысят предыдущие выплаты, потенциальный выкуп акций компанией приведет к дальнейшему росту цен. Лукойл сейчас-самый очевидный вариант для покупки.

Газпром – рсбу/ мсфо
23 673 512 900 обыкновенных акций
www.gazprom.ru/investors/stock/
Капитализация на 29.08.2023г: 4,267.39 трлн руб

Общий долг на 31.12.2019г: 4,928.30 трлн руб/ мсфо 7,266.66 трлн руб
Общий долг на 31.12.2020г: 5,498.60 трлн руб/ мсфо 8,547.45 трлн руб
Общий долг на 31.12.2021г: 7,712.38 трлн руб/ мсфо 10,180.65 трлн руб
Общий долг на 31.12.2022г: 7,300.99 трлн руб/ мсфо 9,683.08 трлн руб
Общий долг на 30.06.2023г: 8,166.37 трлн руб/ мсфо 10,599.97 трлн руб

Выручка 2019г: 4,758.71 трлн руб/ мсфо 7,659.62 трлн руб
Выручка 6 мес 2020г: 1,883.27 трлн руб/ мсфо 2,903.15 трлн руб
Выручка 2020г: 4,061.44 трлн руб/ мсфо 6,321.56 трлн руб
Выручка 6 мес 2021г: 2,754.48 трлн руб/ мсфо 4,351.57 трлн руб
Выручка 2021г: 6,388.99 трлн руб/ мсфо 10,241.35 трлн руб
Выручка 6 мес 2022г: _______ трлн руб/ мсфо 4,445.02 трлн руб
Выручка 2022г: 7,979.03 трлн руб/ мсфо 11,673.95 трлн руб
Выручка 1 кв 2023г: _______ трлн руб/ мсфо 2,303.32 трлн руб
Выручка 6 мес 2023г: 2,743.12 трлн руб/ мсфо 4,114.28 трлн руб

Результаты ЛУКОЙЛа за 1П23 очень внушительные: EBITDA и чистая прибыль лучше консенсус-прогноза, в годовом выражении доходность FCF — 17%, а размер денежных средств на счетах превышает 1 трлн руб. Недостаточно данных, чтобы мы могли точно оценить размер промежуточных дивидендов за полугодие, но полагаем, их размер составит около 510 руб/акцию (текущая дивдоходность — 7,6%). Мы сохраняем рейтинг «Покупать» по акциям ЛУКОЙЛа.

Мы считаем результаты хорошими, а II полугодие ожидается еще лучше, учитывая высокие рублевые цены на Urals. Соответственно, дивиденды за год могут превысить 1000 руб. на акцию, дивдоходность 15%. Итого: ожидаем обратного выкупа бумаг у нерезидентов с дисконтом и высоких дивидендов. Наша тактическая цена – 7500 руб. Акции ЛУКОЙЛа входят в наш модельный портфель.

ЛУКОЙЛ отчитался по МСФО — неожиданно, но приятно. Неделей ранее компания анонсировала «просьбу» о выкупе акций у нерезов до 25%, писал об этом и докупал акции:

ЛУКОЙЛ выкупит всех нерезов со скидкой по алгоритму Магнита

Взглянем на отчетность — жаль компания не выложила результаты за 2022 год и полноценных данных. Будем работать «с тем, что есть»,