Видео закрыто

В последнее время многие трейдеры на этом сайте постоянно пишут «Когда же прекратится этот безумный  рост на рынке акций, ведь всё ужасно плохо?...» Подобные слова продиктованы их позицией — они держат шорт... 

Начинаю по-тихоньку обсуждение, сколько еще продлится рынок быков на основне исторических аналогий, и что станет новым пузырём или триггером для падения в будущем. 

Лично мой view — в США всё довольно хорошо, и рост продлится где-то до конца 2013 года. Это мнение сформировалось у меня не сейчас, а еще в конце 2012. То что мы сейчас видим глобально — классический рынок быков.

Итак, начнём-с. Вот первый график для раздумий.

На нём индекс S&P и индекс корпоративных прибылей. Какие можно сделать выводы? Сначала подумайте сами, а потом посмотрите мои мысли после графика. 







( Читать дальше )

Вчера я выложил картинку со стандартным отклонением фьючерса РТС, которое посчитал в экселе. Получилось, что годовое СО фртси составляет около 10 тыс пунктов, а 30 дневное около 3000 пунктов.

Теперь я не понимаю как это вяжется с волатильностью 20%, которая сейчас на рынке:))



То есть 20% от 150 тыс. это 30 тыс пунктов, а никак не 10 тыс. и не 3000))

( Читать дальше )

Ссылка: http://www.lektorium.tv/lecture/?id=14230

Предлагаю вашему вниманию сбоник внутрибанковских учебников ML, GS, Citi, etc.

[Bank of America, Andersen] Efficient Simulation of the Heston Stochastic Volatility Model.pdf
[Bank of America] An Introduction to Agency MBS Derivatives.pdf
[Bank of America] Credit Strategy — Monolines — A Potential CDS Settlement Disaster.pdf
[Bank of America] Fixed-Rate IO Mortgages.pdf
[Bank of America] Guide to Credit Default Swaptions.pdf
[Bank of America] Hybrid ARM MBS — Valuation and Risk Measures.pdf
[Bank of America] Introduction to Agency CMO Structures.pdf
[Bank of America] Introduction to Cross Currency Swaps.pdf
[Bank of America] Option Prices Imply a Dividend Yield — Examining Recent Trading in JPM.pdf
[Bank of America] Outlook for the RMBS Market in 2007.pdf
[Bank of America] Prepayments on Agency Hybrid ARM MBS.pdf
[Bank of America] Pricing Mortgage-back Securities.pdf

( Читать дальше )

forex.kbpauk.ru/showflat.php/Cat/0/Number/6257/Main/6257


Существует большое количество материала про брокеров, дилеров, фонды, трейдеров и управляющих, но мне очень редко доводилось читать о «крокодилах» рынка, assets allocators, проще говоря, инвесторах и клиентах брокеров и трейдеров. 

Принято считать результат работы зависящем исключительно от гения (или недалекости) трейдера. В категорию считающих таким образом попадают: «финансовые золушки» и неопытные инвесторы. 

Кстати первая группа сама по себе достаточно интересна, хотя и не является предметом нашего рассказа. В двух словах, это публика, насмотревшаяся фильмов a-la «Wall Street», начитавшаяся сетевых конференций, стремящаяся занять нишу грандов спекуляций и попасть на страницы профессиональных таблоидов. Мотивы этих людей недостаточно рациональны, а деятельность, подернутая оттенком сектантства, во многом сводится к поиску окончательной и безоговорочно верной формулы, прикосновение которой к рыночной тыкве превратит ее в золоченый Lexus. Мешают «золушкам» то хищные брокеры, то случится какая рыночная коллизия типа затянувшегося движения в ненужную сторону, то несправедливо выставленный маржин-колл. Именно отстраненное затворничество, «идеалы справедливости» и вера в чудеса наводит на сравнение с Золушкой. Нередко истинной целью является не создание дела, которое будет кормить и поить, а завоевание почетного титула типа: «Великий нейро-генетик Аналитик, The. Почетный магистр Волн Эллиота. Полный кавалер ордена Фрактала. Человек, не совершивший ни одного убыточного трейда» (ї Петrович). Когда-нибудь по возможности мы коснемся этой темы подробнее, сейчас же речь идет о другом.  

Итак, два месяца плюс минус я вникал в тему создания хедж-фонда. Хочу поделиться интересными открытиями, к которым я пришел.

1. Запустить фонд, который будет успешен долгие годы — архисложная задача.
2. На этапе запуска фонда реальное значение имеет везение.
3. В России нет хедж-фондов, которые ведут открытый перформанс и показывают свою способность делать альфу.
4. Те кто на самом деле умеет делать деньги, сидят тихо и никто о них не знает.

Допустим задача — сделать успешный инвестиционный бизнес. Цель бизнеса — максимизация прибыли. Чтобы зарабатывать, фонд должен уметь стабильно зарабатывать.

Если вы создали фонд, то вы бьетесь с операционными костами и пытаетесь ужать их в плату за управление 2% от активов, и думаете как заработать свои 20% от положительного перформанса.


Проблем тут масса:

• Надо во что бы то ни стало заработать в первый год, иначе косты сожрут все, а инвесторы выведут деньги.
• Кто-то должен заниматься инвестициями, кто-то  должен вести бизнес фонда — нужны партнеры.


• Где взять хороших трейдеров? Даже те звезды которые считают себя хорошими трейдерами, которые работали на деске и зарабатывали большие деньги, когда фронтраннили крупных клиентов или же почувствовали себя гениями на волне мегаралли на разивающихся рынках 2000-х годов, могут стоить очень дорого, и иметь нулевое КПД. 
• В любом случае, чтобы заинтересовать высококлассных трейдеров, придется делать их партнерами фонда, чтобы они не убежали в другой фонд.

 

• Тут встает еще одна проблема — допустим у тебя 
• 1 фонд, 4 трейдера.
• Что делать, если 3 трейдера слились, а 1 заработал? если фонд ушел в минус, то даже тот трейдер который заработал не получит свой перформанс бонус. 

 

• Вообще говоря модель 1 фонда, когда твои доходы строго зависят от абсолютного дохода единого фонда — недиверсифицированна и крайне рискованна с точки зрения бизнес-плана и инвестиций в такой проект. Но, с точки зрения отношения к инвесторам такая модель является наиболее честной. Потому что все максимально прозрачно. И если управляющий показывает доходность по фонду, то он действительно зарабатывает деньги и тут не может быть никаких НО. 

Рассмотрим другой, альтернативный, чисто российский вариант. Если вы похитрее, вы делаете УКашечку. И ведете раздельные счета. У вас 4 трейдера, у которых к тому же может быть по три стратегии, на каждого вы вещаете инвесторов. 

( Читать дальше )

Парикмахер подстригает трейдера.
— Ну как дела на бирже?
— Да, ничего нормально… через пару минут
— Ну как у вас на бирже дела-то?
— Да нормально, спасибо… еще через пару минут
— Ну чего там на бирже, как?
— Да что Вы меня все одно и тоже спрашиваете?!
— Понимаете, когда я Вас об этом спрашиваю, у Вас волосы дыбом встают, стричь удобнее.