Вчера вышли важные данные по ВВП США. ВВП по втором квартале сократился на 32.9% против 34.10% ожидавшихся.

Что сказать? Данные ужасные. Квартальное сокращение ВВП самое большое со времен Второй Мировой Войны. На рынке, однако, реакции не было никакой. Почему? Потому что все данные уже давно были в рынки. Данные по ВВП – это запаздывающие данные. К тому же, рынок, как правило, интересует не абсолютная цифра, а разница с ожиданиями.

Сегодня также вышли данные по ВВП Еврозоны – он сократился на 12.1% против 12.0% ожидавшихся.

Вопрос: означают ли данные, экономика США пострадала сильнее (-32.9%), чем экономика Европы (-12.1%)? Ответ: отнюдь нет. Дело тут в методике подсчетов ВВП.

◻️ Американские квартальные данные по ВВП выходят на annualized basis. Что это значит? К примеру, вышла цифра в 32.9%.

— это значит, что если ВВП США и в остальных кварталах будет сокращаться с той же скоростью, то годовое сокращение ВВП составит 32.9%.
— ВВП во втором квартале стало на 32.9 / 4 = 8.225% меньше, чем в предыдущем квартале.

( Читать дальше )

Решил для себя подвести итоги своих первых 3,5 лет осознанных инвестиций на ФР. Удивился результату, думал что будет хуже.

 

Коротко:

 

• Начал с 2017 года очень плавно и сыкливо, тысяч по 100 в мес, начал наращивать на хаях, все по классике
• Про пассивные подходы, портфельные теории, или Asset Allocation еще не слышал и вообще заведомо презирал
• Как результат — выбирал акции по рекомендациям российских гур — Олег Клоченок, Черемушкин, Аленка.Капитал, ну и все в таком духе
• Году в 2018 перетащил все депозиты на ФР, нарастил долю облиг (прямо перед достаточно бурным ростом 2019)
• В апреле 2018 на санкциях ничего не докупил, пил текилу с пивом
• В марте 2020 на коронакризисе ничего не докупил (почти), пил корвалол с пивом
• Большую часть времени портфель был 50/50 из акций и депозито-облигаций

Итог

Среднегодовой доход (посчитанный как доход на средневзвешенный капитал, с учетом расходов на комиссии, налоги, неудачные спекуляции, простаивающие ден.средства, итд) — 14,53% годовых в рублях vs 14,97 у чистого индекса мосбиржы без вычета комиссий.

( Читать дальше )

Не знаю сколько. Но именно таким вопросом я задался, читая книжку Flash Boys Майкла Льюиса.

В книге рассказывается как HFT-фирмы стригут всех американских инвесторов, включая хедж-фонды. Биржи дают HFT легальные средства забегать вперед приказов клиентов. Брокеры отдают HFT-фирмам потоки приказов своих клиентов, чтобы те их могли иметь, или имеют сами своих клиентов в сообственных дарк пулах (dark pool). 

Почему так происходит? Коррупция. HFT по сути крадут бабло у медленных инвесторов и платят откаты брокерам и биржам за то, чтобы те поддерживали условия для воровства бабла у лахов. Воровство мелкое, едва заметное, но если помножить на объемы рынка, выливается в миллиарды долларов в год.

Что создает условия для «воровства»? Наличие большого числа альтернативных площадок, на которых торгуются одни и те же акции. Льюис по состоянию на 2010-2013 пишет о наличии около 50 альтернативных бирж, даркпулов и ECN, расположенных в США.

Если биржи, брокеры и HFT цинично обворовывали своих клиентов, даже таких как крупнейшие хедж-фонды, то что говорить об инвесторах из России?😁 (Хотя конечно согласен, что рыбёшка мелковата, но всё же).

Следуя логике книги, из-за временной задержки между площадками, отправляя заказ на Санкт-Петербургскую биржу вы всегда будете покупать по «вчерашней цене» (в масштабе миллисекунд) и перехвачены по этой цене самым быстрым игроком, который продав вам позицию по высокой цене (которая была миллисекунды назад), тут же откупит позицию в том пуле ликвидности (или бирже), где цена на этот момент будет наиболее низкой. 

Схема получается примерно такая

Эта схема еще непорочная и девственная. Ведь можно например подключиться не к пулу ликвидности, а сразу отдать все приказы к Citadel или Virtu Financial, например, и получить бирже от них ещё бабки за это😁

Важное замечание! Эта схема актуальна только если вы хотите своим приказом ударить в оффер, получив моментальное исполнение. Если вы ставите лимитку ниже рынка, полагаю, она уйдет в пул и будет там стоять пока цена не уйдет ниже вашего бида и он не исполнится по вашей цене. 


( Читать дальше )

В 2020 перешёл на тслаб 2.0, в котором наконец реализовано плавное изменение размера позиции без костылей. В связи с чем более плотно потестил разные варианты и в итоге всё оставил как есть, самый простой вариант. Но в последнее время мне кажется что я туповат и что-то упустил, так что пишу чтобы разобраться.


( Читать дальше )

Выручка большой пятерки — Facebook, Amazon, Apple, Microsoft и Alphabet (FAAMG) — в 2019 году составили $900 миллиардов, что превышает ВВП четырех стран G20.

Для сравнения, выручка FAAMG сделали бы ее 18-й по величине страной по ВВП, опередив Саудовскую Аравию и уступив Голландии.

  

Посмотрим структуру выручки каждой из пяти компаний.

Amazon

Amazon  — американская компания, крупнейшая в мире на рынках платформ электронной коммерции и публично-облачных вычислений.

• Выручка $281 млрд.
• 69% выручки генерируется в США.
• Чистая прибыль $11,6 млрд.
• Капитализация $1,44 трлн.

( Читать дальше )

Возможное SPO ММК Магнитогорский металлургический комбинат.

#MAGN

Писал уже об этой идее ранее, что осенью надо следить обязательно.

Вчера данную мысль подсветил Элвис у себя на сайте,
и тут мне стало очевидно, что большинство совершенно не понимает смысла размещать акции на SPO дешевле,
чем они есть в стакане.
Объясню на пальцах, попробую.

ММК висит на последнем месте в MSCI Russia Standart с весом около 0,62%.




При небольшой девальвации рубля и НЕ росте акций в рублях, 

капитализация акций компании, находящихся и считаемых индексным провайдером в свободном обращении free float,
уменьшится и подойдет вплотную легко к 1 миллиарду долларов, что грозит, безусловно,
вылетом из индекса, драматичным падением капитализации компании и вынужденной распродажей от фондов.

( Читать дальше )

Количество дефолтов по корпоративным облигациям во всем мире растет, причем в лидерах — страны низкого инвестиционного риска.

По данным МВФ, за первую половину 2020 года суммарное число дефолтов стало рекордным с 2009 года: почти 100 выпусков получили такой статус. Более 2/3 дефолтных выпусков зарегистрировано в США, около 20% — в других развитых экономиках. На развивающиеся рынки пришлось не более 15% дефолтов.

Страновая разбивка дефолтов схожа с предыдущими кризисами. И это, само по себе, любопытный факт: лидерами по количеству дефолтов в кризисные времена становятся страны с низкими суверенными оценками риска. Компании развитых стран привлекают средства под небольшой процент по сравнению с считающимися более рисковыми развивающимися странами, но даже относительно размеров экономики дефолтов среди них происходит больше.

Количество дефолтов в мире на 1 полугодие соответствующего года (черная точка и графа справа — общее количество дефолтов за год). Источник: МВФ

( Читать дальше )

= = = = =

Часть 1. Сергей Капустин (Бизнес-молодость, ACCEL) и его друзья-околосектанты.

Часть 2. Ольга Юрковская (известна по судебной разборке с Еленой Торшиной) и драма с сожителем. 

= = = = =

АНАСТАСИЯ САНТАЛОВА. Инфоцыганка по схеме «три в одном»: «Бизнес-молодость», «Синтон» и Марк Пальчик.

Честно говоря, наткнуться на данного не самого популярного персонажа в мире инфоцыган было бы отдельной, и не самой простой, задачей. Но тут ей «помогла» Алена Владимирская со смешной нативочкой про Skillbox.

В посте в котором "никто мне за это ничего не платит" почему-то стоит ссылка с UTM-метками кампании, что как бы намекает на оплату рекламных услуг г-жи Арининой-Владимирской в формате CPA. Например, по числу регистраций после перехода по ссылке в её посте.

( Читать дальше )

После трех месяцев рекордного роста с 3 трлн до 7,2 трлн долларов, баланс ФРС наконец-то показал свое первое недельное снижение с начала коронакризиса, согласно последнему заявлению H.4.1.
Это было не только первое сокращение баланса ФРС с недели, закончившейся 26 февраля, но и самое большое падение с мая 2009 года.

( Читать дальше )

Привет, сегодня вместо традиционного бэктеста разберем площадки, где можно подсмотреть идеи для торговых стратегий.  Навеяно постом Eugene Logunov о литературе для алго-трейдера https://smart-lab.ru/blog/627444.php Теперь у нас есть методики, но где взять идеи? :)

Наши предыдущие бэктесты хоть и адаптированы под Россию и имеют отличия в реализации – все равно основываются на ранее выявленных закономерностях в США/Европе. Сразу скажу, что речь пойдет об исследованиях в открытом доступе. Если на работе/в университете есть доступ к EBSCO или Science Direct, то вы и сами знаете, где все посмотреть.

Зачем вообще читать академические ресерчи, если фонд LTCM показал, что кол-во цитирований и премий спорно соотносится с успехом на рынке?

Хорошие ресерчи дают базовые идеи о том, что и почему работало в прошлом, на каких стадиях и почему перестало. Да, в них есть реализация или дизайн исполнения, но обычно он сырой и его всегда можно поменять, сохранив базовую идею. В отличие от дискуссий в рунете, очень сложно опубликовать что-то без пруфов, а проверка устойчивости не ограничивается t-статистикой > 3.  Сам текст хорошо структурирован, методика либо объясняется полностью, либо ссылается на такой текст. Авторы в основном исследователи, которые выполняя свою работу попутно дают подсказки практикам. Но встречаются и практики, например, аналитики хедж фонда AQR сейчас главные поставщики контента по факторным стратегиям или ученые Dimson и Ibbotson, которые параллельно пишут исследования для инвестиционных банков. Если желание почитать что-то заумное осталось, то сформулируйте идею/биржевую аномалию, которую хотите проверить (например, покупка акций с наибольшими дивидендами) и возвращайтесь к этому тексту.

( Читать дальше )