Избранные комментарии Тимофей Мартынов на форуме

Вышел отчет Сбера за 3 квартал по МСФО. Наверное было бы невежливо по отношению к Сберу (на котором удалось неплохо заработать в этом году) не оставить комментарии по отчету.

Отчет просто супер!!! И, как по традиции, на хорошем отчете Сбер льют (правда, не только его).
Чистая прибыль — 348 млрд. руб.!!! (И это против 304 и 325 млрд. за 1 и 2 кварталы). Важны не только цифры, важна потрясающая динамика роста прибыли!!!

Растет не только ЧП, растет ROE — c 25.8 во втором квартале до 26.8 в четвертом квартале. Причем ROE растет весь 2021 г.

Чистые процентные доходы выросли на 14.2% процента.
Кредиты физическим лицам увеличились на 6.5% (корпоративным клиентам на 3.8%). Рост кредитования населения будет только расти!!! В том числе за счет ипотеки. Повышение цен (и их динамика, прежде всего) на жилье делает невозможным накопить средства на квартиру. Остается один путь — ипотека…

Одним словом все очень даже хорошо.

Вне сомнения, Сбер является одним из лидеров финансового (да и не только) рынка в нашей стране. На данный момент капитализация Газпрома выше, чем у Сбера (но надолго ли?). Да, Газпром за 2021 г. заплатит большие дивиденды, чем Сбер. Но, скорее всего, это будет разовая выплата (надеюсь что все же будет). Сбер же напрашивает размеры дивидендов постоянно.


Кстати, очень здорово, что отчет по МСФО за 3 квартал до сих пор не появился на Смартлэбе. Пришлось смотреть презентацию — очень полезная вещь. Открываешь для себя много нового.

Сегодня вышли финансовые результаты Сбербанка за 3 квартал 2021 по МСФО.

По сравнению с 3 кварталом 2020 года:

1. Чистые процентные доходы выросли на 14.2% и достигли 469.6 млрд руб.
2. Чистые комиссионные доходы выросли на 11.2% и достигли 164.3 млрд руб.
3. Чистая прибыль выросла на 28.3% и достигла 348.3 млрд руб.

Хороший отчет вышел сегодня у Сбербанка. Тем не менее, судя по вчерашнему отчету ВТБ, в 3 квартале ВТБ смог обогнать Сбербанк по процентному
росту финансовых показателей! Разумеется, до абсолютных цифр прибыли сбера ВТБ пока не дотягивает, но рост чистой прибыли в 5 раз, это не
скромные 28.3% роста, которые показал Сбербанк. Тем не менее, я не спешу менять свои префы сбера на акции ВТБ. Думаю, что эффект низкой базы
ВТБ уже практически исчерпан и в будущем Сбербанк может показать лучшие результаты.

Коллеги, пожалуй, вставлю свои 5 копеек.
Если смотреть на фоне всего рынка, то эта компания как и была, так и остается отличным активом. Но если смотреть в разрезе металлургов, то все уже не так прекрасно. Да, есть возможность органического роста и уже, наверное, была возможность включения в индекс. На этом он и обогнал Севсталь и НЛМК. Одного фактора уже нет, второй остается. Так же как и дивдоходность — она по-прежнему остается высокой.
Ну а теперь смотрим на то, что происходит с рынками стали. По РФ котировки начали энергично разворачиваться наверх. Сейчас средний запас проката на сервисных центрах и у трейдеров находится на уровне 30% от 5-летнего. По-простому, все сидели и ждали с июля что цены станут еще ниже, а сейчас поняли, что запасы на критическом уровне, а спрос начинает оживляться. А на рынке производство итак у всех утилизировано на 90% и выше. В общем новый виток роста цен на прокат, а особенно сортовой (ввиду цен на лом) не за горами. Главный вопрос сейчас для рынка стали в РФ, да и в мире в целом: где находится потолок платежеспособного спроса?
Собственно отсюда и вся история по металлургам, и, в частности, по ММК, а посему цифр в 50-55 я бы не ждал без какого-то серьезного макроэкономического шока.
P.s. да, и перестаньте ругать Константина — он делает свою работу настолько хорошо, насколько это возможно с его ресурсной базой и вместо того, чтобы ругать, лучше бы прочли внимательнее отчетность и переосмыслили отчетность ММК еще раз.

Тимофей, приветствую! Добавьте пожалуйста, в портфель столбец Дивиденды. Понимаю, что есть сводная по дивидендам, но удобно было бы, при добавлении нового инструмента сразу видеть какой процент был в прошлую отсечку или прогнозное значение. Заранее благодарю!

Сделайте пожалуйста в таблице «Полученные дивиденды» кнопку «Скачать таблицу в виде CSC файла» как в таблице учета акций. Думаю, мне так будет проще вести подсчеты.
А в таблице подсчета акций можно ли добавить дату последней покупки?
Я покупаю каждую акцию раз в месяц и было бы удобно видеть когда мне уже надо делать покупку.

«Бесплатные» акции продолжение-Бурятзолото (BRZL и brzlp)

Бурятзолото владеет рудником Ирокинда, в апреле этого года другой рудник компании (Холбинский) был продан, так как его запасы в значительной степени истощены.

Nordgold (принадлежит семье Мордашовых) контролирует 91,7% УК (92% АО и 86,3% АП)) и рассматривает возможности по дальнейшему увеличению своей доли в капитале Бурятзолото. Ранее компания уже активно скупала префы в рынке у миноритарных акционеров по ценам на уровне котировок обыкновенных акций на бирже, то есть оценка не подразумевала никакого дисконта. Префы, как правило, торгуются на внебиржевом рынке с дисконтом к цене обыкновенных акций на бирже в районе 20-25%.

В 2020 г. выпуск аффинированного золота на руднике Ирокинда вырос на 3% до 39,6 тыс.унций, а в 1К21 рост производства ускорился до 12% г-к-г, что вкупе с высокими ценами на золото и IPO Nordgold создает фундаментальные предпосылки для наращивания финансовых результатов по итогам года и удачный момент для переоценки бумаг на рынке.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

URL

424 146 ₽

Добрый день. В общую расчетную стоимость портфеля не включен накопленный купонный доход по облигациям, поэтому эта цифра занижена. Надо добавить в стоимость портфеля накопленный купонный доход.

ВТБ 2 кв 2021
Результаты показали, что в стабильной экономической обстановке банковский бизнес ВТБ способен генерировать солидную доходность – ROE=17,8%. Рекордную величину чистой прибыли обеспечило сокращение отчислений в резервы и списаний в многочисленных непрофильных активах.
Банковский бизнес продемонстрировал даже более высокие показатели роста, чем Сбер: чистые процентные доходы ВТБ +21% г/г vs +10,3% у Сбера, чистый комиссионный доход +60% г/г vs +30,9%, активы с начала года выросли на 8,3% ВТБ vs +5,3% у Сбера.
Отмечу, что ВТБ в некоторой степени занимается демпингом, особенно в части розничного бизнеса: средняя доходность кредитов 9,9%, что на 1,2 п.п. ниже, чем у Сбера. Также как клиент обоих банков могу сказать, что величина комиссий и программа лояльности у ВТБ привлекательнее.
Также на чистую процентную маржу давит более высокая стоимость привлечения средств (ставки по депозитам выше). Тем не менее в последний год почти прекратился приток средств физлиц (+3% г/г), тогда как средства юрлиц выросли на 19% г/г. Также можно увидеть переток средств с депозитов на более дешевые для ВТБ текущие счета, доля которых за год выросла на 12 п.п. до 43%. В результате процентные расходы на фоне роста ставки снизились на 2% г/г vs +6,9% у Сбера.
Физлица несут деньги на биржу: с начала года объем активов вырос на 28% до 2,3 трлн (1,4 млн на клиента). Доходы ВТБ Инвестиции за 6 месяцев 2021 года выросли на 78% год к году до 15,6 млрд рублей за счет того, что ежедневно в мобильном приложении совершается около 1 млн сделок с общим оборотом более 100 млрд рублей.
Из негативных моментов: несмотря на рост прибыли у ВТБ остаются слабыми показатели достаточности капитала, запас всего 0,5-0,9 п.п. относительно нормативного значения. Пока есть риски для выполнения дивидендной политики: коэффициент выплат нестабилен.

Выручка за 2кв2021 выросла дл 2.95 млрд долл (+33% к 2.2 млрд за 1кв2021) на фоне роста цен.

Долк снизился на 7% до 2.3 млрд долл
EBITDA выросла на 42% до 1.65 млрд
Капзатраты составили 273 млн долл
Свободный денежный поток FCF вырос почти вдвое до 0.94 млрд долл. Отношение чистый долг к EBITDA упало на 29% до 0.37.
Оборотный капитал вырос на 122 млн до 846 млн долл
Денежные средства снизились до 783 млн

Дивиденды за 2кв2021 составят 84.45 руб на акцию, что соответствует 100% FCF.

Рекордный по многим показателям квартал. Некоторая коррекция на рынке металлов, экспортные пошлины, начинающие действовать с 1 августа,
негативно отразятся на результатах 3кв2021, но и он обещает быть довольно успешным. Текущая цена акций более чем оправдана.

18.06.2021
АКРА изменило прогноз по рейтингу банка «Санкт-Петербург» на «позитивный»

Аналитическое кредитное рейтинговое агентство 18 июня 2021 года подтвердило кредитный рейтинг ПАО «Банк „Санкт-Петербург“ на уровне „А“(RU), изменив прогноз на „позитивный“. Об этом говорится в сообщении агентства.
Подтверждение кредитного рейтинга ПАО „Банк “Санкт-Петербург» отражает одновременное изменение оценки достаточности капитала с адекватной на сильную и оценки фондирования и ликвидности с адекватной на удовлетворительную при сохранении удовлетворительной оценки риск-профиля.
Изменение прогноза со «стабильного» на «позитивный» по кредитному рейтингу на уровне «A»(RU) отражает мнение АКРА о возможности повышения оценки риск-профиля на горизонте 12–18 месяцев в случае заметного улучшения показателей качества кредитов и/или дальнейшего снижения концентрации на рисковом сегменте строительства и операций с недвижимостью.

www.akm.ru/news/akra_izmenilo_prognoz_po_reytingu_banka_sankt_peterburg_na_pozitivnyy/?utm_source=yxnews&utm_medium=desktop&nw=1624045047000

Кстати вот момент

Людям к Модераторам, надо дать возможность писать со страницы фирмы. А то рейтинг не позволяет. Это так то ошибка прав доступа. Модератор он на то и модератор, что бы баги по отчёту править. Ну или создатель страницы компании, кто то из них.

Я бы спросил Марэка, почему у Обуви России указаны расходы на персонал в разы больше, чем обычно, чего не следует из отчёта. Возможно, он и не зря указал именно так, но по факту то, если строго данные не те выходит что, непонятно — повторюсь.

Или чек лист по ошибкам по отчётам компаний завести. Вопросы же не на пустом месте берутся к отчётам.
Речь не о модификаторах, а именно о константах.

А может людям дать возможность править индивидуально свои отчёты, и им правильные данные будут подтягиваться. У админа потом будут отображаться большие расхождения и админ может править данные в общем доступе. А caption у людей к ячейке может показывать официальные данные по ячейке. А у других людей, может и альтернативные мнения показывать caption, набором.

А может данные специально сбиты, а где то не дописаны, никто не знает.

Izhik, не понял, что именно вам не позволяет рейтинг делать?
дайте ссылку на страницу где вы не можете написать
где вы видите ошибку прав доступа

Тимофей Мартынов, написать модератору, хотя есть этот смартлаб-баг чат.
Я не получил ответа, к примеру, по расходу на персоонал Обувь России.
Может изменить подход вот так ==> Возможно заполняемость данных станет быстрее. И не будут пустые ячейки висеть месяцами в частности.
По варианту 1. Пользователь может изменить данные под себя. Например заполнить пустую ячейку.
По варианту 2 — на странице отчетов появится чек лист по ошибкам с ответами и статусом вопроса.
Пользователи так же могут просматривать, но не редактировать, могут отвечать. Чек лист, тем самым не будут повторятся.
Право модерации остаётся за модератором. В первом случае, на применение изменений глобально, во втором случае полное право, но надо закрыть вопрос по чек листу ошибок, или пробелов в отчетности.

Надеюсь не слишком сумбурно объяснил, просто предлагаю внедрить такие подходы. Допускаю, что это может повысить скорость и удобство заполнения отчетов и добавит возможность пользователей оперативно вносить изменения себе при не согласии по позиции, или всем — модератором после его подтверждения изменения.

Ожидают очередное SPO и оно, судя по истории компании, будет ниже текущих. У компании было уже несколько SPO и обычно цена размещения была на 10% ниже текущих котировок

Лукойл отчитался за 1 квартал 2021, коротко:

— операционно постепенно восстанавливают добычу (на 4% к/к), относительно прошлого года снижение 7.6%;
— добыча газа вышла на новый максимум в 8.8 млрд куб. м (+5% г/г);
— раскачивают НПЗ, переработали 13.6 млн тон (+9.8% к/к), но все еще на 15% ниже чем в прошлом году.

Финансы:
— выручка 1.9 млрд, рост на 22.6% к/к и рост на 12.6% г/г;
— EBITDA вышла на 314 млрд, рост на 66% к/к, и рост на 100% г/г. При этом 120 млрд EBITDA дала сегмент переработки (маржа вернулась);
— чистая прибыль полчилась 157 млрд рублей, по сравнению с убытком в 46 млрд год назад'
— FCF 163 млрд, рост в 2 раза относительно прошлого квартала и рост в 3 раза относительно прошлого года. Дивиденды при таком cash flow будут достойными.

Вывод: вышли практически на рекордную квартальную EBITDA и чистую прибыль (времена 18-19 годов). CAPEX порезали (спасибо снятию льгот от правительства на ТРиЗ и сверхвязскую нефть). Учитывая див политику с привязкой к FCF — дивиденд за 1 и 2 квартал (который вероятно будет не хуже) — ожидается достойный.

Россети Волга отчиталась по МСФО за 1 квартал 2021.

Что плохого:
— прибыль -68%, 259 млн руб, потому что операционные расходы выросли на 8,2 %, на 1,24 млрд!
— государство через головную Россети регулирует тарифы, утверждает и контролирует инвестиционную программу.
— выручка по передаче электроэнергии что-то мизерно выросла на 2,4 % и это в 1-м квартале!

Что хорошего:
+ выручка немного, но в плюс на 0,42 млрд руб, 16,637 млрд руб.
+ печальный рост операционных расходов все-таки не связан с какой-то одной статьей, по всем понемногу.
+ нераспределенная прибыль на уровне, 21,18 млрд руб
+ чистые денежные средства от операционной деятельности хорошо в плюс в 1,7 раза, 2,495 млрд руб.
+ торговые и кредиторские задолженности снизились

Все-таки неприятно, когда рост выручки в удачный квартал раза в 4 ниже ожидаемой! И дивидендов за 2020 не будет, помните?

Майл Групп 1 кв 2021
Отчет, в целом, хороший, динамика показателей практически как у Яндекса: выручка +27,4% г/г (у Яндекса +39%), EBITDA +8,1% (у Яндекса +5%), чистый убыток и там, и там. Маржа по EBITDA у Яндекса 14,3%, у Майла 18,7%. Тренд на снижение маржи прослеживается у обоих компаний.
Бизнес во многом схож, но Майл оценен в 2 раза дешевле Яндекса. Котировки сейчас на дне с момента размещения на Мосбирже, хайпа в бумаге нет.
На мой взгляд, как набор бизнесов Майл выглядит интереснее. Выручка от рекламы выросла на 22% г/г, от игр на 34%, от платформы образования в 3 раза. Выручка от Skillbox и Geekbrains по итогам года достигнет 9 млрд руб (или 120 млн долл, для сравнения, выручка Coursera всего 290 млн долл, а P/S = 20).
Яндекс консолидирует сегмент такси и e-commerce, а Майл нет, т.к. они оформлены как совместные предприятия.
Совместные предприятия типа O2O и Алиэкспресс Россия мы видим в отчетности только через их финансовый результат в доле Майл, который пока отрицательный. Между тем GMV O2O в 1 кв 2021 в доле Майл равен 20 млрд руб, GMV Алиэкспресс Россия, где у Майла 18%, за 2020 г. составил 229 млрд (10 млрд к выручке Майла в квартал).
Итого в 1 кв 2021 выручка Майл от дочерних сервисов 27,7 млрд + 30 млрд GMV в рамках СП. Фактически компания в 2 раза больше, чем мы видим в отчетности. С учетом перспектив развития EV/EBITDA 13,9х выглядит справедливой оценкой.

Выручка +26,1%
Рост производства стальной продукции +8%, стали +7%.
Снижение доли продукции с высокой добавленной стоимостью с 53% до 46%.
Долг, к сожалению, снизился до 2510 млн. К сожалению, т.к. процентные расходы не учитываются в налоге на ЧП.
Себестоимость тонны сляба выросла с 160 до 185 долларов.
Рост экспорта с 35 до 52%. Рост цены реализации на 26% (вот и +26,1% выручки). Цены 1,26* производство 1,08=1,36 выручка. Где потерялись 10% роста выручки? Либо сейчас на склад работаем, либо в прошлый квартал разгружались.
По итогам 3 квартала 759 долларов запасы, по итогам 4 уже 888. Получается копили в 4 квартале? Тогда эта разница в выручке потерянная ещё больше 10% будет. И она должна пойти в рост запасов в 1 квартале. Отчёта пока нет, подождем. Вдруг объявятся запасы.

#TCSG
⚡️ ТИНЬКОФФ ДУМАЕТ ПРО МЕЖДУНАРОДНУЮ ЭКСПАНСИЮ, ЭТО БУДЕТ НЕ ЕВРОПА И НЕ США — ОЛИВЕР ХЬЮЗ

Мосбиржа МСФО2020 отчет не очень то и ждали

Отчет не ждали, смысла нет на котировках выше 160 руб за акцию. Но надо прочесть, поскольку скоро выйдет на IPO Санкт-Петербургская биржа, которая уже по торгам акциями обогнала Московскую!

Чистая прибыль за 2020 +24,6% до 25,171 млрд. руб.
Комиссионные доходы +30,9% до 34,268 млрд руб.
Процентные доходы +12,1% до 15,278 млрд руб.
Кажется хорошо! По всем важным показателям превзошли консенсус-прогнозы.
А совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды по итогам 2020 9,45 руб! Рекордные 21,5 млрд. руб., 85% ЧП МСФО2020.

Приятно, что общие и административные расходы даже немного уменьшились, а на персонал увеличились, но будем надеяться на хороших специалистов! На 31.12.20 1980 сотрудников (год назад 1791 чел.).
Но из роста чистой прибыли на 4,970 млрд руб 2,614 млрд руб — это измененные резервы!

Денежные средства и их эквиваленты +1,2% до 471,8 млрд руб.
Появились инвестиции в ассоциированные компании на 0,329 млрд руб (заплатила за 25% платформы для внебиржевой торговли инструментами валютного рынка NTPro), в будущих отчетах еще будут покупки (план все 100%).

Средства участников торгов +26,7% до 716,9 млрд руб. Вот на что надо смотреть :), а не на количество открывающихся брокерских счетов. Финансовые обязательства центрального контрагента достигли 4,05 трлн руб, +24,2%, здесь наверное надо порадоваться, это залог возможных прибылей от комиссионных доходов.
Итого обязательства терпимо +23,1% до 4,79 трлн руб.

Собственных акций выкуплено на 1,261 млрд руб (год назад на 1,504).
Прибыль на акцию разводненная 11,14 руб (за 2019 8,96 руб). Зато еще +7,6% нераспределенная прибыль до 103,7 млрд руб!
Все-таки выше 160 руб ну никак не получается обоснованно увидеть котировки акции.

Сбербанк опубликовал финансовый отчет по МСФО за 2020 год

Чистая прибыль составила 760,3 млрд руб. (-10,0% г/г). Данный показатель занижен за счет создания рекордных резервов под кредитные убытки в размере 412 млрд рублей. В 2019 году они составили всего 93 млрд.

Поскольку ситуация в экономике, занятость и доходы населения нормализуются, можно ожидать роспуска большей части резервов уже в первом полугодии 2021. По окончании года чистая прибыль вполне может составить заветный триллион.

Сбербанк в 2021 году не планирует досоздавать резервы по выданным в прошлом году кредитам, поэтому прибыль будет выше прошлогодней.

Прибыль на обыкновенную акцию составила 34,36 руб. (-10,9% г/г).
Чистые процентные доходы достигли рекордных 1,608 трлн рублей, (+13,6% г/г)

Сбер осуществляет довольно прибыльное занятие — привлекает на депозиты деньги населения под 2,5% — 3,5% и покупает на эти деньги ОФЗ. Чистая процентная маржа Сбера выросла и достигла 5,47%.

Рентабельность капитала составила 16,1%, рентабельность активов 2,3%.
P/E = 8.2
P/BV = 1.2

Достаточность базового капитала Сбербанка в 2020 г позволяет дивиденды в 50% прибыли, т.е. расчетный дивиденд на ао/ап = 16.85р.(дд.6.1%/ 6.7%)

Сбер постепенно выстраивает вокруг пользователей свой набор сервисов, необходимых для жизни. У банка 96,3 млн. активных клиентов, поэтому потенциальная аудитория огромна. Объединение сервисов позволит получать синергетический эффект, в том числе значительно увеличить прибыль.