Собственно, в мае ничего не покупал и не продавал.



Изменение оценки портфеля за май  -3.5%, тогда как иММВБ -1.9%

Состав:

( Читать дальше )

Тут на днях некие участники смарт-лаба с удивлением обнаружили, что даже наличие торговой системы с положительным матожиданием не гарантирует получения прибыли и даже иногда приводит к потере счета. Впали в депрессию...

Что самое интересное — это правда. Но основная причина, кторая приводит к сливу депозита — это недокапитализация трейдера, или, проще говоря — недостаток бабла. Сколько людям не говорят, что $2K это недостаточно для торговли мини контрактами на CME, только микро — но не верят. Как нельзя с 15Круб торговать фьючем РТС — не верят. В результате — слитые счета и вера в кукла. А сколько достаточно? Можно рассчитать с помощью файла excel, который моделирует методом Монте-Карло вероятные результаты вашей торговли за один год. Файл лежит тут: yadi.sk/d/YlYHyHil4ay0W



В ячейке B2 (Base Starting Equity $) вводите размер капитала, которым Вы располагаете для торговли.

( Читать дальше )

Такая информация должна, конечно, стоить денег, но мне не жаль. Итак, большинство трейдеров торгуют внутри дня, ну а средесрочникам — пользуйтесь на здоровье. Мои действия базируются на анализе отчетов COT и SEC Form 4, т.е. две группы инсайдеров — одни держатели фьючерса на актив, другие владельцы акций сектора. Если вместе их сложить, выходит очень четкая картина действий.






( Читать дальше )

 
Однажды у Генри Киссинджера спросили:

— Что такое челночная дипломатия?



Киссинджер ответил: 

— О! Это универсальный еврейский метод! Поясню на примере: 
Вы хотите методом челночной дипломатии выдать дочь Рокфеллера замуж за простого парня из русской деревни. 

— Каким образом? 

— Очень просто. Я еду в русскую деревню, нахожу там простого парня 
и спрашиваю: 
— Хочешь жениться на американской еврейке? 

Он мне: 
— Нахрена?! У нас и своих девчонок полно. 

Я ему: 
— Да. Но она — дочка миллиардера! 

Он: 
— О! Это меняет дело… 

… Тогда я еду в Швейцарию, на заседание правления банка и спрашиваю: 

( Читать дальше )

Доля корпоративных прибылей и зарплат в ВВП, США:




( Читать дальше )

Честно говоря, совершенно надоели безосновательные и голословные утверждения про «фундаментальную недооцененность» Газпрома. Предлагаю вам посмотреть на то, как оценены мировые аналоги — интегрированные компании, существенную долю выручки которых составляет природный газ.

Как видно из следующей картинки — по такому параметры как дивидендная доходность, акции Газпрома оценены ничуть не хуже, чем акции Total SA, BP, Statoil, Shell. Все компании, показавшие в 2012 г. СНИЖЕНИЕ EPS (отражено на диаграмме по горизонтальной оси) торгуются на рынках примерно с такой же дивдоходностью. Исключение составляет Exxon Mobil — компания увеличила EPS за 2012 г. и торгуется с существенно более низкой дивдохой. 



На самом деле, если исходить из простого линейного приближения к аналогам и размера дивидендов 5.96 рублей на акцию за 2012 год, то акции Газпрома даже ПЕРЕОЦЕНЕНЫ и, если исходить из оценки аналогов, должны торговаться с дивдохой около 5.5%, то есть

( Читать дальше )

Для ознакомления будет не лишним, не смотря на специфику нашей страны. Достаточно просто изложено и легко для восприятия.



( Читать дальше )

Рынки торгуют ожидания. Ожидания чего? Ожидания изменения прибылей компаний. И даже не просто прибылей — а той их части, которую инвесторы могут реально получить в свой карман сейчас или будущем — которую характеризуют такие показатели как Free Cash Flow To Equity или просто размер дивидендых выплат.

Ожидания по прибылям на акцию (eps) проявляются в консенсусе аналитиков, которых опрашивает агентство S&P Capital IQ. Эти оценки, в отношении компаний, входящих в индекс S&P 500, с определенной периодичностью обновляются, цифры можно смотреть непосредственно на сайте S&P, вот в этом документе.

В чём проблема с ожиданиями по EPS, измеренными Capital IQ? Проблемы такие:
* во-первых они обновляются довольно редко
* во-вторых, они отражают мнение _аналитиков_, а не самих инвесторов. 

К счастью для американского рынка существует намного более точный инструмент. Это — производные на индексы дивидендов S&P500. Индекс дивидендов DVS показывает текущий размер квартальных дивидендов на 1 акцию из S&P500, «обнуляется» каждый квартал, а его значения соответствуют дивам, по которым в этом квартале произошли отсечки. 

Опционы на этот индекс позволяют хеджировать дивидендные выплаты (что важно, например, для арбитражеров),  и показывают напрямую — какой размер дивидендов РЫНОК ждёт в будущем. Исходя из цен этих опционов можно вычислить значения соответствующих форвардов (т. е. попросту — сколько дивиденды будут в следующем квартале, через 2 квартала, через 3 квартала и т.д.) — что и делает CBOE на своём сайте.

Значения этих «подразумеваемых форвардов», вычисленных из цен опционов, публикуются каждый день в открытом доступе. Тикеры на сайте CBOE - 
DVMR (IMPLIED FORWARD DVS INDICATOR — MARCH)
DVJN  - июнь
DVST — сентябрь
DVDE — декабрь.

Зная текущий и исторический размер дивидендов на акцию (он приведён в файле с параметрами S&P, на который дана ссылка выше),  и значения этих форвардов можно легко оценить, каковы ожидания РЫНКА (а не аналитиков) — позитивны они или негативны.

( Читать дальше )

Ув. spydell сильно обижается на рынки, что они, дескать, «обезумели» и «потеряли обратные связи» с реальностью. Безумие выражается в том, что рынок акций США растет, а ФР РФ падает (видимо с т. з. ув. spydella «должно быть» наоборот). В основном, потому что «америкапиздец», а «россиявперёд».

Достойная аргументация, однако, хочу заметить, что:

*  на рынках акций торгуется не «макроэкономика», и даже не просто «экономика», а акции конкретных предприятий

* рынки оценивают акции в зависимости от перспектив роста (или снижения) ПРИБЫЛЕЙ этих предприятий. 

Прибыли американских компаний растут, ожидания по росту прибылей растут ещё больше — рынок американских акций растёт. Всё как в книжке.

Не знаю, снижаются ли прибыли компаний из индекса РТС в целом — нет у меня сводных цифр по EPS для российского рынка, но судя по результатам того же Газпрома — они снижаются. И что ещё хуже — снижаются ожидания по дальнейшему росту прибылей. А рынок закладывает в цены именно долгосрочные ожидания. Во всяком случае, должен так делать. И делает. 

( Читать дальше )