Как понять, дорого или дёшево стоит наш рынок? Как соотнести эту стоимость с показателями прошлых лет? Методики могут быть разными. Одной из них является оценка индекса MCFTR полной доходности Мосбиржи. Правда, более адекватно было бы отнести этот индекс к величине денежной массы RUM2 (которая, кстати, выросла за прошедший год). Предлагаю так и сделать.

По MCFTR/RUM2 мы вернулись на уровни 2018 года. Да-да, всего лишь 2018, хотя по индексу Мосбиржи уже на уровнях 2020 года. Вот так сказывается рост денежной массы за это время. Но коррекция с текущих уровней выглядит вполне логичной даже по MCFTR/RUM2, т.к. мы уперлись в мощный уровень сопротивления. А уж как оно будет — скоро увидим !)

P.S. Индексы полной доходности рассчитываются в дополнение к ценовым индексам и отражают изменение суммарной стоимости российских акций с учетом дивидендных выплат. Биржа рассчитывает индексы полной доходности «брутто» – без учета налогообложения и «нетто» – с учетом налогообложения.

( Читать дальше )

Пока я вчера ездил в баню, Система ускорилась и взяла 18-ю высоту. Черных помог, вот сила тг-каналов 😏




( Читать дальше )

Новатэк отчитался по итогам 1 полугодия и 2 квартала. Результаты неоднозначные. Вот основные цифры (динамики г/г не представили):

📍Выручка за 1п 2023 составила 643 млрд рублей
📍EBITDA 415,8 млрд рублей
📍Прибыль 155,6 млрд рублей

Хорошие результаты или плохие? Понять из пресс-релиза Новатэк невозможно, ведь нет динамики г/г. Но вот что известно нам:

📍Исходя из косвенных данных от менеджмента, прибыль за весь 2022 составила 700 млрд рублей
📍По словам того же менеджмента, снижение прибыли в 2023 должно было составить 30% г/г

Это значит, что в идеале прибыль за 1п2023 должна была бы составить около 200-250 млрд рублей. По факту она сильно ниже. То есть, если смотреть в вакууме, результаты посредственные.

Получается, что вклад 1 полугодия в совокупные дивиденды составит около 30 рублей. Для сравнения, за 1п2022 заплатили 45 рублей. Мало.

В самом лучшем случае прибыль Новатэк за 2023 может составить 350-430 млрд рублей (наш предыдущий прогноз, основанный на словах менеджмента – 500 млрд рублей). Исходим из ожиданий, что цены на газ подрастут, ситуация на рынке стабилизируется. Тогда дивиденды за год будут примерно 80-90 рублей, доходность 5-6%. Возможно, выше – Новатэк известен тем, что регулярно повышает выплаты, несмотря на результаты. Но 80-90 – базовый сценарий.

( Читать дальше )

Недавно проходил большой вебинар с разбором всех секторов, которые занимаются экспортом ресурсов и продукции. Прикладываю нарезку интересных моментов, где рассмотрим такие вопросы, как:

❓ Что происходит с долларом и какие уровни по нему можно ожидать в ближайшее время?

❓Как обстоят дела у ГМК Норникеля и есть ли перспективы роста акций?

❓Стоит ли покупать акции Русала и в каком случае они могут быть интересны?

⏳Таймкоды:
00:00 — О вебинаре
01:02 — Какие уровни по доллару мы можем увидеть в ближайшее время?
11:13 — ГМК Норникель #GMKN
18:54 — Русал #RUAL #ENPG
24:10 — Ответы на вопросы

❤️ Благодарю за ваши лайки, если видео оказалось полезным.

Следить за всеми моими обзорами и новостями в оперативном режиме: Telegram, Вконтакте, Дзен, Смартлаб

 

🔋 Интер РАО опубликовала финансовые результаты по РСБУ за I полугодие 2023 года. Для многих стало шоком падение чистой прибыли и выручки во множество раз, при этом убыток от продаж составил 2,7₽ млрд против 19,9₽ млрд прибыли годом ранее (чтобы остаться в плюсе по чистой прибыли на помощь пришли банковские вклады, проценты к получению — 15,3₽ млрд). Данная ситуация читалась и частным акционером необходимо было приготовиться к такому сценарию событий, но об этом ниже, а сейчас рассмотрим основные показатели компании:

▪️ Выручка: 16,4₽ млрд (-67% г/г)
▪️ Чистая прибыль: 3,5₽ млрд (-88% г/г)
▪️ Валовая прибыль: 2,4₽ млрд (-90% г/г)

Стоит отметить, что средства на счетах компании по итогам полугодия составили — 204,1₽ млрд (те же краткосрочные обязательства оцениваются в 286,3₽ млрд, а значит с налоговой нагрузкой всё в порядке). Ещё 151,2₽ млрд составили финансовые вложения, которые помогли Интер РАО выйти в плюс по чистой прибыли, если учесть проценты к получению, то можно понять, что средства находятся на рублёвом вкладе под ~10% годовых.

( Читать дальше )

Вышли отчеты, которые банки отправляют в ЦБ за 6 месяцев работы — по цифрам тот же РСБУ, поэтому можно сравнить динамику результатов.

Квартальных отчетов за 2022 год практически ни у кого нет, поэтому для наглядности в таблицу добавил среднее значение за квартал 2022 года.

А в части квартальных результатов сравниваем результаты 2023 года с 2021 годом (предыдущий рекорд прибыли сектора в целом).

Глубоких комментариев пока не будет, потому что надо рассмотреть более детально, а отчеты в ЦБ не совсем стандартного вида (надо собирать форму 2 самостоятельно).

В таблице видно, что динамика второго квартала оказалась в большинстве случаев значительно ниже, чем в 1-ом. Также кроме нескольких случаев, результаты 2023 года идут лучше, чем в 2022 году.

У месячной динамики прибыли сектора июнь — это был последний месяц, где база была отрицательная. Причем, в комментариях по месячному результату была фраза, что половина прибыли была получена за счет девальвации (год назад в июне был как раз минимум по курсу, поэтому там ситуация была обратная).

( Читать дальше )

Мы уже писали, как прогнозировать ВВП лучше ЦБ и правительства.

Используем эту методику, чтобы получить грубый прогноз ВВП России на ближайшие три года.

Забегая вперёд: результаты будут неутешительны, экономике вновь грозит стагнация. Впрочем, обо всём по порядку.

Прогноз ЦБ до 2026 года

21 июля ЦБ выпустил свой обновлённый прогноз.

   

Важно, что в нём появилась колонка «2026». В предыдущем прогнозе её не было.

Нам понадобятся только две строки из этого прогноза: инфляция и денежная масса (выделены в таблице красным).

Инфляция по этому прогнозу составит

• 2023 год: 5,7% (середина диапазона 5,0...6,5);
• 2024 год: 4%;
• 2025 год: 4%;
• 2026 год: 4%.

Рост денежной массы по этому прогнозу составит:

• 2023 год: 19% (середина диапазона 17-21);
• 2024 год: 11,5% (9-14);
• 2025 год: 8,5% (6-11);
• 2026 год: 8,5% (6-11);

Этих данных достаточно, чтобы грубо посчитать реальный, скорректированный на инфляцию, рост денежной массы. Или, что одно и то же — рост реальной денежной массы (РДМ):

( Читать дальше )

Смотреть в будущее могут не только лишь все, мало кто может это делать. ©

Но мы с вами попробуем. Пока все обсуждают нынешние дивидендные истории, давайте посмотрим, а какие компании могут щедро «озолотить» инвестора в 2024 году. Покупать акции и их копить, чтобы потом жить на дивиденды – дело хорошее, но на пути к этому, очень бы хотелось получать «плюшки» и желательно приличные. Кто-то тарит металлургов, Газпром, ВТБ боже упаси, в надежде на то, что когда-то они начнут платить, а я тут такой молодец, по дешевке их подбираю. Выбор каждого, вообще у нас тут на рынке каждый суслик агроном и считает, что вот он, точно инвестирует правильно. Вообще, считаю, что если ты не Греф и иже с ним, то инвесторы делятся на два типа:

( Читать дальше )

Обычно мы делаем теханализ голубых фишек, т.к. в них есть необходимая для контроля рисков ликвидность.
В то же время, голубые фишки ходят в последнее время далеко не так хорошо, как акции 2-3 эшелонов, и это закономерно.
Важно понимать, что задним числом Селигдары и Софтлайны всегда выглядят хорошо, но если торговать такими бумагами регулярно крупной суммой, вы всегда берете на себя существенный риск ликвидности, что означает больше рисков на выходе из позиции.

Текущее восстановление IMOEX в историческом контексте имеет 2 похоже аналогии: 2009/10 и 2020/21.

В этом историческом контексте текущее восстановление рынка еще молодое (0,8 года) и небольшое, всего +53%.

( Читать дальше )

Мы обратили внимание, что никто особо до конца не понимает, как повышение ключевой ставки ЦБ РФ скажется на экономике, сбережениях и финансовых активах, поэтому постараемся создать максимально полное описание всех последствий повышения ставок.


( Читать дальше )